CAPMとDDMはどちらも、証券ポートフォリオを分析する方法です。具体的には、価格を評価する際に有価証券の価値を見積もるために使用されます。ただし、どちらも使用方法が異なります。 CAPMは主にリスクと利回りを評価することによってポートフォリオ全体を評価することに焦点を当てていますが、DDMは配当を生み出す債券の評価のみに焦点を当てています。
資本資産価格モデルの略であるCAPMは、投資家ポートフォリオを2つのグループに分けます。最初のグループは単一のリスクのない資産で構成され、2番目のグループはすべてのリスクのある資産のポートフォリオで構成されます。後者はタンジェントポートフォリオと呼ばれます。また、すべての投資家が同じタンジェントポートフォリオを保有していると想定されています。タンジェントポートフォリオ内の各資産のリスクの程度は、市場ポートフォリオの共変動性と同等です。これら2つの資産グループを組み合わせると、フロンティアポートフォリオが作成されます。さらに、リスクには、分散できないシステマティックリスクと、フロンティアポートフォリオを保有することで分散できる非システマティックリスクの2種類があります。これがCAPMの主な利点です。体系的なリスクのみを考慮します。つまり、問題の市場にのみ関連するリスクを考慮します。
CAPMにはいくつかの欠点があります。これらの1つは、リスクのない資産の収益率、タンジェントポートフォリオの収益率、およびリスクプレミアムに値を割り当てることです。リスクのない資産は、多くの場合、国債、請求書、または手形の形式であり、リスクが非常に低いと見なされることがよくあります。これらの証券の利回りは、満期に近づくにつれて絶えず変化します。さらに、株価の下落が配当利回りを上回っている場合、株式などのリスクの高い資産の収益率はマイナスになる可能性があります。リスクプレミアムも時間とともに変化します。したがって、市場の動的な性質には、CAPMの静的な性質に欠点があります。
DDMは、配当割引モデルの略です。投資ポートフォリオ全体ではなく株式のみに焦点を当てているため、CAPMよりもはるかに複雑ではありません。具体的には、優良企業などの安定した収益性の高い企業から得られる傾向のある配当を支払う株式にのみ焦点を当てています。株価収益率の定義を使用して、現在の1株当たり配当金を、割引率から配当成長率を差し引いたもので割ったものになります。したがって、株式の価値を決定するために投資家の認識と市場データの両方を使用します。したがって、DDMモデルは、入力と変数の非常に単純化された選択を使用しながら、投資家の期待を考慮に入れる機能を提供します。
DDMモデルにはいくつかの欠点があります。主な欠点は、株式の評価がインプットの小さな変化に非常に敏感になる可能性があることです。投資家の割引率をわずかに変更すると、証券の価値に大きな影響を与える可能性があります。さらに、投資家は、モデルが純粋な意味でまだ技術的に推定量である場合、評価ツールとしてモデルに過度に依存する可能性があります。
