市場が混乱し、職場の退職金口座で起こっていることを無視するために最善を尽くしている間、労働省は新しい401（k）規則を考え出すのに忙しかった。
DOLは、1。）マネージドエクイティのようなリスクの高い投資商品が平均的な退職貯蓄者に適しているかどうか（労働長官はそう信じている）、2。）プランアドバイザーがキックを受け入れることを許可されるべきかどうかに対処するために401（k）規則の変更を提案しました。サードパーティプロバイダーからの支持（確かに！）、および3.）社会的に責任のある相互資金が投資の選択として許可されるべきかどうかを決定する方法（彼らの指導原則ではなく、彼らの財政にのみ基づいて）。
ここでは、DOLの提案と、それらが退職のために貯蓄する方法にどのように影響するかを詳しく見ていきます。
まず、説明者。プライベートエクイティファンドは、主に非公開企業（証券取引所に上場されていない企業）に投資または完全に購入する、または上場企業の大規模な支配株を購入する投資信託の一種です。多くの場合、ファンドの持ち株は、非常に小規模であるか、証明されていないか、財政難に陥っているいくつかの企業に非常に集中しています。次に、手数料があります。これは通常、管理のために年間2％であり、会社が売却されると粗利益の20％を放棄します。
「プライベートエクイティは流動性が低く、不透明であり、従来のミューチュアルファンドや集団投資信託（CIT）ほど規制されていません」と退職プランコンサルティング会社Strategic Retirement Partners（SRP）のマネージングディレクターであるJeanneFisherは述べています。言い換えれば、それは複雑で危険です。
これらのファンドはリスクが高く、手数料が高いため、プライベートエクイティは通常、裕福な投資家または機関（年金基金など）にのみ公開されています。しかし、すぐに個人投資家は赤いビロードのロープの後ろに招待されるかもしれません。
DOLは、従業員退職所得保障法（ERISA）で定められているように、401（k）プランで許可される投資の種類に関する規則を微調整することを提案しています。 （ERISAは、退職プランの投資家をプラン資産の悪用から保護します。）
6月上旬に「インフォメーションレター」でプライベートエクイティが401（k）プラン市場に参入する道を開き始めました。提案された規則変更を発表するプレスリリースは、「…退職のために貯蓄しているアメリカ人が、しばしば強い利益をもたらす代替投資へのアクセスを得るのを助ける」方法としてそれを売り込みます。
SRPのマネージングパートナーであるジェフ・カレン氏は、この提案は、プライベートエクイティへの好意の表れもあって、非常に熱狂していると述べています。 「他の多くの代替タイプの投資（物理的な不動産、ヘッジファンドなど）がそうではなかったのに、プライベートエクイティが確定拠出年金のことわざの「席に着く」ことによるものである可能性があります。」
もう1つの懸念は、あまり洗練されていない投資家を、不適切な可能性のある代替投資の選択肢にさらすことです。
ただし、この新しい401（k）規則が通過した場合、労働者は401（k）のプライベートエクイティファンドに直接投資することはできません。代わりに、「目標日、目標リスク、またはバランスの取れたファンドとして構成された、専門的に管理されたマルチアセットクラスの車両の一部として」間接所有権が提供されます。言い換えれば、他の多くの投資と一緒にプライベートエクイティファンドを保有する目標日ファンドに投資することになります。
Strategic RetirementPartnersのマネージングディレクターであるJimRobisonは、リタイアメントアカウントにプライベートエクイティを含める前例があります。具体的に定義された福利厚生プラン（別名年金）です。また、マネージドポートフォリオに分散投資と価値の層を追加することもできますが、ロビソンは注意と経験豊富なマネージャーの必要性を強調しています。 。」
投資ビークルの適切性を検証する責任は、退職プランのコンサルタントと委員会にあると彼は言います。しかし、最終的には、それがあなたの退職ポートフォリオに適切な投資であるかどうかを決定する責任はあなたにあります。
故意にくだらない財政的アドバイスを与えることを禁じる法律があります。これは受託者規則であり、ファイナンシャルアドバイザーは、クライアントの最善の利益を最優先するアドバイスを提供することを法的に義務付けています。
