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「ブランクチェック会社」としても知られるSPACは、公的資金を使用して民間会社を買収し、その結果として市場に投入するシェル会社です。単なるペーパーカンパニーであり、財務履歴がないため、初期の投資家はSPACを設立した人物に賭けています。この人物は、特定の業界で知識を証明した経験豊富なエグゼクティブであることが多く、したがって、成功する会社を買収する可能性が高いと見なされています。買収の成功は、初期の投資家にとって高いリターンを意味する可能性があります。
続きを読む：SPACとは何ですか？
ブランクチェック会社とは、事業計画が存在しないか、合併または買収を条件とする会社を指します。ブランクチェック会社に関連する不確実性のため、公的に調達されたすべての資金は、証券取引委員会（SEC）によって信託口座に入れられる必要があります。同じことがSPACにも当てはまります。投資家の資金は信託に置かれているため、買収が行われるまで触れることはできません。
SPACにより、民間企業は正式なIPO（新規株式公開）ではなく、買収を通じて公開することができます。これは、より経験豊富な業界リーダーの指導の下で、より早く公的市場に参入したいと考える民間企業にとって魅力的です。 SPACが公開市場に参入すると、投資家は10.00ドルという低価格でユニットを購入できます。ユニットは、普通株とワラントで構成されています。普通株は会社の普通株であり、比較的安定しています。ワラントはより不安定ですが、投資家は取得後に割引価格で株式を購入するオプションを提供します。 SPACが会社を買収しない場合、普通株とワラントの両方は無価値です。そうは言っても、会社を成功させるためにSPACが従わなければならない特定の規則があります。
注目に値するいくつかのSPACルールは次のとおりです。
SPACがSPAC規則に従わなかった場合、資金は通常清算され、投資家に返還されます。
SPACが買収する会社を決定すると、株主は、実際の会社の組み合わせが発生する前に、検討中の会社に投票して承認するように求められることがよくあります。これはDe-SPACプロセスと呼ばれます。株主が提案された買収に同意しない場合、彼女は自分の資金を引き出す権利を留保します。十分な数の人が資金を引き出すと、買収が行われない可能性があります。これは、SPACの創設者に多くのリスクをもたらします。このため、設立時に大手投資銀行やプライベートエクイティファームとのSPACパートナーを目にすることがよくあります。これにより、SPACの将来の買収のためのより安全な資金が提供されます。
前述のように、ワラントは投資家に取得後に割引価格で株式を購入するオプションを提供します。多くの場合、SPACは、普通株式と部分的または完全なワラントで構成されるユニットを提供します。部分的なワラントが提供されている場合、通常、それらを組み合わせて完全なワラントを作成できます。とはいえ、購入する前にSPACのワラント転換率を調べることが重要です。これは、ワラントの将来価値に大きな影響を与える可能性があるためです。
令状が提示する可能性にまだ混乱している場合は、あなただけではありません。ワラントは複雑です。 SPACワラントの可能性を示す例を次に示します。
行使価格11.50ドルで2ドル（500ワラント）で1000ドル相当のワラントを購入することにしたとします。 SPACは合併に成功し、離陸し、会社の普通株は20ドルに上昇します。行使価格$ 11.50でワラントを購入したため、普通株の価格が$ 20（$ 20 – $ 11.50 =$ 8.50）の場合、各ワラントは$ 8.50の価値があります。したがって、1,000ドルの投資は4,250ドルの価値があります（8.50ドルに500ワラントを掛けたもの）。
そうは言っても、高報酬は高リスクと関連していることが多く、ワラントも例外ではありません。 SPACの合併が失敗し、投資家がワラントを独占的に購入した場合、彼女には何も残されません。投資家は、ほとんどのワラントは合併後5年の期間内の任意の時点で行使できることに注意する必要があります。
下振れリスクが比較的低いため、SPAC投資の上振れの可能性は魅力的です。前述のように、投資家は、買収候補者を不承認にした場合、資金を削除する権利を有します。また、SPACが会社の買収に失敗した場合、資金は投資家に返還されます。 SPACユニットが比較的安価であるという事実と相まって、これらの不測の事態はどちらも保守的な賭けになります。
他の投資と同様に、買収後の会社が成功し、株価が急騰した場合、上振れの可能性は大きくなります。この場合、初期の投資家は低価格のSPACユニットを購入したことで恩恵を受けるでしょう。
しかし、投資が白黒になることはめったになく、投資家は将来が不透明なときに賭けをヘッジしようとすることがよくあります。会社が現在うまくいっていないが、立ち上がる可能性がある場合、投資家はワラントを維持しながら購入した株式を売却することができます。彼女の株を短期的に売却することは、損失を軽減するのに役立つかもしれません。ワラントにより、将来、彼女は普通株を割引価格で購入する権利が与えられます。買収後の株式の価格が上昇した場合、ワラントは価値のあるものになります。この戦略を元の賭けをヘッジする方法と考える人もいるかもしれません。
SPACがターゲット企業を見つけるのに最大2年かかる可能性があるため、SPACユニットに投資された資金はしばらくアイドル状態になる可能性があります。この時間枠のために、一部の投資家は、自分のお金が他の投資を通じてより大きな利益を生み出していることに気付くかもしれません。
さらに、市場がSPACで飽和状態にある場合、ターゲット企業を見つけることがより困難になり、買収が失敗する可能性が高くなる可能性があります。前述のように、SPACが2年間にわたって対象会社を見つけられなかった場合、SPACは清算し、投資家に資金を返還することを余儀なくされます。とはいえ、SPACユニットをプレミアムまたは市場価格以上で購入する投資家は、清算の場合にすべての資金を受け取ることはありません。したがって、下振れリスクは最小限に抑えられますが、損失の可能性は依然として存在します。
現在市場に存在するいくつかのSPACのリストは次のとおりです。
詳細：SPACパック投資テーマ。
特別目的買収会社はあまり約束していませんが、特定の業界の経験豊富な幹部が率いる場合、質の高い投資家を引き付ける可能性があり、買収の成功につながる可能性があります。 SPACユニットの低価格とSPACが従わなければならない規則を考えると、投資家にとっては比較的低い下振れリスクがあります。そして、尊敬されているSPACに早期に参入することは、将来のどこかで大きな上振れにつながる可能性があります。また、普通株とワラントで構成されるユニットを購入する能力には、投資家に将来の機会がもたらされるため、一定の魅力があります。結局のところ、SPACのリーダーシップチームと彼らが代表する業界を信じるなら、ポートフォリオを検討する価値があるかもしれません。
