2021年の第2四半期には、アメリカの億万長者が、ポジションの追加または削減、新しいステークの開始、出口の打撃など、保有する株式の数を調整しました。しかし、注目すべき点の1つは、第2四半期およびこれまでの2021年全体で、アメリカで最も裕福な億万長者のインサイダーの多くが大量に株式を販売していることです。
興味深いことに、いくつかのエコノミストが発表した最近の調査によると、巨額の投資家（少なくとも6億ドルの資産を扱うポートフォリオマネージャー）は株式の購入には非常に優れていましたが、売却にはそれほど成功していませんでした。
「彼らが購入することを選んだ平均株は、ランダムなダーツ投げサルを1.2パーセントポイント上回った」とNPRの「PlanetMoney」は8月に報告した。 「それほど多くはないように思われるかもしれませんが、複利の力で、それは時間の経過とともに実際に増加します。それはこれらの投資家を金融の世界でロックスターにします。」
「しかし、エコノミストは株を売るときにこれらの投資家のパフォーマンスを調べました。彼らは悪いことがわかりました。サルよりもはるかに悪いです…代わりに、クライアントがダーツを持ったサルを雇って、売る株をランダムに選択した場合、クライアントはポートフォリオは年間0.8パーセントポイント多く稼いだでしょう。」
それにもかかわらず、資産運用会社がどの株から資本を奪っているのかを研究することは、多くの個人投資家にとって興味深い演習です。それは主に「理由」によるものです。場合によっては、彼らは利益を得るために売っています。他の状況では、現在の経済環境に基づいて、資産をより適切な投資にローテーションする可能性があります。
ビリオネアセットが過去数か月で売り切れた25株があります。 四半期ごとに、機関投資家からの13階のファイリングを調べて、ビリオネアセットのお気に入りの株の一部だけでなく、彼らがどの投資を行っているかを発見します。少なくとも1人の億万長者（多くの場合、数人）が次の25株の持ち株の20％から100％の間のどこかに投棄されました。
ウォーレンバフェットのバークシャーハサウェイは、第2四半期にはあまり売れませんでした。ただし、 Axaltaコーティングシステム （AXTA、$ 30.06）は、持ち株会社が完全に閉鎖したポジションの1つでした。
塗料およびコーティング会社がバフェットのベンジャミンムーア子会社と合併する可能性があるという憶測がありましたが、株式の売却はその噂を覆しました。
持ち株会社は、2020年第4四半期までアクサルタの筆頭株主でしたが、株式はバークシャーハサウェイの株式ポートフォリオの0.2％しか占めておらず、現在は3,240億ドル以上の価値があります。
2020年12月の時点で、バークシャーは2340万株を保有しており、これはアクサルタの10％の所有権に適しています。ただし、第1四半期に950万株を売却し、第2四半期にポジションをクローズし、残りの1,390万株をアンロードしました。
バフェットは、2015年にカーライルグループからAXTAの8.7％の株式を最初に取得し、5億6000万ドル、つまりAxaltaの1株あたり29ドルを支払いました。カーライルは2013年2月にデュポン（DD）から49億ドルでアクサルタを購入しました。 2014年11月に上場し、1株あたり19.50ドルで5,000万株の普通株を売却しました。
2016年3月の時点で、カーライルは依然としてAXTAの29.3％を所有しています。しかし、2016年12月までに、株式は完全に売却されました。
RuaneCuniffは Mastercard でのポジション全体を売り切れました （MA、341.28ドル）第2四半期中。 13Fのレポートによると、MAの保有は、Ruane Cuniffの113億ドルのポートフォリオの1.7％を占めています。
WhaleWisdomによると、機関投資家は2006年第2四半期に最初に支払い処理業者の株式を取得しました。Mastercardの1株あたりの平均価格は6.67ドルと推定されています。それは投資マネージャーにお祝いの昼食のために会社のクレジットカードに使うためのたくさんの利益を与えるでしょう。
興味深いことに、他の唯一のクローズアウトポジションはMastercardのライバルであるVisa（V）でした。 Ruane Cuniffは、第2四半期にVの363,886株を売却しました。 2008年第1四半期に最初にVisaを購入し、1株あたりの平均価格は44.01ドルでした。株式は1株あたり233.82ドルで第2四半期の取引を終了しました。
