地方債は退職者のための魅力的な利回りをスポーツします

地方債は2018年に気まぐれで始まりました。彼らはバタンと出かけますか?

ブルームバーグバークレイズ地方債指数は、投資家が新たな低税率が免税債券収入の需要を減少させ、金利の上昇が地方債価格を押し下げることを恐れたため、年初に急激に下落しました。

しかし、地方債市場は多くの投資家が想像したよりも回復力があることが証明されました。 Sierra InvestmentManagementの最高投資責任者であるTerriSpathは、次のように述べています。そして、地方債に対する投資家の意欲は引き続き堅調である、と彼女は言います。 「人々は、税法に関係なく、税金を支払うことを好みません。」

高齢の投資家にとって、地方債は分散投資も提供できます。地方自治体の課税ベースの変更など、業績を左右する独自の要因により、他の債券投資との相関は低くなる傾向があります。

税制改革は地方債の混合バッグでした。マイナス面としては、法人税率の大幅な引き下げにより、企業のバイヤーのムニに対する関心が低下しました。しかし、他の税法の変更は、地方債市場に明るい絵を描きます。多くの高所得者にとって、所得税率のわずかな引き下げは、州および地方税の控除に対する10,000ドルの制限を上回っています。これにより、ニューヨークやカリフォルニアなどの高税率の州の税制上の投資家は、地方債の非課税所得を探すための追加のインセンティブを得ることができます。

現在、他のいくつかの要因が地方債に有利に働いています。 2017年後半に発行が急増した後、今年は地方債の供給がさらに抑制され、価格を下支えしています。また、投資運用会社のNuveenによると、歴史的にまれであった地方自治体の債務不履行は、最近2008年以来の最低水準にまで落ち込んでいます。

長期のムニは今特に魅力的に見えます、とマネーマネージャーは言います。 37%の課税範囲の投資家の場合、課税対象の債券は、10年物の免税利回り2.72%に等しい4.32%の利回りである必要があります。 10年間の米国財務省の利回りはわずか3.2%です。

ピッキングに適した長期のMunis

財務省のイールドカーブの平坦化に注目が集まっていますが、つまり、長期国債は短期国債に比べてわずかな追加利回りしか提供していませんが、地方債のイールドカーブは比較的急勾配のままです。 10月初旬の時点で、投資家は10年対2年の財務省で0.35パーセントポイントであるのに対し、10年対2年のムニで0.7パーセントポイント近くの追加利回りを得ることができます。

長期地方債は金利の上昇に対して脆弱ですが(金利が上昇し、債券価格が下落すると)、投資家はこれらの保有物を短期の課税対象債券と組み合わせることでリスクを軽減できます。現在、短期財務省は特に魅力的に見えます。 (「米国債:リスクのない高利回り」を参照してください。)

ヴァンガード長期免税 (VWLTX)は、投資調査会社モーニングスターが好む長期地方債ファンドの1つです。この基金は、たばこやプエルトリコの債券などのリスクの高いセクターへの積み込みを回避し、年間わずか0.19%の低料金を請求します。

一部のマネージャーはまた、長期保有に焦点を当てる傾向がある地方債のクローズドエンド型ファンドの中で掘り出し物を見つけています。クローズドエンド型ファンドには、取引所で取引される固定数の株式があり、その株価は、原資産の価値とは異なる場合があります。地方債のクローズドエンド型ファンドに投資するミューチュアルファンドであるロビンソンタックスアドバンテージインカムのマネージャーであるジムロビンソンは、金利の上昇を恐れて最近ファンドが殴打されていると述べています。

そのため、多くの地方債のクローズドエンド型ファンドが大幅な割引価格で取引されています。ロビンソン氏によると、9月末の時点で、平均的なムニクローズドエンド型ファンドは、基礎となる持ち株の価値に対して8.7%の割引で取引されていましたが、長期平均の割引は約3.3%です。

ロビンソンは BlackRock MuniYield Quality III が好きです (MYI)は、3年間の平均割引が3.7%であるのに対し、13.7%の割引でより質の高い債券と取引を行っています。


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