財務諸表は、ビジネスを分析するために広く信頼されているツールの1つです。ただし、企業が本を調理し、会計の仕掛けや財務上の不正行為を使用して、企業の財務状態について誤った印象を与える方法はたくさんあります。この投稿では、企業が本を調理する方法と、会計上の危険信号を使用してそのような金融の悪党を特定する方法を見ていきます。
過去を振り返ると、料理本は最近の現象ではなく、古くから存在していることがわかります。私たちは皆、会社がうまくやっていると信じるように投資家をだますために会計の仕掛けに頼ってきた会社を知っています。各市場には、そのような「勇気のある」企業の独自のシェアがあり、真にビジネスを改善するのではなく、料理本に頼ってパフォーマンスを向上させています。
問題は、なぜ企業は本を作る必要があるのかということです。なぜ経営陣は投資家に正直ではなく、そのような仕掛けに頼るのですか？ええと、料理本は紙の上で見栄えがするだけではありません。企業がそうする一般的な理由のいくつかを以下に説明します。
正直に言って、世界は非常に競争の激しい場所であり、誰もが自分のゲームのトップになりたいと思っています。マークを数ポイント下回り、会社の株価は市場によってひどく打撃を受けます。
ますます激化する競争と「大きくなるか家に帰る」 考えてみると、すべての企業の経営陣は、市場が期待する成長を打ち負かすか、少なくとも満たす必要があります。
このように実行へのプレッシャーが高まる中、期待どおりの成果を上げられない企業は、料理本に関与し、健全な成長という誤ったイメージを生み出すことがよくあります。
企業が本を料理する2つ目の理由は、経営陣がその背後に独自の既得権を持っているためです。現在、多くの企業が株価に連動したインセンティブをマネージャーに提供しています。
このようなスキームは、株主の利益を経営陣の利益に合わせるために提供されており、両方がビジネスの良好な業績から利益を得ることができます。
株価に関連するインセンティブは、会社のマネージャーが一生懸命働き、優れた業績を上げるように動機付けます。
時代が厳しく、ビジネスの遂行に苦労しているとき、インセンティブの欲望と業績の悪さで罰せられることへの恐れに駆り立てられたトップマネージャーは、会社の業績のバラ色の絵を描くためにアカウントにウィンドウドレッシングを開始します。
これはあまり頻繁には起こらないことですが、企業が業績を過少報告する場合があります。どうして？説明させてください。
投資家は、強力で一貫した業績と成長を遂げている企業を愛しており、企業の経営者はこれをよく知っています。季節的なビジネスを展開している企業もあります。この企業では、好都合な時期には業績が良く、そうでない場合は業績が良くありません。
このような企業は、好都合な時期に、収益を過少報告するか、企業の業績が低下する可能性が高い将来の期間に適切な財務情報を延期することで当期の費用を膨らませることにより、現在の収益を最小限に抑えます。
これはまた、投資家にとって、困難な時期でも会社が同業他社と比較して優れた業績を上げているという幻想を生み出します。
その結果、そのような企業は、実際には値しない高い評価を命じています。
会社の経営陣は料理本の背後にあるさまざまな理由があるかもしれませんが、それが達成される方法はほとんど変わっていません。
企業の経営者が本を操作する唯一の方法は、情報を隠すこと、つまり、簡単に検出できない場所に情報を隠すことです。
では、企業はどのように本を調理するのでしょうか。さて、先に述べたように、会社に関する重要な情報を財務諸表に隠して、簡単に追跡できないようにすることがすべてです。
企業が収益、利益、およびキャッシュフローを操作することによって収益を操作できる方法は3つだけです。
収益操作は、企業が収益などの収益を膨らませようとする（または場合によっては隠す）ときに発生します。企業が収益を操作する方法は2つあります。
—収益を時期尚早に記録する： 事前の収益の予約は、企業が最も一般的に使用している財務上の問題の1つです。商品が販売される前、またはプロジェクトが完了する前でも、予約収益が含まれます。
このような時期尚早の収益の記録の例は、2008-09年のSobhaDevelopersで見られました。 2008-09年の第1四半期に、Sobha Developersは、プロジェクトサイクルの早い段階で収益を認識することを決定しました。これにより、税引前の会社の利益が20％増加しました。