支払い処理の巨人は、RuaneCuniffとそのクライアントに好意を持っています。ただし、これらのポジションから完全に売却することは、投資運用会社がそれらが完全に評価され、次に一部が評価されていると信じていることも意味します。
第2四半期に販売されたMastercardの株式の最大数は、Capital WorldInvestorsの手に渡りました。 3か月間に400万株強を売却し、550万株に減少しました。
Mastercard Foundationは引き続き同社の筆頭株主であり、6月末の加重は11.1％です。
Ruane Cuniffは、第2四半期に、それらを閉じるよりもはるかに忙しいトリミングポジションでした。 3ヶ月間で26株の保有を減らした。たとえば、アリスタネットワークスへの出資 （ANET、363.91ドル）は、113億ドルのポートフォリオの4.1％から2.0％に56％削減されました。
ANETは、投資運用会社の株式数による2番目に大きな削減でした。最大のものは、技術専門サービス会社のジェイコブズエンジニアリンググループ（J）でした。
Ruane Cuniffは、証券取引委員会（SEC）に13階を提出した他のどの投資マネージャーよりも、四半期中にAristaの株式を多く売却しました。ヘッジファンドは、2019年の第2四半期に1株あたり203.39ドルの推定平均価格でANET株を最初に取得しました。
クラウドネットワーキングソリューションプロバイダーは、米国市場全体の2倍以上である59％の1年間のトータルリターンを生み出しました。年初来（YTD）で、総収益は25％で、S＆P500よりもかなり優れています。
アリスタネットワークスは、6月30日に終了した第2四半期に健全な成長を報告しました。売上高は、順次ベースで6.0％増加し、前年比（YoY）で30.8％増加しました。 2021年第2四半期の非GAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）純利益は2億1680万ドルで、前年より29.8％増加しました。
投資運用会社は、紙の利益が手元にあるので、他の場所で利用できるより良いオプションがある可能性が高いと感じ、資本を再配置して、未実現の利益を実際の利益に変えることを選択した可能性があります。
第2四半期にルネサンステクノロジーズによって閉鎖されたすべての株式のうち、 AT＆T （T、27.64ドル）は断然最も重要でした。それでも、無線通信事業者は、13階で報告されたヘッジファンドの801億ドルの資産の0.5％しか占めていませんでした。
AT＆Tは、第2四半期にルネサンステクノロジーズによって閉鎖された最大の保有物であっただけでなく、テレコムでのポジションを閉鎖したすべてのヘッジファンドの中で、最も多くのT株を売却しました。
もちろん、第2四半期のAT＆Tを取り巻く大きなニュースは、ワーナーメディアの子会社をスピンオフし、HGTVやフードネットワークなどのネットワークの本拠地であるディスカバリー（DISCA）と統合するという発表でした。
AT＆Tは、現金と負債証券の組み合わせで430億ドルを獲得します。新しいエンティティであるワーナーブラザーズディスカバリーも、ワーナーメディアの債務の一部を引き受けます。 AT＆Tの株主が会社の71％を所有し、Discoveryの株主が残りを所有します。
ルネッサンスは、独立企業が取引終了時に配当金の支払いを半分に削減するため、T株を売却した可能性があります。
ヘッジファンドのポートフォリオは、6月末時点で3,406株を保有していました。ルネッサンスのナンバーワンのポジションは、2.5％の重みを持つバイオテクノロジーノボノルディスク（NVO）です。
第2四半期に入ると、 SPDRゴールドシェアーズ （GLD、169.25ドル）はPaulson＆Co。のポートフォリオのほぼ7％を占めました。しかし、6月末までに、ヘッジファンドは金地金上場投資信託（ETF）でのポジションを0％にノックダウンしました。
これは、億万長者が金は高価であると考えているか、資本の再配置に興味を持っていたことを示している可能性があります。ポールソンは2009年第1四半期に最初に金信託の株式を取得しました。彼は1株あたり平均103.73ドルを支払ったと推定されています。 GLDは第2四半期の取引を165.63ドルで終了しました。
ポールソンはまた、3か月の期間中に2つの医薬品株の株式を閉鎖しました。 AlexionPharmaceuticalsとTakedaPharmaceutical（TAK）は合わせて、6月末のヘッジファンドの44億ドルの13Fポートフォリオの約6.9％を占めました。アレクシオンは7月にアストラゼネカ（AZN）に買収されました。
