(画像クレジット:Getty Images)
私にとっていつも興味深いのは、大手銀行や証券会社が毎年1月にその年の株式市場の予測を発表することです。ほとんどの場合、結果は年末までの予測と一致しません。
市場を予測することは無駄な行為であり、投資の意思決定をする場合、ほとんどの退職者や退職間近の人が予測することは避けるべきです。成功は、自分が正しかったかどうかにかかっています。
未来をナビゲートするために過去に目を向ける人もいます。過去は観察可能で有益ですが、後知恵を利用して今日に投資することはできません。
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特に今日の不安定な世界では、未来は予測できません。今後数年間で市場がどこに向かうかはわかりません。また、数か月や四半期といったさらに短い時間枠で市場の方向性を予測することはさらに不確実になる可能性があります。
より役立つ財務チェックインは、次のように自問することです。
以下に挙げる投資の一般的な側面と、退職後の生活に向けてそれらを慎重に比較検討する方法について検討してください。
市場の健全性を測る一般的な尺度は株価収益率 (PER) です。これは、投資家が企業の年間利益の 1 ドルに対して今日いくら支払ってもよいかを測定します。
たとえば、PER が 20 の場合、投資家は企業が毎年稼ぐ 1 ドルごとに 20 ドルを支払う意思があることを意味します。これは、会社が高いか安いかを判断するために使用できる 1 つの尺度です。
1950 年以前に遡ると、平均 PER は約 10 でした。1950 年代半ばから 1980 年までの平均 PER は約 13 でした。
そして 1980 年以降、いくつかのことが市場価値を加速させました。
これらすべてにより、平均PERは約23倍に増加しましたが、これはおそらく一般的に受け入れられている標準です。ドットコムのピーク時の PER は 30 倍以上で、パンデミックの数年間でも平均 23 倍程度でした。
PER などの評価指標は、長期的な株式収益についてある程度の洞察を与えます。 JP モルガン アセット マネジメントは、1988 年から 2024 年までの 300 以上の月次観測を分析しました。そのデータは、開始時の評価が高いほど、 一貫して の評価が低下することを示しました。 将来の収益。
同社は、S&P 500が23倍以上の予想PERで取引された場合、その後10年間の株式のリターンはプラス2%からマイナス2%の範囲にあると結論付けました。現在、予想PERは約23倍です。
質問: あなたが退職者で、株式の期待リターンがそれほど低い場合、実際には株式にいくら投資すべきでしょうか?
株式市場に翻弄されるのではなく、独自の市場と独自の経済を創造しましょう。今後 10 年をどのようにしたいかを自分で決めてください。
「今どこにいるの？」では、次の要素を考慮してください。あなたの個人経済を決定するリスト:
その上、受給できる年金はあるのでしょうか？社会保障はいつ受けるべきですか?返済しなければならない借金はありますか?
すべてを合計すると、経済を保護し最大化するには、どれくらいの市場リスクにさらされる必要がありますか?
「長期」の最も適切な定義は 20 年です。多くの人にとって、これは長すぎると思われるでしょうが、これは主に最新性バイアスの影響によるものです。
たとえば、昨年市場で何が起こったかを見てみましょう。 2025年4月には市場は1日で5％近く下落した。この月の間に、株式は 20% 近く減少しました。
しかし、何が起こったのでしょうか？約7か月ですべてが回復しました。つまり、最新性バイアスは「大したことはない」と言うのです。市場は「適度に」下落し、その後かなり早く回復します。
同じことが2022年にも起こりました。数か月の間に下落と回復を経験しました。リーセンシーバイアスにより、私たちは最近起こったことは近い将来に再び起こるだろうと結論づけます。しかし、2008 年の金融危機、2001 年のドットコム暴落、その他の 10 年ごとの大きな景気後退は誰もが無視しています。
S&P の平均リターンは年間約 10% ですが、インフレ調整すると 6% から 7% になります。したがって、多くの投資関係者は、今後 10 年間で平均 10% の収益を期待しましょう、と言います。しかし現実には、リターンが年間 10% になることはほとんどありません。
2000 年から 2010 年は失われた 10 年でした。収益はほぼ横ばいでした。これらのリターンは、投資家の行動や、誰にも制御できない動的な経済要因や市場要因によって左右されるため、コントロールすることはできません。
すべての投資家は、長期的な観点から当社が現在どのような位置にあるのかを判断する必要があります。私たちはバブルにいるのか、そうでないのか？ PER 23 という数字は、将来の収益がわずか ±2% になることを本当に示しているのでしょうか?
さらに、市場は投資家に対し、一部の企業は兆ドル企業になるため、1 兆ドルとは何かを理解する必要があると伝えています。
1兆ドルとどう関係しますか？ 100 万ドルは 11.6 日間、1 秒あたり 1 ドルを稼ぐことに相当すると考えてください。 10 億ドルは 1 秒あたり 1 ドルを 31.7 年間に換算したものです。そして1兆ドル？これは、31,700 年間で 1 秒あたり 1 ドルに相当します。
投資界は、兆ドル企業が新たな標準であることを誰もが理解することを望んでいますが、私たちは 5 兆ドルや 10 兆ドルどころか、1 兆ドルさえも理解できません。
合理的かつ長期的な視点を持つことを忘れないでください。退職者、または退職間近の人として、あなたがここまでたどり着いたのは何ですか?