—投資からの収入を収益として記録する： 収益を操作する2番目に一般的な方法は、他のソースからの収益を営業収益として記録することです。
資産（土地、建物、プラント、機械など）の売却による収入または投資による収入（債券の満期や株式の売却による収入など）を収益として記録すると、合計が増加します。会社の収益。
これらは1回限りの現象であり、今後繰り返すことはできないため、このような1回限りの収益源を記録すると、財務実績が改善されたという誤った印象を与えます。
利益はビジネスの血であると考えられており、ビジネスの存続と繁栄に必要なものです。収益と同じように、利益でさえ多くの方法で操作できます。
経費を隠すことから減価償却の計算方法を簡単に変更することまで、企業が利益の数値を操作する方法はたくさんあります。企業が利益の観点から本を調理する最も一般的な方法のいくつかは次のとおりです。
—経費を収益のように見せます： 会計方針の単純な変更は、利益の表示方法に大きな影響を与える可能性があります。多くの企業がこのアプローチを使用して純利益を操作しています。
たとえば、減価償却の計算方法を変更するだけで全体像が変わり、会社の経営陣が利益を増やすのに役立ちます。
たとえば、ジェットエアウェイズの場合の減価償却方針のわずかな変更は、薄い空気から利益を生み出しました。 2008-09年の第2四半期に、ジェットエアウェイズは減価償却方針を評価減法から定額法に変更しました。その結果、ジェットエアウェイズは920クローレを損益計算書に書き戻すことができました。
—資本的支出としての経費の非表示： 利益を増やす別の方法は、経費を資本的支出として扱うことです。つまり、今会計年度の費用として扱われるのではなく、事業を拡大するために行われた投資として扱われます。
そのような事件の1つは米国で見られ、1990年にAOLは経費の遅延で有罪となった。
AOLは、マーケティングキャンペーンの一環としてインストールCDを配布していましたが、広告費として扱うのではなく、資本的支出と見なすことに決めました。この結果、全額が損益計算書から会社の貸借対照表に移され、そこでキャンペーンは何年にもわたって支出されます。
AOLは費用を資本的支出として扱っていたため、全額が損益計算書から償却され、利益が増加しました。
キャッシュフローは、現金の操作が難しいという単純な理由から、会社の真の財務状態の最も信頼できる情報源であると考えられています。ウォーレンバフェットのような投資家は、ビジネスの財務状態を評価するために、フリーキャッシュフローなどの数値に大きく依存しています。
企業はこれをよく知っているので、会計ギミックを使用して企業のキャッシュフローを操作できる新しい方法を考案しました。
そのようなトリックを見つけることは、会計と財務についての深い理解がないか、会社の本を読む自由な時間がないアマチュア投資家にとっては静かに挑戦することができます。
最も一般的なキャッシュフロー関連の金融シェナニガンのいくつかを以下に説明します：
—財務キャッシュフローを営業キャッシュフローとして表示： 企業が自分たちのために現金を生み出す方法は2つあります。1つは、事業で得た利益を現金に変換する自社の事業から、もう1つは、債券や銀行ローンを発行して外部から現金を借りる方法です。 。
事業活動から得た現金は営業活動によるキャッシュフローと呼ばれ、外部からの現金は財務活動によるキャッシュフローとして扱われます。
多くの企業は、資金調達のキャッシュフローを営業活動として扱うことで営業活動によるキャッシュフローを増やしようとしています。これは、会社が事業から多くの営業活動によるキャッシュフローを生み出しているという誤った印象につながります。
—営業キャッシュフローを後押しするための買収の使用：
特に対象企業が現金に富んでいる場合は、M＆Aを使用してキャッシュフローを操作することもできます。
経営陣は、特定の買収が会社にとって非常に有益であると株主を説得することによって、株主からの支持を得ようとすることがよくあります。
合併が行われるとすぐに、対象会社に属していたすべての現金が親会社の一部になり、全体的なキャッシュフロー計算書が増加します。
投資家は、対象会社とその事業の財務履歴に常に注意を払い、合併が本当に事業に利益をもたらすかどうかを確認する必要があります。
EPSまたは親会社のキャッシュフローを押し上げるという理由だけで買収が行われ、ビジネスに意味のある利益がない場合は、そのような買収は絶対に避けなければなりません。
