資本資産価格モデル（CAPM）を使用して、資産と市場の価格変動との関係を調べることにより、資産（株式、債券、投資信託、投資ポートフォリオなど）の収益を見積もることができます。
たとえば、S＆P 500インデックスを使用して株式市場全体を表す、米国株式の仮想ファンドであるXYZミューチュアルファンドの株式の3か月の期待収益を知りたい場合があります。 CAPMは、いくつかの変数と単純な算術を使用して見積もりを提供できます。
CAPM方程式で使用される変数は次のとおりです。
市場リスクプレミアム 市場の期待収益からリスクフリーレートを差し引いたものです：r m -r f 。市場リスクプレミアムは、投資家が投資信託などのリスクの高い資産に資金を投入するために必要なリスクフリーレートを超えるリターンを表します。投資家はお金を失う可能性があるため、リスクを負うことに対する補償が必要です。リスクフリーレートが年率0.4％で、次の四半期のS＆P 500インデックスで表される期待市場収益率が5％の場合、市場リスクプレミアムは（5％-（年率0.4％/年4四半期）です。 ））、または4.9パーセント。
ベータは、市場の価格変動に関連して資産の価格がどのように変動するかを示す尺度です。値が+1のβは、完全な正の相関関係を示します。市場と資産は、パーセンテージベースでロックステップで移動します。 βが-1の場合、完全な負の相関関係を示します。つまり、市場が10％上昇した場合、資産は10％下落すると予想されます。投資信託などの個々の資産のベータ版は、発行者のWebサイトで公開されています。
期待収益を見つけるには、変数をCAPM方程式に代入します。
r a =r f +β a （r m -r f ）
たとえば、S＆P 500指数が今後3か月で5％上昇し、四半期のリスクフリーレートが0.1％、XYZミューチュアルファンドのベータが0.7であると見積もったとします。投資信託の予想される3か月の収益は、（0.1 + 0.7（5-0.1））、つまり3.53パーセントです。
CAPMは長年にわたって多くの批判にさらされており、期待収益を予測するためにCAPMを使用しても、正確な結果が得られるとは限りません。 。市場の収益が期待に応えられない可能性があり、リスクフリーレートが上下し、資産のベータが変化する可能性があるため、リスクが発生します。
