誰も除外されるのが好きではありません。
ただし、持続可能で責任ある投資、および環境、社会、企業統治（ESG）の基準は、機関投資家にとってより一般的になりつつあります。その結果、将来的には、除外リストが提供する警告に注意を払わなければ、年金基金やその他の多額の資金によって、一部の企業が冷静に取り残されることになるでしょう。
除外リストとは何ですか？
「除外とは、非倫理的、社会に有害である、または法律や規制に違反しているとみなされる事業活動のために、会社の証券がポートフォリオに含まれることを禁じる行為です」とロベコの持続可能な投資ページは述べています。国際的な資産運用会社は、1,980億ドルのESG資産を監督しています。
「ESG基準は、企業が望ましいレベルの基準に準拠しているかどうかを判断するために使用されます。準拠していない場合は、投資プロセスの検討対象から外して、企業の資本へのアクセスを拒否することができます。」
近年、特に気候と環境に関する年金基金の除外リストが増えています。個人投資家は、世界が気候変動やその他のESGや持続可能な投資の問題に真剣に取り組む中で、これが続くことを期待できます。
一部の年金やその他の機関投資家が所有を拒否している9つの株式があります。 このリストは、大規模なポートフォリオから除外される可能性のある株式のサイジングを開始するのに役立ち、需要を制限します。
ノルウェー政府は、ノルウェー国外の重要な石油収入に投資するために、ノルウェー政府年金基金グローバルを設立しました。 1996年にノルウェー政府から最初の現金注入を受けました。ノルウェー中央銀行投資管理（NBIM）は、ノルウェー石油基金のマネージャーとして、ノルウェー国民の1.1兆ドル以上を監督しています。
NBIMは、財務省に代わってファンドを管理するために1998年1月1日に設立されました。ポートフォリオの40％をすぐに株式に転換しました。現在、世界の上場企業の1.4％を所有しており、73か国の9,100社以上に小規模な株式を保有しています。ポートフォリオの約72.8％が株式に投資され、24.7％が債券に投資され、残りの2.5％が不動産に投資されています。
2016年4月、NBIMは、石炭からの収益の少なくとも30％、または活動の30％が石炭に基づいている52社をファンドから除外すると発表しました。それらの会社の1つは AES でした （AES、24.17ドル）、バージニアを拠点とする公益事業会社。
AESは、2020年に、石炭火力発電を2020年末までに総出力の30％未満に、2030年までに10％に削減すると発表しました。これにより、最終的に年金基金のいたずらから抜け出すことができるかどうかを確認します。リスト。
除外リストに関しては、近年、気候と環境に関連する問題が勢いを増しています。北欧の年金がAESなどの石炭関連事業を除外することは珍しいことではありません。投資家は、これらの除外がスカンジナビアを超えて広がることを期待する必要があります。
北欧とオランダの年金基金を比較した2020年の報告書によると、たばこ製品と物議を醸す武器が2つの最も除外されたカテゴリーでした。 アルトリアグループ （MO、$ 47.48）はPensionDanmarkの除外リストに含まれており、煙がなくなるまで削除される可能性は低いです。
PensionDanmarkは、ヨーロッパで最大の年金基金の1つです。 2020年末の運用資産は360億ユーロ（422億ドル）でした。年金の加入者は約77万人です。
この基金は、1990年4月1日にPKS年金として発足し、3万人の地方自治体の従業員が参加したことにさかのぼります。いくつかの合併の後、PensionDanmarkは今日の場所です。 2050年までに資産を500億ユーロ（586億ドル）に増やすと見込んでいます。
46歳未満の年金のポートフォリオの約49.2％が世界の株式に投資されています。年金受給者が67歳になると、それは21.2％に低下します。ファンドの目的は、責任を持ってポートフォリオを拡大することです。
「投資家として、PensionDanmarkは責任ある投資家となるよう努め、積極的な所有権を行使します。これは、メンバーの貯蓄を投資する事業に高い事業行動基準を設定することを意味します。インフラストラクチャと不動産投資に関しては、高い基準もあります。持続可能性のために」と年金のウェブサイトは述べています。
P +は、2つのデンマークのファンドが2019年に合併して、デンマークで最大の年金制度の1つを形成したときに作成されました。 DIPはエンジニアのための基金であり、JØPは法律専門家や経済学者のための年金でした。 10万人近くの会員と、合計1億2500万デンマーククローネ（140億ドル）の投資があります。
