セムコープマリンとケッペルコーポレーションの合併の可能性を発表した後、セムコープマリンは脚光を浴びています。この記事では、昨年SembcorpMarineを投棄した親会社であるSembcorpIndustriesに注目しましょう。
この記事はエキサイティングなトピックです。
下のグラフからわかるように、SembcorpIndustriesとSembcorpMarineの分離以来、株価は大幅に変動しています。
2020年9月からこの時点までの間に、 Sembcorp Industriesの株価は115％上昇しました 、 Sembcorp Marineは30％減少しました 。
では、SembcorpIndustriesのパフォーマンスが向上する理由は何でしょうか。投資家はこの株を見始めるべきですか？
この記事では、SembcorpIndustriesとその先にあるものについて説明します。
Sembcorp Industries（SGX：U96）は、主要なエネルギーおよび都市ソリューションプロバイダーです。 時価総額38億ドル 。
シンガポールでの事業とは別に、Sembcorp Industriesには、中国、インド、バングラデシュ、ベトナム、ミャンマー、オマーン、アラブ首長国連邦、英国にまたがるプロジェクトがあります。
その事業は3つのセグメントに分かれています：
Sembcorp Industriesの収益の大部分は、 2020年度の総収益の56％を占める従来型エネルギーセグメントからのものです。 。
Sembcorpは、この分野でかなり確立されたプレーヤーであり、天然ガスや石炭などの多様な燃料から生成された、世界中の市場で9,500MWを超える従来型の電力容量を備えています。
同社のガス事業は、従来型エネルギーセグメントに貢献しており、さまざまな業界にガスの輸入、供給、取引ソリューションを提供しています 。シンガポールの液化天然ガス輸入業者として任命されたSembcorpIndustriesは、ここで最大の天然ガス供給業者であり、天然ガスが引き続き主要なエネルギー源である私たちの街の機能にとって重要な存在です。
このセグメントの内訳：
クリーンエネルギーのトレンドを利用して、Sembcorpは早くも2012年から再生可能エネルギーポートフォリオを拡大してきました。現在、Sembcorpは世界で最も著名な自家製再生可能エネルギープレーヤーの1つです 、3,300MW以上の再生可能エネルギー容量を備えています。
その再生可能エネルギーポートフォリオは、風力、太陽光、エネルギー貯蔵で構成されています シンガポール、ベトナム、中国、インド、英国などのさまざまな市場で。
このセグメントの内訳：
Sembcorp Industriesのビジネスの最後のセグメントは、統合された都市ソリューションです。この事業セグメントの役割は、環境問題に焦点を当て、都市の持続可能な開発を確保することです。
このセグメントをさらに3つのサブセグメントに分割できます。
都市
このサブセグメントは、未加工の土地を持続可能な都市開発に変換するためのマスタープランニング、土地準備、インフラストラクチャ開発を行います 、工業団地だけでなく、ビジネス、商業、住宅のスペースで構成されています。
現在、アジアの新興市場では、14を超える民間セクター主導および政府支援のプロジェクトが12,000ヘクタールを超えています。彼らは中国、ベトナム、インドネシアで存在感を示しています。
水
Sembcorpの水管理は、工業廃水処理から水再生および工業用水供給まで多岐にわたります。 。合計で、その施設は1日あたり合計830万立方メートルを処理します（3,320のオリンピックサイズのプールに相当）
興味深いことに、Sembcorpはシステム全体に関与しており、ループを閉じて水資源の持続可能性を確保することができます。まず、その供給側は、水処理、淡水化、および水再生（NEWater）から水を取得します。その後、「使用済み」の水は施設で処理され、再び使用できるようになります。
彼らの水セグメントは、シンガポール、中国、フィリピン、オマーン、アラブ首長国連邦、英国に存在しています
廃棄物と資源への廃棄物
これらのトラックがシンガポールを走り回っているのを見たことがありますか？これは私たちの街をきれいに保つ会社です！
Sembcorpは、ごみの管理、公共の清掃、リサイクルを専門とするシンガポールを拠点とする統合環境サービス会社です。その固形廃棄物管理サービスには、次のものが含まれます。
収集された廃棄物の一部は、エネルギーとバイオマスの利用にも使用されます。
このセグメントはシンガポールと英国に存在します：
彼らのビジネスは印象的ですが、彼らは財政的にどのように行動しましたか？調べてみましょう。
2020年度、グループは純利益2億4,700万ドルに対し、純損失9億9,700万ドルを記録しました。 2019年度。これは主に、分割による公正価値の損失が9億7000万ドル、海洋事業による純損失が1億8400万ドルであったことによるものです。
