今年の最初の3か月でかなり落ち込んだ後、バークシャーハサウェイの会長兼最高経営責任者であるウォーレンバフェット （BRK.B）、第2四半期に株式ポートフォリオに大幅な変更を加えました。
最も注目すべきは、彼は株式の売却を続けたということです。ウォーレンバフェットは、第1四半期に19のポジションで株式を投棄した後、7つのポジションを完全に終了し、さらに11の株式の一部を売却しました。しかし、彼は購入側でももう少し積極的で、4つのポジションを追加し、彼の伝統的な操舵室の外にある会社への出資を開始しました。
オマハのオラクルは、最近、他にもいくつか興味深い動きをしました。これには、バークシャーの巨額の現金を、ドミニオンエナジー（D）の中流エネルギー事業の97億ドルの買収に使用することも含まれます。これは、彼の数年で最大の取引であり、彼自身への大きな賭けです。
もちろん、米国証券取引委員会は、資産が1億ドルを超えるすべての投資運用会社に対して、株式所有権の変更を開示するために四半期ごとにフォーム13Fを提出するよう求めているため、これまでで最も長期的な投資家が何をしてきたかを知っています。これらのファイリングは、株式市場に重要なレベルの透明性を追加し、バフェットの専門家に彼の考えを理解する機会を与えます。
バフェットがいくつかの会社に新しい株式を開始するとき、または既存の会社に追加するとき、投資家はそれを信頼の投票として読みます。しかし、彼が株の保有を比較すると、投資家は自分の投資を再考するきっかけになる可能性があります。バークシャーハサウェイが第2四半期に市場が回復し始めたにもかかわらず、引き続き重みを落としたという事実は、最近の投資決定を行うことがいかに難しいかを強調しています。
ウォーレンバフェットが2020年6月30日に終了した3か月間に売買したもののスコアカードは、同社が8月14日に提出した最新の13Fに基づいています。 そして覚えておいてください：すべての「ウォーレンバフェット株」が実際に彼の選択であるわけではありません。いくつかの小さなポジションは、テッド・ウェシュラー中尉とトッド・コムズによって処理されると考えられています。
米国バンコープ （USB、37.78ドル）は、資産規模で米国で5番目に大きい銀行であり、アメリカで最大の地方銀行です。また、バークシャーハサウェイポートフォリオで最も古いバフェット株の1つです。オマハのオラクルは2006年の第1四半期に彼の地位を開始しました。
また、他の多くのバークシャー銀行の持ち株会社とは異なり、バフェットは第2四半期にほとんど何もしませんでした。 BRKは、第2四半期に25万株を削減しました。これは、株式全体の5分の1にすぎません。
バフェットは通常、米国バンコープについてあまり語りませんが、他の多くの銀行持株会社と比較すると、堅実な選択でした。貸し手は、トップ10の銀行の中で一貫して最高のリターンを生み出しており、2006年3月31日以降、金融セクターの28％の利益に対して、84％のトータルリターンを達成しています。
バークシャーは、さまざまな方法でシリウスXMを所有する方法を見つけることができました。
別のバークシャーの持ち株会社であるLibertyMedia（LBTYA）は、シリウスXMホールディングスの大規模な株式を長年にわたって保有してきました。しかし、2015年に、同社は実際に資本を増強し、投資家がLibertyMedia自体を介して断片的にするのではなく直接LibertyのSiriusXM投資のパフォーマンスを楽しむことができるいくつかのトラッキングストックを提供しました。
したがって、バフェットは2016年第4四半期にSIRI株に直接投資する前に、実際にシリウスXMにさらされていました。そして、時間の経過とともに、彼は追跡株をさらに購入しました。
バークシャーは2020年第2四半期にこの位置に少しトリミングをしました…ある種。彼はおよそ25万人のリバティシリウスXMグループシリーズA を手放しました （LSXMA、$ 36.04）株。しかし、後で説明するように、それはLiberty Sirius XMGroupに関する彼の最後の言葉ではありませんでした。
チャーターコミュニケーションズ （CHTR、604.99ドル）は、Comcast（CMCSA）に次ぐアメリカで2番目に大きいケーブル事業者であるSpectrumブランドで、ケーブルTV、インターネット、電話、およびその他のサービスを販売しています。 2016年にTimeWarnerCableと姉妹会社のBrightHouse Networksを買収したことで、その範囲は大幅に拡大しました。