401（k）を管理する企業には、雇用主の退職金制度が参加者に可能な限り最高の投資（最低料金、クラス最高の投資目的）を提供することを保証する受託者責任があります。たとえば、より良い条件で別の投資が利用できる場合に提供されるキックバックの計画に対して、劣った投資を選択することはできません。
DOLの提案は、元の受託者基準の下で健全で公平なアドバイスを構成するものに関するいくつかの規則をさかのぼります。新しい401（k）規則は、代わりに投資アドバイスプロバイダーに「ImpartialConductStandards」を適用します。これらの基準には、「最善の利息基準、合理的な報酬基準、および実質的に誤解を招く記述を行わないための要件」が含まれます。これらはすべて、幅広い解釈に開かれています。
ルールの変更は投資家の保護を弱める試みであり、リタイアメントアドバイザーが特定の投資商品を顧客に推奨するためのリベートを得るための扉を開いたままにする試みであると主張する人もいます。フィッシャーは、制限を緩和することでバランスを取り、より多くの消費者がアドバイスにアクセスできるようになると信じています。 「最終的に、平均的なアメリカ人は、1）可能な限り紛争のない、2）手頃な価格の経済的アドバイスにアクセスする必要があります。元のDOL規則は、競合のないアドバイスを作成することに非常に積極的でした。そうすることで、そのアドバイスを提供できるアドバイザーの数を大幅に制限する可能性がありました」とフィッシャー氏は言います。
提案に反対した後、DOLの従業員給付セキュリティ管理局（EBSA）は、9月3日に受託者規則に関する公聴会を予定しました。
ESGファンドは、環境、社会、ガバナンスの使命を持つ企業を支援することを目的として投資しています。そして、労働長官のユージーン・スカリアによれば、彼らは雇用主が後援する退職金制度で許可される前に特別な精査を受けるべきである。 「民間の雇用主が後援する退職金制度は、制度の経済的利益に関係のない社会的目標や政策目標を推進するための手段ではありません」と彼は労働省の発表で述べました。
問題となっているのは、ESGファンドが401（k）プランに含まれるかどうかをどのように評価するかです。 ERISAは、計画が選択する各投資が、特定の投資目的を達成するためのリスク調整後の経済的（最終的な財務上の）価値に適していることを要求します。新しい401（k）規則の提案は、規則によって計画管理者が財務を精査できることを認めています。 ESGファンドの要因。しかし、それが使用される唯一の基準であることを望んでいます。
ファンドの非財務目的、つまり社会的に良心的なフィルターを投資の選択肢に適用することは、401（k）の選択肢として含めるかどうかの決定に何の役割も果たさないはずだと言っています。
これは、目的と利益が等しく重要である退職後の貯蓄者にとって大きな打撃です。しかし、それは追跡します。 「最終的には、ラインナップと従業員に提供される資金を構築するときに、[プランのスポンサーとコンサルタント]は、政治的声明ではなく、質に基づいて投資を選択する必要があります」とカレン氏は言います。
合格した場合、新しい401（k）規則は、プランに追加されるESGファンドの数を制限するだけでなく、現在退職プランで提供されているものを削除する可能性があります。 ESGファンドへの流入に基づくと、それは投資家が望んでいるものとは正反対です。ファンドトラッカーのモーニングスターによると、2019年の持続可能なファンドへの流入は、前年の4倍でした。今年の前半に、投資家はさらに209億ドルをESGマネージドファンドとインデックスに注ぎ込みました。
最終的に、ESG企業は401（k）プランに含まれる投資信託に自然に参入する可能性があります。カレン氏によると、環境に優しく、持続可能で、ガバナンスは、多くの企業にとって将来の成功の鍵になりつつあります。 「ポートフォリオマネージャーは、企業の長期的な成功にとってそれらがいかに重要であるかを認識しているため、これらの主要なプリンシパルが既存のファンドに自然に織り込まれているのをすでに見ています。」
ESGについてもっと知りたいですか？それについては、HerMoneyポッドキャストのエピソード226：投資が変化に与える影響とエピソード175：Investing ForGoodですべて話します。
それまでは、401（k）プランに仲介窓口があり（より幅広い投資にアクセスできるようになります）、個人的および経済的な優先順位に合った投資信託を選択できます。また、計画に仲介窓口がない場合は、自己管理型IRAに希望どおりに投資してください。
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