Paulson＆Co。13Fは、第2四半期末に40株を保有していることを示しました。その最大の地位は製薬会社のBauschHealth Companies（BHC）であり、ポートフォリオ全体の18.2％を占めています。さらに、ポールソンはいくつかの金生産者で大きな地位を占めており、最大のものはNovaGold Resources（NG）です。
2020年7月、ジョンポールソンは、ヘッジファンド事業をファミリーオフィスに転換し、すべての外部資本を投資家に還元すると発表しました。
Paulson＆Co。は第2四半期に7つの持ち株を閉鎖しましたが、他の4つの持ち株を切り詰めただけでした。最大のものは Viatris の70％の削減でした。 （VTRS、15.13ドル）。ジェネリックおよびスペシャリティ製薬会社は、ファイザー（PFE）がアップジョン事業を分離し、そのユニットをマイランと合併してビアトリスを設立した2020年11月に設立されました。
VTRSは、第1四半期末時点でPaulsonのポートフォリオの3.7％を占めていました。 6月が終わったとき、その数字は1.2％に落ちていました。それはまだ億万長者の23番目に大きい保有物です。
ポールソンは、合併前にマイランの株式を保有していたため、ビアトリスの株式を取得しました。 2020年9月末現在、彼は1150万株のマイラン株を所有していた。合併後、マイランの株主はViatrisの43％を所有し、ファイザーの利害関係者は57％を所有していました。
Viatrisはリストラの最中であり、第2四半期に2億7,920万ドルの損失を出しました。しかし、合併によるコスト削減目標を達成することは順調に進んでいます。 2021年には5億ドルのコスト削減が見込まれ、2023年末には少なくとも10億ドルのコスト削減が見込まれます。さらに、2023年末までに65億ドルの債務を返済する予定です。
ポールソンは2010年第1四半期に最初にマイランの株式を取得しました。
英国を拠点とするグローバル投資マネージャーのマーシャル・ウェイスは、第2四半期に2,589件の保有のうち608件を削減しました。 6月末、その13階は、顧客に代わって221億ドルを投資したと発表しました。
第2四半期に売却された株式に関しては、マーシャル・ウェイスが iQiyi の株式の51％をアンロードしました。 （IQ、9.92ドル）、中国のビデオストリーミング会社。 2021年第1四半期に最初に株式を取得しました。現在の株価よりもはるかに高い、1株あたり16.62ドルを支払ったと推定されています。
iQiyiの株主にとって残念なことに、同社はここ数四半期で財務状況を改善しているものの、中国政府によるハイテク株の取り締まりのため、投資家を引き付けることができませんでした。
6月30日に終了した第2四半期に、IQは前年比で3％の収益増加を達成し、5四半期連続で前年よりも営業損失が減少しました。
KeyBancのアナリストHansChungは最近、iQiyiの目標価格を26ドルから19ドルに27％引き下げました。ただし、それでも株価の現在の価格の2倍であり、アナリストは買いに相当するオーバーウェイト評価を維持しました。彼は、コンテンツが改善され続けており、それによって加入者の解約率が低下し、IQが収益を上げやすくなると感じています。
カロライナ・パンサーズの億万長者の所有者は、第2四半期に12株を閉鎖し、さらに41株の保有を減らしました。これは事実上ポートフォリオ全体でした。 3か月間の13Fによると、ヘッジファンドは54の持ち株に48億ドルを投資しました。
テッパーが退社した12株のうち、160万株のIQが販売された総株数の中で最大でした。しかし、 Salesforce.com （CRM、264.15ドル）はポートフォリオのパーセンテージとして最大のポジションであり、2021年第1四半期末の均等化は1.2％でした。
ヘッジファンドは、2019年第1四半期に、クラウドベースのソフトウェア会社の株式を1株あたり平均170.13ドルで最初に取得しました。繰り返しますが、これは利益を得る典型的なケースです。
Salesforceは現在10.8倍の売り上げで取引されています。これは、5年間の平均である8.7倍よりもかなり高くなっています。
アパルーサはまた、PG＆E（PCG）へのエクスポージャーを減らし、ポジションの43％を売りました。このカリフォルニアの電力会社は2020年に破産し、Appalloosaの関連会社は、他の投資家とともに、第11章から出現した会社に32億5000万ドルの投資を行いました。それでも、PCGはTepperのトップ10の位置を維持しています。
