英国のレイチェル・リーブス首相は、英国人が現金で保有するのではなく、株式、特に英国株への投資を増やすことを望んでいる。同氏は英国の金融業界に対し、投資に対してあまり消極的ではなく、リスクだけでなく潜在的な利益も強調するよう求めている。
政府にとって株式所有はさまざまな理由から重要です。資本市場の活性化は、事業の拡大、雇用の創出、長期的な経済成長を促進します。また、特に長期投資は貯蓄よりも大きな利益をもたらす可能性があるため、その後の人生で別の収入源を得ることができます。
しかし英国では、職場の年金を除くと、株式市場に投資したことのある人はわずか23％であるのに対し、米国では3分の2近くが投資している。調査結果は、アメリカの消費者は一般に金融リスクに対してより安心していることを示唆しています。
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そして、リスクの度合いが大きくなればなるほど、政治的関与が緊密になるようだ。ドナルド・トランプ米大統領の関税混乱による市場ショックの最中、多くの米国人はヘッドラインや自身のポートフォリオを注意深く追跡した。これは、ほとんどの人が現金普通預金口座やプレミアム債券などのより安全な資産に貯蓄を保管する英国とは対照的です。
英国人がよりリスク回避的であれば、市場が回復するときよりも下落するときのほうが騒がしい傾向にあるメディアの報道が影響している可能性がある。市場のボラティリティに関する懸念は正しいかもしれませんが、投資の長期的なメリットが影を落とす可能性があります。
多くの英国の消費者が逃している重要な機会の 1 つは、低コストで分散型の上場投資信託 (ETF) の台頭であり、これにより投資がよりアクセスしやすく手頃な価格になりました。 ETF を使用すると、投資家は取引所で株式のバスケットを売買できます。たとえば、FTSE100 ETF を使用すると、投資家は英国のトップ 100 企業を個別に購入する必要がなくなります。
これはまさに、リーブス氏が推進していると思われる長期低コスト投資の一種である。しかし、貯蓄者は現在の市場のボラティリティ（その多くは貿易摩擦や関税の不確実性によって引き起こされている）を心配すべきでしょうか？もちろん、ボラティリティは単に投資の一部であるという見方もあります。
しかし、1 か月以内の大きな変化はしばしば誇張されているとも言えます。また、人々は、市場の変動を誇張する傾向にあるニュースの見出しにも敬遠される可能性があります。
2024 年 11 月から 2025 年 4 月までの米国株式市場の毎日の超過収益を調べて、月ごとの累積収益 (過去の収益を合計することで投資が時間の経過とともにどのように成長するかを示します) をプロットしました。 2025 年 4 月が際立っています。毎日数回の大幅な損失を経験したにもかかわらず、市場はその後数日間で急速に回復しました。
このパターンは新しいものではありません。歴史的に、市場は短期的なショックから回復する驚くべき能力を示してきました。しかし、多くの潜在的な投資家は、事実は正確であるものの、より広範な文脈なしに一日の下落を強調することが多い憂慮すべき見出しによって行動を思いとどまる可能性があります。
現実には、株式市場は短期間の嵐が続くことがよくあります。もちろん、これらは不安定ですが、多くの場合、その後に落ち着きと回復が続きます。
市場が低迷しているとき、人々はなぜ今回がより悪いのかを理解しようとしたり、今回の暴落が以前の暴落よりも深刻なのか分析しようとするのが一般的です。
こうした見出しが生み出す不安が、英国への長期投資の障壁となる可能性がある。そしてこれは、より多くの英国人に投資を奨励する上で首相が直面する課題の 1 つです。
すでに株式市場に投資している人にとって、短期的な下落は旅の一部です。これらは、市場が時間の経過とともに回復する傾向があることを理解した上で負担できるリスクです。
1926 年以降の毎日の米国株式市場データを私が分析したところ、市場は毎日急激に下落した後、しばしば急速に反発することがわかりました (下の円グラフを参照)。実際、回復の 4 分の 1 以上がわずか数日以内に発生します。
しかし、この回復力がメディアで取り上げられることはほとんどありません。市場がいかに急速に回復したかを強調する続報を見るよりも、市場が下落していることを報じる見出しを見る方がはるかに一般的です。
研究によると、否定的な経済情報は国民の態度に大きな影響を与える可能性が高いことがわかっています。たとえば、株式市場の急落は一面を独占するかもしれませんが、その後数週間にわたる着実な回復についてはほとんど言及されません。全体像がそれほど暗くないとしても、不均衡は危機感を強めます。
偏った報告は認識を歪め、市場への長期的な参加によって恩恵を受ける可能性のある潜在的な投資家の意欲をそぐ可能性があります。アメリカ人の財政に対する認識も、同様にニュース報道によって影響を受けるようです。
長期的には、株式市場のリターンと一般に低い国債のリターンの差は「株式リスクプレミアムパズル」として知られています。経済学者たちは、なぜこの差がこれほど大きいのかについて長い間議論してきました。一部の観察者は、将来的にはその幅が縮小する可能性があると主張している。しかし、首相を含む他の多くの人々は、株式市場への投資が依然として有益な長期戦略であると信じている。
より多くの人が長期投資の恩恵を受けるには、その全容を伝えることが重要です。これは、市場が下落したときを強調するだけでなく、その後どのように回復するかを追跡することを意味します。