伝説的な持ち株会社バークシャーハサウェイ（BRK.B）の会長兼最高経営責任者であるウォーレンバフェットは、史上最大のバリュー投資家と呼ばれることがよくあります。バフェットは「本源的価値」に基づいてターゲットを特定しますが、バークシャーの持ち株の多くは、より多くのプロサックな価値指標によっても安価な株のように見えます。
バークシャーハサウェイが保有するすべての株式が、必ずしも現在の株価でお買い得であるとは限りません。結局のところ、バフェットは何十年もの間これらの名前のいくつかを保持してきました。そのために、私たちはバークシャーハサウェイの50近くの株のポートフォリオを精査し、最近売りに出されているように見える株を見つけました。
場合によっては、株価収益率の倍数に依存していました。これは、予想される利益成長率に照らして株式のコストを示しています。 （ちなみに、S＆P 500は、Yardeni Researchの計算によると、予想収益の18.6倍で取引されています。）その他では、簿価も考慮に入れました。そして当然、長期的な成長予測とファンダメンタルズに注意を払いました。
これらの基準を念頭に置いてバークシャーハサウェイの株式ポートフォリオを分類した後、これらの10の名前は最も安いウォーレンバフェット株の中で際立っていました。
驚くべきことに、Appleのシェアは2016年の初めから3倍以上になりましたが、それでもお買い得のように見えます。確かに、AAPL株は予想収益の24倍以上、つまりS＆P500の18.6を上回っています。しかし、同社は11.5％の平均年間収益成長を実現すると予測されています。 S＆P 500は、調整後の収益を1桁の割合で増加させることが期待されています。
Appleは、バークシャーハサウェイの株式ポートフォリオの総価値の4分の1以上を占めています。そして、バークシャーハサウェイの持ち株の多くとは異なり、バフェットはAAPLに対する彼の熱意について喜んで話し合っています。彼はCNBCで何度も言っているように、Appleのブランドの力と、その製品（iPhoneやiPadなど）とサービス（Apple PayやiTunesなど）のエコシステムが大好きです。
「私は次の四半期または来年の売上高に焦点を合わせていません」とバフェットは言いました。 「私は...（iPhone）で実際に生活している何億人もの人々に焦点を当てています。」
バフェットは、これを彼の好ましい保有期間は「永遠に」と言うのが好きです。ダウのコンポーネント American Express （AXP、$ 131.37）彼が長期投資にどれほど真剣に取り組んでいるかを理解するため。
過去四半世紀にわたる12.5％の平均年間収益は、ほとんどの投資家を輝かせ、AXP取引をその収益予測の15.2倍で正当化する以上のものになります。
バフェットは、苦戦しているAmExがひどく資本を必要としていたときに、1963年にクレジットカード会社の最初の株式を取得しました。バークシャーは、その投資に関して有利な条件を得ることを義務付けました。バフェットは、2008年の金融危機の間を含め、何年にもわたってホワイトナイトの役割を果たし、質の高い企業に割引価格で出資してきました。 （考えてみてください：ゴールドマンサックスとバンクオブアメリカ。）
アメリカン・エキスプレスの発行済み株式の18.3％を所有するバークシャー・ハサウェイは、同社の最大の株主です。 No. 2ヴァンガードは6％未満を所有しています。バフェットは、バークシャーの2019年の年次総会で、AmExのブランドの力を称賛しました。「それは素晴らしい話であり、18％を所有していることをうれしく思います」と彼は言いました。
ウォーレンバフェットは、サンコーエナジーでのポジションを開始することにより、エネルギー部門で動きを見せました （SU、32.74ドル）2018年の第4四半期中。そしてそれはバフェット株の中で2倍の希少性です：それはエネルギー株であり、米国ベースではありません。