バフェットは2014年の第2四半期にCHTRに参入しましたが、近年、通信会社への愛情を失ったようです。彼のポジションは、2017年初頭の940万株から、バークシャーの最新の13階でわずか520万株に削減されました。これには、2020年第2四半期の21万株の削減も含まれます。
チャーターからの脱却は、その年に15％を失った、株式のひどい2018年と一致しました。しかし、彼は2019年にひどいタイミングでした。バフェットは第1四半期と第2四半期の間、ポジションを売り続けましたが、CHTR株は70％のリターンで1年を終えました。
バークシャーハサウェイの現在の株式は、チャーターの適切なサイズの2.5％の所有権、およびバークシャーの株式資産の1.3％を表しています。
ウォーレンバフェットは、前四半期にアメリカの2大決済プロバイダーでの保有を少し減らしました。
最初に：ビザ （V、$ 196.64）は、世界最大の決済ネットワークを運営しているため、キャッシュレス取引とデジタルモバイル決済の成長から恩恵を受けるのに適した位置にあります。ビザはトッド・コムズ中尉やテッド・ウェシュラー（バフェットは教えてくれません）のアイデアであり、バフェットはバークシャーがもっと購入したかったと以前に表明しました。
バークシャーハサウェイは2011年の第3四半期にビザでの地位を開始し、巨大な勝者であることが証明されました。 Visaは、配当を含めて、2011年9月30日以来、年間30.7％の驚異的な収益を上げています。これは配当成長マシンでもあり、過去5年間だけで150％の配当を増やしています。
「もし私がテッドやトッドのように頭が良ければ、（ビザを購入して）いただろう」とバフェットは2018年の年次株主総会で株主に語った。
バークシャーのビザの半分の株式は、バフェットのポートフォリオのわずか1％程度ではありますが、上位25の投資家にさえ含まれていません。
ウォーレンバフェットは、クレジットが必要な場合にクレジットを与えます。バークシャーハサウェイは確かにマスターカードを所有していますが （MA、326.80ドル）、彼はポートフォリオマネージャーのToddCombsとTedWeschlerにうなずきました。彼らは、MastercardとライバルのVisaの両方を購入するよう呼びかけました。
「私もそれらを購入できたはずです。振り返ってみると、購入する必要がありました」と、バフェットは2018年にVisaとMastercardについて、AmericanExpressへの自身の投資について言及しました。
世界中で9億2600万枚のカードが使用されているマスターカードは、バークシャー傘下のいくつかの支払い処理業者の1つです。しかし、2011年の第1四半期にポジションを獲得して以来、ほとんど株式をそのままにしていた後、バフェットは2020年第2四半期に30万株、つまり株式の7％を売却しました。
これをMastercardの弱気なスタンスと見なさないでください。 MAは、2011年3月31日以降の配当を含めて約1,270％を返しました。これは、当時のS＆P500の数倍です。ウォーレンバフェットは少し利益を上げる予定でした。
バンクオブニューヨークメロン （BK、37.53ドル）は一般的な名前ではありませんが、金融サービスでは大きな問題であり、ウォーレンバフェットはしばらくの間この株に夢中になっています。
そして、2020年第2四半期にいくつかのトリミングが行われたにもかかわらず、彼は主にファンであり続けているようです。
バンクオブニューヨークメロンは、機関投資家向けの資産を保有し、バックエンドの会計サービスを提供するカストディアン銀行です。そのルーツは、実際には、バンクオブニューヨークがアレクサンダーハミルトンやアーロンバーなどのグループによって設立された1784年にまでさかのぼります。連邦準備制度のデータによると、今日、BKは資産規模で米国で9番目に大きい銀行です。
バークシャーハサウェイは、2010年第3四半期に、推定平均価格43.90ドルを支払ったときに、BKで最初にポジションを獲得しました。バンクオブニューヨークメロンは、第2四半期にヘアカットを完全に免れたわけではありませんでしたが、ウォーレンバフェットの740万株の売却は、株式の9％であり、他の金融株の削減ほど大幅ではありませんでした。
