アメリカと中国とのほぼ2年前の貿易戦争、そしてヨーロッパとメキシコとのサルボは、幅広い株を打ち砕きました。ドナルド・トランプ大統領の関税（および報復義務）は、投入コストの上昇や売れ残り在庫など、さまざまな形で企業を圧迫してきました。
ピンチは広範囲に感じられています。市場アナリストも外国の指導者も同様に貿易戦争が事態を悪化させていると考えているが、世界の成長はすでに鈍化している。ここ自宅では、需要の減少を反映して製造業が間伐されています。 8月のISMの製造業マネージャーの指数はわずか49.1でした。 50未満の値はすべて、活動の縮小を示します。つまり、8月は、アメリカの製造業が後退した3年間の最初の月でした。
その結果、多くの株が引き戻されました。一部の企業は貿易の不確実性の外で逆風に直面しているため、これらの関税支援ディップを購入することはリスクがあります。しかし、米国と中国の間の決議は 多くの企業に切望されていた救済をもたらし、おそらく彼らの株の回復をもたらします。市場が楽観的なヒントの最小値に集まるたびに、その可能性を見ることができます。
ウィスコンシン州ピウォーキーのキャピタルイノベーションズの最高投資責任者であるマイケルアンダーヒル氏は、「（これらの）バリュー株は、関税決議後、ポップアップするコイル状のバネのように魅力的なリターンをもたらすだろう」と述べています。 10月の交渉。より具体的な進展が見られれば、持続的な回復が続くだろうと彼は言う。
ここに、ドナルド・トランプ大統領の関税（および報復税）による火傷をすでに感じている14株があります。 ワシントンが関税の脅威に巻き込まれた場合の可能性を表すものもありますが、貿易の緊張が再燃するときはいつでも苦しみ続ける可能性があります。そして、いくつかは彼らのビジネスを危害から遠ざけようとしています。
データは9月12日現在。配当利回りは、直近の四半期配当を年換算し、株価で割って算出しています。ウォールストリートジャーナルから提供されたアナリストの意見。
ディックのスポーツ用品 （DKS、38.61ドル）は、米国の857店舗を運営しており、この店舗は727のDick's Sporting Goodsの場所と、Golf GalaxyおよびField＆Streamのバナーの下にある130の場所で構成されています。そして、それは貿易交渉で何が起こるかに関係なく、問題の洗濯物のリストに直面しています。
スポーツ用品、アスレチックアパレル、フットウェアに焦点を当てた小売業者は、e-tailersへのビジネスの喪失を含むかなりの逆風に直面しています。業界の名前の多くはすでに在庫が多すぎて、CowenのアナリストであるJohn Kernanは、「環境は依然として販促的である」と述べています。つまり、小売業者は販売に頼っており、利益率が低下しています。
ディックの第2四半期の収益はアナリストの予想を上回りましたが、全体の在庫は19％増加し、売上は3.8％しか改善しませんでした。これはディックの3四半期連続で、売上から在庫へのスプレッドがマイナスであるとカーナンは書いています。
コーエンのアナリストは現在、ディックの2019年度の純現金収支（企業が経費、債務、税金、長期投資の利息を支払った後に残っている現金）をわずか2億3500万ドルと予測しています。これは、FCFの5億1500万ドルの半分未満です。昨年。
カーナン氏はまた、DKSの目標価格を1株あたり36ドルから33ドルに引き下げ、「関税状況が10％から25％に上昇した場合、20年度に大幅なマージンの逆風が発生する可能性がある」と述べています。 …ドラコニアンの25％の関税シナリオでは、20年度のEPSに（1株あたり80セント）の影響が及ぶ可能性があります。」
アトランタを拠点とするカーターズ （CRI、96.84ドル）は、幼児服と子供服を製造および販売しており、米国と中国の関税の影響に対抗するためにすでにピボットしている企業の例です。
たとえば、第2四半期の収益を考えてみましょう。カーターズは調整後利益を前年比21％増の1株あたり95セントに伸ばしました。収益は5％増の7億3400万ドルでした。どちらの数字も、アナリストの予想である1株あたり80セントと7億3100万ドルを上回りました。
なぜ強い四半期ですか？カーターズ氏は、米国に送られる中国製の衣料品の割合が低下したため、関税が利益率に与える影響は最小限に抑えられたと述べた。