グレンビューキャピタルマネジメントは、第2四半期に10のポジションをクローズしました。 ラボラトリーコーポレーションオブアメリカ （LH、$ 308.34）はそのうちの1つでした。これは、第2四半期に完全に売却される前に投資されたGlenviewの約60億ドルの資産の1％弱を占めていました。
投資会社は2020年の第2四半期に最初に会社の株式を取得し、1株あたり平均166.11ドルを支払いました。これは、LabcorpがCOVID-19テストからどれだけの恩恵を受けているかを考えると、現在取引されている場所をはるかに下回っています。投資家は、グレンビューによるLHの売却を利益を得ることにチョークで書く可能性があります。
グレンビューが第2四半期に売り切れた最大のウェイトポジションは、人工知能（AI）株のニュアンスコミュニケーションズ（NUAN）でした。 3月末時点でGlenviewのポートフォリオの2.3％を占めていました。
4月、Microsoft（MSFT）は、債務の引き受けを含め、Nuanceに197億ドルを支払うと発表しました。取引は第4四半期に完了する可能性があります。
投資マネージャーが第2四半期にLabcorpを閉鎖するという点では、Allen Investment Managementは、120万株で売られたほとんどの株に賛成します。これは、Glenviewによってアンロードされた数の約5倍です。
第2四半期末のカールアイカーンの13階には、わずか21株で243億ドルの資産がありました。ビリオネアのポートフォリオの55％以上が、彼自身の持ち株会社であり投資会社であるIcahn Enterprises（IEP）に投資されています。
第2四半期に、アイカーンは3つの株式を閉鎖し、最大のものはナビスターインターナショナルでした。 、3月末の重みは3.1％でした。
Navistarは、7月1日にフォルクスワーゲン（VWAGY）の商用トラックユニットであるTraton（TRATF）に37億ドルで買収されました。トレイトンは当初、2020年11月に1株あたり44.50ドルでナビスターを購入することに同意しました。ただし、最初に購入の規制当局の承認を確保する必要がありました。
トレイトンは当初、パンデミックの前に1株あたり35ドルでナビスターを買収しようとしました。 2020年10月にさらに良いオファーが返され、2020年11月に1株あたりの株価収益率は44.50ドルに落ち着きました。アイカーンは50ドルを探していましたが、億万長者はアメリカ最大の独立系トラックおよび部品メーカーの最終価格を支持しました。
アイカーンは2011年の第3四半期に最初にナビスターの株式を取得しました。彼は株式が過小評価されていると感じたため、当時の株式のほぼ10％を取得しました。トレイトンが7月にナビスターとの取引を完了するまでに、アイカーンは同社の筆頭株主でした。
GreenlightCapitalは ADT を終了しました （ADT、$ 8.69）第2四半期に、その株式の100％を売却しました。 2021年第1四半期の終わりに、ホームセキュリティ会社の資産運用会社の株式は、総資産16億ドルの1.6％に相当しました。
デビッド・アインホーンのヘッジファンドは71の保有で第2四半期を終え、最大のものはそれが所有するGreen Brick Partners（GBRK）の1740万株です。このポジションは、Greenlightポートフォリオの24.9％、およびGreen Brickの34.3％の所有権を表しています。
なぜADTを売るのですか？
Greenlightは、2020年の第4四半期に最初にADTの購入を開始し、1株あたりの平均価格は8.06ドルでした。第2四半期中、ADT株は12ドル近くで取引されました。ほとんどの投資運用会社は、50％のリターンにワクワクします。そして、デイビッド・アインホーンが利益を上げて家に帰った可能性があります。
プライベートエクイティ会社のアポログローバルマネジメント（APO）とその関連投資ファンドは、ADTの株式の73％以上を所有しています。デビッドアインホーンが船をジャンプしている間、APOは大きな給料日を作るのを待っています。忍耐が最も重要です。
ADTは、公開会社としての生涯のほとんどで、2018年1月の新規株式公開（IPO）価格である14ドルを下回って取引されています。過去4年間で、その価値の約40％が失われました。アインホーンがこの未成年者から多くのお金を稼いだことは印象的です。
アポログローバルはフィスカーでそのポジション全体を売却しました （FSR、$ 14.15）第2四半期。これは、177億ドルのポートフォリオの1.4％に相当します。 Apolloは、電気自動車（EV）のスタートアップが10月に特別目的会社（SPAC）と合併した後、2020年第4四半期にFSR株の購入を開始しました。