バフェットは依然として最大の投資家であり、株式の8.2％であり、第2ヴァンガードの7.3％を上回っています。
M＆Tバンクに対するウォーレンバフェットの愛情 （MTB、$ 109.21）は、彼の他の多くの金融資産と同様に、今年は衰退したようです。
M＆T Bankは、ニューヨーク、メリーランド、ニュージャージー、ワシントンD.C.を含む9つの州で690以上の支店を運営する地域銀行であり、何十年にもわたって収益を上げてきました。また、信頼できる配当支払者でもあります。
バフェットは、よく運営されている、気取らないビジネスに適しています。そして彼は、どこに投資するかを決める際に、経営者の才能の重要性を頻繁に引用しています。彼は確かにM＆Tバンクの故CEOのファンでした。 2011年、バフェットはバークシャーハサウェイの株主に、1983年から2017年に亡くなるまで会長兼CEOのロバートウィルマーズが書いたM＆Tの年次報告書を読むことを勧めました。言った。
それにもかかわらず、バフェットは第2四半期に約85万株を投棄しました。それでも、バークシャーはM＆Tの7番目に大きな株主であり、発行済み株式の3.5％を占めています。
ウォーレンバフェットは明らかにウェルズファーゴに疲れています （WFC、25.30ドル）。
資産で国内第4位の銀行は2001年以来バークシャーのポートフォリオに含まれています。しかし、多数のスキャンダルが表面化した2016年以来、それはバフェットの首の周りの重みになりました。銀行は何百万もの偽の口座を開設し、許可なく住宅ローンを変更し、顧客に不要な自動車保険を請求しました。クリーンアッププロセスは遅く、1つではなく、2つを要求しました CEO。
一方、WFC株は、かなり長い間同業他社に遅れをとっています。
バフェットは、2018年の開始以来、多くの四半期でウェルズファーゴの株式を売却しました。以前の売却のほとんどは、銀行の規制上の最大所有権のしきい値を10％未満に保つためのポジションを定期的に比較しているようです。しかし、バフェットは昨年末に5500万株以上、つまり彼のポジションの15％近くを投棄した。そして2020年の第2四半期に、彼は8560万株、つまり残りの株式の4分の1以上を起動しました。
その結果、5.8％の株式を保有するバークシャーが元になりました。 WFCの筆頭株主。ヴァンガードとブラックロックはバークシャーになりました。その結果、バークシャーハサウェイのポートフォリオはWFCの筆頭株主ではなくなりました。現在5.8％の株式は、ヴァンガードとブラックロックの両方の背後にあります。
ウォーレンバフェットは PNC Financial Services を購入していました （PNC、$ 111.75）数年間。バークシャーは、2018年の第3四半期に、資産で6番目に大きい銀行であり、地域の貸し手で2番目に大きいPNCへの投資を開始しました。今年から開始します。
しかし、バフェットは第2四半期に銀行のポジションから大幅に売り切れました。これには、PNCのポジションから390万株を切り落とすことも含まれていました。
そのため、彼の持ち株会社は、銀行の発行済み株式の1.3％を占めるPNCのトップ10保有者から大きく外れました。
バフェットは長い間、銀行業務への投資に慣れていました。 1995年のバークシャーハサウェイ年次総会で、彼は業界が「評価する能力の輪の中にある」と述べた。しかし、2020年の金融セクターの苦痛は、バフェットの手を余儀なくされました。
バークシャーハサウェイは JPモルガンチェースを扱いました （JPM、102.41ドル）、資産で国内最大の銀行であり、第2四半期にPNCを扱ったのとほぼ同じ方法です。バフェットは2018年の第3四半期にポジションに就いた後、何度か株式を増やしましたが、前四半期は2020年第1四半期に180万株（3％）の株式を削減した後、3,550万株、つまりポジションの61％を切り落としました。
バークシャーは、第1四半期末時点で、JPモルの6番目に大きな株主でしたが、その後18位に落ち込みました。
JPMorganの本来の魅力の一部は、ウォーレン・バフェットがCEOのジェイミー・ダイモンを称賛していることによるものです。 2人は、Amazon.comの会長兼CEOであるJeff Bezosと提携して、カバレッジの改善とコストの削減を目的としたヘルスケアイニシアチブを形成しました。ダイモンとバフェットはまた、「短期主義は経済に打撃を与えている」と言って、四半期ごとの利益予測を行う慣行を非難するために協力しました。
