企業や政府機関は、投資家からお金を借りるために債券を発行します。債券は、発行者が指定された日に利息を支払い、元本を返済することを要求します。債券ディフィーザンスは、代替債を使用して債券のキャッシュフローを支払うために使用される方法です。発行者は、多くの場合、お金を節約したり、他の望ましい結果を達成したりするために債券のディフィーザンスを使用します。
債券のディフィーザンスとは、エスクローされた国債を使用して、元の債券によって約束された元本と利息を支払うことを指します。債券発行が貸借対照表から削除されると、これにより会社の負債が減少します。
専門家は、「故人」を無効化を意味すると定義しています。 具体的には、債券契約には、債券発行者に前払いペナルティを支払わせることなく、債券保有者が債券の約束された利息と特定の日付までの支払いを確実に受け取ることができる方法を説明するディフィーザンス条項が含まれていることがよくあります。元本返済の指定日は、債券の満期日またはコール日と呼ばれる以前の日付のいずれかです。 。呼び出し日に、発行者は元本と未払いの利息を返済することで債券を取り消すことができます。
債券発行者は、負債としてリストされている貸借対照表に特定の発行済み債券を保有する義務を無効にしたい場合があります。ディフィーザンスは、発行者が国債を購入するプロセスです。 、それらを取消不能のエスクロー口座に入れ、元の発行された債券によって約束された利息と元本を支払うためにそれらを使用します。これらの代替支払いは、「ディフィーザンス期間」、つまり債券のコール日（ある場合）または満期日までの期間を通じて継続されます。エスクロー口座が債券の現金流出を支払う義務を相殺するため、ディフィーザンスにより、発行者は貸借対照表から債券を削除することができます。
地方債のディフィーザンスには、「事前払い戻し債」の使用が含まれます。 、」は、以前の債券発行の義務的な現金流出を支払うために発行された債券です。以前の発行は呼び出し可能な債券であり、前払いの債券は、前の発行の呼び出し日まで利息の支払いと元本の返済に使用されます。財務省債を購入するための事前払い戻し債の発行による収入。これは、ディフィーザンスエスクローアカウントに入れられます。
各利息支払日に、発行者はエスクロー口座の利息と元本を使用して、元の債券の利息を支払います。呼び出し日に、発行者はエスクローアカウントの残りの残高を使用して元の債券の元本を返済し、その時点で発行者は元の債券をキャンセルします。
投資家が債券を購入するとき、彼らは投資の一定の見返りを期待します。これは通常、定義された間隔での固定金利の支払いと、コールまたは満期日の元本の返済で構成されます。その収益は通話収益率（YTC）と呼ばれます または yield-to-maturity（YTM） 。債券発行者が早期に債券を前払いした場合、投資家は彼らが集めると期待したすべての利息を受け取ることはありません。切り捨てられた利息の支払いは、YTCまたはYTMを下回る利回りになります。
利回りが保証されない限り、投資家は前払い債券を購入する意欲が低下します。債券のディフィーザンスは、債券が前払いされた場合の利回りを保証し、それによってこれらの債券のより高い価格での発行を容易にします。
発行者の貸借対照表から債券発行を削除すると、負債を減らすことにより、発行者の財政状態が強化されます。 。場合によっては、発行者が新しい債券を発行する能力は、既存の債券契約に書かれた契約（つまり、契約）によって制限されます。これらの約款は、発行者が一定の限度を超えて債務を引き受けることを制限する場合があります。ディフィーザンスは既存の債務を貸借対照表から削除します。これにより、発行者は債券契約を破ることなく新しい債券を発行できるようになる可能性があります。
債券発行者は、金利が下がったときに債券を前払いすることもできます。古い高利の債券を置き換えるために新しい低利の債券を発行すると、発行者の支払利息が節約されます 。ただし、債券の発行により、発行者がコール/満期日前に債券を返済する場合に発行者が投資家に支払わなければならないペナルティが認められる場合があります。ディフィーザンスにより、発行者は前払いペナルティを課すことなく低金利を利用することができます。
