古いことわざはこうです：アメリカがくしゃみをするとき、世界は風邪をひきます。世界最大の輸入国であり、カントリーマイルで最大の貿易赤字を抱えている米国は、地球上で不可欠な経済です。また、エマージング市場の株式は、外資に依存しており、循環および商品セクターに集中しているため、米国の弱さに対して特に脆弱です。
投資家にジッターを与える良い貿易戦争ほど良いものはありません。しかし、投資家を不安にさせているのは、ドナルド・トランプ大統領と習近平大統領の間で進行中の口論だけではありません。米国の経済成長はこのサイクルで頂点に達しているようであり、米国市場の問題は国境を越えて波及する方法があります。
欧米の投資家がリスク軽減モードに入ると、彼らはお風呂の水で赤ちゃんを捨てる傾向があり、高品質の新興市場の株を現金への飛行中に捨てます。しかしそうすることで、彼らはしばしば素晴らしい購入の機会を生み出します。
ボストンを拠点とする資産運用会社GMOのジェレミー・グランサムと彼の同僚は、目を丸くしたポリャナスであることで知られていません。彼らは、2000年と2008年の最後の2つの主要なクマ市場を呼び出すことで最もよく知られている地味なバリュー投資家です。おそらく驚くことではありませんが、Grantham＆Co。は、今後7年間で米国株のパフォーマンスが低下し、年間3.7％下落すると見ています。しかし興味深いことに、GMOは、新興市場の株式が今後7年間で年間5.2％のリターンを期待しています。さらに興味深いことに、彼らはEMバリュー株が年間9.8％を返していると見ています。
本日は、胸焼けを引き起こす可能性のある10の強力な新興市場株を検討しますが、最終的には貿易戦争を乗り切り、新しいお金に報いるはずです。 ほとんどは、輸出や貿易の流れではなく、国内のEM消費者に大きく依存しており、今後数か月の弱点に対する潜在的な購入と見なす必要があります。
Tencent Holdings から始めましょう （TCEHY、42.33ドル）、中国を代表するテクノロジーコングロマリットの1つであり、4,000億ドル近くで、購入できる最大の新興市場株の1つです。
Tencentを定義するのは少し難しく、正確な西洋の同等物はありません。一部はFacebook（FB）、一部はPayPal（PYPL）、一部はNetflix（NFLX）で、Alphabet（GOOGL）とActivision Blizzard（ATVI）の要素が散りばめられています。Tencentはあらゆるもののワンストップショップと見なすことができます。中国のモバイルサービスに関連しています。
その最も重要な製品は、FacebookのWhatsAppに似たモバイルチャットアプリWeChatです（機能の点では数年先を行っています）。このようなアプリに期待できるチャット、音声通話、ビデオ会議に加えて、WeChatはWeChat Payを介したモバイル決済のリーダーでもあり、eコマースプラットフォームとして機能します。
重要なことに、Tencentは貿易戦争のリスクにほとんどさらされていません。中国の深刻な不況は、WeChatPayのトランザクションベースの収益の低下を意味する可能性があります。しかし、Tencentの収益のほとんどは、スマートフォンゲームなどの「使い捨ての贅沢品」からのものです。興味深いことに、経済が急落した場合、人々は大きな休暇や高価な夕食などを減らすかもしれませんが、彼らは小さくて使い捨ての贅沢にもっとしっかりと固執する傾向があります。ビデオゲームのやや中毒性のある性質は、不況でうまくいくもう1つの消費財、タバコとアルコールにさえ似ています。
Tencentは、2017年の過去の最高値から約30％下落しています。明日上昇トレンドを再開する保証はありませんが、確かにディップで買う株です。
興味深いことに、そのビジネスモデルには、売り手が会社の検索エンジンでランク付けされるために支払うため、AlphabetのGoogleの色合いもあります。
不況は、アリババなどのイノベーターを含め、すべての小売企業に損害を与える可能性があります。より低い支出はより低い支出です。しかし、困難な時期に、優れたイノベーターが実際に自分たちが何でできているかを示すことができます。
そして重要なことに、アリババは中国の消費者に対する国内の遊びであり、貿易戦争からある程度隔離されるべきです。アリババのエグゼクティブバイスプレジデントであるジョセフツァイは、「関税のために米国の商品が高すぎる場合、中国の消費者は国内の生産者または世界の他の地域からの輸入にシフトする可能性がある」と述べた。 「私たちの国際的な拡大という点では、世界は大きな場所です。」
現在の価格では、Alibabaの株価は2018年の過去最高値を17％下回っています。
リストに別の中国の小売業者を追加します： JD.com （JD、29.45ドル）。
JD.comのモデルは、主にオンラインの企業から消費者への小売業者であるという点で、Amazon.comのモデルに最もよく似ています。興味深いことに、JD.comは、AmazonのアーカイバルであるWalmart（WMT）と、多数の重複するパートナーシップで協力しています。ウォルマートは、同社の株式と引き換えに、2016年に中国のeコマース事業をJD.comに売却しました。そして昨年、ウォルマートとJD.comは、オンライン食料品配達会社のDada-JDDaojiaに5億ドルを投資しました。