カナダ最大の石油ガス会社へのこの賭けがおなじみのように聞こえる場合は、次のようにする必要があります。これは 2番目です。 バークシャーハサウェイがサンコーに刺された時間。同社は当初、2013年にエネルギー大手に投資し、3年後にそのポジション全体を売却しました。 Suncor –オイルサンド開発、オフショア石油生産、バイオ燃料、さらには風力エネルギーにまで及ぶ事業を展開する統合巨人–も、1,500を超えるペトロカナダステーションのネットワークを介して精製燃料を販売しています。
そして、SUが販売されていると言いましたか？株式は、幅広い市場に対して割引価格で取引されており、自社の5年間の平均と比較して大幅な割引価格で取引されています。
Suncorは、17年連続で年間配当金の支払いを増やしたおかげで、カナダ配当貴族のメンバーでもあります。
バークシャーはダヴィータでの地位を明らかにしました （DVA、80.50ドル）2012年の第1四半期中。
フォワードP / Eにより、DVAは5年間の平均収益の16.7倍に対して大幅な割引で取引されます。
腎臓ケアを提供し、透析センターを運営しているDaVitaは、米国と他の9か国で170万人以上の患者にサービスを提供しています。多くの先進国市場における団塊の世代の高齢化と人口の高齢化は、強力で世俗的な追い風をもたらすはずです。
DVAがバークシャー以前の時代にテッドウェシュラーの半島首都の大きな位置を占めていたことを考えると、それが彼の選択であったと考えるのは不合理ではありませんでした。ウェシュラーは2014年に同じくらい確認しました。
バフェットが銀行株の大物であることは、今では明らかなはずです。そして、彼の金融セクターの持ち株の最高峰は、バンクオブアメリカです。 （BAC、34.12ドル）、資産で国内第2位の銀行。
最近は在庫も盗んでいます。 BACは、2021年の推定簿価のわずか1.1倍で取引されています。比較すると、JPモルガンチェース（JPM）は簿価の1.7倍で取引されています。
バフェットのBACへの関心は、2011年に急降下し、大不況をきっかけに会社の財政を支えたときにさかのぼります。会社に50億ドルを投資する代わりに、バークシャーは6％の優先株を受け取り、バークシャーにBofA普通株を大幅な割引で購入する権利を与えることを保証します。 （オマハのオラクルは2017年にこれらのワラントを行使し、その過程で120億ドルの利益を上げました。）
BofAはバークシャーハサウェイにとって大きな問題であり、その逆も同様です。 BACの株式は、バフェットの株式ポートフォリオのなんと12.6％を占めています。同様に、バークシャーはバンクオブアメリカの筆頭株主であり、発行済み株式の10％弱です。
ウォーレンバフェットは、彼が間違っていてコースを逆にしたときに認めることを恐れません。そして、おそらく彼の最も驚くべき顔は、航空業界に関して来ました。
バフェットは長い間このセクターを非難し、投資家にとって「死の罠」と呼んだ。
「資本家が1900年代初頭にキティホークにいたら、彼はオービルライトを撃つべきだった。彼は彼の子孫のお金を節約しただろう」とバフェットはかつて書いた。
しかし、サウスウエスト航空 （LUV、55.40ドル）および他の3つの主要な通信事業者は、2016年にバフェット株になりました。長年の業界統合と米国経済の長期的なダイナミズムに対するバフェットの信頼により、バークシャーハサウェイが購入する時期がようやく熟しました。
サウスウエスト航空は、顧客と従業員の両方に愛されており、通常、「ベストエアライン」と「働きがいのある会社」のリストの上位に位置しています。実際、2019年には、J.D。パワー、トリップアドバイザー、InsideFlyerから賞を受賞しました。
LUV株は、過去1年間、主に水を踏みにじっています。これは、他の活気のある市場と比較して、その評価を下げるのに役立ちました。サウスウエスト航空は現在、11強のフォワードP / Eで取引されています。これは、現在のS＆P500よりもはるかに安いです。
バークシャーは1年前に南西部での地位を2％引き下げましたが、それはバークシャーの所有権を10％未満に保つためだけであり、規制上の問題を引き起こしました。 S＆Pグローバルマーケットインテリジェンスのデータによると、BRK.Bは、発行済み株式の10％未満で、サウスウエスト航空の2番目に大きな株主であり続けています。
