ゼネラルミルズ （GIS、62.23ドル）は、配当の安定を求める投資家にとって長い間パントリーの定番でした。しかし、消費者の巨人と持続可能なサプライチェーンへの取り組みは、特定の環境、社会、ガバナンス（ESG）基準を重視する人々にも適している可能性があります。
ゼネラルミルズは、チェリオス、アニーズ、ハーゲンダッツなど、100か国以上で製品を販売している象徴的なブランドであるため、ほとんどの人が知っています。この幅広いブランドポートフォリオからの安定した収入により、ゼネラルミルズは1世紀以上にわたって中断することなく配当を支払うことができました。
おそらくあまり知られていないのは、環境パフォーマンスを経済的成功に結び付け、持続可能性だけでなく再生に向けて動くゼネラルミルズの行動です。 、その農業サプライチェーンで。
GIS株が投資家にとって魅力的に見える理由をもう少し深く掘り下げてみましょう。
ESGケースから始めましょう。
大手食品メーカーとして、ゼネラルミルズの環境的および社会的リスクへのエクスポージャーのほとんどは、農業のサプライチェーンにあります。
世界の食料システムは、気候変動に寄与する温室効果ガス排出量（GHG）の3分の1以上を占めており、農業部門は世界の水供給の約70％を消費しています。さらに、ゼネラルミルズのサプライチェーンのいくつかの主要作物は、気候変動と水不足の脅威にさらされています。これらには、ココアなどの熱帯商品だけでなく、トウモロコシや大豆などの国内作物も含まれます。
これに応えて、GISはGHGを削減し、農業の持続可能性を高めるための2つの革新的なソリューションを立ち上げました。
まず、同社は、社内の持続可能性の目標に資金を提供し、インセンティブを与える革新的な金融商品を開拓しています。 10月6日、GISは、気候変動と戦うという公約を果たすことに特に関連する持続可能性の絆を開始しました。 10年間の5億ドルの債券は、2030年までに事業とサプライチェーンの排出量を30％削減するなどの目標を達成できなかった場合に、会社の利払いを引き上げます（2020年の排出量と比較して）。 GHGの目標は、気候変動リスクに対処するためのゴールドスタンダードである科学に基づく目標を使用して、2050年までに世界の気温を摂氏1.5度以下に上げるように設計されています。
ゼネラルミルズは、この債券は「米国の投資適格消費財企業」が発行した最初の種類の債券であると主張しています。ただし、GISは今年初めに同様の操作を行いました。 4月には、27億ドルの回転クレジット施設を更新し、排出量の削減に結び付けました。
第二に、GISはを超えて移動することを誓いました 目標としての持続可能性。
「今日、世界の表土の約3分の1が劣化しています。私たちの食糧にとって重要な花粉交配者を含め、地球上の昆虫種の約40％を失いました」と、ゼネラルミルズの最高持続可能性および社会影響責任者であるメアリージェーンメレンデスは述べています。ポッドキャストのホストであるTonyLoydに説明します Social Entrepreneur 。 「維持されるべきその運命については何もありません。私たちは衰退する生態系を維持したくありません。」
ゼネラルミルズは、サプライチェーン内の100万エーカーの北米農地を、2030年までに「再生」慣行に転換することを約束しました。 1つの作物）、農地への家畜の統合、およびその他の方法。このタイプの農業は、農場を気候を放出する炭素排出、土壌侵食、水質汚染の原因から正味の環境利益に変え、空気から炭素を引き出し、根から土壌に貯蔵し、花粉症者の生物多様性を高め、管理することができます水の流出と表土の構築。
いくつかのESG格付け機関は、GIS株を高く評価しているようです。 CCC（最悪）とAAAの間の株式を評価するMSCIは、ゼネラルミルズをAAとみなし、環境、栄養、企業行動の分野における同社のリーダーシップを強調しています。 Sustainalyticsは、世界の食品会社565社のうち33社をランク付けし、同社のESGリスクを「中程度」と評価しましたが、関連するESG問題の管理は「強い」と評価しました。
短期的には、ゼネラルミルズとその食品製造の競合他社の多くは、インフレ圧力、労働力不足、異常気象による収穫量の減少、一部の主要な投入物や商品の価格を押し上げた輸送の滞貨などの課題に直面しています。
これに対応して、同社はペットケアブランドなどの高成長セグメントを倍増させ、ナッジなどの天然ペットトリートブランドを買収しています。
同社は、その成功の多く、特にシリアル、冷蔵生地、世界的なメキシコスタイルの食品を引用し、COVID-19の封鎖中に人気があり、消費者が自宅で仕事をしているときに魅力を維持しているブランドで、その優れたブランドポートフォリオを評価しています。 。ゼネラルミルズはまた、サプライチェーンの中断を考慮してロジスティクス管理を強化しました。
「GISはうまく機能しており、この困難な環境を競争よりもうまくナビゲートしています」と、CFRAのアナリストであるArun Sundaramは書いています。 「また、そのポートフォリオを再構築する行動は、会社をより強力でより収益性の高い長期的な成長に向けて準備する必要があります。」
GISが本当に輝いているのは、同社が過去122年間にわたって確実に支払ってきた安定した配当にあります。同社は現在3.3％を生み出しており、これはS＆P 500の1.3％よりもはるかに優れていますが、さらに重要なことに、消費者ステープルセクターの2.6％よりも優れています。配当成長の観点からは、GISはそれほど寛大ではありませんが、支払いは改善されます。ゼネラルミルズは、過去5年間で、四半期ごとのドールを毎年約3％改善しています。 Argus Researchは、今後もほぼ同じことを予測しており、2023年度の1株あたりの配当金は2021年の2.02ドルから、年率3.4％に増加して2.16ドルになると予測しています。
とは言うものの、アナリストコミュニティ全体は現時点ではGISについて熱狂していません。 S＆Pグローバルマーケットインテリジェンスによると、アナリストコミュニティは5回の買いまたは強い買いを持っていますが、12回の保留とさらに3回の売りまたは強い売りを持っています。
評価は公正な懸念事項です。株式は現在、3.9の価格/収益対成長比率で取引されています。将来の成長を考慮した価値指標であるPEGを使用すると、スコア1が適切に評価されたと見なされます。それより低く、過小評価されています。以上、過大評価されています。 Yardeni Researchによると、これはS＆P 500（0.9）と高価値のステープルセクター（2.1）の両方よりも高いです。
たとえば、Credit Suisseは、中立の格付け（Holdに相当）を維持しており、株式は1株あたり63ドルの価値があると考えています（1％は上向きを意味します）。 「消費者の流動性が予想よりも早く正常に戻ることによる売上成長の減速は、目標価格に対する主なリスクを表しています」と彼らは書いています。
ここでの持ち帰り？ GISは、消費者の主食部門に期待される耐久性と利益を提供し、環境の観点から真の進歩を遂げているように見えます。しかし、特に価値に関心のある投資家は、GISの泡が消えるのを待ちたいと思うかもしれません。