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本を調理することは、収益を操作したり、会社の業績の低さに関する重要な詳細を隠したりすることに限定されません。会社の経営陣は、本を超えて、会社の成長と業績を測定する独自のパラメーターを作成します。
このようなパラメータは、特定の業界では必要ですが、会計基準では依然として非標準です。このような創造的なパラメーターにより、経営陣は要件に応じてパフォーマンスの定義を変更する機会を得て、創造的な方法を使用して、投資家の前に勇気づけられるが誤ったパフォーマンスの数値を提示できるようにします。
このような非標準パラメータの例のいくつかを以下に説明します。
既存店売上高は、小売店のパフォーマンスを測定するためのパラメーターです。会計年度以上に店舗が生み出している売上高に関する情報を提供します。
既存店売上高はまた、投資家に、企業が既存の店舗からどれだけの収益を生み出しているか、そして新しい店舗がどれだけ貢献しているかについての考えを与えます。新規店舗の売上による売上高の割合が増加している場合、新規店舗が好調であるという強力な証拠であり、合理的に聞こえますよね？
これは、企業が気付かれることなく数字を操作する機会を得る場所です。会社の経営陣は、指標で使用される適格店舗の基準を変更する場合があります。
たとえば、ある会計年度では、企業は3年以上前の店舗のみを使用して既存店売上高を表示することができますが、翌年には、3年以上前の店舗の業績が悪化した場合、経営陣は基準を変更することがあります。 5年以上経過した店舗のみを使用してください。
企業は、希望する写真を提示するための適合性に応じて、適格基準を変更し続ける場合があります。
ARPUは、ユーザーあたりの平均収益の略であり、通信会社またはDTHサービスプロバイダーによって一般的に使用されるパフォーマンスメトリックです。既存店売上高と同様に、ARPUは企業の収益を操作するためにも使用できます。
ほとんどの通信会社、特にこの時代のスマートフォンは、データの販売だけでなく、広告スペースの販売からも収益を上げており、ここから操作が始まります。
ARPUを計算する正しい方法は、提供されたデータサービスから生成された総収益を加入者の総数で割って計算することです。
ただし、一部の企業は、収益の成長を促進するために、サブスクリプションからの収益に広告収入を追加し、それによってARPUの合計を誤って押し上げています。
これまで、企業が本を調理する理由と方法を見てきましたが、最大の問題は、これらの経済的な悪党を検出することは可能かということです。会社が本を作っていることをどうやって知ることができますか？
これらの財務上の問題のいくつかを検出するには財務の学位が必要ですが、注意深く観察すれば、それらのほとんどを簡単に追跡できます。
複雑な会計用語があなたに悪夢を与えていて、あなたが何をすべきかわからない場合、ここにあなたができる非常に単純で論理的なことがあります。キャッシュフローに気をつけてください。
会社の収益の増加は、会社のキャッシュフローの増加に反映されるべきです。収益が上向きに進んでいても営業キャッシュフローが減少または停滞している場合、またはキャッシュフローが収益よりもはるかに遅い場合は、通常、会社は収益を上げているが、現金を集めることができないか、さらに悪いことに、収益の数値は単に偽物であり、偽物です。
理想的な状況では、財務結果を監査する場合、年間の売上高と利益は、わずかな変動を除いて、4つの四半期の売上高と利益の数値すべての合計である必要があります。
年間売上高と利益の数値、およびすべての四半期の数値の合計に大きな変動がある場合、書籍は少なくともある程度操作されていると言えます。
企業は、買収を行う際に買収者が無機的に成長するのに役立つため、買収を行います。企業は、両社の利益が一致し、買収企業が必要とするリソースが、買収される企業とバーゲン価格で利用できることを確認します。 。
簡単に言えば、買収は、支払われる金額よりも会社に付加価値をもたらすはずです。企業が買収を急いでいる場合が多くあります。多数の買収を行う企業はトラブルに巻き込まれる可能性があり、財務状況は言い換えられ、理解が複雑になります。