JD.comの企業関係はそれだけではありません。 JDはまた、e-tailerの20％の株式を保有する中国のインターネット大手Tencentと積極的に提携しています。
JD株は最近ドキドキしており、2014年に最初に見られた価格で、2018年の過去の高値を40％以上下回って取引されています。他の新興市場株に言及する）。
しかし、JD.comが中国の大手電子小売業者としての力を維持していると信じているのであれば、ディップを購入するのは理にかなっています。
すべての新興市場のハイテク株が明らかに西洋に相当するものを持っているわけではありませんが、中国の検索リーダー Baidu （BIDU、$ 102.56）確かにそうです。 Baiduの検索エンジンは本質的に中国のGoogleです。
しかし、このコアビジネスに加えて、Baiduはスマートスピーカービジネスとビデオストリーミングサービスも成功しており、自動運転車テクノロジーのリーダーです。
これまでのところ、Baiduは、同業他社よりも経済の減速に対してはるかに脆弱であることが証明されています。 Baiduは収益の大部分をオンライン広告から得ており、企業の広告主は縮小しています。 Baiduの収益は、今年は横ばいまたはわずかに減少すると予想されます。
Baiduの株式は、貿易戦争を通じてこれまでのところ追い風になっており、昨年7月から60％近く下落しています。したがって、今すぐ購入 そのことわざの落下ナイフを捕まえようとしています。
それでも、BIDU株はわずか8倍のトレーリング収益で取引されています。したがって、株価が安定したら小さなポジションを取り、その後数か月で平均化する価値があるかもしれません。
最後の中国株を見てみましょう：ヤムチャイナホールディングス （YUMC、43.64ドル）。
ヤムチャイナは、いわば、アメリカのヤムブランズ（YUM）の中国のスピンオフであり、中国でKFC、ピザハット、タコベルのレストランを所有、運営、フランチャイズしています。同社はまた、Little Sheepホットポットレストランチェーン、East Dawning中国のファーストフードチェーン、COFFii＆JOYコーヒーチェーンも管理しています。
ファーストフードレストランは、中国では異なる顧客を持っています。彼らは労働者階級の目的地というよりは中流階級の目的地です。そして、中国の深刻な不況は、より多くの中国人の食事を家で食べるように促す可能性があります。しかし、ファーストフードは先進国で不況に強いことが証明されており、ヤムチャイナが完全に無傷で貿易戦争から脱出することを期待するのは不合理ではありません。
ヤムチャイナの株価は、過去2年間のほとんどで横ばいで取引されています。株式は必ずしも汚れが安いわけではありませんが、世界で最も有名なブランドのコレクションを備えたファーストフードのコングロマリットにとって確かに高価ではありません。
少しの間、中国から離れて、他の新興市場の株に足を踏み入れましょう。
現在、中国は貿易戦争の焦点となっていますが、それほど昔の関税十字線ではメキシコであったことは注目に値します。
ペソの価値が急落したため、メキシコの資産は近年所有するのに苦労しています。 2008年以降、ドルでのペソの価格は半分に引き下げられました。これに加えて、困難な経済、アンドレスマヌエルロペスオブラドールでの物議を醸すポピュリスト大統領の選挙、そして移民危機をめぐる米国との継続的な争い、そしてなぜメキシコの株式が入札に苦労したのかは容易に理解できます。
検討する価値のあるメキシコ株の1つは、 Grupo Televisa です。 （TV、8.53ドル）、スペイン語の大手メディアおよびコンテンツ会社。テレビサを過度にドラマチックなテレノベラ（スペイン語のメロドラマ）と関連付けるかもしれませんが、テレビサのプログラミングにはニュースからスポーツの生中継まですべてが含まれています。
世界的な減速が長引くと広告収入が減少する可能性がありますが、テレビサには貿易戦争のリスクがほとんどありません。
株式は何年にもわたってほぼ継続的に自由落下しており、現在はドルベースで2015年の最高値を80％近く下回っています。繰り返しになりますが、注ぐ前に安定の兆候が見られるのを待ちたいと思います。しかし、アナリストが来年の利益の大幅な回復を求めているため、テレビを購入する時期が近づいています。
検討する価値のあるもう1つのメキシコ株は、モバイル大手の America Movil （AMX、$ 14.33）、ラテンアメリカの大手モバイルサービスプロバイダー。主にClaroというブランド名で運営されているAmericaMovilは、中国またはインド以外の加入者数で世界最大のモバイルネットワーク事業者です。南北アメリカとヨーロッパの25か国に約2億7600万人のモバイル加入者がいます。
スマートフォンほど現代の生活に欠かせないものはありません。テレビがなくても、自宅のコンピューターがなくても生活できます。しかし、スマートフォンなしで現代の世界で機能することはほぼ不可能であり、America Movilは、成長がまだ可能である世界でも数少ない地域の1つで支配的な地位を占めています。
