安定した高利回りの収入を探しているなら、事業開発会社（BDC）の株があなたのショートリストに載っているはずです。 BDCは通常、入手可能な最高利回りの株式の一部であり、今日も例外ではありません。
BDCは、どちらも投資を刺激するための議会の創設であり、どちらも優遇税制の恩恵を受けるという点で、彼らのいとこである不動産投資信託（REIT）に似ています。純利益の少なくとも90％を配当として投資家に支払う限り、企業レベルでの所得税は支払われません。これが、BDCとREITが非常に高い配当利回りを持つ傾向がある理由です。彼らは、ほぼすべての赤セントを支払うことを法的に義務付けられています。
BDCは本質的にプライベートエクイティファンドです。唯一の本当の違いは、プライベートエクイティファンドは不透明で、ロックアップが長く、富裕層や機関投資家に限定されているのに対し、BDCは主要なインデックスの他の株式と同じように売買できることです。
事業開発会社を一般人のためのプライベートエクイティファンドと考えてください。 BDCは、主に確立された企業に負債と株式の投資を行いますが、ほとんどの場合、プライベートエクイティのビッグボーイには少し小さすぎる「ミドルマーケット」企業に焦点を当てています。これは、ウォール街と同じくらい「メインストリート」に近いです。
また、プライベートエクイティマネージャーと同様に、BDCのエグゼクティブはパッシブポートフォリオマネージャーではありません。多くの場合、ポートフォリオ企業へのアドバイスに積極的な役割を果たします。
過去数か月のほとんどの間、株式市場は火がついていましたが、多くのBDC株は、COVID以前の価格をはるかに下回っていました。これは、そうでなければ高価な市場で注目を集めるようなものです。
2021年に高利回りを求める人々に最適なBDCのいくつかを探求しながら読み進めてください。
BDCがウォール街と同じくらいメインストリートに近い場合は、メインストリートキャピタルから始めるのが理にかなっています。 （メイン、31.85ドル）、この分野で数少ない優良株の1つであり、一般的に市場で最高のBDCの1つと見なされています。
メインストリートは、銀行ローンには少し大きすぎるが、株式や債券の提供を効果的に行うには十分な規模ではない中堅企業に資金を提供します。その平均ポートフォリオ投資額はわずか1300万ドルです。
ウォール街の毎月の配当株の数少ないMAINは、これまでにないほど賢い配当方針の1つです。注意：BDCは、実質的にすべての収益を配当として支払う必要があります。それでも、BDCの収益は循環的である可能性があります。そのため、収益が短期的にも打撃を受けると、多くのBDCは、配当金を債務で賄うか削減するかを選択しなければならないという不幸な立場に置かれます。
メインストリートは、通常の配当をかなり控えめに保ち、年に2回特別配当を追加することで、この問題を回避しています。時間が厳しくなると、特別配当が圧迫されます。
この保守主義は2020年に会社に役立った。全面的に多くの会社が配当を削減しなければならなかったが、メインストリートは通常の毎月の配当をそのまま維持することができた。
現在の価格では、メインストリートは非常に素晴らしい7.7％を生み出します。そして、それは特別配当の恩恵なしです。 MAINは、2020年に特別な配布を許可しませんでしたが、経済が正常化すると、それらが戻ってくることは間違いありません。
アレスキャピタル （ARCC、17.00ドル）は、時価総額で世界最大のBDCであり、70億ドル近くの価値があります。また、より保守的に割り当てられたものの1つです。ポートフォリオの45％がファーストリーエンローンに投資され、さらに28％がセカンドリーンローンに投資されています。これは、アレスが一般的に最初に支払いを受けるか、それに非常に近いことを意味します。エクイティに割り当てられるのは12％のみです。
アレスはまた、セクターによって非常によく多様化されています。ヘルスケアとソフトウェアは、ポートフォリオのそれぞれ19％と14％を占めています。商業および専門サービスは9％を占めています。そして、他のセクターは7％以上を占めていません。しかし、おそらく最も重要なことは、COVIDのパンデミックによる経済への長期的な被害を考えると、ホテルとゲームはポートフォリオの1％未満を占め、小売は約2％しか占めていません。
レイモンド・ジェームズは最近、このBDCに対する信頼の投票を提案し、そのアウトパフォーム評価を繰り返し、12か月の目標価格を1株あたり16ドルから17.50ドルに引き上げました。アナリストのロバート・ドッド氏は、「コアNII（純利息収入）/株式の見積もりは、20年第4四半期のオリジネーションの強化と2021年のポートフォリオチャーンの増加（オリジネーションと返済の増加）の結果として上方修正されています」と述べています。 「NAV /株式の見積もりは、前払い手数料の予想が大きくなった結果、上方修正されました。」
ARCCは、2020年に通常の40セントの四半期配当を引き下げませんでしたが、2019年に支払った追加の2セントの「追加」配当の支払いを停止し、分配した収入を実質的に5％未満削減しました。
しかし、アレスは現在の支払いに基づいて9％をはるかに超える利回りを維持しています。 ARCCは、この分野で最高のBDCのひとつと見なされることが多いことを考えると、これはまったく悪いことではありません。
Apollo Global Management（APO）は、プライベートエクイティで最大かつ最も尊敬されている名前のひとつであり、運用資産は5億ドル近くに上ります。しかし、ほとんどの投資家は、アポロのプライベートエクイティファンドに投資する機会がありません。最小値は、一般的な投資家には高すぎます。
