バランスの取れたアドバンテージまたはダイナミックアセットアロケーションファンドは、投資家の一部の間で支持されています。これらのファンドはハイブリッドファンドであり、純粋なエクイティファンドに代わる低ボラティリティファンドとして販売されています。物語は、低ボラティリティでエクイティのようなリターンを獲得するというものです。 。それは小さな約束ではありません。

バランスアドバンテージまたはダイナミックアセットアロケーションファンドとは何ですか？

これらのファンドを通常のアグレッシブハイブリッドファンド（バランスファンド）と間違えないでください。積極的なハイブリッドファンドの下では、ポートフォリオの株式配分は約65％〜80％の範囲です。バランスの取れたアドバンテージまたは動的な資産配分の場合、ポートフォリオのエクイティエクスポージャーは、市場の見通しに応じて0％から100％の範囲になります。

ポートフォリオのエクイティエクスポージャーは、ファンドマネージャーの裁量（見通し）に基づいて増減することも、資産配分モデルに基づいて行うこともできます。

資産配分モデルは、基本的なパラメーター（PE、株価純資産倍率、またはその他の方法）または技術的なパラメーター（移動平均ベース、トレンドフォローなど）、または両方の組み合わせに基づくことができます。実際、それは太陽の下で何でもありえます。 バランスアドバンテージファンドについてSEBIが述べているのは、「動的に管理されるエクイティ/デットへの投資」だけです。 したがって、AMCの手にはかなりの裁量があります。

この投稿では、このカテゴリで人気のあるファンド ICICI Prudential Balanced Advantage Fundを取り上げ、そのパフォーマンスとボラティリティをバイアンドホールドニフティと比較します 。これはこのカテゴリーで最大のファンドであり、長い間ダイナミックな資産配分戦略に従ってきました。残りのファンドは比較的新しいものか、それとも長い間ダイナミックなアセットアロケーションファンドであったかどうかはわかりません。

SEBIが2017年に分類ルールを導入した後、少なくともいくつかのAMCがファンドを他のカテゴリーからバランスアドバンテージファンドに転換しました。 ICICIプルデンシャルバランスアドバンテージファンドは、株価純資産倍率（P / B）モデル。 正確なモデルは明らかに独自のものです。

過去数か月にわたって、さまざまな投資戦略やアイデアをテストし、そのパフォーマンスをバイアンドホールドニフティ50ポートフォリオと比較してきました。以前の投稿のいくつかには、次のものがあります。

1. 過去20年間のNiftyNext50とNifty50のパフォーマンスを比較しました。
2. 国際エクイティファンドとゴールドをエクイティポートフォリオに追加することで、リターンが増加し、ボラティリティが低下したかどうかを評価しました。
3. Nifty 50 Equal Weight のパフォーマンスを比較しました vs Nifty 50 vs Nifty50過去20年間。
4. 過去20年間のデータを検討して、株価収益率（PE）の倍数が予想収益について何かを教えてくれるかどうかを確認しました。あります、または少なくとも過去にあります。
5. ニフティ50とリキッドファンドの間でシフトするモメンタム戦略をテストし、パフォーマンスをニフティインデックスファンドとリキッドファンドの単純な50:50の年間リバランスポートフォリオと比較しました。
6. 単純移動平均ベースの市場参入および出口戦略を使用し、過去20年間のバイアンドホールドニフティ50とのパフォーマンスを比較しました。
7. 2つの人気のあるバランス型ファンドのパフォーマンスを、インデックスファンドと流動性ファンドの単純な組み合わせと比較しました。

パフォーマンスの比較：ICICIプルデンシャルバランスアドバンテージファンド

次の3つのポートフォリオのパフォーマンスをプロットして比較してみましょう。

1. Nifty 50 Total Returns Index（Nifty 50 TRI）を購入して保持する
2. ICICIプルデンシャルバランスドアドバンテージファンド-ダイレクトプラン
3. 50％Nifty 50 TRI + 50％Liquid Fund（毎年1月1日にリバランス）

直接計画は2013年1月に開始されました。したがって、十分な長さのアクティブなデータがありません。 ICICIバランスアドバンテージファンド-通常の計画は2006年12月から実施されていますが、ファンドのAUMは2013年以前は約200クローレでした。さらに、動的配分戦略に従っているかどうかはわかりませんでした。