アポロはフィスカーの株式に対して1株あたり平均14.65ドルを支払いました。株式は第2四半期に19.28ドルで終了し、現在は2月のピークの約半分で29ドル近くで取引されています。
フィスカーの計画は、11月のロサンゼルスオートショーで、最初の生産車である全電気式オーシャンSUVを披露することです。その製造パートナーであるMagnaInternational（MGA）は、1年後に生産を開始します。 FSRは、2023年に月産5,000台以上の生産を目指しています。マグナとの生産契約は2029年まで続きます。
アポロの最大の持ち株の中には、VICIプロパティ（VICI）があります。最近、MGM Growth Properties（MGP）を172億ドルで購入しました。この契約により、不動産投資信託（REIT）はラスベガスストリップで最大の土地所有者の1つになります。
アポロは3月末に600万株以上のVICIを所有していました。第2四半期にポジションの58％を売却した後、現在は投資ポートフォリオの0.4％を占める250万株を所有しています。
第2四半期に、ブリッジウォーターは80のポジションをクローズしました。 モンデリーズインターナショナル （MDLZ、61.92ドル）は、アンロードされた最大の保有物であり、売却前の資産運用会社の156億ドルのポートフォリオのほぼ1％を占めるポジションでした。
興味深いことに、第2四半期にビリオネアのヘッジファンドが販売した上位6株は、総株数を見ると、すべて消費者の主力株でした。したがって、レイ・ダリオは、まだ防御しすぎる必要はないことを示している可能性があります。
WhaleWisdomによると、第2四半期に、食品会社の株式を最も多く売却したBridgewaterを含め、97人の投資マネージャーがモンデリーズでのポジションを締めくくりました。
ブリッジウォーターは2020年第1四半期に最初にMDLZを所有しました。これは、1株あたり平均58.10ドルの株価収益率を支払いました。 2020年3月の修正中にヘッジファンドが株式を購入した場合、40ドル台前半でMDLZを取得できた可能性があります。 2021年3月の初め以来、一貫して58ドルから65ドルの間で取引されています。
MDLZ株は、過去1年間でパフォーマンスが低下しました。トータルリターンは約5％で、米国市場全体を大きく下回っています。
S＆P500は高額になっているに違いありません。第2四半期に、ブリッジウォーターは SPDR S＆P 500 ETFトラストのポジションの37％を売却しました。 （スパイ、453.19ドル）。売却にもかかわらず、それはヘッジファンドの最大のポジションであり、156億ドルのポートフォリオの5.4％を占めています。
6月末のブリッジウォーターの2番目に大きい保有は、4.7％の重みを持つウォルマート（WMT）でした。 Vanguard FTSE Emerging Markets ETF（VWO）は、ポートフォリオの4.1％を占める、上位3つのポジションを締めくくりました。
Ray Dalioの会社は2007年の第4四半期に最初にSPYを購入しました。Bridgewaterは現在の株価の半分未満である201.37ドルの1株あたりの平均価格を支払ったと推定されています。
SPYは、過去10年間で信じられないほどの実行を続けてきました。たとえば、10年前のETFへの10,000ドルの投資は、今日では約42,500ドルの価値があります。比較すると、AT＆Tへの同じ10,000ドルの投資は16,400ドルの価値があります。
これまでのところ、2021年のSPYのトータルリターンは21.2％です。 S＆P 500は、今年の最初の9か月間で5％以上の引き戻しは一度もありませんでした。また、8月はインデックスの7か月連続の上昇でした。
Dalioなどのプロの投資家が利益を上げているようです。
ツーシグマインベストメンツは、6月末時点で3,960のポジションに441億ドルを投資しました。 Roku （ROKU、346.49ドル）は、第2四半期に約206,000株を売却した後も、0.6％のウェイトで投資運用会社の2番目に大きな保有を維持しています。
それでも、TwoSigmaはビデオストリーミングプラットフォームの608,434株を保有しています。今年の第1四半期に最初にROKU株を購入し、1株あたりの推定平均株価収益率は325.77ドルでした。
これまでの賭けではおそらく2500万ドル程度しか稼げませんでしたが、4,000株近くを掛けると、すぐに利益が増えます。