しかし、Apolloの経営陣へのアクセスを希望する通常の投資家は、間違いなく Apollo Investment の株式を購入できます。 （AINV、11.70ドル）。
AINVは主にミドルマーケット企業に融資を行っています。これらの貸付業務は、ポートフォリオの約79％を占めています。直近の四半期末の時点で、同社は541のポートフォリオ企業に合計215億ドルを投資しました。
現在、AINVは、29の業界の147社にまたがる26億ドルのポートフォリオを管理していました。会社に1つの特定のリスク領域がある場合、それは航空機リース会社Merx Aviationの13％の位置になります。もちろん、パンデミックの間、空の旅に関連するものはすべて苦しんでおり、Merxも例外ではありません。しかし、2021年に世界がより正常に見え始めると、これらのリスクは後退するはずです。
その間、私たちは二度と見ることのない価格でAINVの株を手に入れることができます。同社は簿価のわずか0.7倍で取引されています。つまり、わずか70セントで1ドル相当の資産を取得しています。
AINVも2020年に配当を減らしました。しかし、昨年2回の特別配当で通常の配当を補いました。現在の株価は、通常配当のみで10.6％、過去2四半期の特別配当を含めると11.4％となります。いずれにせよ、それは十分に高い収入源です。
今後数年間で金利が正常化すると思われる場合は、シックスストリートスペシャリティレンディング （TSLX、$ 20.89）は興味深い提案です。実質的にそのポートフォリオ全体が変動金利ローンに投資されているため、会社は今後数年間の利回りの上昇から十分に隔離されるべきです。
このリストの他のBCSと同様に、SixthStreetは非常に多様化しています。その最大の投資家はポートフォリオのわずか3.8％を占めています。 TSLXは、市場で最もテクノロジーに重点を置いたBDCの1つでもあります。テクノロジーを多用する傾向のあるビジネスサービスは22.9％で最大の業界構成を構成し、インターネットサービスはさらに5.2％を構成します。しかし、金融や人材などのより伝統的なセクターの中でも、SixthStreetのポートフォリオ企業はテクノロジーに重点を置く傾向があります。
配当について話しましょう。 TSLXは、2020年に通常の配当を実際に引き上げることができた数少ない企業の1つでした。メインストリートと同様に、TSLXは、通常の四半期配当に補足配当と特別配当を追加するというベストプラクティスに従います。通常の配当に基づくと、Sixth Streetの利回りは7.9％です。補足配当は四半期ごとに大きく異なりますが、年収がさらに2、3パーセントは良いはずです。
Keefe、Bruyette、Woodsはこの株で特に強気であり、最近201に向かう最高のBDCの中でそれを強調しています。実際、TSLXと私たちの最終候補を「クラス最高のパフォーマー」と名付けました。
「TSLXは、このパンデミックを通じてこれまでのところ簿価を伸ばしてきた唯一のBDCです」と、同社をOutperform（Buyに相当）と評価しているKBWのRyanLynchは書いています。 「これは、不況時にポートフォリオの純利益を生み出すことができるBDCにとって信じられないほどの偉業です。」
リンチから高い評価を受けている他のBDCは、ヘラクレスキャピタルです。 （HTGC、$ 14.80）、これはよりアグレッシブなプレーです。
ほとんどのBDCは、基本的に通常の投資家向けのプライベートエクイティファンドです。しかし、ヘラクレスは違います。ベンチャーキャピタルのようなものです。
業界外の人にとっては、これは違いのない区別のように聞こえるかもしれませんが、プライベートエクイティとベンチャーキャピタルは実際には非常に異なります。プライベートエクイティファームは、主に、多少小規模ではあるが、確立された企業を扱っています。ベンチャーキャピタルは、新しい企業や新興企業に焦点を当てる傾向があります。新しくて証明されていないことに焦点を当てることで、ベンチャーキャピタルはプライベートエクイティよりもリスクが高くなりますが、より高いリターンが得られる可能性があります。
これにより、主にベンチャーキャピタルに焦点を当てた世界最大のBDCであるヘラクレスに戻ることができます。同社の主な焦点は、テクノロジー、ヘルスケア、再生可能エネルギーです。
ポートフォリオの約36％が創薬と開発に投資されています。 31％はソフトウェア会社に投資され、さらに20％はインターネットサービスに投資されています。持続可能なエネルギーはポートフォリオの2.5％を占めており、他の業界は全体の2％を超えていません。
「ベンチャー貸付スペースは非常に魅力的な市場ですが、成功するには独自のスキルセットと関係が必要です」とKBWのリンチは書いています。 「これにより、HTGCへの潜在的な競合他社の参入障壁が生じると考えています。」
ヘラクレス株は、過去1年間、投資家に大きな影響を与えてきました。 HGTCは、パンデミック前に$ 16.40でトップに達した後、COVIDクラッシュのピット中に、わずか$ 5.42の安値に崩壊しました。それ以来、株価は1株あたり15ドル近くまで戻ってきました。
2018年後半、ヘラクレスは四半期配当を比較的保守的に保ち、補足配当を追加するというベストプラクティスを開始しました。これにより、2020年に厳しい状況が発生した場合でも、会社は通常の配当を維持することができました。現在の価格では、HTGCは通常の支払いに基づいて9％の利回りを示します。特別配当は過去1年間はまばらでしたが、世界が通常に近づき始めたため、収入がさらに2、3パーセント増えるはずです。