CEOのMichaelD。Caseyは、第2四半期の電話会議で、カーターの以前のこれらの関税へのエクスポージャーは、年間ベースで約1億ドルと推定されたと述べました。しかし、「昨年の26％からの中国調達製品の組み合わせは、今年は20％に減少しました」と彼は言いました。
カーターズはまた、「必要に応じて中国での生産をさらに削減する計画を策定し、リスト4の関税が課せられた場合にサプライヤーに期待される価格譲歩について交渉しました。」
イエティホールディングス （YETI、30.70ドル）–ハイエンドクーラーやその他のアウトドア製品のセンセーショナルな「それ」の名前–は、2018年9月以来、関税の影響を前もって計画していると述べています。
しかし、CowenのKernanはYETIをCarterとDickと一緒にまとめ、彼らはすべて「最も重大な経済的逆風」に直面していると述べています。イエティはまた、「関税による最大の相対粗利益リスク」に直面していると彼は書いている。
第2四半期からのYetiのパフォーマンスは、少なくともプラスでした。売上高は12.3％改善し、Cowenの見積もりとコンセンサス予測の9％の前年比成長の両方を上回りました。 1株あたり33セントの利益も、平均見積もり（30セント）とCowen（32セント）の両方を上回っています。同社は、販売管理費（販売費および一般管理費）の低下により一部相殺されたものの、関税による1株あたり2セントの打撃を受けました。
同社の第2四半期の決算発表で、経営陣は、ソフトクーラーとバッグの生産のほとんどを今年末までに中国から移転する予定であると語った。最高財務責任者のポール・カーボン氏は、「今年の後半も引き続き関税がかかる」と述べたが、サプライチェーンの中国からの撤退は徐々に「関税の影響を緩和する」だろう。
Skyworksソリューション （SWKS、$ 82.33）は、半導体およびワイヤレスチップ分野の先駆者ですが、2019年には投資家をジェットコースターに乗せました。1月の安値と4月の高値の間で50％以上急上昇し、その後約5月までの価値の3分の1であり、それ以降、上下に25％増加しています。
Prime Capital InvestmentAdvisorsの最高投資責任者であるChrisOsmondは、米中貿易戦争を取り巻く地政学的および国際的な安全保障上の懸念を非難できると述べています。
Apple（AAPL）や中国のハイテク大手Huaweiなど、SWKSの最大の顧客の一部は、関税の直接の影響を受けています。さらに悪いことに、Huaweiは、Skyworksとの取引を禁止している米国の「エンティティリスト」に上陸しました。 Skyworksの収益の約60％をこれら2つの会社だけが占めているため、これは問題です。直近の四半期では、収益は前年比で14％減少し、収益は47％急落しました。
SWKSの収益の25％近くが中国から生み出されているため、継続的な貿易摩擦と中国の景気減速は「確かに会社にとって逆風であり続けるでしょう」とオズモンドは言います。
Nvidia （NVDA、184.27ドル）は、ゲーム、データセンター、自動車に重点を置いた、ビジュアルコンピューティングに焦点を当てた半導体企業です。また、自動運転車、ロボット、人工知能などの次世代テクノロジーにもますます浸透しています。
中国は現在、収益で世界最大のゲーム市場ですが、米国は2019年末までに国を超えると予想されています。それでも、中国はNvidiaの収益のほぼ4分の1を占めるため、当然のことながら、貿易戦争はチップメーカーに大きな打撃を与えました。株式は実際には市場をアウトパフォームしており、これまでのところ38％の上昇が見られますが、これらの上昇は非常に不安定な形で行われており、株価は2018年10月のピークから36％下がっています。
「サプライチェーンを失うことへの恐れと中国からの25％近くの収益は、有害なリスクをもたらす可能性があります」とオズモンド氏は言います。
2019年の業績はこれまでのところ後退しています。第1四半期の調整後利益は前年比で57％減少しました。第2四半期の利益は36％減少しました。それにもかかわらず、トランプ政権が9月1日に発効する予定の特定の関税を12月15日まで延期すると発表した8月中旬以来、株価は上昇し続けています。