第2四半期に販売したのはツーシグマだけではありませんでした。 Rokuの創設者兼CEOであるAnthonyWoodは、3か月間に240万株の株式を売却しました。 Woodは、71億ドル相当の2,000万株以上のROKU株をまだ所有しています。
数年にわたって市場を上回った後、Rokuの株価はひどく下落しており、これまでの1年間でわずか4.4％上昇しています。ただし、過去52週間では、これは別の話であり、株式は106％以上のリターンを誇っています。
Eagle Capital Managementは、第2四半期に6つのポジションをクローズしました。 ゼネラルエレクトリック （GE、$ 106.26）が最大の売り上げでした。投資マネージャーは、2018年の第4四半期に1株あたり平均8.82ドルでGE株を最初に購入しました。
それがGEの大当たりだと思っているなら、あなたは部分的に正しいでしょう。産業コングロマリットは7月31日に1対8の株式併合を行いました。その結果、GE株に支払われた新しい平均価格は70.56ドルでした。そのため、第2四半期の株価が107.68ドルで取引を終えたことを考えると、イーグルキャピタルは依然としてゼネラルエレクトリックに健全なリターンを生み出すことができました。
WhaleWisdomによると、第2四半期に約275人の投資マネージャーがGEのポジションを閉鎖しました。ただし、売却前のイーグルキャピタルのGEウェイト4.6％は、SECに報告している他のどの企業よりも高かった。
Parkwoodは、第2四半期にフルポジションを終える前に、GEポートフォリオの重み付けが2番目に高かった（3.8％）。この非公開企業は、クリーブランドのマンデル家と慈善団体に投資、税務、法務サービスを提供しています。
GEの株価はこの1年で順調に回復しました。過去52週間のトータルリターンは106.3％で、年初来では23％増加しており、どちらも市場全体のパフォーマンスを上回っています。
ウォーレンバフェットの持ち株会社は、資産運用会社がバークシャーハサウェイの35％を売却したにもかかわらず、イーグルキャピタルの18番目に大きなポジションを維持しています。 （BRK.B、285.05ドル）第2四半期の株式。現在、13F資産のヘッジファンドの350億ドルの2.4％を占めています。
イーグルキャピタルは61株の集中ポートフォリオを運営しており、上位10銘柄が資産の58％を占めています。最大のものはGoogleの親アルファベット（GOOGL）で、重みは9.2％です。
投資マネージャーは、2006年の第2四半期に最初にバークシャーハサウェイの株式を購入し、1株あたり平均115.80ドルを支払いました。何年にもわたって、イーグルキャピタルに見事ではないにしても堅実な結果をもたらしてきました。
バークシャーは2021年に米国市場全体を上回っています。トータルリターンは22.9％で、S＆P 500のYTDゲインより210ベーシスポイント（1ベーシスポイントは100分の1パーセントポイント）高くなっています。 、バークシャーのリターンは、5年や10年など、より長期間にわたって市場に遅れをとっています。
8月30日、ウォーレンバフェットは91歳になりました。
近年、彼は後継者の不測の事態に備えて会社と投資家を準備しています。彼はまた、バークシャー株をもっとたくさん買い戻している。同社は2020年に247億ドルの自社株を買い戻しました。年初来、126億ドルを買い戻しました。
バークシャーの非保険事業を運営するグレッグ・アベルは、バフェットがCEOを辞任すると、トップの職に就きます。
Although Tiger Global cut its stake in Roblox (RBLX, $84.60) by roughly a third in the second quarter, the gaming stock remains its fourth-largest holding with a weighting of 4.5%. Overall, Chase Coleman's hedge fund reduced positions in 16 out of 144 stocks in its $53.8-billion portfolio.
The firm's top 10 holdings, which include Roblox, account for nearly 45% of its portfolio. The investment manager's largest holding is Chinese e-commerce company JD.com (JD), which accounts for 7.5% of Tiger Global's assets.
