ベンジャミン・グレアムと彼の弟子であるウォーレン・バフェットを含む投資の伝説は、バリュー投資の利点を長い間宣伝してきました。バリュー株は、売上高、収益、簿価（資産から負債を差し引いたもの）などの企業指標と比較して安価に取引されます。歴史的に、彼らは成長株を上回り、同業他社よりも早く収益と売上を押し上げてきました。価値戦略の背後にある考え方は単純です。投資家は、刺激的で急成長している企業を肥大化したレベルに入札し、退屈な企業や一時的な問題を抱えている企業を避ける傾向があります。
市場が最終的にその感覚に達し、株価が正常化すると、価値が勝ちます。 1926年7月から2018年5月まで、米国の株式市場で取引されたバリュー株は、成長株を年率3.9パーセントポイント上回りました。
しかし、10年以上の間、成長株はバーゲン価格の対応株を圧倒してきました。 2007年の最後のクマ市場の開始以来、幅広い市場バロメーターの価値志向のコンポーネントを追跡するStandard＆Poorの500バリュー指数は、対応する成長株の基準での179％のリターンと比較して、累積77％を返しました。 。ウォロッピングは一貫していません。バリューは2012年と2016年に成長を上回りました。まだ活況を呈しているハイテクセクターに率いられて、S＆P 500の成長株は2018年にこれまでのところ11.6％を返しましたが、バリュー株は0.2％でした。 （価格およびその他のデータは7月13日までです。）
成長株は通常、強気市場で輝きますが、バリュー株は下落市場で輝く傾向があります。少なくとも1970年から2006年の間にそうでした。2007年から2009年の金融危機とそれに関連する弱気市場で株式市場が55％下落したとき、価値は輝いていたはずです。価値志向の金融会社が混乱の中心にあり、期間中に82％を失ったことを除いて。 2014年6月から2016年1月にかけて、石油価格が急落したため、エネルギー株も価値が高く、42％下落しました。
ミネアポリスの市場調査および資金管理会社であるロイトホールドグループのリサーチディレクターであるスコットオプサルは、11年の時点で、バリューの現在の不振はこれまでで最も長く、「極端な外れ値」であると述べています。したがって、投資家は次のように質問するのが正しいです。それとも、マットから降りる準備ができている株のグループでチャンスをつかむ時が来ましたか？
成長を支持する傾向は、今年減速の兆候をほとんど示していません。しかし、今日の環境はバリュー株のリバウンドを支持している、と多くのアナリストは言います。手始めに、急成長している企業の株は、利益と経済成長が不足しているときに最も魅力的ですが、全体的な成長が加速すると、掘り出し物はより良い見通しを示します。今日、ウォール街のアナリストは、2018年の企業利益が昨年の12％から平均22％増加すると予想しています。 Kiplingerは、2017年の2.3％から、今年は2.9％の国内総生産の成長を予測しています。
バリュー株はほとんどの場合成長株よりも安く見えますが、今日の割引は特に急です。 S＆P 500成長指数は、成長株とバリュー株の収益率が同程度になると予測されていますが、株価収益率が14.5であるのに対し、投資調査会社S＆PキャピタルIQの2018年の推定収益率は平均21倍です。 45％のプレミアムは、テクノロジーバブル後の平均である28％をはるかに上回っています。
最後に、短期金利の上昇はバリュー株、特に投資からより多くの利益を得ることができる金融会社にも利益をもたらすと考えられています。今日のまだ低い長期金利は、グループに限られた貸付利益を提供しますが、継続的な規制緩和は彼らに有利です。これらの要因を念頭に置いて、投資会社LPLファイナンシャルのチーフストラテジストであるジョンリンチは、価値は復活の準備ができていると述べています。
このようなサイクルのタイミングを合わせるのは困難です。ただし、成長と価値の補完的なスタイルでポートフォリオを多様化することをお勧めします。すでにこれを行っている投資家は、今やリバランスする絶好の機会を見つけるかもしれません。考えてみてください。10年前にS＆P 500の成長指数と価値指数に同額の投資を始めた人は、資産の58％が成長し、42％が価値になります。
低コストのETFは、ポートフォリオにバリュー株を追加するための安価で簡単な方法です。 SPDR S＆P500バリューETF （シンボルSPYV、$ 30）は、その同名のインデックスを追跡します。ファンドは384株を保有し、0.04％の費用比率を請求します。トップホールディングスには、バークシャーハサウェイ、JPモルガンチェース、エクソンモービルが含まれます。 インベスコS＆P500ピュアバリューETF （RPV、$ 67）は、0.35％の費用比率で、市場規模でS＆P 500の下位3分の1にランク付けされ、価値で高得点を獲得した株式のみを特徴とする限定バージョンのインデックスを追跡します。トップホールディングスには、CenturyLinkとKohl’sが含まれます。
より的を絞ったアプローチについては、Kiplinger ETF20メンバーの Invesco Dynamic Large-Cap Value を検討してください。 （PWV、36ドル）。 ETFは、資産の0.56％を請求し、品質と有利な株価および収益の傾向を含む10の要素について保有を選別します。結果として得られる50株のポートフォリオは、プロクター・アンド・ギャンブル、コカ・コーラ、ウォルト・ディズニーなどの優良株でいっぱいです。
積極的に運用されているファンドの中で、 Dodge＆Cox Stock を検討してください。 （DODGX）、Kiplinger 25のメンバー、私たちのお気に入りの無負荷ファンドのリスト。ファンドの逆張りマネージャーは、投資家のネガティブなセンチメントや不利な市場環境のために株価が割安になっている、根本的に強い企業を買収します。 T。 Rowe Price Value （TRVLX）は、過去の平均、同業他社の株式、または幅広い市場に対して割引価格で取引される株式に投資します。どちらのファンドも15年間のリターンを誇っており、その期間の大企業バリューファンドの上位13％に含まれています。
AMG Yacktman Focused Fund の共同マネージャーであるStephenYacktmanとJasonSubotky （YAFFX）安価で、堅調なフリーキャッシュフロー（資本支出後に残された現金利益）を持ち、経済の変動にほとんどさらされていない企業を支持する高品質の株式に焦点を当てています。品質へのこだわりは、ダウンマーケットでのリターンを後押ししました。ついに22株しか保有していなかったファンドは、2011年の株式市場の修正で11.3％減少しましたが、幅広い市場では18.6％減少しました。トップホールディング：21世紀フォックス、クラスB。
ボストンパートナーのすべての上限値 （BPAVX）は、ダウンマーケットでもその気概を証明しています。金融株を軽くするというDuilioRamalloマネージャーの決定は、2008年に完済しました。その年のファンドの27.6％の損失は、S＆P 500を9.4パーセントポイント上回り、大企業のバリューファンドの上位4％に含まれました。今日、金融株はファンドの好調に戻っています。JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、シティグループは、ファンドの上位4つの保有株のうちの3つです。この基金は、シスコシステムズやオラクルなどの昔ながらの技術にも強気です。
成功するバリュー投資家は、忍耐という共通の特徴を共有しています。十分に長く待つことができる人にとって、戦略は報われるでしょう、とロイトホールドのオプサルは言います。 「ある時点で、この強気市場の大きな成長の勝者はガスを使い果たし、人々は消費者の主食、財務、エネルギーシェアを見落とすことにうんざりするでしょう。タイミングはあなたが指を置くことができるものではありません」と彼は言います、「しかし価値が勝つための多くの方法があります。」