過去25年間で、2つの統合された年金は、7％を超える投資に対して年間総収益をもたらしました。しかし、彼らは、そのような投資のコストとリスクに等しく扱われる社会的および環境的懸念にも配慮しながら、それらの利益を提供しました。
P +は、グローバル株式の積極的な所有者として、ポートフォリオ企業と協力して、継続的な長期的な価値創造を促進し、リスクを軽減しながら、必要に応じて変化に影響を与えます。
エクソンモービルなどの企業 （XOM、57.20ドル）は、気候への悪影響など、いくつかの理由で除外リストに含まれています。
エクソンモービルの場合、会社は責任投資に関する年金基金の方針に体系的に違反しています。リストには多数の石油およびガス生産者がいます。エクソンモービルは最近追加されたものではなく、カナダの子会社であるインペリアルオイルもオイルサンドカテゴリから除外されています。
これらの企業のいずれかが年金基金の除外リストからすぐに削除される可能性は低いです。
ノルウェーの石油ファンドから除外されているもう1つの株は、ハネウェルです。 （HON、$ 228.23）、核兵器の生産のために他の13社に加わった。ハネウェルの場合、2006年5月からリストに載っています。2018年1月、ファンドの理事会は、核兵器生産者の記録に4社を追加する一方で、ハネウェルの除外を維持することを決定しました。
NBIMを監督するノルウェー中央銀行は、これらの除外を軽視していません。可能であれば、所有権を使用して適切な変更を行います。取締役会が会社に変更を加えるよう圧力をかけることができないと感じた場合、それは除外リストに追加される可能性があります。
2020年初頭、ニューヨーク市は、ボーイング（BA）とハネウェルを公務員の年金基金から削除することを検討しました。当時、2つの株式は4億7500万ドル以上の価値がありましたが、ファンドが保有する20億ドルの資産の0.25％しか占めていませんでした。現在、両方の株式は、ニューヨーク州の教師の退職制度やニューヨーク州の共通退職基金など、いくつかの大きな年金基金にまだ保有されています。
しかし、ハネウェルはまた、価値観に基づく投資が単純なものではないことを思い出させてくれます。 HoneywellはNorgesBankのいたずらリストに載っていますが、それでもインデックスプロバイダーのMSCIから高いESG格付けを獲得しており、実際、ほんの数か月前はダウのトップESG株の1つと見なされていました。
Industriens Pensionはデンマークの年金基金であり、40万人以上のメンバーが時給を稼ぎ、産業および食品部門で働いています。
年金の焦点は常に、リスクを最小限に抑えながら、メンバーの投資に対して可能な限り高い利益をもたらすことでした。持ち株は2つのポットに分けられます。1つは攻撃的（株式、プライベートエクイティなど）で、もう1つはより防御的（債券など）です。年金は配当を提供しません。すべての特典はメンバーにのみ提供されます。
2021年2月の時点で、年金はその資産の23％を外国株式で保有していました。 モトローラソリューションズ （MSI、228.17ドル）は、人権上の理由から保有から除外されました。
年金のウェブサイトによると、それはすべての人の平等な権利、従業員の公正な扱い、そして安全な職場を信じています。 ESG問題の記録が不足している21か国への投資を控えています。
Motorola Solutionsの場合、West Bankで事業を行っているという事実により、デンマークの年金MPは、2019年に投資リストから会社を削除しました。IndustriensPensionを含む他のデンマークの年金もそれに続きました。
2009年から2019年まで、IndustriensPensionはその5年間で2桁の収益を上げました。その期間の平均年間収益は9.3％で、マイナスの収益は1年（2018年）のみでした。
第4スウェーデン国民年金基金（AP4）は、国の年金基金の一部を管理するために1974年に設立されました。当初は株式のみに投資していましたが、その後、債券、不動産、インフラストラクチャー、その他のオルタナティブ投資を追加しました。 2021年上半期を終え、総投資額は4,898億スウェーデンクローナ（562億ドル）でした。
年金は現在、資産の40％を世界の株式に、17％をスウェーデンの株式に割り当てており、債券（世界およびスウェーデン）が29％を占め、代替資産が残りを占めています。
責任投資への取り組みの一環として、2020年に上場株式の二酸化炭素排出量をさらに15％削減しました。ポートフォリオの二酸化炭素排出量を2010年から50％削減し、2030年までに再び削減したいと考えています。ポートフォリオの排出量が2040年までにゼロになることを望んでいます。
