金融業界の新しい流行語は「受託者」ですが、アドバイザーが受託者になるとはどういう意味ですか？
受託者とは、他の人に代わって行動し、クライアントの利益を自分の利益よりも優先する人のことです。したがって、受託者であるということは、アドバイザーが法的にも倫理的にも相手の最善の利益のために行動する義務があることを意味します。
これは非常に単純なように思われるため、これがアドバイザー、規制当局、および分科会の間でなぜこのように議論されているのかについて疑問が残ります。
すべてのアドバイザーがクライアントの最善の利益のために行動するべきではありませんか？もちろん、しかしほとんどの場合と同様に、答えは一見したほど簡単ではありません。
これが業界内でこのように議論されているトピックである理由を理解するには、まず、金融業界がクライアントケアの2つの陣営に分かれていることを知る必要があります。
はい、それらは意味的に同じもののように見えますが、これらの定義を考えすぎる前に、これらの定義が実際には議論の対象ではないことを知っておく必要があります。真実は、全体の議論は実際にはアドバイザーがどのように補償されるかについてです。ご覧のとおり、アドバイザーと規制当局の間で、報酬を手数料、定額料金、または運用資産の割合のいずれの形式にするかについて議論があります。
議論は次のように聞こえます。受託者キャンプの顧問は、適性キャンプは、顧問が受け取っている手数料の額に基づいてクライアントの決定を下すため、受託者として機能しないと主張します。一方、適合性キャンプのアドバイザーは、受託者キャンプは顧客の資産を収集することだけに関心があり、手数料を請求できると主張します。彼らは実際には受託者として活動していません。
はい、それはささいなことであり、クライアントが真ん中で最もよく奉仕されていることを認識せずに両方の陣営が彼らの立場を擁護するため、業界内で分裂をもたらしました。
個人的には、これは取るに足らない議論だと思います。受託者のラベル、規制、開示、定義、補償方法に関係なく、クライアントがどれだけうまくサービスを受けるかは、常にアドバイザーの性格と動機に帰着するからです。私は自宅から数マイル離れた場所にいくつかの不動産を所有しており、多くの土地所有者と同様に、周囲に「立ち入り禁止」のサインがあります。これらの標識は、明白なことを人々に明確に知らせます。これはあなたの所有物ではなく、不法侵入してはなりません。しかし、あなたはこれらの兆候が不誠実な人々を私の財産から遠ざけていると思いますか？そうではありません。
ラベル、サイン、規則、規制は、正しいことを無視する人々が望むことをするのを妨げることはできません。
アドバイザーは一般の人々の視点からはすべて同じように見えるかもしれませんが、実際には、アドバイザーは、保持しているライセンスによって、一般に提供する製品やサービスが大きく異なる可能性があります。
ライセンスは、ファイナンシャルアドバイザーとしての練習能力を人に与える試験「シリーズ」に合格することでFINRAによって発行されます。さまざまな特権を付与するさまざまなシリーズ試験がありますが、それらのすべてがタイトルのファイナンシャルアドバイザーの一般的な使用を可能にすると言えば十分です。したがって、誰かがアドバイザーとして頑張っていても、すべてが同じ製品やサービスを提供しているわけではありません。
多くの場合、アドバイザーは、シリーズ65やシリーズ7などの限定されたシリーズのセット内でいずれかのライセンスを持ち、どのライセンスを取得しても、特定の製品を一般に提供するための限定された権限を付与します。
たとえば、シリーズ65のライセンスを保有するアドバイザーには、1940年の投資顧問法に基づいて手数料ベースのサービスを提供する権限が付与されており、通常、証券販売の手数料は受け取りません。自分たちをファイナンシャルアドバイザーと呼ぶことに加えて、これらのアドバイザーは、登録投資顧問または投資顧問代表として一般に公開されることがよくあります。これらのアドバイザーは、1940年の投資顧問法に基づいてSECによって規制されており、実際には受託者基準が生まれました。
先に述べたように、ラベル、サイン、規則、規制は、正しいことを無視する人々がやりたいことをするのを止めることはできません。バーナード・マドフは私の主張のポスターの子です。バーナードL.マドフインベストメントセキュリティーズLLCは、1940年の投資顧問法に基づいて運営されており、バーニー自身は技術的には「受託者」でした。
歴史上最大のポンジースキームを実行したというマドフの物語は、法律、規則制定、規制の監視がキャラクターの欠陥を補うことはないという点を裏付けています。したがって、受託者のラベルは、クライアントが、彼らが働いているアドバイザーが受託者として認可されていないアドバイザーよりも「優れている」またはより「正直」であると想定するための盲目的なホールパスであってはなりません。技術的に言えば、それは彼らがシリーズ65ライセンスを持っており、受託者として活動するための「最善の努力」をするための行動規範の下で活動することになっていることを意味します。
ですから、「あなたは受託者ですか？」という質問以外にも、考慮すべきことがたくさんあります。しかし、その前に、「適切性」キャンプを見てみましょう。ほとんどの場合、これらのアドバイザーはシリーズ7ライセンスを保有しており、手数料を通じて報酬を受け取ります。このライセンスは、FINRAによって規制されている製品を仲介するディーラーと契約しているブローカー（したがって、ブローカーディーラー、またはBDという名前）によって保持されます。
