フリーキャッシュフロー（FCF）は、調査できる最も重要な財務指標の1つです。特に、バイアンドホールド投資家の場合はそうです。
FCFは、企業が事業を成長させるために費用、負債の利子、税金、および長期投資を支払った後に残っている現金です。また、企業が事業を運営するために必要な額よりも多くの現金を生み出した場合、配当金の支払い、株の買い戻し、他社の買収、事業の拡大、負債の解消など、多くの有用なことができます。
フリーキャッシュフローを使用する最良の方法については、正しい答えはありません。しかし、長期にわたって一貫してFCFを成長させる能力は、どのように使用されても、株価を上げるための実証済みのレシピです。
Pacer ETFは、1991年12月31日から2018年12月31日までのラッセル1000に関するFactSetデータをまとめました。この期間にフリーキャッシュフローの利回りが最も高かった100銘柄は、年間総収益が17％、ほぼ7であることがわかりました。 FCFの利回りが最も低い100銘柄の年間リターンの倍。つまり、フリーキャッシュフローの利回りが高いほど良いのです。
それを念頭に置いて、長期的に購入する10のフリーキャッシュフロー株を見てみましょう。 これらの企業は、大量のFCFを生み出すだけでなく、配当や買い戻しなどを通じてFCFを有効に活用しています。ガイドとして、Pacer US Cash Cows 100 ETF（COWZ）とその100の高FCF利回りコンポーネントを使用します。
データは7月8日現在のものです。フリーキャッシュフローの利回りは、FCFを企業価値（市場の上限に負債を加えたものから現金を差し引いたもの）で割ったものです。
サウスウエスト航空 （LUV、$ 52.08）は、ボーイング（BA）737 Maxの着陸により、第1四半期に10,000便以上のフライトをキャンセルせざるを得なかったにもかかわらず、悪い年ではありませんでした。配当を含む総収益は11.9％です。 8および737Max9。
政府の閉鎖とレジャー旅行の弱さの影響と相まって、キャンセルはサウスウエスト航空の2019年第1四半期の予測収益を1億5000万ドル削減しました。最終的に第1四半期の利益は3億8700万ドルになり、前年同期より16.4％少なくなりました。 （ただし、過去1年間の株式買戻しのおかげで、1株あたりの収益は わずか11.4％減少しました。）そして、収入が減少したにもかかわらず、サウスウエストのフリーキャッシュフローは前年比59％増加して9億4500万ドルになりました。
朗報として、航空機保険組合は5月21日、2,500人を超える南西部の整備士が同社の5年間の契約提案を受け入れることに投票したと発表しました。
「王国には平和があります」と、大気研究グループの創設者であるヘンリー・ハーテベルトは言います。 「これは、サウスウエスト航空とその旅行者にとって朗報です。特に、航空会社が非常に忙しく、非常に重要な夏のシーズンに向かっているためです。」
もう1つの良い点は、サウスウエスト航空がハワイの島間市場で市場シェアを拡大し続けていることです。現在10％近くですが、カフルイとコナに加えて、リフエ島とヒロ島への1日4便を追加することで、最大20％まで増加する可能性があります。
2019年の新規株式公開（IPO）市場はどれほど誇大宣伝されていますか？
スターバックスのIPOを調べることで答えを見つけることができます （SBUX、87.44ドル）中国の競争相手であるLuckin Coffee（LK）は、5月17日に取引を開始しました。スタートアップの持ち帰り用コーヒーチェーンは、5億6100万ドルの収益で、17ドルで3000万株を売り、シアトルの雷を盗もうとしています。
しかし、2017年6月に北京の1店舗で始まったばかりのラッキンのIPOの株式を購入する投資家は、元CEOのハワードシュルツがSBUXに提供したのと同じ長期的な結果を達成したい場合、間違ったツリーを吠えています株主。
それは、ラッキンのコーヒーと食べ物がせいぜい平凡だからです。 「ラッキンの本当の競争は、スターバックスではなくセブンイレブンのようなコンビニエンスストアです」と北京大学の教授でプライベートエクイティ投資家のジェフリータウンソンは時間に語った。 5月に。
スターバックスが中国に20年間滞在しており、最初の店舗は新興の競合他社と同じ都市にあることを人々は忘れています。現在、中国には3,700以上の店舗があり、15時間ごとに新しい店舗がオープンしています。これらはすべて、スターバックスを有名にした座り込みの「3位」の品種です。
ラッキンは、スターバックスのCEOであるケビンジョンソンが持続不可能であると信じている慣行である大幅な割引を通じて顧客を獲得しています。 「私たちは資本を投入し、年間600の新しい店舗を建設しています」とジョンソン氏は5月初旬に述べました。 「私たちは、今後何年にもわたってこのレートで新しい店舗を建設し続けることが持続可能であると信じる投資資本の利益を生み出しています。」
