株式市場は、2021年の第2四半期に、史上最高値を更新しました。ウォーレンバフェットは、主にそれを売りの機会と見なしました...再び。
バークシャーハサウェイの会長兼CEO （BRK.B）は、彼が現在数四半期にわたって行っているように、主に直近の3か月間に持ち株会社の株式ポートフォリオを剪定しました。特に、同社はヘルスケアセクターでの地位をいくつか削減しました。
確かに、バフェットはバークシャーハサウェイの優良医薬品の賭けの中で最も青いものに鎌を持っていきました。彼はまた、他の多くの投資にも光を当てましたが、そのうちのいくつかはまだポートフォリオにかなり新しいものでした。そして、彼は3つのマイナーなポジションを完全に終了しました。
元帳の反対側では、バフェットは小売と保険の最近のお気に入りの短いリストを引き続き強化しました。そして、バークシャー・ハサウェイはゼロの新しいポジションを開始しましたが、それでもオマハのオラクルは真新しい株を所有していることに気づきました。 （これについては後ほど詳しく説明します。）
米国証券取引委員会は、資産が1億ドルを超えるすべての投資運用会社に対して、株式所有権の変更を開示するためのフォーム13F四半期報告書を提出するよう求めているため、これまでで最大の長期投資家が何をしてきたかを知っています。これらのファイリングは、株式市場に重要なレベルの透明性を追加し、バフェットの専門家に彼の考えを理解する機会を与えます。
バフェットがいくつかの会社に出資を開始するとき、または既存の会社に追加するとき、投資家はそれを信頼の投票として読みます。しかし、彼が株の保有を減らした場合、投資家は自分の投資を再考するきっかけになる可能性があります。
これは、2021年6月30日に終了した期間に2021年8月16日に提出されたバークシャーハサウェイの13Fに基づいて、ウォーレンバフェットが2021年の第2四半期に売買していたもののスコアカードです。 ここでバフェット株の全リストをチェックするか、バフェットの最新の取引に最も興味がある場合は読み続けることができます。
そして覚えておいてください：すべての「ウォーレンバフェット株」が実際に彼の選択であるわけではありません。バークシャーハサウェイの役職の一部は、テッドウェシュラー中尉とトッドコムズが担当しています。
米国バンコープ （USB、57.57ドル）は、資産規模で米国で5番目に大きい銀行であり、アメリカで最大の地方銀行です。また、バークシャーハサウェイポートフォリオで最も古いバフェット株の1つです。オマハのオラクルは2006年の第1四半期に彼の地位を開始しました。
バフェットは、米国バンコープについて口を閉ざしていることで有名であり、そのポジションに触れることはめったにありません。しかし、彼は2021年の第2四半期に0.6％、つまり798,178株を切り落としました。これは、第1四半期に1.1％のトリミングに続きました。
しかし、最近のバークシャーの他の銀行株の多くでバフェットが行ったこととはまったく対照的に、USBの賭け金を少し削り取っています。彼は主に彼の金融セクターの持ち株に手斧を持っていました。そして、それは、バフェットがその仲間の多くを放棄したときに、地域の貸し手のリターンが保持することを正当化したようではありません。
確かに、USBのトータルリターンは、2021年のこれまでのところ幅広い市場を5パーセント以上上回っていますが、過去3年、5年、10年、15年の期間ではかなり遅れています。
USバンコープの株主は間違いなくバークシャーの信任投票に感謝している。持ち株会社の8.7％の株式は、バンガード（7.3％）とブラックロック（6.1％）を上回り、最大の機関株主になっています。
バークシャーハサウェイがシェブロンに新たな出資を開始したと言っても過言ではありません。 （CVX、$ 100.92）2020年の第4四半期に、多くの人が、コカコーラ（KO）やアメリカンエキスプレス（AXP）などの他のクラシックなバフェット株の仲間入りをすることができると考えました。