しかし、これは一時的な休息である可能性があります。 「延期したとしても、これはホリデーショッピング（シーズン）への影響の一部を回避する上で戦略的かもしれません」とオズモンド氏は言います。
重機メーカーキャタピラー （CAT、$ 131.75）は、2019年の第2四半期に7,000万ドルの関税を支払いました。これにより、四半期の利益にさらに4％程度が追加されます。また、同社は通年で2億5000万ドルから3億5000万ドルの支払いを見込んでいます。
もちろん、それはCaterpillarの唯一の問題ではありません。オズモンド氏は、中国での販売不振、北米での石油・ガス機器の販売の減少、および全体的な厳しい市場環境の組み合わせが、キャタピラーの収益を食いつぶしていると指摘しています。
Capital InnovationsのUnderhillによると、世界的な製造業が衰退する中、機器販売の需要を注意深く監視する必要があります。
1つの肯定的な注意：Caterpillarは、現在のビジネスサイクル全体でキャッシュフローを生成する能力に自信を持っていました。機械、エネルギー、輸送のキャッシュフローは年間40億ドルから80億ドルと予測されており、CATの前のサイクル（2010-16年）よりも約10億ドルから20億ドル優れています。
アンダーヒル氏は、「堅実なバランスシート、リストラの大幅な引き上げ、サイクル全体で一貫して投資できる能力のおかげで、このサイクルで株式は「より良い位置にある」と述べています。
言い換えれば、貿易面での解決策は、他の点では強力な企業にとって重要な触媒になる可能性があります。
ゼネラルモーターズ （GM、39.07ドル）は多くの問題に直面しています。米国は、自動車販売の最高点である「ピークオート」から3年離れています。車やトラックの耐久性が高まるにつれ、消費者はそれらをより長く保管しています。そしてGMは今、交渉で全米自動車労働組合と対峙しなければならない。デトロイトの自動車メーカーが人気の低いモデルのいくつかを殺し、いくつかの工場での生産を停止する計画を発表したことを考えると、おそらく論争の的となる交渉である。
しかし、貿易戦争はその側のもう一つのとげです。中国は8月に、米国の自動車輸入に25％の関税を再開し、12月15日から部品と部品に5％の関税を再開すると発表した。
ゼネラルモーターズは、繁栄している中国のビジネスにもかかわらず、GMが国内消費のために中国で多くの車両を製造しているため、フォード（F）やテスラ（TSLA）などの競合他社よりも関税にさらされていません。
しかし、GMは貿易戦争の他の側面に直面しています。たとえば、米国と中国の両方で、経済成長の鈍化に対する懸念のために購入が遅くなる可能性があります。また、中国市場では、ゼネラルモーターズは、貿易戦争が進行する限り、潜在的な消費者がアメリカのブランドから離れることを心配する必要があります。
GMも大統領の怒りを呼んだ。
ネブラスカ州オマハにあるクレイトン大学の財務教授であるロバート・ジョンソン氏は、「トランプ大統領は、GMが就任する前に主要な工場を中国に移したとツイートした」と述べた。中国で製造され、米国で販売されています
名高いアメリカの会社ハーレーダビッドソン （HOG、$ 36.05）は象徴的なブランドですが、若い顧客の獲得に深刻な問題を抱えています。ミレニアル世代は前世代よりもオートバイを購入する可能性が低く、興味を持っている人の多くは代わりにハーレーの競合他社を選んでいます。
エドワードジョーンズのアナリスト、ブライアンヤーブロー氏は、7月下旬にハーレーが第2四半期に報告した後、CNBCに次のように語っています。
したがって、2019年のハーレーの業績不振（S＆P 500の20％に対して現在までの5.7％）は、料金の問題に完全に当てはめることはできません。しかし、それでもなお、貿易問題は、中国ではなくヨーロッパとの問題であると感じられています。
CEOのマット・レヴァティッチ氏は、4月の第1四半期決算説明会で、「中国からの輸入は少ないため、中国からの輸入品に対する関税の影響はそれほど受けていない」と述べた。 「私たちにとって大きな影響は欧州連合の関税であり、欧州連合が昨年6月に輸入関税を6％から31％に引き上げてから何も変わっていません。」