スターバックスの現金に関する限り、中国での成長だけでなく、株主への報奨にもそれを使うのは満足のいくことです。同社は昨年7月、配当と買い戻しを通じて250億ドルを株主に還元する計画を発表しました。これは、昨年11月に約束した額よりも100億ドル多い金額です。
企業がフリーキャッシュフローを割り当てる方法は5つあります。ほとんどの株主に尋ねる場合、最も一般的な方法は配当です。
ウォルグリーンブーツアライアンス （WBA、55.43ドル）は、所有できる最高の配当株の1つです。 86年以上にわたって配当を行い、43年間途切れることなく増配し、配当貴族となっています。フリーキャッシュフローが役立つ– Walgreensは2018年にFCFを69億ドルに増やしました。これは、前年より17％高くなっています。同社は、株主に年間配当を支払うために、その現金のうち17億ドルを払い出しました。
とは言うものの、ウォルグリーンはダウで最もパフォーマンスの悪い株でもあり、これまでの年間の損失は約19％でした。これには、2019会計年度のEPS改訂を含む第2四半期の業績が低迷した後、4月初旬に7％〜12％の成長予想から横ばいの予測までの急落が含まれていました。
健全な配当（現在の利回りは3.2％）を享受している忍耐強い投資家は、会社の好転が勢いを増すのを待つことを検討する必要があります。
「嵐を乗り切ることができるように、それは驚異的なキャッシュフローを持っています。それはそのターンアラウンドの数四半期を乗り切ることができます。これは好転の話です」とS＆Pグローバルのエリンギブスは同社の4月の収益の後にCNBCに語った。 「彼らは約12のオンラインパートナーシップを結んでいます。彼らは本当にオンライン販売を増やしました。ですから、私たちはその成長の増加を求めていますが、おそらくそれはさらに4、5四半期は続くことはないでしょう。」
ギブスはウォルグリーンの株が非常に安いと考えています。WBAの先物収益は9.2倍、売り上げは0.4倍なので、彼女は正しいです。
Apple から数か月が経ちました （AAPL、$ 200.02）は、今後何年にもわたって忠実な顧客を維持するためのいくつかの新しいサービスと製品を発表しました。 Apple TV +、Apple News +、Apple Arcade、Apple Cardのいずれであっても、CEOのTim Cookは、会社の長期的な成功には、毎年2台の新しいiPhoneを単に展開する以上のことが必要であることを知っています。
Appleのエコシステムは、これなしでは絶対に生きられないサービスを顧客に提供することで、将来的に繁栄するでしょう。 5月13日、Appleは、ユーザーがテレビを体験する方法を完全に変えることを望んでいる、テレビアプリの再設計されたバージョンをリリースしました。
ご想像のとおり、この種のイニシアチブは安くはありません。これには、9月に開始する予定の同社のストリーミングサービスであるApple TV +用に独自のコンテンツを制作するコストは含まれていません。これらすべてのものには現金が必要です–Appleには十分な余裕があります。
2019年3月30日に終了した四半期に、Appleは2270億ドルの現金と市場性のある有価証券を持っていました。 900億ドルの長期債務を差し引くと、1370億ドルの純現金が得られます。その純現金が別のスタンダード＆プアーズの500株指数会社である場合、それはトップ40の構成要素になります。
サービス部門が会社の全体的な収益の大きな部分を占めるようになるにつれ、サービスの収益はiPhoneを含むAppleのどの製品よりもはるかに高いマージンを持っています。Appleのフリーキャッシュフローは、四半期ごと、年ごとに指数関数的に増加するはずです。すでに、AppleのFCFは、過去5会計年度で44％、つまり年間7.5％の競争を繰り広げています。
Appleが四半期ごとにサービス収益を15％以上増やし続ければ、そのフリーキャッシュフローはそれに追随し、長期にわたって莫大な株主利益をもたらすと確信できます。
フィリップス66 のような石油精製業者のシェア （PSX、96.96ドル）4月末頃に報告された第1四半期の収益に続いて苦戦し、投資家は貿易戦争が収益と利益を削減することを懸念していました。しかし、PSXとその他のグループは、ほとんどが4月初旬のレベルに戻っています。
3月31日に終了した第1四半期のフィリップス66の純利益は、カナダの原油価格の上昇による精製事業の業績不振により、前年比63％減の1億8,700万ドルでした。原油価格の上昇に加えて、フィリップス66は、四半期中に6％の計画外のダウンタイムがありました。これは、過去の平均の3倍です。
精製損失にもかかわらず、フィリップス66は第1四半期に1株あたり40セントを獲得しました。これはアナリストの予想より6セント高く、運転資金を除いた営業キャッシュフローは前年比29％減の9億2,300万ドルでした。しかし、第2四半期にはより良い結果が得られるはずです。