カリ生産者栄養素などの企業を除外する （NTR、60.32ドル）AP4は、そのポートフォリオから、過去5年間でほぼ3％の累積追加利益を生み出すことができました。
それが焦点を当てている4つの主要な除外分野は、核兵器、タバコと大麻、化石ベースの企業、クラスター爆弾、対人地雷です。また、倫理評議会からの推奨に基づいて特定の企業を除外します。
ノルウェーの石油ファンドを含む他の年金は、同社が西サハラからのリン酸塩の輸入を停止したため、除外リストからニュートリエンを削除しました。
ライアンエアーホールディングス （RYAAY、$ 107.84）、アイルランドのディスカウントキャリアは、従業員の扱い方が理由で、デンマークの年金基金から除外されました。
産業年金はそうする唯一のヨーロッパの年金ではありません。国際運輸労連による2016年の調査によると、合計7つの年金（デンマークの6つとスウェーデンの1つ）が、その労働慣行のためにライアンエアーを除外していることが判明しました。
2017年、デンマークの年金PKAは航空会社を除外し、デンマークやフランスを含むヨーロッパ全体でいくつかの労働問題があったことを示唆しました。
もちろん、多くの航空会社と同様に、ライアンエアーはパンデミックのために大量に出血しています。
2020年にどれほど悪化しましたか？
航空会社の乗客数は、3月31日までの12か月間で2,750万人で、前年より81％減少しました。また、2021年6月の乗客数は530万人でしたが、それでも2019年6月にライアンエアーを利用した1,420万人の乗客のほんの一部です。
2021年に、航空会社は8億英国ポンド（11億ドル）を失うと予想しています。ただし、RYAAYは、ワクチン接種率が上がるにつれて回復することを期待しています。
2020年5月、NBIMは Suncor Energy を除外したと発表しました。 （SU、19.17ドル）および「許容できない温室効果ガス排出」のポートフォリオからのインペリアルオイルを含む他の3つのカナダのエネルギー生産者。
「倫理評議会は、石油の生産からオイルサンドへの炭素排出のために企業を除外することを推奨した」とNBIMは述べた。
除外の基準は4年前に投資運用会社の方針の一部になりましたが、売却による損失を削減または回避するためにSuncorでのポジションを売却するのに2020年までかかりました。
さらに、SuncorはClimate Action100 +のレーダーに乗っています。これは、世界最大の企業の温室効果ガス排出者が気候変動を遅らせるために必要な措置を講じることを確実にするために、52兆ドルを超える資産を管理する545人の投資家によるイニシアチブです。
2017年に立ち上げられたClimateAction 100+は、Suncorを含む39の石油およびガス会社に焦点を当てています。スコープ3の排出量（企業のバリューチェーンで発生する間接排出量）を含めると、石油およびガス業界は全世界の排出量の53％を生成すると推定されます。
Suncorの進捗状況を評価するために使用された9つの指標のうち、2050年までに正味ゼロの温室効果ガス排出量を含め、そのうち4つは部分的に進捗し、他の5つは進捗していません。
2019年、ブラジルのブルマジーニョダムはヴァーレのために崩壊しました （VALE、$ 20.84）採掘作業、少なくとも259人の殺害、および田舎の5マイルにわたって1,000万トン以上の採掘廃棄物の発送。
同社にとって5年足らずで2度目のダム決壊でした。 2015年には、同様の災害により19人が死亡し、ドセ川流域に有毒な泥が噴き出しました。
2020年5月、ノルウェーの石油ファンドは、ブラジルでの鉱業活動によって引き起こされた「深刻な環境被害」のためにポートフォリオから外れました。年金基金は、その地位を放棄する前に、Valeの1％を保有していました。
レインフォレスト財団ノルウェーの上級顧問であるヴェムンド・オルセン氏は、当時のモンガベイとのインタビューで、「現在、環境保護と人権保護に関する公共政策が悪化しているため、多くの国際資本がブラジルを離れていると見ている」と述べた。 P>
2021年2月、Valeは、ブルマジーニョダムの決壊の影響を受けた人々への補償として377億ブラジルレアル（70億ドル）を支払うことに合意しました。当初、Valeは210億ブラジルレアル（38億ドル）を提供しましたが、最終的にはより多くの金額に同意しました。ラテンアメリカで最大の賠償契約と言われています。
しかし、賠償金にもかかわらず、鉄鉱石の高値（2020年に73％上昇）は、Valeの将来の投資計画に打撃を与えるとは予想されていません。 2020年のValeの収益は400億ドルで、前年より6.5％増加し、営業利益は33％増加して184億ドルになりました。