非継続事業の業績を除外した場合 、Sembcorp Industriesの 2020年度の純利益は1億5700万ドルで、前年より49％減少しています 。この低下は、昨年のパンデミック時の経済活動とエネルギー価格の低下に起因する可能性があります。 （主要市場でのエネルギー需要は2％から7％減少しました）
2020年9月、SembcorpMarineはSembcorpIndustriesから分離されました。そのため、左の図には、海兵隊を除いた事業のみが含まれています。右側には、廃止された事業を含む全体的なパフォーマンスがあります。
利益をさまざまなセグメントに分類すると、エネルギー事業が2019年の1億9,500万シンガポールドルに対し、1億6,000万ドルの純利益をもたらしたことがわかります 。はい、 18％の低下があります ただし、純利益が全体で49％減少したことを超えてはなりません。これは、エネルギー事業が損失の主な原因ではないことを意味します。
下の図から、その都市ビジネス*が前年の1億1,700万ドルと比較して9,200万ドルを貢献したこともわかります 。同様に、これは 21％減少 しかし、それでも純利益の全体的な減少ほどではありません。
*そのアーバンビジネスは、主に土地の販売と、ベトナム、中国、インドネシアの工業団地、ビジネス、商業、住宅スペースを含む統合された都市開発への変換を含みます
それで、その損失の大部分はどこから来たのですか？
これは、9,500万ドルの比較的大量のその他/企業の損失が原因です。 正直なところ、これが何を意味するのかわかりません。
その他/企業について説明しているレポートで私が見つけることができるのはこれだけです：
ただし、過去がこのセグメントの将来の兆候であると仮定すると、今後、このセグメントは-3400万ドルから2000万ドルの範囲に戻るはずです。
利益の源泉
エネルギー事業と都市事業の間で、エネルギー事業は利益の約3分の2を占めています 。
エネルギーセグメントのさらなる内訳は、グループが依然としてそのセグメント利益の56％をガスおよび火力から得ていることを示しています。一方、再生可能エネルギーは15％しか占めていないため、SembcorpIndustriesは再生可能エネルギーの目標を達成するまでにはまだ長い道のりがあります。
それでは、SembcorpIndustriesの5年間の収入実績を見てみましょう。
グラフから、その収益パフォーマンスは目覚ましいものではなかったことがわかります。 。実際、過去5年間、停滞し続けています（減少していなくても）。
※分割後、2020年1月1日から2020年9月11日までの海洋事業の業績は非継続事業として報告されています。そのため、2020年度の売上高とEBITDAは、それぞれわずかに低く、高くなっています。
過去5年間の海洋事業の撤廃後も 、Sembcorp Industries 収益のパフォーマンスは依然として低調です 。
売上高は過去2年間で減少しましたが、純利益はここ数年比較的横ばいでした。
2020年12月31日の時点で、SembcorpIndustriesの現金および現金同等物は1,009百万ドルでした。 。
投資活動に使用される純現金は一時的なものであるため、Sembcorpの事業は引き続きプラスのキャッシュフローを生み出しているため、今後も持続可能であると言えます。
SembcorpIndustriesの株主基金は34億7600万ドルに減少しました 2020年12月31日現在、7,879百万ドルから。同様に、これは主にSembcorpIndustriesとSembcorpMarineの間の分割によるものであるため、心配する必要はありません。
同様の減少は、その事業資産と負債にも見られます。
2.4倍のインタレストカバレッジ 、それは壮観ではありませんが、その債務利息の支払いをカバーするのに妥当な金額だと思います。
Singtelの株式を保有している場合は、テレコムスペースの開設により、長年にわたってその減少が見られたことを理解できます。
同様に、2017年に、電力市場局は電力業界の競争と革新を促進するために電力市場を開設しました。それを考えると、これはSembcorp Industriesにどの程度の影響を与えますか？
まず、シンガポールの電力市場がどのように機能しているかを理解する必要があります。まず、業界には3つの利害関係者がいます。
発電会社は発電する発電所です。これがSembcorpIndustriesの主な事業です。
次は、これらの発電会社から電力を購入して消費者に販売する電力小売業者です。これは、SPグループとOEMの結果としての新しい現職者がいる場所です。当然のことながら、Sembcorpは小売業者でもあり、発電所から電力を販売しています。