しかし、銀行はウォーレンおじさんの支持を失い、JPモルの株式の多くを手放さなければなりませんでした。
シリウスXM （SIRI、5.98ドル）は、中核となる衛星ラジオ事業と2018年に買収したPandoraを介して、1億人以上のリスナーにリーチしています。これは、Siriusの大規模な株式を所有するLibertyMediaの会長であるJohnMaloneに関連するもう1つのストックピックです。 XM。
マローンの真のビザンチン企業構造に何らかの形で結びついている企業へのバークシャーの投資はすべて、バフェットのポートフォリオマネージャーの1人の責任である可能性があります。リバティメディアは、バークシャー以前の時代にテッドウェシュラーの半島首都によって保持されていた大きな地位でした。
しかし、この特定のマローン関連の立場に対するバークシャーの親和性は最近衰退しています。
バフェットは2016年の最終四半期に最初にSIRIの株式を購入しました。バークシャーは、2019年の第3四半期にSirius XMのポジションのごく一部（1％）をアンロードしました。その後、オマハのオラクルはさらに390万株、つまり約2020年第1四半期のバークシャーの株式の2％。
しかし、バークシャーハサウェイは第2四半期に実際に町に行き、8,200万株以上をアンロードしました。これにより、所有権が3％から1％強に下がります。しかし、それでもバフェットはSIRI株の4番目に大きな所有者であり、リバティグローバルの72％の株式に大きく後れを取っています。
ウォーレンバフェットは2019年の大部分を費やして、オクシデンタルペトロリアムへの出資を増やしました。 （OXY、$ 14.64）、しかし彼はついに十分に持っていたようです。 BRK.Bは、第2四半期にOXYの保有物全体を販売しました。
バフェットは、2019年4月下旬に統合石油ガス会社に100億ドルを投資し、探鉱および生産会社AnadarkoPetroleumへの380億ドルの入札に資金を提供しました。バークシャーは翌年も引き続き株式を保有していましたが、エネルギー部門におけるバフェットの戦略が変わったようです。
最初に、彼は2020年の第1四半期にフィリップス66（PSX）のバークシャーの株式を投棄しました。その後、7月にダイヤモンドエナジーから天然ガス資産を約100億ドルで購入しました。そして今、彼はOXYを離れており、Suncor Energy（SU）をバークシャーハサウェイの株式ポートフォリオの唯一のエネルギーコンポーネントにしています。
オクシデンタルが今年初めに配当を削減することを余儀なくされたという事実は、間違いなく彼の決定に影響を与えました。
ある時点で、バークシャーの株式はオクシデンタルの株式の2.1％を占めており、同社の8番目に大きな利害関係者となっています。これがすべて古代の歴史です。
当時よく報道されていたように、世界的大流行により旅行が崩壊したため、バフェットは昨年春に4つの航空会社の株すべてを投棄しました。
「2年後か3年後か、昨年と同じくらい多くの人が乗客マイルを飛ぶかどうかはわかりません」とバフェット氏は語った。 「彼らはそうかもしれないし、そうでないかもしれないが、将来は私にははるかに明確ではない。」
まとめると、バークシャーは4つの航空会社– デルタ航空の1億7500万株を売却しました。 （DAL、28.94ドル）、ユナイテッド航空 （UAL、36.18ドル）、アメリカン航空 （AAL、13.33ドル）および南西 （LUV、34.90ドル）。当時、賭け金は合計で約40億ドルの価値がありました。
DALの場合、彼は第2四半期にバークシャーのポートフォリオの7,190万株を売却しました。その他については、UAL株の売り上げは2,220万株、LUV株は5,360万株、AAL株は4,190万株でした。
2016年に行われたバフェットの当初の航空会社への投資は、資本が枯渇する場所としての業界に対する彼の長期的な軽蔑を考えると、眉をひそめました。彼は初めて正しかったようです。
バークシャーハサウェイは、そのゴールドマンサックスをハッキングしていた （GS、$ 207.97）残っているものをすべてアンロードする前に、2、3四半期の賭け金。持ち株会社は、第2四半期に190万株の最後の株を売却しました。
