ここ数ヶ月の中国の金融市場からのニュースは確かに見出しをつかむことに成功しました。 3,000億ドルの負債を抱える国内の不動産大手、チャイナエバーグランデ（EGRNY）は、破産の危機に瀕しています。テクノロジー企業に対する中国政府の取り締まりは、Alibaba（BABA）やTencent（TCEHY）などの広く保有されている大型株の成長株の評価を押しつぶしました。北京は、若者がビデオゲームをプレイするために費やすことができる週の時間を突然制限し、急速に拡大する営利教育業界に斧を持って行き、いくつかの上場証券の市場価値を一夜にして調べました。
投資家が世界の他の金融市場に広がる混乱について、あるいは巨大な中国市場に投資するかどうかについて心配するのも不思議ではありません。
しかし、いくつかの良いニュースがあります。 2008年のリーマン・ブラザーズの破産（サブプライム住宅ローン危機のポスターチャイルドとなった）との比較にもかかわらず、エバーグランデからの金融の伝染が私たちの岸に到達する可能性は低いです。
Evergrande株の保有者は荒廃し、債券保有者はいくらかの損失を被りますが、不動産開発業者の債務の大部分は現地であり、中国の不動産で大部分が担保されています。 Rayliant GlobalAdvisorsの創設者兼会長であるJasonHsu氏によると、同社は単に過剰にレバレッジをかけられ、借入を増やすことができず、流動性の圧迫に直面していました。スー氏は、中国では不動産価格が上昇し続けていることを指摘し、政府主導の開発者のリストラは「実際には非常に秩序だった」と述べています。
左翼手から出てきたように見える中国の政策と規制の変化の突然の筏については、現場に近い人々はそれほど動揺していません。
「最近の動向はそれほど特徴的なものではありません」と、中国出身でウィリアムブレアの中国成長基金のポートフォリオマネージャーであるビビアンリンサーストンは言います。国の国家資本主義モデルは、政府からのトップダウンの方向性と民間部門からのボトムアップの起業家精神を組み合わせていると彼女は説明します。最近支持された「共通の繁栄」アジェンダは、成長と持続可能性のバランスをとることであり、政府は成長の成果をより広く分配し、より多くの中国人を中産階級に引き込むことを目指しています。
私たちのお気に入りの無負荷ファンドのKiplinger25リストのメンバーであるBaronEmerging Markets Fund（BEXFX）のポートフォリオマネージャーであるMichael Kassは、規制と政治の引き締めのサイクルが数年ごとに到来しているようだと述べています。 COVID-19の挑戦により遅れました。
さらに、カスは、最近の政策の焦点の変化は、2022年秋に予定されている中国共産党大会に関連していると考えています。中国版の選挙年では、習近平大統領が3番目の5年間の指名を目指します。その召集での任期。党の懸念の1つは、急速な経済成長と「資本主義の無秩序な拡大」が潜在的な政治的および社会的不安定の種をまき散らしたことです。中国は統計的に世界で最も広い富のギャップの1つを持っています。したがって、短期的には景気拡大が遅くなるとしても、ギャップを狭めるキャンペーンがあります。
最近の騒ぎにもかかわらず、国の証券に投資するやむを得ない理由がまだあります。 「中国は大きすぎて無視できません」と、リージェントアトランティックキャピタルの投資共同責任者であるアンディカピリンは言います。スー氏は、中国と米国を世界経済で唯一の「大規模な成長エンジン」と呼んでいます。さらに、中国株と米国株の相関は比較的低く、ポートフォリオの多様化に役立ちます。
これまで、多くのアメリカ人投資家が中国株のアメリカ預託証券を購入してきました。これは今やリスクの高い投資方法です。米国の規制当局は、中国企業が米国の監査に完全に準拠することを望んでいます。しかし、中国の規制当局は、外国の検査に対して監査を開くことを望んでいません。さらに、彼らは、自社が最初に国内の資金源を利用することを望んでいます。その結果、RegentAtlanticCapitalのAndyKapyrinは、中国のADRが米国の取引所から上場廃止になるリスクがあると考えています。 （実際、これはすでに発生しており、今年初めにチャイナモバイルや他の中国の通信会社が上場廃止になりました。）
多くのファイナンシャルアドバイザーによると、最近の中国への投資のより良い方法は、中国の国内取引所に上場されている株式である中国の「A」株にアクセスできる積極的に運用されているファンドを利用することです。 （個人投資家がA株にアクセスするのは非常に面倒です。）これにより、最も活気のあるセクターを含む経済のはるかに多くが外国人投資家に開放され、大規模で低迷する国有企業を多数保有する中国のインデックスファンドが回避されます。
Rayliant Quantamental China Equity （RAYC）は、中国のA株のみに投資する魅力的なアクティブ運用の上場投資信託です。著名な定量的投資家である共同マネージャーのJasonHsuは、定量的手法と定性的手法の両方を組み合わせて企業を分析しています。
「騒がしい」中国市場は、かなり独特な行動をとることができる個人投資家によって支配されていると彼は言います。 Rayliantは、モデル内の「ロジックに対応していない」投資家の行動をキャプチャして利用します。また、資本準備金を積み立てたり、規制当局による監視を回避したりするために収益を過少報告している企業など、他の異常も検索します。スー氏によると、ポートフォリオの約4分の3は基本的な要因によって決定され、バランスは行動的な要因によって決定されます。ファンドの最大の持ち株は中国招商銀行（CIHKY）であり、スー氏は、国営企業のように運営されており、中国の銀行の中で最大のウェルスマネジメント事業を行っていると述べています。
投資するもう1つの方法は、Kiplinger25のメンバーである Baron Emerging Markets などの多様な新興市場ファンドを利用することです。 （BEXFX）は、ポートフォリオの約30％を中国に割り当てています。マネージャーのマイケル・カスは、主な戦略は、医薬品、ロボット工学、半導体、ソフトウェア、電気自動車などの知的資本に基づく産業の成長を促進したいという政府の願望と保有を一致させることであると述べています。