ハーレーは、タイの施設でEU向けに指定されたオートバイの生産を移動することにより、利益率を改善しようとしています。ソフテイルバイクとスポーツスターバイクの関税が有利に扱われ、「これらのバイクの関税が31％から6％に引き下げられました」と、レバティッチ氏は今年後半に他のモーターサイクルにも同様の承認を期待していると述べています。
最高財務責任者のジョン・オリン氏は、この動きにより、2020年第2四半期から「年間約1億ドルのマージン」が回復するはずだと述べました。
今では、ほとんどのアメリカの消費者は少なくとも iRobotのに精通しています。 （IRBT、65.66ドル）主な製品：ルンバ。 （iRobotとその競合他社の両方からの）小さな掃除機ロボットは、ニッチな技術的関心から上流階級の家庭用定番に移行しています。
しかし、関税はルンバを追い詰めている。
「私たちは...進行中の米中貿易戦争と関連する関税の直接的および間接的な影響により、当初の予想よりもゆっくりと成長している米国市場セグメントをナビゲートしています」と、CEOのコリンアングルはiRobotの2回目の間に述べました- 7月の四半期決算発表。トランプ政権が2500億ドル相当の輸入品に対して中国の関税を25％に引き上げた後、一部の製品の価格を引き上げなければならなかった同社は、予想を下回る2億6,020万ドルの収益を報告した。これは、2四半期連続でIRBTがトップラインを逃したことを示しています。
さらに悪いことに、同社は「5月10日に関税引き上げを25％に実施した」ことを理由に、通年の成長予測を以前の17％から20％の範囲から新しい範囲の10％から14％に格下げしました。
>アングルは電話会議で、IRBTが25％の関税からの除外を申請し、ワシントンD.C.のいくつかの会議に出席したと述べた。しかし、免税に関する決定は「不明確」です。
鉄道輸送株のCEO、ジェームズ・フット CSX Corp. （CSX、71.55ドル）、彼が「現在の経済的背景は、私のキャリアで経験した中で最も不可解なものの1つです」と言ったとき、7月に顎を落としました。
そのコメントは、第2四半期の収益レポートに続き、期待外れの利益、収益の減少、出荷量の減少を明らかにしました。 「世界経済と米国経済の両方の状況は、控えめに言っても、今年は異常であり、私たちの量に影響を与えました」とフットは電話会議で述べました。 「私たちの報告された貨物で毎週それを見ることができます。」
問題の一部は、米国の輸入業者が、来たるべき関税をかわすために、昨年、中国製の商品の在庫を本質的に積み上げたことです。
6月、米国鉄道協会の政策経済担当上級副社長であるジョングレイは、鉄道交通の弱さはいくつかの要因によって引き起こされていると述べたが、それらには「貿易関連の緊張の高まりによって悪化している経済の不確実性の高まり」が含まれる。および「国際貿易の削減または混乱につながるより高い関税」
CSXのエグゼクティブバイスプレジデントであるマークケネスウォレスは、第2四半期の電話会議で、「貿易と関税に関する決議または明確化は明らかに役立つだろう」と述べた。
塗料、コーティング、特殊材料のサプライヤー PPG Industries （PPG、118.21ドル）は、関税自体によってではなく、結果として生じる経済的落ち込みから、より間接的に関税の影響を受けています。
たとえば、同社は第2四半期の売上高が前年比で2.6％減少したと報告しました。これは、モーニングスターの株式アナリストであるチャールズグロスが「刺激的ではない」と述べた業績です。
「第2四半期の結果に加えて、PPGの評価を推進する主要な前提条件を徹底的に見直し、修正しました」と、株価収益率を1株あたり98ドルから85ドルに引き下げたグロス氏は述べています。
同社は、自動車生産の減少により、中国とヨーロッパで塗料とコーティングの需要が減少した。 PPGIndustriesのCEOであるMichaelMcGarryによると、中国で製造された自動車の数は、前年比でほぼ20％減少しました。
マクギャリー氏は7月の決算発表で、「世界経済活動は引き続き低迷すると予想している」と述べ、中国の自動車市場が回復するたびに同社は恩恵を受けると考えていると付け加えた。