バークシャーは、2008年の金融危機の際にゴールドマンの株式を最初に取得しました。バフェットは優先株に50億ドルを支払い、普通株を購入するワラントを支払いました。優先株の配当利回りは10％でした。これは、すでに多額の収入があると見なされている一部の優先株のほぼ2倍の割合です。
ゴールドマンは2011年に優先株を償還しました。バークシャーは2013年にワラントを行使したときに、さらに20億ドルのGS株を購入しました。
バフェットは当初の投資を、ある時点で38億ドル、ウォール街の卓越した投資銀行の5.1％の株式に投資し、バークシャーを4番目に大きな株主にしました。
しかし、時代は変わります。バフェットはゴールドマンサックスの事業から外れました。
確かなことはわかりませんが、バフェットがレストランブランズインターナショナルでバークシャーの地位を離れた理由 （QSR、54.42ドル）当たり前のようです。
QSRはファーストフードの大国であり、このコロナウイルスの時代にレストラン業界が繁栄しているわけではありません。 Restaurant Brands Internationalは、2014年にバーガーキングとティムホートンズが合併して設立されました。 3年後、同社はPopeyes LouisianaKitchenを買収しました。現在、ファーストフードレストランの世界第4位のオペレーターです。
では、ウォーレンバフェットはどこからやってきたのでしょうか。バークシャーハサウェイは、優先株とワラントの組み合わせを購入することにより、バーガーキングによるティムホートンズの買収に資金を提供しました。古典的なバフェットの動きでは、彼は優先株から9％の利回りを得ることができました。 QSRは2017年に優先株を償還し、バークシャーの現金の山に追加しました。
あらゆる規模と種類のレストランへの人の往来がなくなると、業界の将来はせいぜい不透明になります。したがって、バフェットが前四半期にQSRで840万株を売却して退社したのは、当然のことです。
バークシャーハサウェイのスーパーマーケットの巨人クローガーの株式 （KR、$ 35.39）、2019年第4四半期に入力されたものは、眠そうな選択のようでした。結局のところ、ウォルマート（WMT）、Amazon.com（AMZN）、およびその他の競合他社の出現を考えると、多くの投資家は従来のスーパーマーケットチェーンに苦しんでいます。
また、クローガーは、アップル（AAPL）、アマゾン、ストーンコ（STNE）など、バークシャーが最近作ったより「成長した」ピックの多くと比較して、古い経済的な価値観として際立っていました。
しかし、それでもバフェットは2019年末に1890万株のポジションに入り、2020年の第2四半期にさらに300万株（15％）を追加して、2200万株近くを獲得しました。これにより、バークシャーはクローガーの発行済み株式の2.8％で6番目に大きな投資家になります。これはバークシャーの株式資産のわずか0.37％ですが、他の多くのバフェット株が挫折しているため、クローガーの年初来の25％のリターンは間違いなく歓迎されています。
サンコーエナジー （SU、17.00ドル）–オイルサンド開発、オフショア石油生産、バイオ燃料、さらには風力エネルギーにまで及ぶ統合エネルギーの巨人–は、1,500を超えるペトロカナダステーションのネットワークを介して精製燃料も販売しています。
また、スタンドアロンです。過去1年間に他のいくつかの出口のおかげで、このカナダの統合石油会社はバークシャーポートフォリオの唯一のエネルギー株です。
そして、第1四半期にポジションを少し調整した後、バフェットは第2四半期に大幅にポジションを追加しました。
バフェットは前四半期に425万株を購入し、1900万株以上の株式を取得しました。 S＆Pグローバルマーケットインテリジェンスのデータによると、これはまだ小規模な保有であり、バークシャーのエクイティポートフォリオの価値の約0.16％に相当します。しかし、この株式はSuncorにとって意味があります。これは、発行済み株式の1.3％を占めており、BuffettがSU株式の13番目に大きな所有者になっているためです。