ラテンアメリカやその他の新興市場では、ほとんどの成人がすでに基本的なスマートフォンを持っています。しかし、多くの場合、契約プランではなく、従量制またはプリペイドプランを使用しています。ラテン語の消費者は引き続き高い収入を得るようになるため、より多くのデータとモバイルサービスを消費するようになります。そして、アメリカ・モービルがそれらを届けるためにそこにいるでしょう。
AMX株は過去10年間減少傾向にあり、2010年から半分に削減され、2018年初頭から約4分の1減少しています。しかし、株式は2019年には比較的安定しており、現在は2019年の予想収益の約12倍で取引されています。
しっぺ返しの貿易戦争のほとんどすべては、製造品と農産物に焦点を当てています。サービスに焦点を当てているものは比較的少なく、これはインドのテクノロジーアウトソーシング業者 Infosys にとって朗報です。 （INFY、11.28ドル）。
インド経済が弱体化の兆しを見せているため、今年のインド株は特に好調ではありません。インド準備銀行が今年8月に4度目の金利引き下げを行うのは十分に悪化した。ベンチマーク率は現在、9年間で最低レベルになっています。
景気の低迷が懸念を十分に引き起こさなかった場合、大きな規制上の疑問符もあります。政府は7月に外国人投資家への課税を引き上げましたが、コースを逆転させ、1か月後に引き下げました。
もちろん、これはどれも市場への信頼を刺激するものではありません。そして残念ながら、この種の政府の不確実性は、多くの新興市場株の特徴です。
それでも、Infosysはこの傾向に逆らい、さらに押し上げることができました。株式は、現在までにほぼ20％増加し、過去2年間で50％以上増加しています。
米国の労働力は過去数十年で最も厳しく、アウトソーシングされたテクノロジーとコンサルティングの需要はすぐに緩むことはありません。インフォシスはそのトレンドを再生するための良い方法です。
中国、インド、ラテンアメリカを取り上げましたが、南アフリカは新興経済国の中で最も発展した株式市場の1つです。南アフリカ経済は鉱業および商品関連事業によって支配される傾向がありますが、市場価値で南アフリカの取引所で最大の株式は技術持株会社です： Naspers （NPSNY、46.65ドル）。
南アフリカ市場の規模に比べてナスパーズの市場価値が大きい最大の理由は、中国のテンセントでの大きな地位にあります。信じられないことに、NaspersのTencentに対する31.2％の株式は1,240億ドルで、Naspersの市場価値全体よりも価値があります。今日の価格で、Naspersの株を購入すると、基本的にTencentを割引価格で入手できます Naspersの広大なテクノロジー企業のポートフォリオの残りを無料で入手できます。これには、オンライン食品の注文と配達のマーケットプレイスであるDelivery Hero、ラテンアメリカのモバイルコマースとコンテンツプラットフォームのMovile、グローバルな学習マーケットプレイスのUdemyが含まれます。
悪くない！
Naspersは、自社株が生きているよりも死んでいる価値があるという事実に気づいていません。同社はその価値を解き放つ方法を模索してきました。 Naspersは、Tencentの株式の一部を、他のいくつかの資産とともに、Prosusという名前の別の会社に分割し、アムステルダムで取引することを計画しています。
Tencentが好きなら、Naspersが好きではないのはばかげているように思えます。
トルコテレコムタークセル （TKC、$ 5.83）は、リストにある他の新興市場株よりも明らかに積極的です。貿易戦争の問題からは隔離されているように見えますが、投資する前に知っておくべき他の危険性があります。
タークセルの経営陣（すべてのアカウントで業界で高い評価を得ています）に敬意を表して、この株を購入するには鉄鋼の神経が必要です。トルコの政治情勢は近年複雑化しており、投資家の信頼を得るのに役立っていません。トルコのレジェップ・タイップ・エルドアン大統領は経済改革者として公職に就きましたが、最近では権威主義的なポピュリストのように見えています。トルコ共和国中央銀行に対する彼の圧力は、リラが最近非常に積極的にスライドしている理由を部分的に説明しており、米国とNATOの反対を理由にロシアの軍事ハードウェアを購入するという彼の決定は制裁の脅威を引き起こします。
>このタークセル自身の風変わりな歴史に加えて、同社は株主紛争に見舞われ、2010年から2015年までの5年間、配当が停止されました。なぜ株式が急落したのかがわかります。タークセルの株価は、過去5年間で3分の2近く下落しています。
しかし、恐ろしい見出しの下で、トルコはあなたがこれまでに見つける可能性が高い最も有望な長期投資先の1つです。ヨーロッパとアジアの間の架け橋として戦略的に重要であり、欧州連合で世界最大の貿易圏の隣に位置し、大きく多様で起業家精神にあふれた経済を持っています。中国とは異なり、トルコは西側の経済支配への脅威と見なされるほど大きくはありませんが、重要な貿易大国として真剣に受け止められるほど大きくなっています。また、タークセルでは、危機に瀕した価格で、トルコの消費者の増大する消費力にアクセスできます。
はい、それは恐ろしい株です。しかし、ウォーレン・バフェットが繰り返し言っているように、成功への投資の秘訣は、他の人が恐れているときに貪欲であることです。そして、勇敢な投資家のために、タークセルは、販売中に有望な発展途上市場で主要なモバイルサービスプロバイダーを購入する機会を提供します。