結果

最初からパフォーマンスから始めましょう。

ICICIBAFが一番上に出てきます。 CAGRは11.68％p.a。 （2013年1月1日-2020年8月5日）。

Nifty 50 TRIは、年平均成長率9.82％を達成しています。

ICICIバランスドアドバンテージファンドは、極端に貧弱なリターンを回避します。

さらに重要なことに、8年のうち7年（今年を含む）でNifty + Liquid（50:50）ポートフォリオを上回っています。

さて、ローリングリターンに。

ICICIバランスドアドバンテージファンド（BAF）は、最初の数年間は好調でした。ニフティ50はここ数年で良くなりました。 2020年、ICICIBAFの落ち込みはNifty50未満でした。

ドローダウンとローリングリスク

バランスアドバンテージファンドの主なセールスポイントは、より低いリスクでエクイティのようなリターンを得るということです。ドローダウンを下げると、投資規律を維持し、コースを維持するのに役立ちます。

明らかに、ボラティリティとドローダウンは純粋なエクイティポートフォリオ（Nifty 50 TRI）よりも低くなっています。したがって、より低いボラティリティでエクイティのようなリターンを提供することが目的である場合、ファンドは明らかにその目的を達成しています。

ただし、すべてがハンキーなわけではありません。市場が暴落した3月、ファンドは17％以上下落しました。ファンドの最大ドローダウンは過去7年間で25％を超えています。落下はNifty50 TRIよりはるかに少ないですが、それでも大きな落下です。おそらく、このような急激な下落があった場合、トレンドベースの割り当てモデルの方がうまく機能したでしょう。

ダイナミックアセットアロケーションファンドまたはバランスドアドバンテージファンドは、新規投資家や、妥当なリターンと低ボラティリティを備えた単一のファンドを探している（そしてアセットアロケーションを自動操縦にしたいと考えている）投資家にとって適切な選択です。 ちなみに、ポートフォリオのボラティリティは、あなたのレベルでの資産配分によっても処理できます。

同時に、バランスの取れたアドバンテージファンドで損失を被ることはできないという印象を受けないでください 。バランスの取れたアドバンテージファンドの月次パフォーマンスを再現します。 2020年3月の収益を見てください。

警告

1. 過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを保証するものではありません。
2. 私はわずか7年間のデータを検討しました。意味のある結論を引き出すには不十分です。
3. ICICI BalancedAdvantageはアクティブなファンドです。資産配分と証券選択の両方に積極的な呼びかけがあります。アクティブなファンドに関連する通常のリスクを理解してください。
4. バランスの取れたアドバンテージファンドは、資産配分モデルだけではありません。アクティブなセキュリティの選択もあります。 より詳細な分析を行うには、パフォーマンスのどれだけが資産配分に起因し、どれだけがアクティブなセキュリティ選択に起因するかを確認する必要があります。私はそれをしていません。
5. バランス型アドバンテージファンドまたはダイナミックアセットアロケーションファンドは、インデックスファンドを使用して作成することもできます。たとえば、バランスの取れたアドバンテージファンドは、エクイティエクスポージャーにインデックスファンドを使用できます。どのファンドもそれをしていません。この角度でも税の障害があります。ファンドがエクイティ税の扱いを受ける資格を得るには、エクイティインデックスファンドまたはETFに少なくとも90％が必要です。株式を保有している場合、要件はわずか65％です。
6. Nifty 50TRIが適切な比較ベンチマークであるかどうかを議論することができます。 ICICI BAFは、より幅広い株式に投資することができます。したがって、比較のためにNifty100またはNiftyLarge＆Midcap250を検討することもできます。
7. ハイブリッドファンドの場合、債券ポートフォリオの質を考慮してください。私たち全員がエクイティポートフォリオのヒットに備えていますが、ハイブリッドファンドの債券ポートフォリオは厄介な驚きをもたらす可能性があります。したがって、安らかに眠りたい場合は、ハイブリッドファンドを選択する前に債券ポートフォリオの信用の質を考慮してください。過去の返品や、この投稿で共有した側面だけを見てはいけません。
8. 資産配分モデルは独自のものです。さまざまな資産配分モデルがさまざまな時期にうまく機能します。バランスアドバンテージファンドに投資する必要がある場合は、スキーム情報ドキュメントを読んで資産配分アプローチを理解してください。

免責事項/開示

技術的には、HDFCバランスアドバンテージファンド（以前はHDFCプルデンス）は、現在このカテゴリーで最大のファンドです。ただし、このファンドは2018年半ばまで通常のハイブリッドファンドであったため、検討していません。私が理解しているように、今でも、それは通常のアグレッシブなハイブリッドファンドのように運営されています。カテゴリの変更は、単にSEBIルールを回避することでした。

これは、ICICIバランスアドバンテージファンドへの投資を推奨するものではありません。

私のポートフォリオにはバランスの取れたアドバンテージファンドがありません。ポートフォリオにそのようなファンドを持っているクライアントもいます。

ソース

ValueResearchOnline

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