強制的な株式交換は、ある種類の会社の株式の保有者が別の種類の株式と交換することを要求される企業行動です。例としては、転換優先株式（CPS）の普通株式への強制交換があります。株主は、優先株式を売却する場合を除いて、強制交換を受け入れるかどうかについて裁量権を持っていません。優先株は、次の点で普通株とは異なります。（1）通常は高配当を支払う。 （2）破産時に普通株式よりも優先される。 （3）優先株式は通常、議決権を欠いています。 CPSにより、株主は指定された日付の後に優先株式を普通株式と交換することができます。
転換率は、CPSで受け取る普通株式の数を決定する計算です。経営陣は、CPSの発行時にこの比率を設定します。たとえば、XYZ Corporation CPSの株式は、100ドルの購入価格または額面で発行されます。発行時に、XYZは優先株式ごとに6.5普通株式の転換比率を指定します。変換価格は、コンバーチブルの標準値と変換率の商です：$ 100 / 6.5 =$ 15.38。
転換プレミアムは、CPSパーバリューと、転換および売却時に株式が取得する価格とのパーセンテージの差であり、普通株式の市場価格に転換率を掛けたものに等しくなります。たとえば、XYZコモンが現在1株あたり12ドルで取引されている場合、優先株の価値は12ドルx 6.5、つまり78ドルになります。これは、CPSを変換するのではなく、流通市場で販売することで期待できる金額です。保険料は（$ 100- $ 78）/ 100、つまり22パーセントです。株式クラス間の価格リンケージと転換プレミアムの間には反比例の関係があります。プレミアムが低いということは、優先株を額面近くで売ることができることを意味します。優先株を転換し、その結果得られた普通株を売却することで受け取る金額が優先株の額面金額に等しい場合、ゼロパーセントのプレミアムが発生します。保険料がマイナスの場合の転換はキャピタルゲインにつながります。
転換社債のプレミアムが比較的高く、通常は50％以上の場合、転換社債は「破産」します。正の保険料での転換はキャピタルロスをもたらし、高い保険料は、転換が予見可能な将来のキャピタルゲインをもたらす可能性が低いことを意味します。破産したCPSは、基礎となる普通株との価格のつながりがほとんどなく、債券のように取引されます。つまり、リスク調整ベースで現在の金利と競争力のある配当を株式が支払った場合、トレーダーは優先株を魅力的に感じるでしょう。株式は債券よりもリスクが高いため、リスクを嫌う投資家を引き付けるには、より高いリターンが必要です。
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管理者は、必須の交換機能を使用してCPSを発行できます。この機能により、管理者は、指定されたリセット日後に優先株式の転換を要求することができます。この機能は、強制変換時の普通株式の価値が不確実であるため、トレーダーにとっての株式の価値を減らします。転換プレミアムがプラスのときに経営陣がCPSを呼び出すと、結果として生じる普通株をすぐに売却する投資家はキャピタルロスを実現します。