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結局のところ、シェブロンは多くのバフェットボックスをチェックします。これは有名なアメリカのブランドであり、昨年末の時点でバリューキャンプに非常にうまく適合しています。 2021年に19.5％の利益を上げた後も、5.3％の大規模な配当を提供します。また、株式の規模（当時、41億ドル相当の4,800万株以上）により、バークシャーハサウェイの株式でトップ10になりました。ポートフォリオ。
しかし、数か月後、バフェットはコースを逆転し、2021年第1四半期にポジションの半分強を投棄しました。彼は第2四半期に、今回ははるかに少ない金額でしたが、もう一度ステークをペアリングすることでそれに続きました。
バークシャーハサウェイは、6月30日に終了した四半期にCVXの株式からさらに2％、つまり548,351株を切り出しました。第2四半期末の残りの2,300万株以上のポジションは、24億ドルの価値がありました。
エネルギー価格が今後1年で大きく変動するとは予想されていませんが、石油とガスの見通しは大幅に改善されており、世界経済がパンデミックの深さから回復するにつれて改善されるはずです。そしてCVXは、50億ドルの全株式取引でノーブル・エナジーを買収することにより、2020年7月に業界の最悪の問題を利用することができました。
とにかく、バフェットと彼の副官は、COVID-19の懸念の中で最近冷え込んだエネルギー部門を明るくすることが賢明であると感じているようです。たとえば、CVXは過去3か月でほぼ8％オフになっています。
ウォーレンバフェットは、ゼネラルモーターズ（GM、52.95ドル）でのバークシャーハサウェイの持ち株にブレーキをかけ、第2四半期に3四半期連続でブレーキをかけました。彼は2012年初頭に生産で世界第4位の自動車メーカーに最初に出資しました。そして過去数年間で彼はさらに強気になり、2018年、2019年、そして最近では2020年第3四半期にバークシャーハサウェイの持ち株を増やしました。
>しかし、彼は明らかに減速することを決定しました。
バークシャーは、第2四半期に自動車会社の所有権をさらに10％、つまり700万株削減しました。これは、2021年の最初の3か月で550万株（7.6％）、2020年の最終四半期で750万株（9.0％）の削減に続くものです。
ゼネラルモーターズは常に古典的なバフェットの価値のある賭けのように見えました。結局のところ、GMよりも象徴的なアメリカのブランドは少ないのです。彼はまた、CEOのメアリーバーラの称賛を何度か歌っています。そして、株式は常に予想収益の非常に安い倍数で取引されています。
しかし、過去52週間で株式が90％近く上昇したため、アナリストがまだ評価と収入の再開の可能性を好んでいるとしても、収益性の高い投資からもう少し離れる時期だったのかもしれません。
「評価に関しては、GM株は、ほとんどの標準的な評価指標に基づいて好意的に評価されているように見えます」と、GMをBuyで評価するArgusResearchのアナリストBillSeleskyは書いています。 「また、同社はまもなく配当を復活させることを期待している。」
次に、割り当ての問題があります。 GM株の力強い価格パフォーマンスのおかげで、バークシャーハサウェイの総株式ポートフォリオの1.2％を占めており、バフェットの最新のトリミング前の1.4％から減少しています。
バフェットは最初にアッヴィを購入しました （ABBV、118.41ドル）2020年の第3四半期に、製薬業界への幅広い賭けの一環として。しかし最近では、バークシャーハサウェイが2四半期連続でポジションを下げました。
持ち株会社は第2四半期にABBVの株式を10％切り落とし、230万株をアンロードしました。これは、2021年の第1四半期に270万株、つまり10％強の減少に続くものです。アッヴィは現在、バークシャーの株式ポートフォリオの0.8％を占めており、第1四半期末の0.9％から減少しています。
製薬会社の巨人は、フミラやイブルチニブなどの大ヒット薬で最もよく知られていますが、アナリストは、その癌と闘う薬や免疫薬の可能性についても楽観的です。
