2007年のように、連邦政府の債務（国民が保有する国債）の金額は、国内総生産のわずか35％でした。 2019年末には79％でしたが、2021年には104％に達する可能性があります。さらに悪化するだけです。債務は、2030年までに109％に上昇し、2050年までにGDPの200％に近づく可能性があります。議会予算局。これらの見積もりには、（報道時に交渉されていた）別の財政刺激策は含まれておらず、議会は2025年に期限が切れる予定の減税を延長しないと想定しています。

私たちのほとんどにとって、そのようなバランスシートは破滅的です。金利は私たちの収入を食いつぶし、費用の支払いを困難にします。確かに、それは連邦政府の債務の伝統的な見方でした。赤字が増えると、政府が毎年支払わなければならない利子の額が増えるため、他のことに利用できるお金が少なくなります。中国や他の外国人投資家が国債の購入をやめたらどうなるかという懸念もありました。債務の氾濫は市場を氾濫させ、金利は投資家にそれを買うように誘惑するために上昇しなければならないでしょう。これにより、消費者ローンと企業ローンの金利がそれに追随し、経済に打撃を与えることになります。

だから、私たちは心配する必要がありますか？はい、いいえ。

恐れる理由。 すべてが平等であるため、高額の債務よりも低額の債務の方が良いです。現在、金利は非常に低いですが、将来的に上昇する可能性があります。経済学者は一般的に、国はGDPのパーセンテージとして債務水準を長期にわたって安定させ、景気後退時に債務を増やし、良い時期にそれを返済するよう努めるべきであると信じてきました。債務が年々積み重なると、次の不況が起こったときに政府が経済を刺激する能力が低下します。マネーサプライを増やすことによって（通常は中央銀行に政府の債務を買わせることによって）赤字を賄おうとする政府は、インフレ、特に悪い場合にはハイパーインフレを引き起こすリスクがあります。 1920年代のドイツでは、買い物客は一斤のパンを買うために現金でいっぱいの手押し車を必要としていました。学者たちは、これがアドルフ・ヒトラーの台頭を煽る政情不安につながったと信じています。

リラックスする理由。 米国は世界最大の経済と健全な金融システムを持っています。世界中の中央銀行は、他のどの通貨よりも多くのドルを保有しています。世界の輸出入のほとんどはドルで価格設定されています。世界で最も安全であり、デフォルトのリスクがほぼゼロであるため、世界の投資家は米国債に群がります。これにより、米国財務省は低金利にもかかわらず債券を引き続き売却することができます。

連邦準備制度理事会は、今後3年間は短期金利を引き上げないことを示唆しているため、政府が支払う金利は長期にわたって比較的低い水準にとどまると予想されます。低金利は、政府のパイのこれまで以上に大きな部分を食い尽くすことから関心を遠ざけます。

さらに、債務を全額返済する必要がない場合もあります。先に述べたように、連邦準備制度は政府債務を購入する可能性があります。通常、それはインフレを引き起こします。しかし、1990年代初頭以来、奇妙なことが起こりました。連邦政府の債務が増加したか減少したかに関係なく、インフレは毎年2％から3％一定でした。大不況をきっかけに政府が歳出を増やした後、インフレはかろうじて上昇した。 2015年以降の石油価格の下落は助けになりましたが、2020年初頭に失業率が3.5％に低下した場合でも、債務水準に対するインフレ反応はありませんでした。

債務がGDPの100％を超えると、国は問題を抱えているという常識が長い間ありました。しかし、日本の債務はインフレを伴わずにGDPの266％に上昇しました。政府は債券を発行し、日本銀行は一般の人々が購入していない債券を購入します。日本の例は、経済学者が先進国のリスクについて考える方法を変えました。多くの人は、米国も高水準の債務を許容できると考えています。

どちらの側に来ても、政府はしばらくの間（GDPに比べて）大きな赤字を出し、連邦準備制度はインフレが振る舞う限り低金利を維持することを期待できます。低金利は収入を求める貯蓄者を傷つけますが、株式市場を活気づける傾向があり、株式や株式ファンドにお金を持っている投資家にとっては有益です。この傾向が経済全体にどのように影響するかについては、唯一確実なのは、私たちが未知の領域を旅しているということです。