「私たちが今見ている傾向が続くとは思わないが、これにおける唯一の最大の要因は貿易戦争である」とマクギャリーは言った。 「人々は中国でお金をポケットに入れており、人々は雇用されています。それは（ただ）消費者の信頼の欠如です。」
彼は、貿易和解はその自信を高めるだろうと言いますが、「これが和解するときはいつでも、私たちはポップを見るでしょう」と付け加えます。
家具小売店ベッドバス＆ビヨンド （BBBY、$ 10.64）は、より短期間の痛みを経験する可能性があります。 UBSの株式アナリストであるマイケルラッサー氏は5月に、BBBYやウィリアムズソノマ（WSM）やレストレーションハードウェア（RH）などの他の家庭用品小売業者は、自社製品の多くが中国で製造されているため、「重大な」リスクを検討していると述べました。
「25％の関税への移行が完了し、それが長期間続く場合、多くの強硬派、ブロードライン、および食品小売業者への影響は重大であると私たちは信じています」とラッサーは小売スペースに関する5月の調査ノートに書いています。 「25％の関税の矢面に立つのは、影響を緩和するために可能な場合は戦略的な価格行動を使用することを小売業者が示しているため、かなりインフレになる可能性があります。」
UBSが実施した電話会議とレポートの分析によると、進行中の貿易戦争により、清拭の商品の17％が中国の関税にさらされているため、清拭が十字線になります。
ベッドバスには他にもたくさんの問題があります。同社の直近の四半期決算では、25.7億ドルの売上で、3億7,110万ドルの純損失が発生し、前年比で6％以上減少しました。同社は、2四半期連続で数億ドルの減損費用を被っています。元CEOのスティーブンテマレスは5月にナッジアウトされました。そして、アクティビスト投資家は会社に4人の新しい取締役を取締役会に任命するよう圧力をかけました。
農機具メーカーディア （DE、163.26ドル）は多くの嵐を乗り越えてきましたが、中国との貿易紛争以上のものに直面しています。 2019年の荒天により、中西部全体の生産レベルが低下し、中国が課す関税を懸念する農家が機器の購入を後押ししました。
その直近の四半期決算は悲惨だった。 1株あたり2.71ドルの利益は、2.85ドルの予想をはるかに下回りました。 89億7000万ドルの収益もマークを外しました。アナリストは93.9億ドルを探していました。そのため、同社は2四半期連続で通年の見通しを引き下げることを余儀なくされました。 Deereは以前、売上高と利益が5％改善して33億ドルになると予測していました。これは、4％の収益成長と32億ドルの純利益に格下げされました。
その結果、DE株は、年初来で10％上昇し、不安定な形で業績を下回っています。
CEOのSamuelAllenは声明の中で、DEは「輸出市場へのアクセスに関する懸念」の影響を感じており、大豆の需要と全体的な作物の状態により、農家はより多くの機器を購入するのを待っていると述べました。
Deereは、2018年に課された鉄鋼関税など、設備のマージンに影響を与えた他の点でも脆弱です。
農産物の供給業者および貿易業者バンジ （BG、57.50ドル）は、2019年にわずか6％の上昇でS＆P 500を下回り、2018年の第4四半期の不振以来実際には回復していません。
昨年実施された中国の大豆輸入に対する25％の関税は、大豆市場に大きな打撃を与えました。
「現在の状況では、米国の大豆を中国に委託するリスクを冒すことをいとわない人はいない。ある日から別の日に100ドルのペナルティが発生する可能性があり、そのリスクを管理する方法がないことを知っている」と当時のCEO、ソレンシュローダーはロイターに語った。 2018年5月。（シュローダーは、穀物価格の下落など、他の多くの問題の中で12月に辞任しました。）
ちょっとした朗報：北京は最近、米国と中国が10月の予定された交渉に先立って小さな譲歩を始めたため、一部の米国大豆（他の製品の中でも）を新しい関税から免除すると発表した。
それにもかかわらず、Bungeは、8月に発表された四半期ごとの予想外の損失から依然として賢明です。大豆先物が上昇することは間違いありませんでしたが、四半期中の緊張の高まりにより、価格は高騰しました。この種の打撃は、ワシントンと北京が再び交渉を続けている限り、脅威であり続ける可能性があります。