物事を複雑にすることは別として、買収は通常、本を料理するリスクを高め、財務諸表の多くの層の下に証拠を埋めます。したがって、企業が連続取得者であるが、財務実績に大幅な改善が見られない場合は、単に数値を操作するために取得が行われた可能性があります。
多くの企業、特に競争の激しい顧客中心の市場では、信用条件が緩和され、より多くの顧客が今すぐ商品やサービスを購入し、後で支払うようになっています。これは売上高の増加に役立つ素晴らしい動きですが、企業に流動性の危機をもたらす可能性があります。
クレジット期間が長くなると、収益が現金に変換されるまでの待ち時間が長くなりますが、企業は日々の経費を現金で賄う必要があるため、クレジットが長くなると、会社は現金を使い果たし、借りて支払う必要が生じる可能性があります。運営費または運営を完全に停止します。
会社の収益が単に信用条件が緩いためであるかどうかをクロスチェックする最良の方法は、過去数会計年度の売掛金の日数に変化があるかどうかをチェックすることです。
会社が売掛金の日数を増やした場合、それはすべての収益が紙に書かれているだけであり、現金はまだ実現されていないことを示しています。このような慣行は、インフラストラクチャ企業ではかなり一般的です。
これは、企業が本を料理していることを示す最も重要な兆候の1つです。ラテン語で古いことわざがあります「誰が見張り人を見ていますか？」 財務報告に関しては、監視員は最高財務責任者（CFO）です。 、および企業監査人 。
上記のような疑わしい会計活動に関与している会社を見つけ、その会社のCFOが正当な理由または論理的な理由なしに突然辞任した場合は、警戒して何かが起こっているかどうかを確認します。まだ目に見えていない社内です。
同じルールが企業監査人にも適用されます。会計上の問題が明らかになった後、会社が頻繁に監査人を変更したり解雇したりする場合は、注意して警告の兆候を探してください。
最近、会社の所有者からの口論を受けて監査人が辞任した例が数多くあります。その後、会社は、内部が非常に悪いのに、表面的には見栄えを良くするために数字をドレスアップすることに関与していることが明らかになりました。
2018年5月、マンパサンド飲料の監査役であるデロイトは、資本的支出と収益に関する重要なデータを共有できなかったため、年次決算発表の数日前に辞任しました。その結果、マンパサンド飲料の株価は1日で20％上昇しました。ここをクリックするとニュースを読むことができます
最近、リライアンスキャピタルとリライアンスホームファイナンスのPWC（Price Waterhouse Coopers LLP）監査役が、19年度の業績発表の直前に辞任したという別の事件が発生しました。
PWCは辞表の中で、19年度の継続的な監査の一環として、特定の観察および取引に言及しました。これらの観察および取引は、評価において、十分に解決されない場合、財務諸表にとって重要または重要である可能性があります。ここをクリックすると、新しいものを読むことができます
あなたが素晴らしい投資を探しているなら、素晴らしいビジネスを探してください。ビジネスIDが優れているかどうかを理解する最良の方法は、会社の財務諸表を分析することです。
すべての投資家は分析のために財務諸表に依存しているため、企業が正直で透明性を保ち、本物の情報のみを提供することが重要です。
しかし、競争が激化する中、同業他社よりも優れた業績を上げるための競争は、経営陣に大きなプレッシャーをかけます。そのため、ビジネスが健全に「見える」ように、非倫理的な方法で数字を操作することがよくあります。
「信頼するが検証する」を意味する古いロシアのことわざがあります、 物事を額面通りに受け取ることは危険である可能性があるため、投資家は、数字で経営陣を信頼している場合でも、常に警戒し、投資決定を行う前に真正性をチェックし続けることが重要です。結局のところ、それはあなたの苦労して稼いだお金です危険にさらされているので、他人の言葉を信じないでください。
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この記事は、SEBI登録リサーチアナリストのAnkitShrivastavaによるゲスト投稿です。アンキットは2004年から株式に投資しており、企業のファンダメンタル分析、投資の原則、投資戦略などについてブログに書いています：Infimoney
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