9月は株式にとって極めて重要な月になり、おそらく具体的にはバリュー投資になりました。
手始めに、それは私たちが通常期待する月のクマではありませんでした。過去半世紀の平均で、9月はのみ 有意な負の平均収益を生み出す月。今年の9月は順調でした。 Standard＆Poor’s 500などの主要な市場指数は、過去最高に近い月を終えました。
しかし、注目すべきイベントはもう少し具体的でした。 9月5日から9月16日の間に、S＆P 500が2.0％上昇したため、「スマートマネー」の焦点がシフトしました。成長株を犠牲にして、バリュー株が突然需要になりました。
見通しを得るために、市場の外で何が起こっていたかを見てみましょう。
9月5日、中国との貿易交渉の進展により、より広範な株式市場が回復しました。もちろん、それらの話し合いは、何ヶ月にもわたって繰り返されてきました。しかし、その日は、5週間の取引範囲から市場を脱却させるための火花の条件が整っていました。
その同じ日、長期国債の利回りはその傾向を逆転させ、上昇し始め、イールドカーブにいくらかの緩和をもたらしました。ご覧のとおり、短期金利が長期金利よりも高い逆イールドカーブは、金融セクターの収益にとって大きな問題です。銀行はより低い短期金利で借り入れ、より高い長期金利で貸し出します。 2つの違いは彼らの利益の大部分を占めています。このように、金融株は上昇に転じる手がかりとして長期金利の上昇をとっており、実際にはS＆P500を上回り始めました。
その蒸気の一部は、10月の第1週の弱い経済データのおかげで放出されました。しかし今、連邦準備制度が再び短期金利を引き下げる可能性が高いようです。したがって、少なくとも一時的に、イールドカーブの障害はなくなりました。銀行やその他の財務は引き続きアウトパフォームする可能性があります。
テクノロジーを含む市場の勢いに基づく成長セクターが、金融などの価値セクターに取って代わろうとしているように見えました。
そして9月9日、ようやく成長に関連するバリュー株の急増が見られました。
上のチャートは、ミッドキャップ成長株（ダウジョーンズUSミッドキャップ成長指数、$ DJUSGM）に対するミッドキャップバリュー株（ダウジョーンズUSミッドキャップバリューインデックス、ここでは$ DJUSVMとしてリストされています）の比率を示しています。
私たちは以前にそのような急増を見たことがあります。今回は、シフトを示すチャートベースの指標と軟化を示唆する経済指標の両方を考えると、スマートマネーは成長株が少し「混雑している」と信じ始めたようです。
混雑しているとは、全員 何かに対して強気です。理論的には、それを購入しようとしているすべての人がすでにそうしています。購入する人がいないと、抵抗が最も少ない経路が低くなります。そしてこの場合、成長株を買う人がいなければ、バリュー株に対する抵抗が最も少ない道が高くなります。
これは、多くのことと同様に、全面的な買いまたは売りのシグナルではありません。しかし、それはあなたのポートフォリオがどのように構築されているかを再考することを保証します。
市場の一部が遅れからリーダーに移行するときはいつでも、投資家は注意を払う必要があります。バリュー株が主導権を握る場合、ポートフォリオのより高い部分をそこに投資する必要があります。成長が本当に支持を失う場合は、そこで軽くすることを検討してください。
市場をリードするスーパースターの1つであるNetflix（NFLX）に何が起こったかに気づきましたか？崩れています（比較的言えば）。 2019年の市場は16％上昇していますが、Netflixは横ばいです。過去3か月で29％下落したおかげです。
勢いのある株は、地球にフォールバックする可能性があり、実際にフォールバックします。
しかし、このシフトにはもう1つ重要な意味があります。専門家はそれをある領域から別の領域への「回転」と呼んでいます。そして通常、それは雄牛にとって全体的に良い兆候です。
ローテーションとは、あるリーダーシップグループが別のリーダーシップグループに譲歩することです。重要なことは、別のグループが実際に市場をより高くリードしている限り、それは健全な変化です。主要なグループが主導権を握るのをやめた場合にのみ問題が発生しますが、他のグループが引き継ぐことはありません。 それ ブルランが終わりに近づいていることを示すシグナルになります。
つまり、投資家は成長率の高い株から離れ、見過ごされているバリュー株に転向しています。それは理にかなっている。勢いのある株は多くの関心を集めましたが、それはそれらを高価にし、引き戻しのリスクを高めました。比較すると、バリュー株は需要がないためにはるかに安かった（そして今もなお）。
iShares Russell 2000 Value ETF（IWN）の評価をiShares Russell 2000 Growth ETF（IWO）と比較するだけです。バリューは、過去12か月の総利益のわずか12.4倍で取引されています。成長の価格はほぼ2倍の24.6です。
持ち帰り？成長を完全に売り切る時ではありません。しかし、10月に花火が打ち上げられたにもかかわらず、まだ独自の株式市場を維持している株式市場にいくつかの変更を加える時が来ました。
