中東で紛争が続く中、投資家はインフレの上昇を懸念しているかもしれないが、アメリカン・エキスプレスは 支出が減速する兆候は見られないと述べています。
今朝決算を発表したこのクレジット大手は、浪費家の米国国民の追い風に乗り続け、支出の加速と年会費の上昇により、同社は 2 桁の収益と利益の成長を達成しました。
同社はまた、２０２６年の売上高見通しを改めて表明し、９─１０％の成長を見込んでいる。また、投資家のガイダンスの範囲内で、1 株当たり利益の見通しを 17.30 ドルから 17.90 ドルとしました。
この好調な業績と見通しにもかかわらず、同社の株価は木曜日に4％以上下落した。会社の定着率と依然として好調な支出の伸びを考慮すると、これは特に不快なことです。
Amex の CEO、Stephen Squeri は、裁量的支出の目覚ましい進歩について言及し、同社のカード所有者は明らかに「ガソリン価格を気にしていない」と Yahoo Finance に語った。
同社の最高経営責任者は、カード会員による旺盛な支出を強調した。高級品（前年比 +18%）、高級航空会社の客室（+12%）、小売（+11%）の支出はすべて 2 桁増加しましたが、レストランの売上高（+9%）は 2 桁にわずかに届きませんでした。
実際、アメックスのカード会員の第 1 四半期の支出額は 9% 増加し、ここ 3 年間で最も速い伸びを記録しました。これは、裕福な浪費家についての非常に明確な物語を物語っています。デルタ航空 CEO のエド バスティアン氏の同様のコメント (デルタ航空はアメックス発行の提携カードを提供しています) は、国の全体的な経済低迷にもかかわらず、この考えを裏付けているようです。
しかし、少なくともブルームバーグによれば、懸念材料の 1 つは、航空運賃の高騰により航空旅行支出が減速していることです。
昨年末、同社は American Express Consumer Platinum Card を全面的に見直し、Amex 独自のエコシステムで一連の新しい特大クレジットを提供しました。
言い換えれば、アメックスのカード商品のアップグレードは、ブランド提携の一環として追加のクレジットを提供するのではなく、ますます自社商品に依存するようになっています。
これらは消費者向けカードに功を奏しているようで、宿泊施設、レストラン、航空会社全体の前年比成長率が基準支出額を上回っています。
同社は四半期プレゼンテーションで、「主にカード会員特典の利用増加と米国の新しいプラチナ特典により」カード会員サービス費用が前年比で 49% 増加したと述べました。
ただし、カード所有者は実際に年会費の高いカードのクレジットを利用しているため、これはアメックスにとって良いことだと考える必要があります。そうすることで、債権者のさまざまな商品とより永続的な関係を構築できる可能性があります。
アメリカン・エキスプレスの大きな強みの 1 つは、カード所有者に年会費を支払ってもらう能力です。最新の四半期では、カードの純手数料は前年同期比 18% 増加しました。これは、最近のカード年会費の値上げが確実に後押ししている要因です。
Consumer American Express Platinum Card は現在、年額 895 ドルです。 Consumer Gold は現在、年間 325 ドルです。そして、ほとんどの場合、カード会員がカードを保管しているようです。
しかし、同社の収益には論点が 1 つあるようです。それは、「長期的な成長機会を活用する」ためにマーケティングとテクノロジーへの支出を増やすという提案です。
一見すると、この発言には何の問題もありません。しかし、投資家はこれを、アメリカン・エキスプレスが顧客を獲得したり、テクノロジーゲームで競争力を維持したりするために、より多くの資金を投じる必要があることを意味していると受け止めているかもしれない。
おそらく前者の方が問題が大きいでしょう。マーケティングへの支出を増やすということは、同社が新しいカードの追加に苦労していることを意味する可能性がある。これは、最も高額な年会費が支払われる国内市場で最も懸念されるようです。
ここ数四半期では、米国の消費者向けカードの新規追加は減少しています。その数は一貫して四半期あたり約 150 万人でしたが、2025 年第 4 四半期と 2026 年の第 1 四半期には四半期あたり 130 万人に減少しました。それほど問題に思われないかもしれませんが、これは 2 桁の減少です。また、これはプラチナ カードの年会費の値上げと一致しました。
もちろん、企業や国際市場からの新規独自カードの追加総数が低迷を取り戻すのに役立ち、310万枚でほぼ横並びを保っていますが、米国での追加にさらに注意が必要であれば、投資家が影響の可能性を懸念するのは当然です。
すべての企業は、現実および想像上の AI の影響に取り組んでいます。支出の要素がその問題の中でますます口論の要素となってきています。
アメックスがテクノロジー投資を計画している場合、その投資には 2 つの種類がある可能性があります。 1つ目は単なる近代化です。第 4 四半期の決算会見で Squeri 氏は、同社は年間 50 億ドル以上を費やしており、効率を維持するために新しいプロセスを展開していると述べました。
ただし、2 番目の層は投資になる可能性があります。同社のアメックス・ベンチャーズは2011年以来100件以上の投資を行っており、最近ではプライベート市場でさらに大きな役割を果たしている。
必要に応じて企業全体を摘発することも行っている。先週、アメリカン・エキスプレスはサム・アルトマン氏が支援するハイパー社の買収を発表し、「AIの専門知識と経費管理能力を強化」した。
いずれにせよ、それを削減するには内部支出が必要になります。そして、その支出したものは株主には受け取られません。
投資家が自分たちに何が残るのかを心配しているかもしれないということはそれだけです。流通する現金が減れば、自社株買いも減り、増配も少額か減配になります。
それが今日の騒動の一因となったのは確かだ。結局のところ、アメックス株は木曜日に4.3％下落した。ただし、アメックスの目覚ましい成長が困難に直面していると思わない限り、株価の日々の動きを心配することはあまり意味がありません。
ノア・ワイドナーは、TheStreet の金融市場記者です。
Jeremy は、消費者金融、雇用、経済、自動車、文化の分野を探求する長文の情報記事に重点を置いているライター兼編集者です。