中国は今年、困難な課題に直面しました。香港は政治的抗議で爆発し、COVID-19は武漢で始まり、米国との関係は急激に悪化し、第1四半期の経済は6.8％縮小し、米国の減少率より2ポイント近く悪化しました。実際、中国株の場合、MSCIの米国指数が8.6％であるのに対し、MSCI中国指数は年率2.5％で、約5年になります。 （価格、返品、その他のデータは6月12日現在のものです。）
それでも、私は多くの理由で長期投資として中国が好きです。最も明白なのは、米国からの脅威にもかかわらず、中国はアメリカがなくてはならないほど大きいということです。中国の人口は米国の4倍、国内総生産の3分の2であり、経済格差は急速に縮まっています。エコノミストグループメディア企業の一部門であるエコノミストインテリジェンスユニットの予測によると、COVIDを使用しても、中国のGDPは今年1％の成長が見込まれており、主要国の中で最高のパフォーマンスを示しています。ヨーロッパの見積もりは8.0％の減少です。 Kiplingerは現在、米国のGDPが5.7％縮小すると予測しています。
中国の市場も成熟しており、ボラティリティは劇的に低下しています。上海証券取引所50は、中国の大手代表企業50社の「A」株（つまり、中国国民と大規模な外国機関のみが取引できる株）で構成され、2020年初頭からわずか16％下落した。これは、米国のアナログであるダウジョーンズ工業株平均の同期間の35％の損失と比較されます。
何よりも、中国株は比較的安いです。ビジネスの混乱と高い失業率のこの異常な時期に、従来の評価基準は歪められています。それでも、違いは非常に大きいため、無視することはできません。国の市場価値の85％を占めるMSCIチャイナ指数の株価収益率は5月末で12.5でした。これは、MSCIUSAインデックスのP / Eが22.0であるのとは対照的です。
チャイナモバイル （シンボルCHL、35ドル）、巨大な中国の通信会社は、今後1年間の推定収益に基づいて、わずか9のP / Eを運びます。対照的に、米国のワイヤレスの巨大なVerizonCommunicationsのP / Eは12です。 Alibaba のP / Eは （BABA、218ドル）、杭州ベースのオンライン小売プラットフォームは、Amazon.comの約4分の1です。資本の豊富な中国建設銀行 （CICHY、16ドル）、15,000の支店で、15のJPモルガンチェースと比較して5のP / Eを持っています（私が好きな株は太字で示されています。）
緊張の高まり。 パンデミックの初期段階での中国の行動もあって、米中関係は低迷している。 5月の米国上院は、ナスダックとニューヨーク証券取引所に上場している中国企業を対象とした法案を可決した。多くの中国企業がそうであるように、それはより多くの会計開示を必要とし、企業が「外国政府によって所有または管理されている」場合、上場廃止となるでしょう。米国の株主は、米国の店頭市場（「ピンクシート」のリスト）または外国の取引所で中国株を取引することができます。
上場廃止法案が中国株に大きな影響を与える可能性は低いですが、中国経済に対する政治的脅威は現実のものです。しかし、それらはよく知られており、すでに株価に反映されています。投資家は、危機の危機に気を取られるのではなく、単に良い会社を良い価格で購入することに集中する必要があります。そのうちの2つは TAL Education Group です。 （TAL、64ドル）および New Oriental Education and Technology Group （EDU、128ドル）。どちらも、家族が子供たちに良い教育を与えることに夢中になっている国の白熱したセクターの巨大なプレーヤーです。 TALは、380億ドルの市場価値を持ち、中国の50都市にある1,000を超えるセンターを通じて幼稚園から高校までの生徒に個別指導を提供しています。時価総額が200億ドルのニューオリエンタルは、テストの準備と語学トレーニングに重点を置いています。
どちらも涙を流しています。 TALの収益は過去3年間で3倍になり、ニューオリエンタルの収益は2倍になりました。 TALのシェアは過去12か月で75％近く上昇していますが、成長の可能性は非常に大きいです。ニューオリエンタルは、2010年に1株あたり18ドルで取引されていたとき、1年先の10株のリストに含まれていましたが、それでもお勧めします。