Coleman first bought Roblox shares in Q1 2021, paying an average price of $64.83 a share. So selling down its holdings by a third appears to be nothing more than a bit of profit-taking.
Roblox has been a public company since March. The online video game platform sold no shares to the public, opting for a direct listing. Its shares gained 54.4% on their first day of trading, based on its reference price of $45 per share. Since then, its returns have been choppy, though it did top the $100 per-share mark in June.
Roblox reported Q2 2021 results in mid-August. Revenue jumped 127% year-over-year, while free cash flow – the cash remaining after a company has paid its expenses, interest on debt, taxes and long-term investments to grow its business – increased more than 70% to $168 million. In addition, all of its user metrics are heading in the right direction.
That's good news for Tiger Global's remaining stake in Roblox.
Of the 10 stocks Winslow Capital closed out in the second quarter, Uber Technologies (UBER, $41.40) was its biggest sale. The hedge fund reduced its position to 0% from a 1.5% weighting at the end of the first quarter. Do-it-yourself (DIY) social media site Pinterest (PINS) and e-signature solutions specialist DocuSign (DOCU) were two other stocks Winslow closed out during the second quarter.
As of June 30, Winslow had 63 stocks invested in $25.8 billion in assets. Its largest holding is Microsoft, with an 8.9% weighting. E-commerce giant Amazon.com (AMZN) is the second-largest at 8.1%. The hedge fund's top 10 holdings account for 46.2% of its portfolio.
Uber stock has suffered in 2021.
YTD, it has a total return of -18.8%, well below the U.S. market as a whole. Moreover, most of the losses have come in the past three months.
While the ride-hailing business has done well boosting revenue, it has come at the expense of profits. Uber reported an adjusted EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) loss of $509 million in its June quarter, though this is still a 39% improvement from the year prior.
According to Third Point's 13F, it closed out 33 positions during the second quarter, including its 3.2% weighting in IAA (IAA, $54.86). This company specializes in auctioning off vehicles destroyed in car accidents, etc. Insurance companies are some of its biggest clients.
Dan Loeb's hedge fund had $17.1 billion invested in 127 stocks in the second quarter. This means it closed out 26% of its portfolio from the first quarter and added 33 stocks to replace the ones it disposed of, such as IAA. The top weighting for a new stock was fintech SoFi Technologies (SOFI), with the 28.9 million shares bought translating into a 3.2% weighting.
IAA was spun off from KAR Auction Services (KAR) in June 2019. As a result, KAR shareholders received one new IAA share for every share held in the parent. Overall, KAR shareholders have made out quite well.
Specifically, on June 27, 2019, the day before the split, one KAR share was worth $23.53. Today, KAR stock is trading at $17.69, while IAA is at $54.86. That's a 133% return over 26 months.
Third Point first started buying IAA shares in Q4 2019 at an average price of $43.78, so it did reasonably well on its six-quarter hold.
Heading into the second quarter, AutoZone (AZO, $1,520.65) accounted for 6.3% the $3.4 billion in assets in the Theleme Partners portfolio. It was the investment manager's largest position closed out during the quarter.
You could not find a more concentrated fund if you tried. It held nine stocks at the end of June, with COVID-19 vaccine maker Moderna (MRNA) accounting for 41.7%, or $1.43 billion. It's a "best ideas" portfolio for the ages.
Theleme Partners first acquired AutoZone stock in the fourth quarter of 2020, paying an average price of $1,223.53 per share. AZO stock finished the second quarter at $1,492.22. It has continued to move higher in the third quarter.
AutoZone has a YTD total return of 28.3% and a one-year total return of 21.6%. Long term, its 15-year annualized return is 20.6%, almost double that of the entire U.S. market.
Analysts are mostly bullish on the auto parts stock. Of the 25 covering AZO that are tracked by S&P Global Market Intelligence, 10 have it at Strong Buy and four say Buy. Another nine give it a Hold rating and two rate it Sell. Overall, AZO stock is rated Buy. The average target price is $1,640.00, representing expected upside of nearly 8% over the next 12 months or so.
Excluding the call and fund positions Steadfast held and closed out in the second quarter, Fiserv (FISV, $115.83) was the investment manager's largest position it exited. At the end of the first quarter, the hedge fund's stake in FISV accounted for 1.5% of its $10.8 billion in assets reported on its 13F.