「アッヴィは、アラガンの買収を通じて収益を多様化し、製品ポートフォリオを大幅に拡大しました」と、バイで株式を評価するアーガスリサーチのアナリスト、デビッド・トゥングは書いています。 「現在のポートフォリオには、ImbruvicaとVenclextaに支えられた成長中の腫瘍学フランチャイズと、免疫学分野における2つの成長ドライバーであるSkyriziとRinvoqが含まれています。」
ABBVを古典的なバフェット株の中に置くもう1つのことは、バイオ医薬品会社の名高い配当の歴史です。
アッヴィは、半世紀近くにわたって毎年配当を増やしてきたおかげで、S＆P500配当貴族です。さらに良いことに、現在の4.4％の配当利回りはS＆P 500で最も高いもののひとつであり、インデックス自体の利回りである1.3％よりも倍数優れています。
ウォーレンバフェットはブリストルマイヤーズスクイブのコースを逆転しました （BMY、68.68ドル）2四半期連続で、バークシャーハサウェイの株式を第2四半期にさらに15％削減しました。
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バフェットは、2021年の次の3か月間に製薬大手の470万株を流しました。これは、バークシャーハサウェイが前の2四半期にかさばった後、第1四半期に7％のヘアカットに続きます。
昨年のこの頃、バフェットはBMYに参入したばかりで、2020年の第3四半期に18億1,000万ドル相当の約3,000万株の株式を取得しました。その後、第4四半期にさらに340万株を追加し、約11％増加しました。 。
投資は、BMYが2019年後半に製薬大手のセルジーンを買収した後のことでした。これは、バフェットの株式への魅力の大きな部分であると考えられていました。この契約により、大ヒットの多発性骨髄腫治療薬のペアがもたらされました。ポマリストとレブリミドは、マントル細胞リンパ腫と骨髄異形成症候群も治療します。
これは、ブリストルマイヤーズのコースの一種です。買収の成功の長い実績により、製薬会社のパイプラインは何年にもわたって有名な薬で準備されてきました。今日よく知られている名前の中には、2型糖尿病の抗凝血剤であるクマディンとグルコファージがあります。
しかし、過去2四半期の売り上げが何らかの兆候であるとすれば、バフェットは今後のBMYに対する期待をリセットしたようです。
バークシャーハサウェイは、マーシュマクレナンのかなりの塊を販売しました （MMC、153.57ドル）第2四半期–保険会社でのポジションを開始して構築した前の2四半期の逆転。
バークシャーは、Geico、General Re、MLMIC Insurance、Berkshire Hathaway Specialty Insuranceなど、中核事業で多くの保険に加入しています。しかし最近まで、それらはその株式ポートフォリオの主要な要因ではありませんでした。実際、バフェットは2020年の初めに彼のトラベラーズ（TRV）の株式のほとんどが残っていなかったものを捨てました。
風は過去数四半期にわたって方向を変えていました。バークシャーは、2020年第4四半期にMMCで420万株のポジションを開始しました。これは、バークシャーの株式保有総額のわずか0.2％であり、主要なポジションではありませんでした。しかし、2021年第1四半期にさらに100万株程度購入したおかげで、わずか数か月で株式は23％増加しました。
しかし、今日に切り替わると、バークシャーは第2四半期に、過去2四半期に費やしたMMCポジションの5分の1をアンロードすることに費やしました。持ち株会社は100万株以上、つまりMMCの株式の20％を売却し、420万株弱を残しました。 6月30日時点で5億9000万ドル相当の残りのMMCポジションは、バークシャーハサウェイの株式ポートフォリオの0.2％を占めています。
メルクに関しては、ウォーレンバフェットの心が変わったようです。 （MRK、77.93ドル）。