*注意すべき点として、SPグループは依然としてシンガポールの唯一の電力網を所有および維持しています。小売業者から購入するときはいつでも、電力はこのグリッドから供給されます。その見返りとして、SPグループはこれらの小売業者にインフラストラクチャの使用料を請求します。
私の意見では、このOEMは、小売業者というよりも主に発電会社であるため、Sembcorpのエネルギー事業に大きな影響を与えることはありません。
実際、電力市場の開放は、電力を消費者に直接販売できるようになったため、SembcorpIndustriesに新しいビジネスチャンスをもたらします。
国際エネルギー機関によると、世界が開放され始めると、電力需要は2021年に回復すると予想されています。これは、SembcorpIndustriesが前進するためのより良い運用パフォーマンスを意味します。ただし、パンデミックが経済に大打撃を与え続けているため、依然として多くの不確実性があります。
データセンターも注目を集めており、Sembcorp Industriesは、CapitaLandおよびSP Groupとの共同研究で、パワーセンターへの統合エネルギーソリューションを模索しています。
今後、Sembcorpは、ポートフォリオをより環境に優しいエネルギー源に変換するための戦略的計画も発表しました。これは、私たちの世界のメガトレンドまたは脱炭素化、都市化、電化と一致しています。
Sembcorpは、これを利用して、将来を見据えたポートフォリオを構築したいと考えています。これを達成するために、SembcorpIndustriesが設定した目標は次のとおりです。
純利益の70％を、現在の40％から、持続可能なソリューションポートフォリオから得ることを目指しています。
このグループはまた、再生可能エネルギーポートフォリオが30％の複合年間成長率（CAGR）で成長し、統合された都市ソリューションポートフォリオが2025年までに10％CAGRで成長することを目指しています。
現在の2.6GWから、総設置再生可能エネルギー容量を4倍の10GWにすることを目指しています。
2025年までに土地の売り上げを3倍にすることを目指しています。
これは、温室効果ガスの排出原単位を1メガワット時あたりの二酸化炭素換算0.54トン（tCO 2 ）から削減することを目的としています。 e / MWh）から0.40 tCO 2 e / MWh。
新しい石炭火力エネルギー資産への投資はありません。
Sembcorp Industriesは現在、株価純資産倍率1.1 で取引されています。 。
このレベルでは、まだ十分に過小評価されています Sembcorpと同様の事業を展開するフランスの多国籍企業であるVeoliaと比較すると。ヴェオリアの2.6倍のP / Bと比較すると、Sembcorpには回復の余地がかなりあるようです。
ただし、その歴史的なPBを見ると、SembcorpIndustriesは分割以来かなり稼働しているようです 。そのため、Sembcorpがこれからも増えることができるかどうかはわかりません。
Sembcorp Industriesのような資産の多い企業を評価するときは、配当利回りよりも株価純資産倍率に重点を置く必要があります。ただし、配当投資家は、購入するかどうかを決定する際に、SembcorpIndustriesの現在の配当利回りも考慮したいと思うかもしれません。
1株あたり2.12ドルの現在の価格で4セントの配当で、約1.9％の利回りであり、比較的低い。 配当株の場合。
SembcorpIndustriesは過酷な業界に属しています 。シンガポールで優位に立っており、シンガポール人に提供する重要なサービスのためになくなることはないでしょうが、私はその利益率があまり好きではありません。
SembcorpIndustriesのマージンは私の好みには低すぎます 。損失を出している海洋事業を取り除いたとしても、Sembcorp Industriesの2020年度の純利益率は3％でした。パンデミック前の収益を考慮すると、純利益（海洋事業を除く）もわずか5％です。
同時に、Sembcorp Industriesがクリーンエネルギーポートフォリオを拡大する一方で、利益の大部分を占める従来のエネルギー電力も低下し始めることに注意する必要があります。従来のエネルギーポートフォリオがよりクリーンなエネルギーに置き換えられた場合、創造的な破壊が起こる可能性があります。ポートフォリオの成長ではなく、今後数年間で資産の交換が見られる可能性があります。これらの理由から、私は今SembcorpIndustriesに買収するつもりはありません。
Sembcorp Industriesを保持している方がいらっしゃると思いますが、どうしたらよいか考えています。さて、私が株主である場合、これは私が今後行うことです：
最後に、ウェルス博士のKopitiamUnkerには次のようなことがあります。
