メディアと投資家が3月にCOVID-19のパニック売りの熱狂を巻き起こしたとき、一部の企業インサイダー（CEOや取締役など）はまったく異なる見解を持っていました。彼らは、私たちが10年間見たことのないインサイダー購入率で、落ち着いて自社の株をすくい上げました。
市場に関する有用な洞察をいくつか紹介します。投資家やメディアが非常にネガティブで、インサイダーが大量に購入している場合、少なくとも2、3年の中期的に株式を購入する絶好の機会です。
インサイダー取引からの別の強気のシグナルは次のとおりです。多くのインサイダーが「間違った」場所で企業を購入しています。彼らは明らかに、エネルギー、基礎材料（化学薬品など）、および消費者向けのビジネスの在庫を求めています。これらはすべて市場で最も打撃を受けた分野の1つであり、長期にわたる不況で失うものはさらに多くなります。
これはすべて、私が10年間に見た中で最も大胆な「逆張り」のインサイダー取引購入シグナルになります。これは、私のストックレターで投資アイデアの出発点としてインサイダー活動を追跡した Brush Up on Stocks 。
最近、重要なインサイダー購入を経験した7つの優良株があります。 インサイダー購入は、他のシグナルと同様に、何も保証するものではありません。そこで、成功の可能性を高めるために、インサイダーによる大量購入が見られる企業のリストを絞り込み、高品質の名前を購入していることを確認しました。したがって、このリストは、永続的で強力なブランドやその他の参入障壁を誇る、少なくとも200億ドルの市場価値を持つ優良企業で構成されています。
おい、あなたは…クラウドを手に入れているのですか？
それでも Dell Technologies について考えている場合 （デル、36.90ドル）ちょうど パーソナルコンピュータ会社、それはあなたの首の上のオペレーティングシステムをアップグレードする時が来ました。 EMCを購入し、数年前にVMware（VMW）の支配権を取得したおかげで、デルは現在、クラウドサービスで非常に競争力のあるプレーヤーになっています。
「クラウド」とは、一般に、企業がオンライン販売や従業員から戦略的洞察のための「ビッグデータ」の分析まで、あらゆるものをより適切に管理するために使用するサーバー、ストレージ、ソフトウェアのアレイを指します。
そのEMC-VMwareの購入により、デルはクラウド企業の中でいくつかの独自の強みを得ることができました。
まず、「ハイパーコンバージドインフラストラクチャ」と呼ばれるクラウドニッチのリーダーです。これは、仮想化されたサーバーとネットワークを使用して、企業が「エッジで」より多くのデータを管理できるようにすることです。つまり、面倒な一元化されたデータセンターではなく、ローカルサイトにいるということです。デルは、オールフラッシュストレージアレイにも強みを持っており、ストレージ密度の向上や消費電力の削減などのメリットを提供します。
デルはまだデスクトップとノートブックを販売しています。 HP（HPQ）やLenovo（LNVGY）などとの競争のおかげで、これは非常に難しいビジネスです。幸いなことに、デルは何年にもわたってPCの市場シェアを獲得してきました。
投資家にとってのもう1つの利点：Dellは、最近、深刻なインサイダー購入を行ったMichaelDellによって創設者が運営しています。いくつかの調査によると、創業者が経営する企業は同業他社よりも優れていることが示されているため、これは投資家を助けることができます。
2番目に大きい非コーラとレモンライムのブランドであるドクターペッパーと7UPに加えて、カナダドライ、ハワイアンパンチ、モッツ、サンキスト、A＆Wなどの人気のある飲み物を誇っています。
ドクターペッパースナップルとキューリググリーンマウンテンの合併から生まれたこの会社は、北米のシングルサーブコーヒー醸造市場でも支配的です。世帯の約22％がキューリグ製コーヒーメーカーを持っています。消費者は、通常のコーヒーに比べて高価だとしても、Kカップの便利さを好みます。理由の1つ：キューリグは、スターバックス（SBUX）などの他の企業とのパートナーシップのおかげで、さまざまなフレーバーと製品を提供しています。
ソフトドリンクでは、キューリグは人気ブランドの微調整バージョンを展開し続け、値上げを行います。投資家はまた、合併関連のコスト削減の恩恵を受けます。経営陣は、2021年までに6億ドルのコスト削減、つまり売上高の約5％を予測しています。 2019年、同社は、基礎となる純売上高の3.2％の成長に対して、11％の営業利益の成長を報告しました。また、24億ドルのフリーキャッシュフローを計上しました。キューリグは借金を返済するためにたくさんのお金を使っています。