製薬大手は、バークシャーハサウェイのポートフォリオに比較的新しく追加されたものであり、ダウジョーンズ工業株30種平均の構成要素です。 ABBVやBMYと同様に、バフェットは2020年の第3四半期に最初にMRKを購入しました。彼は第4四半期に同社の株式6,294,333株をさらに購入しました。その時点で、製薬会社はBRK.Bの持ち株のほぼ0.9％を占めていました。
それでも、過去2四半期にわたって、バフェットは合計または2,000万株以上を投棄しました。第2四半期だけでも、BRK.BはMRKの株式の51％のうち960万株を流しました。これに続いて、第1四半期の売上高は1,080万ドルで、当時の持ち株会社の株式の38％でした。
メルクのポジションは現在、バークシャーハサウェイのエクイティポートフォリオのわずか0.2％を占めています。
バフェットは長い視野を維持していますが、アナリストがほとんどの場合強気であるにもかかわらず、彼は名高い株をすぐに酸っぱくしたようです。
メルクの基本的なパフォーマンスの中心は、20以上の適応症で承認された大ヒットの抗がん剤であるKeytrudaです。さらに、MRKは、2022年まで主要ブランドがマーケティングの独占権を失うことなく、有利な特許設定を行っています。Keytrudaは2028年まで特許を取得しています。
ただし、同社はリーダーシップの移行を進めています。 CEOのロバートデイビスは6月にケンフレイジャーの後任になりました。バフェットは、あらゆる企業を運営する経営陣に高いプレミアムを置くことで知られています。メルクは最近、オルガノン（OGN）の女性の健康事業を株主にスピンオフしました。以下に示すように、結果としてバークシャーはOGNでの地位を獲得しました。
Liberty Globalは、ヨーロッパの7か国で事業を展開している、世界最大の国際テレビおよびブロードバンド企業であると自負しています。そして会社–クラスA（LBTYA）とリバティグローバルクラスC株を介して表されます （LBTYK、29.16ドル）株–億万長者のディールメーカー、ジョン・マローンによって打ち上げられた通信およびメディア企業に対するバークシャーの賭けの1つです。
リバティグローバルクラスC（およびこれから見ていくリバティグローバルクラスA）での最近の行動を考えると、バークシャーはマローンが支援する賭けの一部を解き放ち続けているようです。
バークシャーは第2四半期にLBTYKの株式を74％削減し、550万株を手放した。 6月30日現在、残りの190万株の株式はわずか5,070万ドルの価値がありました。
クラスA株へのバフェットの投資は2013年の第4四半期にさかのぼります。バークシャーハサウェイは2014年の第1四半期に議決権のないクラスC株を取得しました。
この動きにより、BRK.BポートフォリオでのLBTYKの割り当ては重要ではない0.02％に削減されました。
バフェット完全に リバティグローバルクラスA株の株式を終了しました （LBTYA、29.09ドル）第2四半期。この動きは、第1四半期の80％以上の内臓に続くものです。
売上高は3,359,831株で、第1四半期末のバークシャーハサウェイのポートフォリオ総額のわずか0.03％でした。
バフェットは2013年の第4四半期に最初にクラスAの株式を購入し、平均推定価格は38.69ドルでした。第2四半期の終わりに、株式は27.16ドルで取引されました。それなら、バフェットがこのマローンにリンクされた賭けに手斧を持っていたのも不思議ではありません。
バークシャーハサウェイは、アップマーケットを利用してバイオジェンを排除したようです。 （BIIB、343.37ドル）。
BRK.Bは、2019年の第4四半期に最初に購入したバイオテクノロジー企業の643,022株の全株式を撤退しました。これは、持ち株会社にとってそもそも大きな地位ではありませんでした。現在の株価でさえ、株式の価値はわずか約2億2000万ドルであり、それはBIIBがこれまでの1年間で40％を獲得した後のことです。