フィデリティは、100万ドルを貯蓄した平均的な退職者がその額に達するまでに27年かかったと推定している。時間がかかったとしても、それが、あなたが働き、貯蓄し、蓄積し、複利化するという以前の期間でした。
新しい時間軸は何ですか?それは「貯蓄」または蓄積の期間ですか、それともお金または分配の期間を「使用」しますか?
過去数年、数十年を費やして現在 100 万ドル近く、あるいはそれ以上の資産を蓄積してきた場合、これまでと同じことを続けたいと思いますか、それとも自分の立場や戦略を再考し、独自の経済を構築し、今あるものを維持する必要がありますか?
また、期間を考慮しながら、節税も行う必要があります。
今日、多くの人が不必要な市場リスクを負い、その多くは自分が負っているリスクを理解していません。
投資において最も重要なことはリスクをコントロールすることですが、興味深いのはリスクの定義が人によって異なるということです。金融の世界では、ブローカー、マネーマネージャー、ウェルスアドバイザーは皆、リスクに関する既定のソリューションを持っており、それを同じように扱います。彼らは人々を保守的、穏健派、攻撃的といった小さな枠に分類します。
彼らとは違う見方をしてください。金融業界が投資配分を決定するのをやめましょう。最も重要な目標は、優れた利益を得ることではありません。たくさんのお金を稼ぐためではありません。隣人についていくためではありません。カクテル パーティーで話題にできる銘柄を 1 つだけ持つことではありません。
退職が近づき、退職後の目標は、望むライフスタイルを維持するために蓄積したものを保存することです。ウォーレン・バフェットはこう言いました。「自分が持っているものや必要なものを、持っていないものや必要のないもののために危険にさらしてはなりません。」
したがって、資本と固定資産のバランスが 50/50 に近い状態から始めます。次に、バフェットの指導者であるベンジャミン・グレアムの知恵を応用してください。同氏は、投資家は資金の 25% 未満または 75% を超えて普通株式を保有すべきではないと推奨しました。
ほとんどの投資家にとって、株式と債券の「均等分割」（50/50）が標準的で健全な手順であると同氏は述べました。
50 対 50 の分割は、投資家にバランスの維持を強制することを目的としており、市場の変動に対する感情的な過剰反応に対する緩衝材として機能し、投機の誘惑を軽減します。
私は株や債券をアプローチすべきだと決めつけているわけではありません。ポートフォリオのバランスを保つようにしてください。市場レベルが「危険なほど高くなっている」場合、グラハム氏は株式部分を 50% 未満 (25% まで引き下げ) に引き下げ、「長期にわたる弱気市場」の間は 75% に向けて引き上げることを提案しました。
これを適用するもう 1 つの方法は、あなたが退職間近、またはすでに退職している場合、収益率について考えることから収益範囲について考えるように移行することです。
収益率は、投資の価値がコストと比較して時間の経過とともにどれだけ変化したかを示します。範囲とは、特定の期間における証券またはインデックスの最高価格と最低価格の差を指します。
言い換えれば、保存した値をより狭い範囲に保つことで、予測可能性が高まります。
それが、退職に向けた準備をする際に重要なことです。経済的な将来についてできる限り予測可能性を高めましょう。十分なお金があるのであれば、不快にならない程度の投資をすべきです。
お金の第一の目的は、快適さ、安心感、そして希望するライフスタイルのニーズを満たすための備えを提供することです。もう一度、バフェット氏の言葉を指して、「私たち（彼と長年のビジネスパートナーであるチャーリー・マンガー）はどちらも、必要のないものを手に入れるために、自分が持っているものや必要なものを危険にさらすのは正気の沙汰ではないと信じています。」
そこで、私の質問は次の 2 つです。
これらは重要な質問です。なぜなら、ライフスタイルのニーズを満たすのに十分なものをすでに持っているのであれば、必要なものが十分に手に入らなくなる危険を冒してまで、必要のないものをさらに入手するために、なぜ不必要なリスクを冒す必要があるのでしょうか?
退職後の生活が圧迫されるような投資はしないでください。自分の感情や将来にプレッシャーがかかり、睡眠不足になったり、場合によっては仕事に戻らざるを得なくなるような投資はしないでください。
市場の予測に囚われないでください。今すぐ自分自身の経済的現実をチェックし、予測不可能な市場変動を心配せずにリラックスできるような退職後の計画を立てましょう。
ダン ダンキンがこの記事に寄稿しました。
このキプリンガーへの出演は、有料の広報プログラムを通じて得られました。コラムニストは、Kiplinger.com に投稿するためにこの記事を準備する際に、広報会社の援助を受けました。キプリンガーはいかなる形でも補償されなかった。
この記事は、キプリンガー編集スタッフではなく、私たちの寄稿アドバイザーによって書かれ、その見解を提示しています。 SEC でアドバイザーの記録を確認できます。 またはFINRA を使用してください。 .