ここでの問題の1つは、KeurigがドイツのコングロマリットJAB Holdingsによって過半数所有されており、Peet's Coffee、Krispy Kreme、Panera、Pret a Mangerなどの人気のある消費者向け食品ブランドも管理していることです。 。しかし、四半期ごとの結果よりも長期的な成長を優先するようにマネージャーを解放します。ウォーレンバフェットがよく指摘するように、これは株主にとって大きなプラスになる可能性があります。
シェルターインプレイスは、Amazon.com（AMZN）の株がクマ市場で持ちこたえるのに役立っています。投資家は、家にいる間ずっと、非常に多くの実店舗を閉鎖することで、オンライン小売の王様の売り上げが伸びると考えています。
FedEx のような配送業者にもメリットが波及すると思います。 （FDX、$ 113.48）も。しかし、FDXの在庫は3月の騒乱の間に急激に減少しています。何が得られますか？
舞台裏では、FedExは世界中で多くの企業間輸送を処理しています。 COVID-19のせいで世界経済が冷えるにつれて、それは急激に落ち込んでいます。非常に悪化したため、FDXは、2020年のガイダンスを一時停止している企業の増加に加わっています。投資家はそのような不確実性を嫌うため、売りに出しています。
FedExには別の問題があります。この経済的な列車の大破に入ると、荷送人はすでにAmazon.comの顧客としての損失に対処していました。アマゾン自体は、別の課題である海運業自体に移行しています。
では、なぜFedExインサイダーが株を購入しているのでしょうか。
COVID-19は経済を永遠に妨げることはありません。これは本質的に1回限りの問題です（深刻な問題ではありますが）。ウイルスの恐れがおさまった後、FedExは、eコマースの成長と一般的な経済成長の長期的な取り組みとして立つ必要があります。その間、それは素晴らしい切り札を持っています。新興企業は、FedExのトラック、飛行機、倉庫、475,000人の従業員の広大なインフラストラクチャを複製するためにバンドルを費やす必要があります。これにより、競争が抑えられます。
マスターカードのシェア （MA、228.61ドル）COVID-19の蔓延が世界的な成長への懸念を増幅させるやいなや、急降下した。結局のところ、Mastercardは世界で2番目に大きい支払い処理業者として、収益の取引量に依存しています。
しかし、COVID-19とそれが世界の成長に与える影響についての懸念が非常に誇張されているとしたらどうでしょうか。これが私の論文です。結局のところ、通常の季節性インフルエンザほど致命的ではない兆候がたくさんあり、ドナルド・トランプ大統領は国を元に戻すことを望んでいます。
トランプが予測するのが好きなように、経済がかなり急速に回復する場合、マスターカードの株式の引き戻しは購入の機会です。ある取締役は、25万ドル以上の株式を購入したことを考えると、そう考えています。
マスターカードのCFOであるSachinMehra氏は、3月10日の電話会議で、「コロナウイルスの影響を一時的な出来事と見なしており、この出来事が過ぎると、世界の消費者支出が再び回復することを完全に期待しています」と語った。
もちろん、それがいつ起こるかを正確に知る人は誰もいません。しかし、それが実現した後も、Mastercardは引き続き存在し、アセットライトビジネスから抽出されたのと同じ豊富な利益率を実現します。 （覚えておいてください：MAは単なる支払い処理業者であり、債務については責任を負いません。）
モーニングスターのアナリスト、ブレット・ホーン氏によると、マスターカードは、同様の支払いシステムを設定するのが難しいため、参入障壁もあります。
長年にわたり、エクソンモービル （XOM、37.53ドル）は、エネルギーの探査と生産に慎重すぎる投資をしたことで批判されていましたが、それは財務力を維持し、株主に現金を還元する方法でした。
比較的最近、エクソンは台本をひっくり返し、2018年と2019年に積極的に設備投資を増やし、今年も同様の計画を立てました。しかし、現在、ウェストテキサスインターミディエイトが20ドル台前半まで下落しているため、エクソンは再び設備投資を抑える可能性が高いことに直面しています。
