フランソワ・バイルーは、フランス首相としての9か月の任期を辞任する前に、もしフランスが財政赤字を削減できなければ、若者たちは「団塊世代の安心のために」その代償を払うことになるだろうと主張していた。
この率直な評価は、フランスの現在の経済現実の核心に切り込んだ。なぜなら、この国の財政赤字の増大の背後には、世代間の不公平の物語があるからである。そして、問題を作り出した人がその解決策にお金を払う可能性は低いです。
この問題の核心は、何十年にもわたってフランス政府が収入をはるかに上回る支出をしてきたことだ。現在、年間GDPの約6％を借り入れている。時間が経つにつれて、こうした借入が積み重なり、公的債務の総額は現在 3 兆 3,000 億ユーロ (2 兆 8,000 億ポンド) に達しており、これは GDP の 114% に相当します。
対照的に、英国の公的債務はGDPの約101%であり、EU平均は81%です。 (日本のような極端な例では、この数字は 250% です。)
バイルー氏が明らかにしたように、フランスの赤字は主にブーマー世代の問題であり、非常に幸運な世代には補助金の特権がある。 1950 年代に生まれた人々は一般に、手厚い年金の財源として給与のほんの一部を支払い、年金受給年齢の引き下げに投票しました。
公的年金への支出は現在、フランス予算の4分の1を占めており、平均支払額は月額約1,500ユーロ（英国では約1,000ポンド）である。しかし、フランスの年金受給者の 1.7% は月額 4,500 ユーロ以上を受け取っており、元上級幹部は政府から毎年 100,000 ユーロ以上を受け取っている可能性があります。
これは、英国の公的年金の費用が GDP の約 5% であるのに対し、フランスではほぼ 14% であることを意味します。早期退職年齢と長い平均寿命により、今退職するフランスの労働者は約 25 年の退職後を享受できることが期待できます。これに対し、英国では 21 年、米国では 20 年です。
この状況による経済的影響は甚大です。平均すると、フランスで現在退職している人々は、最終的に自分自身の拠出金の 2 倍を含む年金ポットを受け取ることになります。これは、将来の世代が受け取ることを期待できる額をはるかに超えています。
つまり、全体として、今日のフランスの年金受給者はかなりうまくやっているのです。
当面は債務は管理可能なままだ。フランスは現在、ユーロ圏危機時にポルトガルやアイルランドが支払わなければならなかった12％よりもはるかに安い金利で借り入れている。
問題は、フランスが新たに積み上げた債務が高額になっていることだ。格付け会社がフランス国債を再評価するにつれ、コストはさらに上昇する可能性がある。
そして、ことわざにある、徐々に沸騰する水の中のカエルのように、フランスは手遅れになるまで財政を維持する能力が変わりつつあることに気づかないかもしれません。
この状況は、英国が直面する経済的課題とは異なります。英国は自国の債務をファイナンスするコストの増加に直面しており、フランスよりも国際投資への依存度がはるかに高いです。
フランスは英国のように海外からの投融資に依存しない傾向があり、フランスの貯蓄者や欧州中央銀行から借り入れが可能だ。同銀行はユーロ圏の一部でもあり、同銀行はユーロを維持するために「必要なことは何でも」行うことに尽力している。これにより、加盟国は破産に賭ける外国投資家から効果的に保護されます。
しかし、フランスの債務が異なるからといって、管理する必要がないわけではありません。持続可能であるためには、公的債務がGDPに占める割合を増やし続けることは許されません。
そうなると、借金の利息を支払うだけでは払えなくなります。債務不履行を回避するには、フランスは欧州中央銀行の援助を求め、ユーロ圏債務危機の際にギリシャやアイルランド共和国が救済と引き換えに給付金削減と増税を余儀なくされたのと同じように、他の欧州諸国が課した改革を受け入れる必要があるだろう。
そして最終的には、年金について議論し、年金を変えることなしに、フランスの財政問題を解決することはできないでしょう。現在の世代間の不公平はあまりにも明らかなので、その後の政府は複雑な会計上のトリックを使ってそれに対処しようとしています。
たとえば、学校予算のほぼ 10% は、公的部門の年金制度全体の不足を埋めるために転用されています。しかし、このような抜け穴だけでは長期的には十分ではありません。
最終的には年金の凍結や減額、より安価な制度への移行は避けられないだろう。バイルー政府はこれを行おうとして崩壊した。このように分断された国を統治するために必要な連合を構築することができなかった。しかし、最終的にはメッセージを伝えることに成功する可能性があります。
そして、そのメッセージは、フランスの財政の将来は、問題を引き起こした人々の特権に立ち向かうことにかかっているということだ。問題は、この清算が行われるかどうかではなく、それが政治的選択によって行われるのか、それとも経済的必要性によって行われるのかということである。後者は、フランスの若い世代にとって、はるかに大きなダメージとなるでしょう。