強力な可能性を秘めたリスクの高い選択肢は、 Trip.com Group （TCOM、$ 27）は、中国国内および海外でのツアー、予約、その他の旅行サービスを提供します。 Trip.comはCOVIDに打撃を受け、株価は39ドルから22ドルに下落しました。それ以来、彼らは少しリバウンドしましたが、在庫はお買い得のようです。 美団ディアンピング （MPNGY、43ドル）、大規模な食品の注文と配達サービスを備えたeコマースプラットフォームは、何百万人もの中国人が置かれたままであったため、流行の恩恵を受けた可能性があります。在庫は3月中旬から2倍になりましたが、それでも魅力的です。 Meituanの収益はわずか2年で3倍になりました。
国内市場に賭ける。 貿易の混乱の中で、私は主に国内の顧客に販売する株を好みます。もう1つの例は、 Ping An Insurance （PNGAY、$ 21）は、生命、健康、財産、および死傷者の保護を販売し、銀行サービスとクレジットカードも提供しています。フィンテック（金融テクノロジーの流行語）に積極的に移行した巨大企業です。 Ping Anの時価総額は2260億ドルで、技術者以外の株価収益率は10です。3.5％の利回りで、長期的な中国経済に良い賭けです。
上場投資信託の中で、 iShares MSCI China を検討してください。 （MCHI、$ 64）は、インデックスを追跡し、大型株と中型株の幅広いスワスを所有しています。それでも、アリババと多国籍ソーシャルメディアコングロマリットであるテンセントホールディングスが合わせて資産の約3分の1を占めており、トップヘビーです。 iShares China Large-Cap を使用すると、よりバランスの取れたポートフォリオを取得できます。 （FXI、$ 40）、これはFTSE50中国指数に続くものです。 MSCIインデックスに基づくETFの0.59％と比較して、その費用比率は0.74％です。
投資信託の中で、私は長い間マシューズアジアの株式ピッカーのファンでした。彼らのマシューズチャイナ （MCHFX）ファンドは、過去5年間でMSCIインデックスを年平均3.5パーセントポイント上回って、1.09％の費用比率を正当化しました。マネージャーのWinnieChwangとAndrewMattlockはテクノロジーに大きな賭けをしており、AlibabaとTencentだけでなく、 JD.com にも投資しています。 （JD、58ドル）、急成長しているeコマース企業。 フィデリティチャイナリージョン （FHKCX）は、台湾、韓国、米国からの外れ値もいくつか所有しており、指数を上回る記録も持っています。マネージドチャイナファンドの費用比率は0.95％と比較的控えめで、ポートフォリオには Pinduoduo が含まれています。 （PDD、73ドル）、さらにもう1つの急成長しているeコマースプレイ。
よりリスクの高いアプローチについては、マシューズチャイナスモールカンパニーをご覧ください。 （MCSMX）。 1.38％の多額の費用がかかりますが、5年間の年間平均収益率は15.0％という素晴らしい実績があります。ファンドの株式のほとんどは、米国の取引所で取引されていません。商業エネルギーの使用量を削減するハイテク機器を製造するSilergyや、調味料やその他の調味料のメーカーであるSichuan Teway FoodGroupなどの持ち株については聞いたことがないでしょう。しかし、それがあなたがこのようなファンドを購入する理由です。
銀行や通信などの分野でのビジネス決定に対する中国政府の影響力は投資家にとって問題であり、中国経済にとって悲惨なシナリオを思い起こさせるのは難しいことではありません。貿易障壁またはさらに別の流行。しかし、投資家は、人口が非常に多く、才能があり、起業家精神にあふれ、成功を熱望している国を無視するのは愚かなことです。
James K. Glassmanは、広報コンサルティング会社であるGlassmanAdvisoryの議長を務めています。彼は自分のクライアントについては書いていません。彼は言及された株のどれも所有していません。彼の最新の本は セーフティネット：激動の時代に投資のリスクを軽減するための戦略。