サンコーへのこの賭けがおなじみのように聞こえる場合は、次のようにする必要があります。バフェットが2018年の第4四半期にSUに入ったとき、バークシャーハサウェイがサンコーを刺したのは2回目です。同社は当初、2013年にエネルギー大手に投資し、3年後にポジション全体を売却しました。
ストアキャピタルにおけるバークシャーの位置 （STOR、$ 25.26）は、2017年の夏に登場したもので、珍しいものでした。不動産投資信託（REIT）–実際の資産を所有せずに不動産に投資する方法–は、バフェット株の中でかつてないほど大きくなっています。
ストアは、チェーンレストラン、スーパーマーケット、ドラッグストア、その他の小売、サービス、流通施設などのシングルテナント物件に投資しています。つまり、Storeは実店舗での小売に賭けており、恒久的に衰退していると考えられています。
しかし、バフェットは価値をスパイしました–そして彼はかなり長い間それをスパイしました。ストアキャピタルのCEO、クリストファーヴォルクは、バフェットが彼のポジションに就く前に3年間REITを研究したとCNBCに語った。
オマハのオラクルは、同社の2月から3月の落ち込みで同様の価値が発生するのを見たに違いありません。これにより、STOR株はピークからトラフまで約65％下落しました。彼は580万株、つまりさらに31％を購入して、現在の価格で5.5％を生み出す2,440万株に株を持ってきたからです。
BRK.Bは現在発行済み株式の10％を所有しており、バンガードとブラックロックに次ぐストアキャピタルの第2位の株主となっています。
前に述べたように、バフェットはリバティシリウスXMグループシリーズAで彼の持ち株を小さなヘアカットを共有しました。しかし、彼はリバティシリウスXMグループシリーズC を大量に購入することでそれを補って余りありました。 （LSXMK、35.95ドル）四半期中。
つまり、彼は第2四半期にLSXMKの1180万株に取り組みました。これは、既存のバークシャーのポジションの中で最大のポートフォリオ追加でした。
バークシャーハサウェイのポートフォリオは現在、LSXMAとLSXMKの合計で5800万株以上を保有しています。ウォーレンバフェットは、各クラスで最大の機関株主であり、Liberty Sirius XMのA株の4.3％、C株の12.6％を保有しています。彼のSIRIの株式と合わせて、オマハのオラクルはSiriusXMに3つの異なる投資を行っています。
ウォーレンバフェットは、金のバグから最も遠いものです。 「それは何もしませんが、そこに座ってあなたを見ます」と彼は言うことで知られています。しかし、金を資産クラスとして保持することは、バリックゴールドなどの金鉱夫に投資することと同じではありません。 （ゴールド、26.99ドル）。
確かに、鉱業株は、彼らが地面から掘り出しているどんな商品の価格にも敏感です。しかし、少なくとも彼らはキャッシュフローのように何かを生み出します。バリックの場合、それはわずかな配当さえ支払います。
その上、バリックは金よりもそれを望んでいます。また、ほぼすべてで使用されている銅を採掘します。このように、それは世界的な成長への復帰への賭けです。
バフェットは第2四半期にバリックの2,090万株を取得しました。株式の価値は5億6,360万ドルです。オマハのオラクルは通常、株を売買する理由についてコメントしていませんが、彼がこれを例外とすることを期待しましょう。いわゆる野蛮な遺物の価格に非常に敏感な株に対する彼の投資論文を聞くのは魅力的でしょう。
OK、これはちょっとしたごまかしですが、バフェットは別の優良株、つまり彼自身の株に別の大きな現金を注ぎました。
同社は第2四半期にバークシャーの株式51億ドルを買い戻しました。これは、2020年の第1四半期に17.4億ドル、2019年第4四半期にさらに22億ドルの買戻しに続くものです。
直近の買い戻しラウンドで、バフェットはバークシャーハサウェイのクラスB株46億ドル以上、クラスA株約4億8,660万ドルを取得しました。
これまでのところ、最大の投資ではありません。 BRK.Bの株式は第2四半期に2.6％減少しました。これは、より広範な市場が20％近く回復した時期です。また、コングロマリットの株価は、年初来でほぼ7％減少しているのに対し、S＆P 500では4.4％増加しています。
それでも、バフェットは、かつてないほどのバリュー投資家としての規律を持っており、BRK.Bはスラムダンクの掘り出し物だと彼が考えていることを屋上から実際に叫んでいます。