1920 年代の電化ブームにより、米国は 1 世紀にわたって産業の優位性を確立し、世界的な経済革命を推進しました。
しかし、電気が熱狂的なハイテク分野から目に見えないインフラへと姿を消す前に、世界は深刻な社会変化、投機バブル、株式市場の暴落、大量失業、そして10年間にわたる世界的混乱を経験しました。
この歴史を理解することが今重要です。人工知能 (AI) も同様の汎用テクノロジーであり、経済のあらゆる側面を再構築することになりそうです。しかし、狂騒の20年代として知られる10年間の電力の隆盛、ピーク、そして崩壊の特徴の一部をすでに示しています。
その後の計算が繰り返される可能性があります。
1世紀前、ニューヨーク証券取引所の人々が最新の「ハイテク」投資について話すとき、彼らは電気について話していました。
投資家は、Electric Bond &Share や Commonwealth Edison などの供給会社だけでなく、General Electric (家電製品)、AT&T (電気通信)、RCA (無線) など、新しい方法で電力を利用する企業に資金を注ぎ込みました。
押し売りではなかった。電気は現代の映画、より高速な印刷機からの新しい雑誌、そしてラジオによる夜をもたらしました。
それはまた、自動化、より高い生産性、そして余暇と消費に満ちた未来を約束する、明らかな経済の変革者でもありました。 1920年には、ソ連の革命指導者ウラジーミル・レーニンさえ、「共産主義はソ連の権力に国全体の電化を加えたものである」と宣言した。
今日、共産主義諸国と資本主義諸国の両方が、特に軍事用途のために AI に関して同様の世界的な緊急事態に直面しています。
現在の AI 株と同様に、電力株も「ファンダメンタルズを評価するのが難しいにもかかわらず、ブームの中で人気銘柄となった」。
市場支配力が集中していました。大手企業は複雑な保有構造を利用して規則を回避し、基本的に同じ企業の株式を別の名前で一般に販売した。
米国の金融教授ハロルド ビアマンは、高値の公益株を規制しようとする試みが暴落の直接の引き金になったと主張し、1929 年 9 月時点で公益事業がニューヨーク証券取引所の 18% を占めていたと推定しています。電力供給においては、市場の 80% がほんの一握りの持ち株会社によって所有されていました。
しかし、それは単なるユーティリティです。現在の AI と同様に、はるかに大きなエコシステムがありました。
1920 年代のほぼすべての「メガキャップ」（当時の最大手企業）は、電動化の恩恵を受けていました。たとえば、ゼネラル モーターズは、新しい電気生産技術を使用してフォードを追い越しました。
基本的に、企業が「AI 対応」を目指す中で、AI と同じように電力が市場の背景となりました。
今日、ハイテク大手が S&P 500 指数の 3 分の 1 以上、ナスダックのほぼ 4 分の 3 を支配しているのも不思議ではありません。革新的なテクノロジーは、経済成長を促進するだけでなく、市場の極度の集中も促進します。
1929 年、新しいセクターの重要性を反映するために、ダウ ジョーンズは 3 つの主要な株式平均のうち最後のもの、電力を多く使用するダウ ジョーンズ公益事業平均を発表しました。
ダウ ジョーンズ公益事業平均は 1929 年に 144 まで上昇しました。しかし、1934 年までにわずか 17 まで下落しました。
1929 年 10 月 24 日に始まり、世界的な大恐慌に先立って発生したニューヨーク証券取引所の前例のない「大暴落」を単一の原因で説明できるものはありません。
この暴落は銀行危機、信用崩壊、事業破綻、そして生産の大幅な減少を引き起こした。失業率は 1933 年までに米国労働者のわずか 3% から 25% に急増し、1941 年に米国が第二次世界大戦に参戦するまで 2 桁の水準にとどまりました。
波及効果は世界的に広がり、ほとんどの国、特にドイツだけでなくチリ、オーストラリア、カナダなど国際貿易に依存している国で失業率が上昇した。
約束された時間短縮と電気レジャーの時代は、炊き出しとパンの行列に変わりました。
崩壊は不正と行き過ぎを露呈させた。かつてトーマス エジソンの弟子であり、シカゴのコモンウェルス エジソンを建設した電力起業家のサミュエル インサルは、一時 1 億 5,000 万米ドルの資産を持っていましたが、これは当時としてはさらに驚異的な額です。
しかし、インスルの帝国が 1932 年に破産した後、彼は横領と窃盗の罪で起訴されました。彼は海外に逃亡し、連れ戻され、最終的には無罪となりましたが、60 万人の株主と 50 万人の社債権者がすべてを失いました。
しかし、一部の人にとって、インサルは犯罪の首謀者というよりも、はるかに深い欠陥を持つシステムのスケープゴートのように見えました。
好景気の時代には考えられなかった改革が続いた。
1935 年の公益事業持株会社法は、巨大な持株会社構造を解体し、地域分離を課しました。かつてはエキサイティングな電気の愛好家は、規制された退屈なインフラになりました。この事実は、1935 年のオリジナルのモノポリー ボードにある質素な「電気会社」の広場に反映されています。
AI の普及は、ビジネスや政府の政策に AI を利用しようとしている人々でさえ適切に管理できないほどの速さで進んでいます。
1 世紀前の電気のように、相互接続された少数の企業が今日の AI インフラストラクチャを構築しています。
そして、100 年前と同様に、投資家が続々と参入しています。ただし、多くの投資家は、スーパーアニュエーション ファンドや上場投資信託 (ETF) を通じたエクスポージャーの範囲を知りません。
1920 年代後半と同様に、今日でも世界の多くの地域で AI の規制は緩いままです。ただし、欧州連合は世界初の AI 法により、より厳しいアプローチをとっています。
ドナルド・トランプ米大統領はこれとは逆のアプローチをとり、AIに対する「面倒な規制」を積極的に削減している。米国の一部の州は自ら行動を起こすことで対応している。裁判所は、相談を受けると、異なる時代に書かれた法律や定義によって足手まといになってしまいます。
再び破綻せずに電気のような目に見えないインフラである AI に移行し、その後に改革を行うことはできるのでしょうか?
電動化ブームとの類似点が気づかれないままであれば、その可能性は低いでしょう。