ローリングとは、販売したオプションを買い戻すか、購入したオプションを販売することにより、最初に既存のポジションをクローズすることを意味します。次に、古いオプションと同じですが、新しい行使価格、新しい有効期限、またはその両方を使用して、新しいポジションをオープンします。オプションが長く、有効期限が切れるまでに十分な時間が残っている場合、古いオプションには時間プレミアムが残ります。つまり、支払った金額の一部を取り戻すことができる可能性があります。

ただし、反対に、カバードコールを作成すると、ローリングによって最初のトランザクションからの利益が減少する可能性があります。しかし、株があなたから呼び出されたくない場合は、とにかく転がる可能性があります。

オプションポジションをロールするタイミングは？

オプションのポジションをいつロールするかは、関連するコストや市場予測など、いくつかの要因によって異なります。

• カバードコールライターとして、成功する戦略を拡張し、受け取った保険料によって提供される収入を維持するために、ロールダウンまたはロールアウトすることができます。
• 投資をヘッジするためにロングプットを使用する場合、オプションを有効期限が遅いものにロールすると、求める保護が拡張される可能性があります。
• 選択した戦略が成功しなかった場合はローリングを検討することもできますが、株式の動きの予測は今後数か月間適用できると思います。

ロールアップとは何ですか？

新しいポジションの有効期限が同じであるが行使価格が高い場合は、ロールアップしています。価格が上昇した株にカバードコールを書き、株を呼び戻さずにショートオプションのポジションを維持したい、または収入を生み出し続けたい場合は、ロールアップする可能性があります。ロールアップは、原株についてより強気な市場予測を持っているコールホルダーにもアピールします。

お金を稼ぐ

たとえば、16ドルで取引されているXYZの価格は、今後数か月で値上がりするとします。

行使価格が15ドル、プレミアムが200ドルの通話を購入します。有効期限が近づくと、XYZは上昇し、19ドルで取引されています。あなたの電話は今$ 550の価値があります。しかし、XYZは上昇し続けると思うので、電話をかけることにします。

$ 550ロングコールの販売から受け取りました
–200ドルの通話購入

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=350ドルの利益

有効期限が遅い新しい20の通話を購入し、300ドルを支払います。以前の通話を終了することで350ドルを獲得しました。これは、新しい通話の費用を相殺する利益であり、トランザクションで50ドルの純クレジットが残ります。

350ドルの既存の通話からの利益
–300ドルの新規通話の購入

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=$ 50ロールアップの純利益

ロールダウンはどのように機能しますか？

オープンした新しいポジションの有効期限が同じであるが行使価格が低い場合は、ロールダウンします。 。この戦略は、長期的な中立的な予測がある株式に電話をかけることで収入を得たい投資家にアピールする可能性があります。

たとえば、株式XYZにカバードコールを作成するとします。

ニュートラルになるか、現在の取引価格である74ドルをわずかに下回ると予測しているため、80コールを作成し、プレミアムで250ドルを受け取ります。有効期限が近づくと、株価は72ドルに下がり、ショートコールはまだお金がありません。つまり、行使せずに期限切れになり、250ドルの利益が残る可能性があります。しかし、今後数か月で株価は中立または下落すると考えており、収益性の高い取引を繰り返したいと考えています。 50ドルで販売したオプションを買い戻し、200ドルの利益を確保します。次に、75コールを販売し、プレミアムで150ドルを受け取ります。

$ 250ロングコールから受信
–50ドルの通話購入

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=200ドルの利益
+新しいロングコールから$ 150を受け取りました

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=350ドルの現金とロールダウンによる利益

カバーされた通話をロールダウンするときは、最初に株を購入したときに支払った価格に注意することが重要です。市場価格が元のコストに近づいた場合は、ポジションをクローズして株式を売却することを検討するのが理にかなっています。ただし、価格が初期費用を下回ったものの上昇し始めた場合は、スクランブルして通話を買い戻す必要があるかもしれません。

ロールアウトオプションとは何ですか？

オープンした新しいポジションの行使が同じで、有効期限が遅い場合は、ロールアウトします。 。オプション戦略がまだ成功していないが、それが機能するためにもっと時間が必要だと思う場合、または成功していて将来も続くと思う場合は、展開する可能性があります。たとえば、XYZ株を100株、1株あたり44ドルで購入したとします。

同時に、1株あたり4ドル以上の損失を防ぐために、保護用の40XYZプットを購入しました。

保護のために100ドルを支払いました。有効期限が近づくと、XYZは45ドルで取引されますが、今後数か月で40ドルを下回る可能性があると思われます。あなたは50ドルであなたのアウトオブザマネープットを売り、あなたがそれに支払ったもののいくらかを取り戻します。有効期限が100ドルの新しい40XYZプットを購入し、正味費用150ドルで下振れ防止を延長します。

–100ドルの購入プット
+ $ 50をプットから受け取りました

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=– $ 50
–新しいプットの100ドルの購入

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=–150ドルの総費用

結論

ローリングは利益を増やすために効果的に使用できますが、調査と市場予測に基づいてローリングすることを決定することが重要です。戦略を選択し、株価が反対に動いた場合、ロールアウト（または上または下）によってその戦略が利益を生む可能性があります。

しかし、失敗した戦略で欲求不満から抜け出すと、誤った取引により多くの資本を投入することになります。次に何が起こるか自信がない場合は、損失を減らして戦略を終了する方がよい場合があります。

Inna Rosputniaによるローリングオプションのアップ、オーバー、アウト