クレディ・スイスのアナリスト、マナフ・グプタ氏は4月30日、「フィリップス66は、4つの精製地域のうち3つで損失を出しましたが、これは会社にとっては普通ではありません」と述べています。同社は第2四半期に復活すると予想しています。」
フィリップス66も、現金を使うことに恥ずかしがり屋ではありません。同社は2012年以来、配当を1株あたり20セントから現在の80セントの配当に4倍に増やしました。
アルトリアグループ （MO、49.08ドル）は、2019年にS＆P 500を大幅に下回り、指数の18.6％のリターンと比較して2％の損失を出しました。
同社の第1四半期の業績は役に立たなかった。アルトリアは、45.9億ドルの予想を下回った、43.9億ドルの収益を報告しましたが、1株あたり90セントの調整後収益は、アナリストのコンセンサスより2セント少なかった。さらに悪いことに、アルトリアがJuul Labs and Cronos Group（CRON）の株式に費やした146億ドルの支払いを支援するために借り入れた結果、12月にいくつかの格付け機関がアルトリアの信用格付けを引き下げました。
アルトリアは、今後数年間の債務負担を減らすために、2019年に、年間経費を5億7500万ドル削減するコスト削減イニシアチブに着手しました。それはまだ損益計算書に表示されていません。第2四半期は、この面で進歩を示し始めるはずです。
ウェルズファーゴのアナリスト、ボニーヘルツォークは、アルトリア株でアウトパフォームの評価を持ち、65ドルの価格目標を掲げており、投資家は2つの投資の成長機会や同社の中核的なたばこ事業を高く評価していないと考えています。
「全体として、JuulとCronos Groupの両方の所有権と、iQOS（FDAが最終的に承認した）へのアクセスを考えると、市場はアルトリアの巨大な成長機会と好転を過小評価していると信じています」とHerzogは5月のメモでクライアントに書いています。 「結論として、アルトリアの長期的な1株当たり利益の成長は、約10％に加速すると予想されます。特に、ニコチンカテゴリの成長が加速しており、アルトリアはその所有権を考慮して、最も増分的なシェアを獲得するのに最適な位置にあると考えています。 JuulとiQOSの/アクセス。」
2019年第1四半期に利益が減少したにもかかわらず、四半期中に23億ドルの純現金収支を生み出し、魅力的な6.5％の配当を支払うための十分な現金を確保しました。
Texas Instruments （TXN、114.93ドル）現在のほとんどの半導体企業と同様に、収益が前年比で増加しておらず、おそらくさらに数四半期は増加しないというダウンサイクルを経験しています。
しかし、第1四半期のレポートと電話会議でのCEOリッチテンプルトンのさわやかな率直さと誠実さのおかげで、何人かのアナリストが株価の目標価格を引き上げました。
モルガン・スタンレーのアナリスト、ジョセフ・ムーア氏は4月下旬に、「TIは厳しい状況でうまく機能しており、その率直さは信頼性を高めるはずですが、評価は上向きの余地をほとんど残していません」と述べた。 「すでにどれだけの収入が落ちているかを考えると、数字がこれ以上下がるのを見るのは難しいです。」ムーアは当時の目標価格を6％引き上げて1株あたり106ドルにしました。
FCFに関しては、TexasInstrumentsは株主に現金を還元することを約束しています。
「過去12か月間に、株の買い戻しと配当を通じて80億ドルを所有者に還元しました。私たちの戦略は、すべてのフリーキャッシュフローを所有者に還元することです。過去12か月間で、当社の配当はフリーキャッシュフローの45％を占め、その持続可能性を強調しています」とテンプルトンは同社の2019年第1四半期の収益プレスリリースで述べています。 TXNはまた、10-Qで、特に1株あたりのFCFの成長が、株主価値を最大化するために不可欠であることを強調しています。
3月31日に終了した12か月で、テキサスインスツルメンツのフリーキャッシュフローは前年比22％増の60億ドルになり、全体の収益の38.4％に相当し、前年より630ベーシスポイント増加しました。
半導体業界は非常に循環的ですが、テキサスインスツルメンツは過去10年間、毎年プラスのフリーキャッシュフローを生み出しており、年平均成長率13.8％を達成しています。 TXNが2020年のダウンサイクルから移行するにつれて、株主は株価がFCFに続くと予想できます。
ラスベガスサンズなどのカジノ会社 （LVS、$ 62.02）は、マカオの総賭博収入（GGR）が鈍化したため、5月を通して株価が下落しました。中国のゲーム天国のカジノGGRは、4月に8.3％減少しました。これは、2016年6月以来の最悪の減少です。
ユニオンゲーミングのアナリスト、ジョン・デクリー氏は、マカオのVIP収益の減少（2019年には15％の減少を予測）は、5月21日の目標価格を80ドルから78ドルに引き下げたにもかかわらず、投資家にLVS株の優れた購入機会を提供できると考えています。
