フランスの国債は過去 30 年間にわたって着実に増加しています。これは、1970 年代半ば以降に累積されたすべての公的赤字の合計です。国家債務の額を政府の資金調達能力と比較するには、国内総生産 (GDP) に対する割合、つまり債務対 GDP 比率として表されます。これは、債務を返済するのに何年分の富の創出 (GDP) が必要かを示します。
ジャック・シラク政権下では、債務は6,635億ユーロから1兆2,114億ユーロに、つまりGDPの55.5％から64.1％に増加しました。ニコラ・サルコジ政権下では1兆8,338億ユーロ、GDPの90.2%に達した。フランソワ オランド大統領の下では、2 兆 2,587 億ユーロ、つまり GDP の 98.4% に達しました。
2025 年の第 1 四半期末時点で、フランスの債務は 3 兆 3,454 億ユーロ、GDP の 113.9% でした。この債務は国の歳入と支出を決定する政治的選択の結果ですが、経済情勢にも左右されるため、債務の管理が容易になる場合もあれば、より困難になる場合もあります。
ドットコム バブル、2000 年代の好景気、2008 年のサブプライム危機、ユーロ圏不況、新型コロナウイルス感染症のパンデミックなどの展開の中で、シラク政権、サルコジ政権、オランド政権、そして現大統領のエマニュエル マクロン政権は、暗い経済状況と明るい経済状況の両方を経験してきました。
経済状況は 2 つのパラメータを使用して分析できます。どちらも金利です。金利 (r) ）欧州中央銀行（ECB）によって設定され、債務に対して支払われる利息を決定します。および成長率 (g 成長のために ）、生み出される富（GDP）の年間増加を測定します。
この状況には 2 つの影響があります。
最初の影響は財政にとって不利です。経済状況によって金利が上昇する場合に発生します (r ）成長率（g）よりも高くなります。 )、すなわち、r-g> 0。この文脈では、成長によって生み出される余剰富は、負債に対して支払われる利子よりも少なくなります。事実上、たとえ政策選択によって政府歳入が政府支出に充てられるとしても（債務に対する利払いを除く）、つまり基礎的財政赤字がゼロであっても、債務は増加します。
図 1 は、この不利な経済状況がシラク大統領の任期中に発生したことを示しています。この期間中、基礎的財政赤字（債務返済を除く政府支出）と歳入の合計は実質的に安定していた（青い曲線）。高金利のせいで借金が増えた (r 2.5% ～ 5%)、適度な成長 (g) と組み合わせる 約 4%)、これにより負債が増加しました (赤い曲線)。
2 番目の効果は財政に有利です。実質金利が成長率より低い場合（r-g <0）、たとえ金利負担を除いた支出が歳入を上回っていても、つまり政策選択が基礎的財政赤字につながったとしても、債務（債務対GDP比）は安定化することができます。この場合、生み出される富の年間増加 (GDP 成長) は利子負担よりも大きくなります。
図 1 は、マクロン大統領の任期中にそのような状況が発生したことを示しています。この期間中、基礎的財政赤字の合計は急激に増加しました（青い曲線）。政治的選択により政府支出（債務利払いを除く）が歳入を上回りました。しかし、金利が依然として成長率を下回ったため（金利は 2% 未満、r）、負債はより遅い速度で増加しました（赤い曲線）。 、成長率が 2.5% 以上であるのに対し、g ).