確かに、バフェットはヘルスケアセクターに賭けた歴史がありますが、ポジションサイズが小さいことは、これが共同ポートフォリオマネージャーのテッドウェシュラーまたはトッドコムズからの選択であった可能性があることを常に示していました。
BRK.Bは、BIIBに対して1株あたり平均296.73ドルの推定価格を支払いました。これにより、現在のレベルで販売された場合、投資は約16％のアップサイドを意味します。ただし、バークシャーが6月に急騰し、価格が468.55ドルで最高値に達した場合、バフェットの利益は58％に近かったでしょう。
バイオジェンの運命は、現時点でアルツハイマー病の治療法であるアデュカヌマブに最も深く結びついています。そして最近、それらの運命はそれほど良く見えませんでした。 7月の食品医薬品局は、アデュカヌマブの最近の承認について調査を求め、後にその使用の適応症を絞り込みました。
アクサルタコーティングシステム （AXTA、31.42ドル）は、建物のファサード、パイプライン、自動車用の工業用コーティングとペイントを製造しており、バークシャーハサウェイがプライベートエクイティ会社のカーライルグループ（CG）からAXTAの2,000万株を購入したとき、2015年にバフェット株の仲間入りをしました。
当時、賭けは理にかなっていた。結局のところ、バフェットは長い間塗料業界のファンでした。バークシャーハサウェイは2000年にハウスペイントメーカーのベンジャミンムーアを買収しました。
しかし、オラクルは明らかにパフォーマンスの低下にうんざりしていました。
S＆P 500は、バークシャーがアクサルタの株式に参入した2015年第2四半期の終わり以来、ノーズで144％のトータルリターンを達成しました。一方、AXTAは4％の減少に適しています 。アナリストは、Axaltaが世界のコーティング会社にとって完璧な買収ターゲットであると長年信じてきましたが、M＆Aポップは実現せず、大きな利益もありませんでした。
バークシャーは、2020年第4四半期にアクサルタの最大の投資家であり、発行済み株式の10％を占めていました。
ウォーレンバフェットが RH で勝者を見つけました （RH、$ 714.98）、これは多くの読者が修復ハードウェアとして知っています...そして彼はそれにじっと座っていることに満足していません。
すでに子会社のネブラスカファニチャーマートを介して家具小売店に位置しているバークシャーは、2019年第3四半期のRHへの参入により、このスペースへの露出を増やし、今年を締めくくるために彼の株式にかなりの41％を追加しました。
>それ以来、彼は2021年に2回、第1四半期に23,900株のRH（+ 1％）を購入し、第2四半期にさらに35,519株（+ 2％）を追加しました。バフェットは、発行済みのすべてのRH株式の約8.5％を所有しているため、現在3番目に大きな投資家になっています。
RHは、米国とカナダで106の小売店とアウトレットストアを運営しています。また、14のショールームを備えた高級バス＆キッチン小売店であるWaterworksも所有しています。電子商取引の台頭もあって、実店舗の小売業者は過去数年間で非常に苦労してきましたが、RHは上部地殻に対応することに成功しました。そして、その成功は、自宅で仕事をすることを余儀なくされたアメリカ人が彼らの環境を改善することに費やすことを決心したので、COVIDパンデミックを通して続きました。
RHのシェアは2020年1月1日以降3倍以上になり、より広範な市場のトータルリターンが42％であるのに対し、239％増加しています。株式は2021年にもそれを殺し、S＆P 500の20％まで61％上昇しています。
バフェットはRHについてあまり語っていないため、これが彼のアイデアなのか、彼の副官の1人であるテッドウェシュラーやトッドコムズのプロジェクトなのかを判断するのは困難です。しかし、賭け金はバフェットの世界観に広く適合しています。バフェット株はアメリカの成長に賭ける傾向があり、それはまさに住宅および住宅関連産業への賭けです。
先に述べたように、バフェットは保険事業が大好きです。彼は保険事業の単なる株式を所有することにあまり熱心ではありませんでした。しかし、今年の第1四半期には、業界が彼の5回の購入のうち2回を占め、彼の唯一の新しいポジションを占めました。
