市場は中国の恒大集団で起こっている出来事に驚かされており、投資家は現在、中国の株式に資金を預け続けるべきかどうかを再考しています。
オンラインの記事のほとんどはEvergrandeの状況の分析に関するものであるため、この記事では、新人投資家がヘリコプターの視点を採用し、第一原理を適用することで中国について考え始める方法を共有しようとしています。目的は、次に何が起こるかを予測することではなく、中国のニュースを読むときに読者に適切なフレームワークを提供することです。
このフレームワークの完全版は、ルチルシャルマの成功する国の10のルールにあります。 中国は10のルールのうち7つで大丈夫だったので、中国への投資の実行可能性について懸念を提起する3つだけに焦点を当てます。
中国の問題は、人口が以前のように増えていないことです。何十年にもわたって女性に子供を1人だけ持たせることは人口増加を抑制し、現在、近代化は女性が中国で子供を産むインセンティブを永久に減らしています。
下のグラフでわかるように、合計特殊出生率はすでに2.1の代替率を下回っており、近い将来、労働力の減少が見られる可能性があります。
この本で提案されている一般的な経験則では、経済ブームが発生するためには、各国は労働人口の増加を2％に維持する必要があります。中国に子供を持つことはもはやこれに追いつくことができないので、中国は彼らの経済成長を維持するために労働市場にもっと多くの女性、移民またはロボットを加える方法を見つけることを検討する必要があります。
そうでなければ、中国は成熟した経済になり、豊かになる前に古くなります。
成長を支持するもう一つの側面は、国が地上からの幅広い支援を受けた改革派のリーダーを持つべきであるということです。多くの国のパターンは、経済成長はしばしば民主的に選出されたカリスマ的な改革志向のリーダーに従うというものです。しかし、これらの民主的な指導者の多くは、彼らの力を定着させる方法を見つけ、その後、経済成長は止まります。この規則の明確な例外の1つは、リー・クアンユーが率いる30年間経済改革を続けてきたシンガポールです。
中国には鄧小平に改革派のリーダーがいて、経済発展に向けて非常にシンガポール的なモデルを採用しました。しかし、習近平大統領を改革者と見なすのは一筋縄ではいかないだろう。彼は任期の制限を延長しており、共産主義体制を考えると、彼が地上からの支援を受けているかどうかは不明です。
西大統領は、現在北京派と戦っている共産党の上海派の一員であるように思われる。中国共産党内のさまざまな派閥についてより深い視点を得るには、デスモンド・シャムのレッドルーレットを強くお勧めします。この本は、共産党指導部の汚れた洗濯物を放映する非常に面白いものです。
XI大統領の権力を定着させようとするあらゆる試みは、彼が改革者であるかどうかについて疑問を投げかけるはずです。彼の行動が国を統一し、汚職を撲滅し、経済成長を生み出すことであったとしても、将来の権力の真空の懸念は、投資家が中国への投資に警戒し続けるはずです。
最後の考慮事項は、中国の恒大の状況に最も近いものです。 GDPに占める民間債務の割合が急増している国々は、常に市場の暴落の危険にさらされています。最良の場合でも、投資家は将来のGDP成長率に対して約2％のポイントが削減されると期待できます。次のグラフは、中国の状況の不安定さを示しています。
もう1つの重要な考慮事項は、レバレッジされた資金がどこに行くのかということです。著者の見解では、起業家が工場や技術会社を立ち上げるためにお金を借りている場合、これは最終的には国にとって良いことになるでしょう。中国の問題は、お金の大部分が不動産に使われることです。男性が家を買う余裕がない限り女性は結婚しないので、中国の生活の多くは不動産を中心に展開しています。
この考察がニュースを支配します。国営企業による不良債権と中国でのシャドーバンキングの持続性についてお読みください。
投資決定では、中国政府が民間債務水準の上昇にどのように取り組むかを考慮に入れる必要があります。
要約すると、中国からの多くのニュースは、中国が投資する価値があるかどうかを知りたい投資家にとって混乱を招く可能性がありますが、中国からの情報を解釈するためのより簡単な方法があります。
まず、読者はニュースが中国の労働力プールの成長を高めることができるかどうかを検討する必要があります。第二に、読者は情報を解釈し、リーダーシップが彼らの力を強化することによって改革に対抗しているかどうかを判断する必要があります。最後に、読者はその国の民間債務を注意深く監視する必要があります。
これらの3つのアイテムすべてが不利な場合は、市場を割り引いて、この市場に購入するときにはるかに低い株価収益率で参入する必要があります。 または、シンガポール市場に固執して、私のように配当ポートフォリオを構築することもできます。