最近の歴史によれば、大統領の任期は 2 つのグループに分けられます。最初のグループには、「悪い」経済状況が債務増加 (債務対 GDP 比) の主な理由である条件が含まれます。これは、図 1 の赤い曲線が青い曲線よりも大きく上昇することで示されます。 2 番目のグループには、基礎的財政赤字が債務増加の主な理由である条件が含まれます。これは、青い曲線が赤い曲線よりも大きく上昇することで示されます。
最初のグループにはシラク氏とサルコジ氏の用語が含まれます。 2 番目には、オランドとマクロンのものが含まれます。
データによると、シラク大統領の2期（1995年から2007年）の任期中に、債務対GDP比は8.99ポイント（年間0.75ポイント）増加した。この増加は、財政にとって「悪い」経済環境（r-g効果> 0）によるもので、これにより債務対GDP比が10.07ポイント上昇したが、基礎的財政赤字の変動により同比率が1.08ポイント減少した。この期間、公的債務の金利は非常に高く、4% から 6% の範囲でした。
サルコジ政権下（2007～2012年）、債務対GDP比は22.76ポイント（年間4.55ポイント）上昇し、そのうち11.01ポイントは基礎的財政赤字によるもので全体の増加分の48％を占め、11.75ポイントは経済状況によるもの（全体の52％）。金利は依然として 3% から 4% の間で高水準でした。サブプライム危機の緩和を目的とした政策選択の結果、基礎的財政赤字が大幅に増加しました。
逆に、オランド大統領の任期中（2012年から2017年）、基礎的財政赤字の増加は債務対GDP比の合計増加分の71.5％を占めた（合計12.74ポイント増加のうち9.13ポイント、つまり年間2.55ポイント）。金利は 3% から 2% 未満まで低下し続け、サブプライムおよびソブリン債務危機が去ったにもかかわらず、基礎的財政赤字は抑制されませんでした。
2024年までのマクロン大統領の在任期間は、この傾向をさらに強調する。経済情勢の影響で負債が15.31ポイント減少し、金利が非常に低くなり、2020年には1%を下回ったため、負債は10.8ポイント（年間1.35ポイント）しか増えていない。
債務の増加は、基礎的財政赤字の非常に急激な増加によってのみ説明できます。この財政赤字は、新型コロナウイルスのパンデミックとエネルギー危機により、政府が購買力の過度の低下から国民を守ろうとした時期に、財政赤字が 26.11 ポイント増加しました。
2025 年から 2029 年までの期間は 2 番目のシナリオに該当し、経済状況により公的債務の管理がますます困難になります (r-g <0)。債務を抑制するという政策目標があっても、基礎的財政赤字は段階的にしか減らすことができない。こうした赤字が引き続き債務を圧迫しているため、成長は金利上昇を相殺できなくなることがますます増加するだろう。
フランソワ・バイルー首相が 7 月 25 日に提示した予算では、経済状況により債務の対 GDP 比率が 1.7 ポイント低下する中、債務の対 GDP 比率が 4.6 ポイント（年間 0.92 ポイント）増加します。基礎的財政赤字により6.3ポイント増加する。バイルーの予算案では、債務の対 GDP 比率が約 117% で安定しますが、これはシラク大統領の任期中に達成された約 60% の安定化には程遠いです。
基礎的財政赤字（金利を除いた支出と歳入の差）の推移を見ると、過去 29 年間で財政赤字が増加した年が 10 年あることがわかります。大きく上昇したのは 3 回あります。2002 年には株式市場の暴落により 1.82 ポイント増加しました。 2009 年にはサブプライム危機により 4.2 ポイント減少しました。新型コロナウイルスのパンデミックにより、2020年には6.1ポイント増加した。 2002 年の赤字の増加は、支出の増加に伴う 1.1 ポイントと歳入の減少に伴う 0.72 ポイントで構成されていました。 2008 年と 2020 年の急激な増加は主に支出の増加によるもので、2008 年の 4.2 ポイントの 95%、2020 年の 6.1 ポイントの 97% でした。負債を抑制するために、2004 年から 2006 年、2011 年から 2013 年、2021 年から 2022 年の間、危機後に歳入は最終的に増加しました。 2011 年以降、または 2023 年以降に支出が削減されます。
したがって、債務対GDP比の上昇を説明するのは、高水準での持続的な支出である。ごく最近の 2023 年、ウクライナ危機のさなか、高インフレの状況下で購買力を維持するために政府が歳入を削減することになったのはつい最近のことです。
バイルー政府の計画は、調整額の4分の3を歳出に充てることで、2029年にはGDPの54.4％（2007年の危機以前の水準）を占めるよう公共支出のコントロールを取り戻すことを提案している。この政策選択により、債務対 GDP 比率を安定させるだけでなく、将来の潜在的な危機を管理する可能性も考慮することができます。そこで生じる疑問は、どの支出項目を優先的に削減すべきかということです。
1995年以来増加した支出項目は環境関連のもの（GDP比+0.8パーセントポイント）。健康（GDP比+3.2パーセントポイント）。レジャー、文化、宗教（GDP比+0.6パーセントポイント）。そして社会的保護（GDP比+1.3パーセントポイント）。低下したのは、一般政府サービス（GDP比-4.1ポイント）、国防（GDP比-1.1ポイント）、教育（GDP比-1.5ポイント）に関連したものである。したがって、将来的には、医療と社会保障の支出をより制限することにより、国防と教育に有利な支出を再配分する予算は、単純なバランス調整の一環として見なされるべきです。
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