暗号資産を使用する金融サービス業界の機会は、今日ほど有望ではありませんでした。私たちは、現在の市場動向から技術の進歩、暗号資産関連の規制、銀行のポートフォリオへの暗号資産の提供の統合に至るまでのトピックで、暗号資産に関する一連のブログを開発しています。これはこのシリーズの最初のブログです。ぜひお読みください。

2018年に暗号通貨セクター（「暗号冬」として知られる）が劇的に崩壊し、ビットコインが最大値から約75％低下し、一般的なトークン時価総額が80％低下した後、暗号資産の春になりました。図1に示すように、ビットコインの為替レートは最近歴史的なピークに達し、暗号市場で大幅な成長が見られます。

世界中で、発表とメディアの報道は、暗号通貨と暗号ベースの製品とサービスへの関心の高まりを明らかにしています。たとえば、シティグループは2021年3月1日の調査報告書で、ビットコインはいつの日か「国際貿易の選択通貨になる」可能性があると述べています。ゴールドマンサックスは、暗号通貨は（債券とは異なり）キャッシュフローを生成せず、インフレに対するヘッジではないため、暗号通貨は資産クラスではないことを指摘しているにもかかわらず、新しい暗号通貨取引デスクの立ち上げを発表しました。 3月、JPモルガンは、独自のホールセールトークンであるJPMコインをさらに開発し、グローバルなコーポレートバンキングビジネスでの取引を促進するために、50を超えるブロックチェーン関連の雇用を創出する計画を発表しました。

スイス：暗号資産イノベーター

スイスでは、いくつかの重要な分野で必死の活動がありました。たとえば、暗号ブローカーのビットコインスイスは現在、口座開設のリクエストで溢れ、最大6週間の処理遅延があります。 Tier 1のプレーヤーはまだ市場への参入をためらっていますが、Tier2とTier3の民間銀行、さらには主に顧客に保管サービスと直接投資の場へのアクセスを提供したいリテール銀行の間で大きな関心と活動が見られます。暗号通貨と暗号資産で。

図2は、専用の暗号通貨ファンドとトラッカーや証明書などのストラクチャード商品を使用して、クライアントが市場での露出を獲得できるようにする一連の商品を示しています。

さらに、資産およびウェルスマネージャー、ならびに市場インフラストラクチャプロバイダーの間で、銀行可能資産だけでなく銀行不可能資産も証券化し、取引を決済し、支払いを容易にすることへの関心が高まっています。 SNB、BIS、およびSIXは、新しい中央銀行デジタル通貨（CBDC）、いわゆる「スイスフランステーブルコイン」の発行を通じて、トークン化された資産を中央銀行のお金で決済する可能性を評価しています。このイニシアチブについては、後のブログ投稿で詳しく説明します。

国際的な観点から、スイスはこれらのテクノロジー主導の新しいビジネスモデルと新しい資産クラスの世界のインキュベーターと見なすことができます。主な推進力の1つは、デジタルおよび暗号に適した規制にうまく適応するFinTech企業の出現です。強力で革新的な金融業界に近接した、大規模で熟練したFinTechコミュニティがあります。数字はそれ自体を物語っています。すべてのヨーロッパのFinTechの10％はスイスに拠点を置いており、そのうち30％は分散型台帳技術（DLT）の分野で活動しています。ズグとチューリッヒの間の「クリプトバレー」にはクリプト企業が集中しており、（IFZ FinTech調査によると）2020年までに250の企業が本社を設立したか、設立する予定でした。

新しい資産クラスが増えていますか？

批判的な声は、現在の状況を、2017年後半にピークに達し、2018年初頭の暗号冬で終わった以前の暗号ラリーと比較する可能性があります。ただし、次の理由により、今日の状況が異なることを示す強いシグナルがあります。

1. 新興市場 ：暗号資産は現在、グローバルな投資家コミュニティの議題に組み込まれています。業界は、暗号資産を投資ポートフォリオを多様化するための有望な方法であると同時に、イノベーションの源泉（分散型金融など）と見なし始めています。
2. 成熟するテクノロジーと市場インフラストラクチャ ：基盤となるテクノロジーは成熟しており、それに伴い、発行と流通から取引と保管、資産サービスに至るまでのバリューチェーン全体にわたって市場インフラストラクチャが開発されています。
3. 進化するブロックチェーンと暗号資産の規制 ：世界中で、規制当局はダイナミックな市場を管理するために急速に政策を策定しています。たとえば、スイスの国民議会と議会は最近、規制されたブロックチェーン関連のビジネスモデルへの道を開くDLTテクノロジーに関する法律を可決しました。

ただし、いくつかの重要な質問に答える必要があります。たとえば、スケーラビリティと持続可能性について投資家の間で懸念があります。ケンブリッジ大学による最近の調査によると、ビットコインの電力消費量はアルゼンチンの電力消費量よりも多くなっています。その他の質問は、会計、税制、信頼、セキュリティに関する規制制度の進化に関するものです。

スイスの銀行は何をすべきですか？

この非常にダイナミックな市場では、スイスの銀行がどのように自らを位置づけるべきかという疑問が自然に生じます。彼らはクライアントに暗号通貨と資金に投資することを可能にするか、積極的にアドバイスするべきですか、それともアドバイザリーサービスに関しては受動的であり続けるべきですか？

構造化された、リスクを認識した段階的なアプローチをお勧めします。このビジネスチャンスを逃さないようにするために、銀行は市場の監視を開始する必要があります-その可能性とリスク。また、銀行には、概念実証（PoC）の実験とインキュベーションを継続し、PoCからの結果を変革計画にマッピングし、運用の準備ができているかどうかパイロットをテストすることをお勧めします。慎重に実行されるこれらのステップは、アジャイルイノベーションを促進し、継続的な変革を確実にし、最終的にスイスの銀行が新しいビジネスモデルの成熟から利益を確保できるようにします。

結論と見通し

私たちは、「スイスで行われた」DLT対応の暗号資産イノベーションの将来の成功について慎重に楽観的です。私たちの意見では、質問や課題にもかかわらず、暗号資産はここにとどまります。今後数か月にわたって、規制制度、リスクの考慮事項（特に、AMLおよびKYCの側面）、銀行による暗号資産の運用の運用などのトピックに関する一連のブログを公開します。ぜひお読みください。また、今後ともよろしくお願いいたします。