ロシアとサウジアラビアは最近、コロナウイルスの世界的な減速でエネルギー需要について疑問が生じたのと同じように、価格競争を引き起こし、それとの戦いを始めました。株式は2020年にその価値の45％以上を失いました。しかし、その弱さの中で、4人のインサイダーが270万ドル相当の膨大な数の株式をすくい上げました。このような大規模な「クラスター」インサイダー購入は、インサイダー分析では非常に強気のシグナルになる可能性があります。明らかに、彼らは売りがやり過ぎだと思っています。経済がかなり早く回復すれば、それらのインサイダーは正しいことがわかります。
エクソンモービルとエネルギーコンプレックス全体のもう1つのプラスの可能性があります。ロシアとサウジアラビアはどちらも石油収入に大きく依存しているため、石油価格をこれほど低く維持する余裕はありません。 「彼らは非常に高価なチキンゲームをプレイしています」と、ムーディーズアナリティクスのチーフエコノミストであるマークザンディは言います。彼らは落ち着く可能性が高いと彼は信じており、石油価格を支える減産に同意している。確かに、トランプは最近、値下げの楽観的な見方をツイートし、エネルギー価格を急騰させました。
エクソンモービルに関しては、多くの投資家の心の問題は、配当貴族がその支払いを維持できるかどうかです。確かに、多くのエネルギー会社は最近の配当の削減と停止を発表しました。ただし、モルガン・スタンレーのアナリスト、デヴィン・マクダーモット氏は、エクソンが今年の営業キャッシュフローで配当を賄えるはずだと考えています。ただし、XOMは設備投資のために債務を負わなければならない可能性があり、マクダーモットは会社が削減すると考えています。
他の薬との競争が少ないときは、それはすべてうまくいきます。しかし、ますますそうではありません。同じ病気に対してバイオシミラーや他の効果的な治療法を使用している競合他社が増えています。
これにより、一部の投資家はアッヴィの株について心配しています。しかし、彼らはいくつかの重要な利点を見落としています。 ABBVは、癌治療薬の大ヒット作であるImbruvicaをもたらしたPharmacyclicsや、眼科医療、神経科学、胃腸病学、女性の健康に重要な治療法を持っているAllergan（AGN）など、他の成功した製薬会社を買収しています。 （アラガンの取引はまだ保留中ですが、第2四半期に完了する可能性があります。）
次に、アッヴィは、パーキンソン病、アルツハイマー病、多発性硬化症などの癌、自己免疫疾患、神経障害のために開発中の数十の薬の豊富なパイプラインを持っています。 AbbVieには、これらの医薬品の発売を管理するためのAチームの営業部隊もあります。
ABBV株は、S＆P 500のこれまでの24％の下落に対して、17％下落してきちんと持ちこたえています。しかし、アッヴィの役員と取締役は、50万ドル以上の株式を手に入れて、インサイダーによる購入を行うのに適していると考えています。
要するに、経済成長のあらゆる側面に細かく調整された会社を見つけたいのなら、これはそれでしょう。ダウは、考えられるほぼすべてのエンドマーケットに関与しています。もちろん、経済の見通しが暗くなると、投資家はダウを売ります。あなたは彼らを責めることはできません。これは、経済的に敏感なビジネスの定義です。
しかし、コロナウイルスが経済に及ぼす持続的な悪影響について投資家が間違っているとしたらどうでしょうか。特に、経済に多大な財政的および金融的刺激が投じられている場合に、成長にかなり短期間の影響を与えることが判明した場合はどうなりますか？
それが、ダウのCEOであるジェームズフィッタリングと3人のダウの取締役からのインサイダー購入の背後にある要因かもしれません。彼らは私たちよりも彼らの売り上げに関する最終市場の需要動向をよく理解しているので、おそらく彼らの判断に沿って彼らをフォローしてシェアするのは理にかなっています。
誰が正しかったかは時が経てばわかるでしょう。しかし、インサイダーはここでかなりの賭けをし、多くの確信を示しています。舞台裏では、ダウは積極的にコストを削減しており、多くのフリーキャッシュフローを生み出しています。
Michael Brushは、この記事の執筆時点で、このコラムに記載されている株式のポジションを持っていませんでした。 Brushは、ストックニュースレターでDELL、KDP、FDX、MA、XOM、ABBV、DOWを提案しています。 株をブラッシュアップ。ブラシはマンハッタンを拠点とする金融作家であり、ニューヨークタイムズとエコノミストグループのビジネスを担当し、コロンビアビジネススクールに通いました。
