効率的市場仮説（EMH）によると、金融市場は資産の評価に特化した体系的なシステムです。 EMHの下では、証券の現在の価格は、入手可能なすべての関連情報を反映しています。理論の支持者は、資産価格設定はランダムウォーク機能の産物であり、市場は「常に正しい」と信じています。
EMHは、何十年にもわたって伝統的な金融の頼りになる理論の1つですが、しばしば争われています。注目すべき批評家の1人は、投資の伝説であるウォーレンバフェットです。彼は、株価と本源的価値の間に一貫した違いがあると公に述べています。この見方をしているのはバフェットだけではありません。彼の長期的な株選びの腕前について議論するのは確かに困難です。しかし、デリバティブ取引に関しては、トレーダーは必然的に、効率的または非効率的な資産価格設定を利用するための実行可能な先物市場戦略が存在するのか、それとも市場が単にランダムウォークとEMHの支配原則に準拠しているのか疑問に思う必要があります。
インターネット時代の幕開け以来、市場参加者に情報を広める方法は飛躍的に進歩しました。トレーダーが価格データと経済ニュースを受け取る速度やタイムリーに関係なく、情報の流れに関連する2つの重要な質問があります。
デジタルマーケットプレイスは、情報の流れの速度と市場参入のしやすさを向上させることで効率を高めているとよく言われます。取引所直販の価格データ、予定されている経済リリース、最新ニュースは、現在、ほぼ光の速さで世界中に流通しています。さらに、情報に即座に対応し、先物市場戦略を自動的に実行する機能により、EMHを支持するケースがさらに強化されました。
過去数十年の技術の進歩により金融市場の効率が向上したと考えられていますが、EMHの有効性については依然として熱心に議論されています。他に何もないとしても、多くのトレーダーは、契約の有効期限とデータの配布の問題を、少なくとも先物に関連する理論の妥当性に挑戦していると見なしています。
先物に関するEMHの一般的な批判の1つは、元々は株式投資を念頭に置いて設計されたということです。各会場は資産の取引を容易にしますが、先物契約は失効し、事実上、それらに有限の貯蔵寿命を与えます。この事実は、デリバティブ商品の価格設定に劇的な影響を及ぼし、多くの潜在的な先物市場戦略を生み出します。理論的には、契約の有効期限と先物とスポット市場の価格設定の違いにより、一部の先物トレーダーに裁定取引の機会が生まれる可能性があります（具体的にはヘッジ慣行）。アービトラージの存在は、EMHの基本原則と矛盾していると解釈できます。
契約の満了と裁定取引の機会に加えて、経済データがすべての市場参加者に同時に公開されない場合があります。ウォールストリートジャーナルの調査では、SECの企業ファイリングの公式公開とSECのニュースサービスの購読者への公開との間の「遅延時間」の事例が記録されています。リリース時間の変動は一定ではなく、数秒から数分でした。やや小さいですが、情報フローの不一致は、トレーダーに「知っている」という大きな利点をもたらしました。このようなインスタンスは、株式指数、商品、農業先物商品の効率を歪める可能性があります。
財務的であろうとなかろうと、どのシステムも100％効率的であると断言するのは困難です。それにもかかわらず、技術の進歩により、ニュースと価格データの普及が合理化されました。その結果、市場の流動性と参加レベルが大幅に向上しました。これらの要素は両方とも、需要と供給の力の秩序あるバランスを促進し、市場の完全性を維持します。
先物を金融ゲームプランに統合する方法の詳細については、ダニエルズトレーディングで利用可能な証券サービススイートを確認してください。