「LVSはマカオやシンガポールなどの高収益市場に大きな成長資本を展開しており、キャッシュフローマシンであり続けているため、今日のLVS、特に長期投資家にとって、60ドルの低価格のエントリー価格は非常に魅力的です」と彼は書いています。クライアントへのメモ。
同社の2019年第1四半期の収益レポートの一部として、CEOのSheldon Adelsonは、シンガポールのマリーナベイサンズ統合型リゾートの拡張に向けてさらに33億ドルを投資すると発表しました。開発には、ライブエンターテインメントアリーナ、高級ホテルタワー、追加の会議および会議スペース、高級小売店が含まれます。
ラスベガスサンズのマカオ事業は、第1四半期に8億5,800万ドルの調整後資産EBITDAを獲得しました。これは、前年同期より9％高くなっています。マカオはEBITDA利益の59％を占め、シンガポールはさらに29％を占め、残りの12％は米国事業からのものです。
LVSは現在回復中ですが、5月のレベルにはまだ回復していません。投資家は今、5％の利回りで飛び込むことができます。
PricelineGroupの名前が Bookings Holdings に変更されてから1年以上が経過しました。 （BKNG、$ 1,875.76）Booking.comサイトが同社の最大の成長ドライバーであるという事実をよりよく反映するため。
グレン・フォーゲル最高経営責任者（CEO）は2018年2月に、「私たちは、私たちが行うさまざまなことすべてに合わせた名前を付けたいと考えています」と述べています。 。ブッキングホールディングスは、これらのさまざまなものをすべて統合しています。」
産業コングロマリットが通用するようになった一方で、ブッキングはすべてのブランドを活用して、顧客にとってより大きな価値提案を生み出す可能性を秘めています。まだありませんが、摩擦のないカスタマーエクスペリエンスを提供するために、ブランド間の調整を強化しようとしています。
4月中旬、バリュー投資家のJoel Greenblattは、ブッキングの収益と収益の伸びを考えると、BKNG株は魅力的であると示唆しました。
「これは、S＆Pの40％割引で利用できるネットワークタイプのビジネスです」と、Greenblattは4月15日にCNBCで述べています。「これは資産の少ないキャッシュフローマシンです。それは非常に良いビジネスです。基本的にはExpediaとの複占です。」
Greenblattは何かの上にあるかもしれません。
ブッキングは5月9日に第1四半期の業績を発表しました。収益は前年比3％減の28億ドルで、ほぼ15年で第1四半期はトップラインに成長しませんでした。しかし、これは主に昨年のイースターの早い時期に引き起こされました。しかし、利益は大丈夫でした。 2019年第1四半期の予約収益は7億6500万ドルで、前年より26％増加しました。継続的な自社株買いにより自社株数が減少したため、1株当たり利益は37％増加しました。
フリーキャッシュフローも2018年第1四半期から大幅に減少しましたが、これはCtrip.com（CTRP）とMeituan-Dianpingへの株式投資による4億5,100万ドルの純未実現利益によるものです。これを追加すると、6億ドル以上、つまり売上の21％になります。
レナー （LEN、48.27ドル）、米国で最大の住宅建設業者の1つは、2019年が好調で、今年これまでのところ総収益は21.6％です。住宅市場は、2019年の第1四半期に住宅着工が5四半期連続で減少したことで苦しみましたが、4月は待望の救済をもたらしました。中西部、北東部、西部のすべてが成長を遂げたため、住宅着工数は4月に6.2％改善して854,000戸になりました。
年の初めの天気は住宅建設業者に何の恩恵も与えませんでした、そしてレナーも例外ではありませんでした。
レナーの2019年第1四半期のプレスリリースで、レナーのエグゼクティブチェアマンであるスチュアートミラーは次のように述べています。 「しかし、四半期中に住宅ローン金利は沈静化し、最終的には引き下げられ、住宅価格は緩和され、新しい住宅市場がそれ自体を修正するきっかけとなりました。」
それ自体を修正しました。しかし、レナー株を上昇させ続けるには十分でしょうか？
住宅ローン銀行協会のチーフエコノミスト、マイク・フラタントーニ氏は声明のなかで、「住宅ローン金利の低下と春の買いシーズンの合流は、住宅需要と活動の強化を支えている」と述べた。 「さらに、平均融資額の減少は、建設業者が生産を低価格の住宅に傾倒させていることを示唆しており、在庫が最もタイトで住宅価格が最も上昇し続けています。」
Lennarは、第1四半期の収益と収益の両方についてアナリストの見積もりを欠いていましたが、それでも収益を76％増の2億4,000万ドルに増やし、収益を30％増の39億ドルに増やしました。
これに強力な雇用市場、賃金の上昇、住宅ローンの低下を加えると、成功の秘訣が得られます。
