2017年はベンチャーキャピタル活動の有望な年になる準備ができています。スタートアップ企業とそれに投資するベンチャーキャピタルファンドは、投資家が1995年以来2番目に高い合計600億ドルのベンチャー資金を投入した、猛烈な2015年を享受しました。
シャッターストック 2016年には、多くの業界リーダーが求めていたマイナーな修正が含まれていました。これは、今年の第1四半期に資金調達が低水準に達したためです。テクノロジーIPOの市場はほとんど存在していませんでした。 2016年のある時点で、スタートアップ企業の17％だけがIPOへの野心を表明しました。ユニコーン（10億ドル以上の価値のある企業）への執着はやや弱まりました。
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今後の見通しとして、商業環境は慎重な楽観論の原因となっています。ベンチャーキャピタルは大部分が現金で溢れ、技術M＆A活動は急増しており（例として、MicrosoftによるLinkedInの260億ドルの買収、またはSymantecによるBlue Coat Systemsの50億ドル近くの買収を参照）、Snapの公募の成功により、世界のサーチライトはシリコンバレーに向け直されました。
CooleyLLPのEmergingCompaniesGroupのパートナーであるCraigJacobyに会い、会社の成長に資金を提供するための最新の戦略について話し合いました。 Jacobyは、Cooleyのサンフランシスコオフィスからアドバイスするスターリングクライアントリスト（YelpとNew Relicを含む）を持っており、何百ものスタートアップ資金調達を成功させてきました。
価格のエクイティラウンド
価格設定ラウンドは、1株あたりの合意価格での会社の株式の売却として定義されます。取引が完了すると、投資家はあなたのビジネスの所有者になります。 「価格設定されたエクイティラウンドは、起業家にとってしばしば最良の解決策です」とJacobyは説明します。 「条件は本日設定され、会社が将来のラウンドで効果的に拡張し続けることができるように、必要なドキュメントとインフラストラクチャが整備されています。」
初期費用は、多くの場合、創設者を価格設定されたエクイティラウンドから遠ざけます。 「しかし、一般的に賛成の企業や投資家の場合、投資家側ではわずか10,000ドルから15,000ドルで取引を成立させることができ、必ずしも企業側の取引よりもはるかに多くなるとは限りません。ノート取引の増分コストを考慮し、次にクリーンなドキュメントを配置することの利点も考慮すると、価格設定されたエクイティラウンドは、長期的には実際に大幅なコストを節約できることを意味します」とJacoby氏は言います。
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転換社債
転換社債は「短期債で構成されており、通常、価格設定された株式ラウンドの前または中間の初期段階の企業の資金調達ラウンドに使用されます」とJacoby氏は言います。 12〜24か月以内。転換社債と価格設定されたエクイティラウンドの重要な違いは、転換社債により、会社は次の資金調達ラウンドまで評価を延期できることです。」
「転換社債には、起業家と投資家の両方の罠が含まれる可能性があります」とJacoby氏は付け加えます。 「過去10年間の転換社債の広範な変化の1つは、転換社債の評価上限の普及でした。つまり、投資家は株式に転換しますが、「上限」の評価になります。」
キャップは、創設者にとって必ずしも良いとは限りません。特に、上限が価格設定されたラウンドで会社が命じることができる評価またはその前後に設定されている場合、それは価格設定されたラウンドよりも多くの希薄化とより多くの投資家保護につながる可能性があります。 「そのような状況では、上限付き債券は、償還権、配当金の発生、完全なラチェット希薄化防止保護を備えたエクイティラウンドのようなものです。これらはすべて、初期段階のエクイティファイナンスでは非常にまれです。」
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「シリコンバレーには独特のエンジニアリング文化があります」とJacobyは強調します。 「これは、1％の改善を求めて絶え間ない革新があることを意味します。 SAFEとKISSの場合、それに伴う合併症をメリットが上回るかどうかはわかりません。」
安全
Y Combinatorは、SAFEの作成、または「将来の公平性のための単純な合意」の功績が認められています。 SAFEはさまざまな形で登場していますが、基本的な概念は、投資家が将来のイベントで株式を受け取る権利と引き換えに会社に資金を提供することです。標準のSAFEには、期間や返済日が含まれておらず、利息も発生しません。投資家は、将来のエクイティファイナンスで、通常は割引価格で会社のエクイティを受け取る権利を取得します。
Jacobyは、多くの投資家がSAFE取引に従事することにほとんど関心がないことを強調しています。 「一部の投資家にとって、これらの商品は投資家を公平に扱うというコミットメントの欠如を示唆しています。なぜなら、将来投資家に次のように言う機会を提供することは決してないからです。
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キス
500 Startupsは、KISS、つまり「Keep itSimpleSecurity」の作成で大きく評価されています。繰り返しになりますが、KISSは利息の支払いや満期日がないことがよくあります。 Jacobyも同様に、KISSの周りの誇大広告を受け入れることに消極的です。 「創設者から、転換社債の満期日までにエクイティラウンドに到達できなかった場合、投資家が知的財産またはオフィスチェアを担保として取得するかどうかを尋ねられることがよくあります。現実には、経験豊富なプロの投資家は、失敗した会社の資産に動機付けられておらず、失敗した会社に対して行動を起こすことはほとんどありません。ただし、KISSは基本的に、将来の資金調達が行われるまで、投資家にまったく権利を付与しません。象徴的な権利も付与します。多くの有名な投資家は、KISS取引に従事することを躊躇しています。」
ほとんどのプロの投資家は、単にお金を取り戻すことを望んでいるのではなく、エクイティを素晴らしい成功を収めている会社に変えたいと考えています。彼らは通常、メモの条件を延長し、スタートアップの滑走路を最大化するために必要なことは何でもします。 「これらの新しい構造の多くは、資金調達で実際に発生する問題を修正することよりも、創設者の不安を和らげるために設計されています。....彼らは彼ら自身の問題を探す一種の解決策です。」
資金調達プロセスを何度も経験した起業家は、ベンチャー資金調達は取引というよりは結婚であることに気づきます。
「創設者は、主な投資家、特にあなたの取締役会に参加する投資家に拘束されています。彼らはあなたの「赤ちゃん」に取り組んでいるあなたの新しいビジネスパートナーです。あなたは彼らがさまざまなビジネス問題にどのように取り組むか、そして彼らが与えるアドバイスの種類についてあなた自身の勤勉さをしたいと思っています。創設者は、お金を要求する予定の数か月前に人間関係を築き始める必要があります。投資家は独自の取引フローを愛し、創設者としてのあなたの先見性を尊重します。」
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シリコンバレーには古い格言があります。お金が必要な場合はアドバイスを求めてください。アドバイスが必要な場合はお金を求めてください。ベンチャーキャピタリストに資金提供を依頼すると、彼らはほとんど投資すべきでない理由を探しています。
「代わりに、あなたが彼らのアドバイスを求め、毎月あなたの進歩で彼らを更新するとき、彼らはあなたの学習と適応の意欲、投資家にとって重要な観察への洞察を得始めます」とジェイコビーは強調します。 「これにより、彼らに自分の能力を印象付けるまったく新しい方法が提供されます。ある時点で、受信トレイに「これはプリエンプティブなタームシートです。ラウンドをリードする私たちについてどう思いますか？」というメモが届くまでです。」
適切な資金調達の取り組みと戦略は、初期段階のベンチャーを成し遂げたり、壊したりする可能性があります。プロセスに近づくときは、弁護士やベンチャーキャピタリストと同じように情報を入手してください。これにより、会社の長期的な将来に向けて可能な限り最高の結果を得ることができます。
