2020年3月13日、財務省は Yes Bank Limited Reconstruction Scheme に通知しました。 通知日からYesBank Sharesの75％の3年間のロックイン期間を追加しました。インドの投資信託協会は、これらのロックインされた株式の価値をゼロに設定することを決定しました。これがインデックスミューチュアルファンドにどのように影響するかを見てみましょう。

AMFIは、25％の自由に取引できる株式の価格をロックインされた75％に使用することを望んでいません。優先順位がないため、ロックイン期間全体で75％の値をゼロ（完全な評価減）に設定することにしました。これは、Motilal OswalMFによるYesBank評価ノートです

これは分離やサイドポケットではなく、一時的な 書き留めます。ニフティはイエスバンクに対して約0.17％のエクスポージャーを持っています。これは、このエクスポージャーの約0.12％または約6.7ラクの株式が、2020年3月16日からゼロの値になることを意味します。

3年間の終わりに、収益は3月16日時点でファンドに投資された投資主に比例して引き渡されます。

これは積極的に運用されている投資信託に影響しますか？ 彼らのポートフォリオはインデックスに従わないため、この質問に答える方法はありません。この開発はアクティブなファンドのリターンとは無関係であると結論付けるのは合理的です。

インデックスファンドに影響しますか？ 答えは、3月16日時点でユニットを保有していたニフティインデックスファンド投資家のリターンに影響を与えるということです。ポートフォリオ内のYesBankの株式の75％をインデックスを終了するわずか2日前にゼロに設定し（NSEによって維持）、残りの25％が時間内に売却されると仮定することにより、AMCはファンドの追跡エラーが発生しないことを保証しました。大きな影響を受けました。

これは、たとえば2020年1月1日に投資を開始した投資家にとってはあまり意味がありません。2023年3月16日に、残りのYesBank株が売りに出されます。 AMCはそれを売却し、保有するユニットに比例して収益をこの投資家に分配します。この売却は、その時点で保有されていたポートフォリオの外で行われます。

したがって、投資家が2020年1月1日から2023年3月16日までのリターンを計算すると（ペイオフが同じ日に発生すると仮定）、ニフティのリターンとは少し異なります（多かれ少なかれ）。もちろん、それは小さな違いに過ぎませんが、ニフティのイエスバンクへのエクスポージャーは現在小さいので、それは偶然です。もしそれがもっと高かったら、その差は大きかったでしょう。

このリターンの違いは、インデックスファンド（そのような投資家向け）とインデックスの日々の偏差と考えることもできることに注意してください。 AMCがYesBankへの75％のエクスポージャーをゼロで評価されるか、市場価格で評価されるかは関係ありません。最終的な違いは同じです。

ここでは、パッシブファンドを評価する際にトラッキングエラーは役に立たないと繰り返し述べてきました。たとえば、ETFのトラッキングエラーはNAVを使用して報告されます。 ETFの費用は常に低くなるため、これは常に対応するインデックスファンドよりも低くなります。

ただし、ETF NAVは、数日前に見たように大幅に変動する可能性のある市場価格で売買するため、投資家とは無関係です。なぜSBI ETF Nifty 50の価格はNiftyが7.6％下落したときに0.2％しか変化しなかったのですか。

追跡エラーは、ファンド管理者がインデックスを追跡する能力を測定するためだけのものです。はい銀行の持ち株の75％をゼロに設定することで、追跡エラーが影響を受けないようにしています。

これは、返品が影響を受けないという意味ではありません。投資家にとって、トラッキングエラーの真の尺度は、ファンドのリターンとインデックスのリターンの比較です。これは、2020年3月16日時点でニフティインデックスファンドユニットを保有している投資家に影響を及ぼします。またお読みください ETFとインデックスファンド：より低い費用がより高いリターンに等しいと仮定するのをやめましょう！