ブローカーは、BDを介して使用する製品にアクセスします。BDは、クライアントに特定の製品を使用するというブローカーの要求を許可または拒否する権限を与えられています。ブローカーは、製品がクライアントのニーズを満たすのにどのように適しているかについての合理化をBDに提供する必要があります。
ブローカーとそのBDの関係は、どちらも製品の販売から経済的に利益を得るため、対立と見なされる可能性がありますが、ブローカーに尋ねると、ほとんどのBDのデューデリジェンス部門は厳格で引用されていると言われる可能性があります。 FINRAガイドラインが頻繁にあります。 FINRAはトランザクション、プロセス、記録管理を綿密に監視し、ガイドラインに従わない場合はBDに罰金やその他の法的手段を課すため、これらは厳格です。
そのため、適合性基準に基づいて業務を行っているアドバイザーは、クライアントに適切な推奨事項を提供する必要があります。しかし、繰り返しになりますが、アドバイザーは法的に適合性または受託者基準のいずれかに拘束されますが、最終的には、彼らが従う規則に誠実に行動するのはアドバイザーの責任です。
最後に、アドバイザーがシリーズ65とシリーズ7の両方のライセンスを持ち、クライアントにサービスを提供するために必要な製品またはサービスのタイプに応じて、両方の補償方法を提供する機能を付与するハイブリッドモデルがあります。
このトピックをさらに混乱させるために、ファイナンシャルアドバイザーであると主張しているが、シリーズライセンスをまったく保持しておらず、代わりに州の保険部門によって規制されている保険ライセンスのみを使用して運営している人もいます。
これらのいわゆるアドバイザーは、標準に拘束されることはなく、定額生命保険または定額年金商品の手数料のマーケティングのみに焦点を当てた保険会社の代理人としての役割を果たします。
ここにポイントがあります。コミッションベースの商品は、アドバイザーが利用できるオプションの大部分を占めています。そのため、受託者キャンプの多くは保険免許を持ち、クライアントにコミッションのために保険商品を提供します。
27年以上の業界経験で、私が確かに知っていることは、各クライアントは異なり、それぞれの固有のニーズと好みを満たすために特別な注意を払う必要があるということです。
さまざまなライセンスから推測できるのは、それぞれに長所と短所があるということです。アドバイザーがクライアントの最善の利益のために真に行動するためには、シリーズ7と65のライセンスを一緒に保持する必要があると思います。保険免許。このライセンスの組み合わせにより、利用可能な製品やサービスの大部分にアクセスせずにクライアントにサービスを提供する方法を理解するのが難しいため、アドバイザーは最終的にどの製品が使用されるかを把握できなくなります。
クライアントとの日常的なやり取りでは、あるクライアントに手数料の管理アカウントを提供し、次のクライアントに手数料を支払う保険商品を提供し、次に他の誰かにプライベートマーケットへの投資を提供することは珍しくありません。異なるライセンス。 （アドバイザーへの報酬の詳細については、ポッドキャストをご覧ください。）
誰かが私が受託者であるかどうか私に尋ねたとき、私の答えはイエスとノーです。それはどういう意味ですか？
クライアントが業界の用語や規制の細部をナビゲートしなければならないのは残念ですが、クライアントが適切なアドバイザーを見つけるというプレッシャーにさらされており、「あなたは受託者ですか？」と尋ねることが多いことを考えると、理解する必要があります。
ただし、クライアントがクライアントの最善の利益のために行動し、両方の長所を提供できるアドバイザーを見つけるのに役立つ、より良い質問の行があると思います。
Q1：「どのライセンスを保持していますか？」 シリーズ7と65を保険免許と一緒に保持しているアドバイザーが必要になります。
Q2：「あなたはあなた自身のビジネスを所有していますか？」 アドバイザーが他の誰かのために働く場合、彼らはその会社のために働きます。誰かが会社を所有している場合、彼らはクライアントのために働く傾向があります。
Q3：「どのような製品またはサービスを提供していますか？」 アドバイザーが製品の販売に焦点を当てている場合、彼らはしばしば、収益率、管理スタイル、アルゴリズム、キャッチーなフレーズ、その他のベルやホイッスルなどの製品機能との会話をリードします。計画の目的を実行するために、製品の機能がバックグラウンドにとどまっている間に、プロセスを開始および終了するアドバイザーが必要です。
クライアントのニーズに焦点を当てるアドバイザーは、製品について言及する前に、バランスの取れた財務計画には、キャッシュフロー、債務削減、税のエクスポージャーの制限、不動産計画、退職後の収入計画、リスク軽減、家族計画などが含まれることを理解しています。 、サービスまたは資産の割り当て。 （ファミリーオフィスモデルについては、私のポッドキャストをご覧ください。）
避けるべきアドバイザーは、ポートフォリオのパフォーマンスと資産配分のテクニックをリードする人、または製品の鐘と笛に焦点を当てた製品スクリプトを持っている人です。
要するに、クライアントのニーズはアドバイザーの優先事項である必要があり、合理的なクライアントは、手数料が支払われるか料金が請求されるかに関係なく、与えられるアドバイスにはコストがかかることを理解しています。
クライアントにオプションについて教育し、報酬の方法について透明性を保ち、クライアントの最善の利益となる適切な製品を配置することは、アドバイザーの責任です。
今のところ、私はシリーズ7とシリーズ65の両方を保険免許と一緒に保持して、両方の長所を提供する能力を持っているクライアントに対して私が持っていると感じる義務を果たすことによって運営します。
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