ロンドンを拠点とする Aon （AON、279.67ドル）は、保険や再保険から年金管理や財務アドバイス、健康保険まで、幅広い専門サービスを提供しています。
ほとんどの保険会社のように、あなたは必ずしも利益が年々完全に直線的に成長することを期待することはありません。しかし、過去4年間で収益は途切れることなく改善し、純利益は過去5年間のうち3年間で増加しています。その運用上の強みは、市場とその同業他社の両方に対して優れたリターンをもたらしました。 AON株は、過去10年間で566％のトータルリターン（価格と配当）を提供しましたが、S＆P 500は305％、SPDR S＆P 500保険ETF（KIE）は354％です。
エーオンは2021年も引き続きアウトパフォームしており、より広範な市場および保険業界のパフォーマンスが約20％であるのに対し、32％増加しています。バフェットは、現在の株式にわずかな追加を加えて、約300,000株を購入し、ポジションを約7％増やしたことで報われました。
バークシャーは、エーオンに農場を正確に賭けていません。 440万株のポジションは10億ドル強の価値があり、株式資産のわずか0.36％になります。それにもかかわらず、これは、Buffett＆Co。が四半期ごとの売り上げの急流の中で行った数少ない強気な動きの1つです。
ウォーレンバフェットは引き続きクローガーを増やしました （KR、43.45ドル）、前四半期にも巨大なチャンクを追加した後、BRK.Bのポジションを5分の1以上上回っています。
バークシャーハサウェイは、2019年の第4四半期に、クローガーで1,890万株のポジションを開始したときに頭を下げました。しかし、これから何が起こるかを考えると、今では賢い選択のように見えます。
結局のところ、大規模なスーパーマーケットチェーンは、パンデミックの最悪の時期に株主を優遇し、2021年も引き続きアウトパフォームしました。実際、株式は年初来で37％近く上昇しています。
クローガーは、ディロンズ、ラルフス、ハリスティーターとその名を冠したブランドなどの旗の下で運営されている約2,750の小売食料品店、1,585のガソリンスタンド、さらにはフレッドメイヤージュエラーズやリットマンジュエラーズなどの旗印の下で170の宝石店を運営しています。
そして、バフェットはますます多くのKRを所有することに非常に興味を持っています。
BRK.Bは、第2四半期のクローガーのポジションに1,070万株、つまり21％を追加しました。これは、第1四半期に1750万株を購入した後のことで、ポジションが52％増加しました。
合計6,200万株近くのバークシャー・ハサウェイは、クローガー株の3番目に大きな所有者であり、その8.3％の持分は、ブラックロック（10.2％）とバンガード（9.4％）に次ぐものです。
これは、バークシャーの株式資産のわずか0.8％で、中途半端なポジションにすぎません。しかし、それは確かに属します。 Amazon.com（AMZN）、StoneCo（STNE）、Snowflake（SNOW）などの他の最近の新しいポジションとは異なり、古い経済的価値のあるプレイKrogerは、Buffettの伝統的な利益と一致しています。
バークシャーハサウェイは、そのオルガノンを経由してやって来ました （OGN、34.33ドル）メルク株の所有権による株式。バフェットがまだ920万株を所有している製薬大手は、6月に女性の健康事業を株主に分社化し、既存の株主に、保有するMRK株ごとにOrganonの10分の1の株を提供しました。
移転の結果、バークシャーは6月30日時点で4,690万ドル相当のOGNの160万株を所有していることに気づきました。
バフェットが第2四半期に、バークシャーのメルクの株式の半分以上を売却したことに注意してください。
バークシャーハサウェイのポートフォリオ価値の0.02％を占めるオルガノンは、重要ではないポジションです。バフェットがそれを維持するかどうかはまだ分からない。