While not quite as focused a portfolio as Theleme Partners, Steadfast finished the second quarter with 60 holdings. Social media giant Facebook (FB) is its top equity position at a 5.2% weighting. The asset manager's largest 10 holdings account for 43.6% of its overall portfolio.
Steadfast first started buying shares of the financial services technology firm in the third quarter of 2019. It paid an estimated average price of $103.64 per share.
In February 2020, Fiserv sold 60% of its investment services business to private-equity firm Motive Partners for $510 million in net after-tax cash and a 40% equity interest in the business. The division was rebranded as Tegra118. In February 2021, Tegra118 merged with data provider Finantix and fintech InvestCloud. In June, Fiserv sold its remaining 40% interest in the business for $460 million.
Activist investor ValueAct Capital recently took a 1.6% stake in Fiserv. ValueAct plans to educate the markets about Fiserv's recent changes to become a new world technology company.
Southeastern Asset Management closed out Biogen (BIIB, $335.57) in the second quarter. The drug company accounted for 3.6% of the investment manager's $4.7 billion in assets at the end of March. In addition, Biogen was the only stock the hedge fund closed out in the three-month period.
Southeastern first acquired Biogen shares in Q1 2021, paying an average price of $279.75 per share. Thus, it made an excellent return from its short-term investment in the Boston-based marketer of multiple sclerosis drug Fumarate, spinal muscular atrophy treatment Spinraza and anti-inflammatory medicine Benepali.
In June, the Food and Drug Administration (FDA) approved Aduhelm for the treatment of Alzheimer's disease. The drug is being co-developed with Japanese pharmaceutical company Eisai (ESALY). Biogen gets 55% of the drug's profits in the U.S. and 68.5% in Europe. Eisai receives 80% of the profits in Japan. They split the rest of the world fifty-fifty. Some analysts project peak sales of $10 billion annually.
Southeastern wasn't the only one selling out of its Biogen position in Q2. Berkshire Hathaway and Renaissance Technologies each sold more than 600,000 BIIB shares in the three-month period.
Marshall Wace North America finished the second quarter with $21.7 billion in 13F assets invested in about 1,400 stocks. マイクロソフト (MSFT, $301.15) is the hedge fund's fourth-largest holding. It accounts for 2.4% of its holdings, even after the asset manager sold 36% of its stake.
The trio ahead of it is Alphabet, Facebook and Amazon.com in ascending order.
The investment manager first acquired MSFT shares in Q1 2017, paying an average price of $161.17 per share. This suggests the reduction is purely profit-taking.
Microsoft was one of 446 stocks that were trimmed in the second quarter. Marshall Wace also closed out 587 positions during the quarter. The top 10 holdings, including Microsoft, account for 23.7% of its overall portfolio.
It's been a good year for MSFT stock. Its YTD total return is 36.2%, better than both its industry peers and the U.S. market as a whole. Over the past decade, Microsoft has generated an annualized return of 28.5%. As a result, a $10,000 investment a decade ago would be worth $145,000 today.
Leon Cooperman's portfolio had 67 holdings worth $1.8 billion at the end of the second quarter. Magnolia Oil &Gas (MGY, $16.36) wasn't one of them. Omega Advisers closed out its entire position during the quarter. It was one of six stocks sold by the billionaire.
Entering the second quarter, MGY accounted for 1.4% of Cooperman's portfolio. Of the stocks remaining, the top 10 account for 56.7% of the investment manager's overall assets. Its largest holding at an 8.2% weighting is Alphabet, followed by home loan servicer Mr. Cooper Group (COOP) at 7.9% and blank-check company Athene Holding (ATHN) at 6.6%.
If you're unfamiliar with Magnolia Oil &Gas, it is an independent oil producer operating in South Texas. It owns around 476,000 net acres producing 64.9 million barrels of oil equivalent per day. It generated 74% adjusted cash operating margins in Q2 2021, up 200 basis points from the first quarter.
The energy stock is up 132% YTD and 163% over the past year, as the rebound in oil prices has led to market-beating returns in 2021. Cooperman likely felt that having paid an average of $11.13 per share since Q2 2018 for his investment, it was time to redeploy the capital.
