中国の3つの主要なオンライン健康管理プラットフォーム企業が市場シェアの50％以上を管理しています。しかし、それぞれが今年の最高値から少なくとも65％減少し、時価総額で1兆香港ドル近くを一掃しました！

• JD Health International（6618：HK）は、HK $ 198.50からHK $ 64.35に67％減少し、時価総額はHK $ 4250億減少しました
• Ping An Healthcare and Technology Co Ltd（1833：HK）は、HK $ 148.50からHK $ 28.30に81％減少し、時価総額はHK $ 1,380億減少しました
• Alibaba Health Information Technology Ltd（241：HK）は、HK $ 30.15からHK $ 7.08に76％減少し、時価総額はHK $ 311億減少しました

JDHealthとPingAn Healthcareは近年IPOを行っており、現時点ではIPO価格を下回っています。これは、公開市場から株式を購入したほとんどすべての投資家が看護損失であることを意味します。

急激な減少の原因は何ですか？

規制順守のためのリソースの割り当て

それはすべて、Ant Financial IPOが無期限に保留されたときに始まり、さまざまな中国政府機関による数か月にわたる継続的な規制措置につながりました。したがって、インターネット業界の株式はすべて、新しい規制措置の遵守に集中するために時間と労力を費やす必要がありました。このリソースの再割り当てにより、最終的に株価が下落し、収益が徐々に増加しました。

インターネットヘルスケア業界の規制

オンライン健康管理プラットフォームの場合、2つの対策が業界に直接影響を与えました。

1. 中国国家衛生委員会は、インターネットヘルスケア業界の参入要件を設定するための規制案を発表しました。草案は、初期診断のためのオンライン相談の禁止など、いくつかの厳格な要件を課しています。また、医師の収入を麻薬や医療機器の販売に結び付ける慣行も禁止されています。
2. 中国食品医薬品局は、ドラッグストアチェーンがインターネットで処方薬を販売することを禁じられると発表しました。一方、オンラインで販売される非処方薬は、オフライン販売の基準と同じくらい厳格な基準を使用して当局によって精査されます。

オンライン健康管理プラットフォームの追加責任

非処方薬のオンライン販売者は、配布する薬の品質と安全性について責任を負います。したがって、医薬品の輸送と保管における規制順守を確保する必要があります。

プラットフォームは、ベンダーが必要な基準を満たしていることを確認するために、ベンダーの監査も実施する必要があります。これは、麻薬の売り手が選んだ配達サービスプロバイダーを検査および監督することによって行われます。

規制措置についてどう思いますか？

他の規制措置が課せられるときのように、異なる考え方の学校が存在する傾向があります。一方では、中国は現在投資不可能であり、要件は厳しいと考える人もいます。

もう一方の端は、規制が合理的で期限が過ぎていると信じている人々です。既存のエコシステムの改善と関係する企業の適切な成長に必要です。

しかし、彼らの見解に関係なく、企業はこれらの新しい規制を評価し、遵守するために時間と労力を費やさなければなりません。一部の人々は、より高い水準を維持するためにさらに一歩進んで、それによって中国政府の政策との認識された整合性を深めることもできます。

必然的に、最大の影響を受けるのは規制を順守しない小さなプレーヤーです。対照的に、大手企業は長期的にはより多くの市場シェアを獲得する可能性があります。

これには利点がありますか？

中国は、一人当たりGDPの成長や人口の高齢化などの好ましい人口動態の傾向によってもたらされた、かなりの規模で増加する医療費を伴う主要な医療経済です。

COVID-19以降、インターネットヘルスケアの成長の可能性は加速し、大幅に成長しました。最近の政策措置は株価に大きな影響を与えましたが、政府が過去に複数の有利な政策を制定したことは注目に値します。これには、オンライン相談の合法化と標準化、そのようなオンライン相談に対する医療保険からの払い戻しのサポートの提供、処方薬のオンライン処方とオンライン販売の許可が含まれます。

各事業体が提供する医療サービスのリストを比較すると、各主要企業による幅と深さの範囲が拡大する可能性もあります。これにより、アドレス可能な市場全体が大幅に拡大します。

評価 ：Ping An vs Alibaba Health vs JD Health vs Teladoc

これら3社の株価は史上最低値に近い。

下の表では、彼らの評価を簡単に見てみました。また、ピア比較として米国株のTeladocを含め、P / SとP / Bに基づく予測は非常に合理的であることがわかりました。これは、今後12か月の収益成長率が少なくとも40％になると予測されていることを考慮しています。

結論

中国がさまざまな規制措置を講じ続けているため（そしてそれがいつ終了するかについては誰もが推測している）、株価は引き続き下落傾向にある可能性があります。

しかし、COVID-19ウイルスのオミクロン変異体が醜い頭を抱えているため、これらのオンライン健康管理プラットフォームは再び日の目を見るかもしれません。中国政府は規制の変更を遅らせ、これらのプラットフォームがこれらの試練の時期に顧客に不可欠なサービスとケアを提供することに集中できるようにする可能性があります。