2018年の第1四半期に、彼はなんと3,500万株を売却し、BRK.Bの株式を40％以上削減しました。その特定の動きは、規制上の問題を回避するためだけに行われました。確かに、株式の購入者はPSXに他なりませんでした。
バフェットが当時述べたように、「フィリップス66は、多様な下流ポートフォリオと強力な経営陣を持つ素晴らしい企業です。この取引は、所有権レベルが10％を超える規制要件を排除したいという私たちの願望によってのみ動機付けられました。」
問題は、バフェットがバークシャーハサウェイのPSXの持ち株を焼き払うことです。そして、バフェットはそれらの販売の理由について特徴的に母親でした。
市場は、ゼネラルモーターズに割増料金を支払うことをあまり好みません。 （GM、34.88ドル）。歴史的に、それは予想収益の約6.3倍で取引されています。 GMは現在そのレベルを上回っていますが、年間10％の成長に対して7倍の収益を支払うことは、依然としてお買い得です。
ウォーレンバフェットは、2012年の初めに、生産で世界第4位の自動車メーカーに最初に出資しました。彼は最近、2018年の第4四半期にバークシャーハサウェイの持ち株を増やし、37％の地位を獲得しました。
多くの点で、GMは古典的なバフェットのバリューベットのように見えます。
ゼネラルモーターズは象徴的なアメリカのブランドであり、国内一の自動車メーカーとして、米国経済の長期的な成長に賭けています。バフェットは、GMのCEOであるメアリーバーラの称賛を何度も歌っています。ある時、彼は「メアリーは彼らが来るのと同じくらい強い。彼女は私が見たのと同じくらい良い」と言った。
4.4％の配当利回りは、バリューピックであるというGMの主張を確固たるものにします。
AALの株式は、2016年の第3四半期の終わり、つまりバークシャーハサウェイが航空会社の株式への出資を開始した期間以降、その価値の23％を失っています。これは、サウスウエスト航空で37％の増加、デルタ航空（DAL）で52％の上昇、ユナイテッド航空（UAL）で59％のパフォーマンスに匹敵します。
その理由は無数にあります。その操作は、その1つとして、そのピアと同じように実行されていないだけです。また、ボーイング（BA）737Maxジェットの接地の影響も受けています。投資家はまた、その重い債務負担のために慎重だったかもしれません–それは現金で40億ドル未満に対して、合計で334億ドル（長期債務の214億ドルを含む）のIOUを誇っています。
それにもかかわらず、バフェットの唯一の売りは漸進的でした–規制問題を引き起こす10％の所有権のしきい値を下回ったままにするために彼が流す必要があるもの。バークシャーハサウェイは同社の発行済み株式の9.8％を保有しており、プライムキャップマネジメントに次ぐアメリカで2番目に大きな株主となっています。
バークシャーハサウェイはテバファーマシューティカルに出資しました （TEVA、$ 10.39）2017年の第4四半期中、そして当時、それは古典的なウォーレンバフェットの価値の動きのように見えました。イスラエルを拠点とする製薬会社の在庫は、2015年半ばのピークから約70％減少しました。肥大化したバランスシート、大量解雇、そして迫り来る麻薬特許の満了により、売り手はチョップを舐めていました。
その後、バークシャーは、株式が非常に安く見えた2018年の第1四半期に、テバの株式を2倍にしました。
残念ながら、はるかに安い価格が沖にありました。
TEVAの株式は、2018年第2四半期の開始以来、その価値の40％を失っており、それは後 2019年8月に底を打った後、50％以上の回復を考慮に入れています。最近の前向きな勢いは、同社のジェネリック事業の安定とテバの借り換えと債務返済の取り組みの中でもたらされました。
現時点では、TEVAはアナリストの将来の収益予測のわずか4倍で取引されており、ウォーレンバフェット株の中で最も安い株となっています。