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ポートフォリオの構築に関する議論に遭遇した場合、必ず (そしておそらくすぐに) 「コア」という用語に遭遇するでしょう。
正確な定義は人によって異なります。しかし、一般的な考え方は、ポートフォリオの中核は、信頼できる収益を生み出すことが期待される長期投資で構成されているということです。
そのコア以外の目標を達成するために保有する資産、たとえば、アウトパフォーマンスを目指す成長株や、平均以上の利回りを生み出す高配当株などは、ノンコアまたはサテライト保有とみなされます。
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通常、投資信託や上場投資信託 (ETF) を使用してコアを構築します。これは、基本的な戦略へのエクスポージャーを提供しながら、組み込みの多様化も提供するためです。サテライトの保有は、多くの場合、より専門的なファンドや個別株で構成されています。
しかし、ポートフォリオの基盤の一部を構築するために株式を使用してはいけないというルールはありません。実際、すべての投資家が所有すべき 5 つの中核銘柄をここに挙げます。
データは 2026 年 4 月 29 日現在のものです。
私のポートフォリオの中核はあなたの中核とは異なるでしょうし、あなたの中核はあなたの隣人の中核とは異なるでしょう。それは、あなたのリスク許容度、期間、投資目標がおそらく私と同じではないからです。そして、これらの要素が基本的なポートフォリオの選択を決定します。
ただし、達成したいことが何であれ、 私たちは そこに到達するには、同じ手段をいくつか使用します。
多くの場合、 それは金額の問題です。 私たちはそれらの金融商品に投資します。バンガードのターゲット デート ファンド (TDF) のペアを考えてみましょう。
バンガード ターゲット退職 2070 ファンド (VSVNX) は、約 40 年以内に退職を予定している人々の資産形成を目的として設計されています。 VSVNX は資産の 90% 以上を株式に割り当て、残りを債券に割り当てています。
バンガード ターゲット退職所得ファンド (VTINX) は、すでに退職しており、富を守りたいと考えている人々のために構築されています。 VTINX は資産のわずか 30% を株式に投資しており、大部分は債券に投資しています。
(画像クレジット:Getty Images)
2 つの製品、2 つのまったく異なる目標。しかし、両方の TDF の資産の大部分は同じ 4 つのファンドに集中しています。 量が違うだけです。
たとえば、2070 ファンドは資産の 53% をバンガード トータル ストック マーケット インデックス ファンド インスティテューショナル プラス シェア (VSMPX) に割り当てていますが、退職所得ファンドの VSMPX には資産の 18% しかありません。
ただし、バンガード トータル ボンド マーケット II インデックス ファンド インベスターズ シェア (VTBIX) は、2070 ファンドの資産のわずか 7% を占めていますが、その割合は 37% であり、ターゲット リタイアメント インカムの最大の保有資産です。
つまり、以下の銘柄は合理的に「中核」ポジションと呼ぶことができます。同時に、単一の株式に割り当てる資本の割合は、状況に応じて大きく異なります。
これについての最も一般的な読者の想定は、「中核株」とは、コカ・コーラ (KO) やプロクター・アンド・ギャンブル (PG) など、かなりの配当利回りを備えた巨大で耐久性の高い優良株になるだろうということだと思います。
しかし、私は別の方向に進みました。
最高 コア・ホールディング（S&P 500 インデックス・ファンド）は「ラージ・ブレンド」ファンドとみなされ、グロース株とバリュー株をブレンドして保有することを意味します。言い換えれば、全体として得られるもの 真ん中あたりです。
この株式リストでも同じアプローチを採用しており、モーニングスターが定義する「大型コア」株式であることが必要です。
「大型中核株は、米国株式市場の時価総額の上位 70% に属しており、通常、評価比率、配当利回り、利益と売上高の成長率、その他の指標に関して、成長や価値の特性に向けた顕著な傾斜はありません。」
つまり、どちらかの方向に大きく傾いた銘柄が必要な場合は、他の銘柄を探してください。
完全なスクリーニングに関しては、次の基準を満たす中核銘柄を探しています。
(画像クレジット:Jakub Porzycki/NurPhoto via Getty Images)
ビザ (V) はプラスチックの王様であり、約 50 億枚の Visa ブランドのクレジット カード、デビット カード、プリペイド カードを誇り、世界中で約 17 兆ドル相当の取引を促進しています。
Visa も一種のハイブリッドです。金融会社として分類され、信用組合からフィンテック新興企業までの金融機関と提携していますが、銀行ではありません。むしろ、Visa は金融機関の顧客が支出できるようにする決済処理業者です。
Visa が市場をリードする立場はその信頼性を物語っていますが、成長についてはどうでしょうか?世界の小売取引の 3 分の 1 近くは依然として現金または小切手で完了しており、Visa には長期的に拡大できる十分な市場が提供されています。
ダウ・ジョーンズ株をアウトパフォーム（買い）と評価しているオッペンハイマーのアナリストは、「ビザは紙ベースの支払いをカードに転換する複数年にわたる計画で引き続き世界市場シェアを獲得する有利な立場にあり、少なくとも今後3年間は一度の支払い額の高い成長を可能にする」と述べている。
アナリストらは、2年間の平均売上高と利益の伸び率が12％と14％になると予想している。基礎となる財務状況にも、魅力的な点がたくさんあります。負債対自己資本の比率が 0.67 ということは、Visa が過剰なレバレッジをほとんど使っていないものの、事業を成長させるために少なくとも少量の負債を利用することを恐れていないことを示しています。
数多くの買収を行ったにもかかわらず、Visa は 150 億ドルの現金と、万が一の場合に備えて短期投資を確保しています。
しかしビザは利益の一部を分け与えている。 1% 未満の利回りはそれほど驚くべきことではありませんが、信頼できる増配株であり、現在 17 年連続の増配を誇っています。
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S&P グローバル をご存知ないかもしれません。 (SPGI)。しかし、おそらく最も有名な商品である S&P 500 についてはよくご存じでしょう。S&P 500 は、同社の S&P ダウ ジョーンズ インデックス部門が作成する文字通り何百万もの指数の 1 つです。
しかし、S&P グローバルは多角的な金融会社であり、いくつか例を挙げると、金融市場や資産データ、商品やエネルギーの情報、信用格付けなど、さらに多くのことを担当しています。
言い換えれば、金融セクターに投資しているのは確かですが、一次元の銀行に投資しているわけではありません。その代わりに、資本市場、ビジネス ソリューション、さらには AI にさらされることになります。この幅広さにより、多くの事業の循環的な性質が多少鈍くなり、同時に会社を成長に向けた位置に置くことができます。
ウォール街は、2 年間の売上高と最終利益の年間平均改善率がそれぞれ 7% と 12% になると予想しています。猛烈なペースではありませんが、立派です。
「より大きな観点から見ると、データ消費を支える長期的な追い風に助けられ、同社の AI 能力が強化され、S&P グローバルはそのデータ資産の広さと深さにおいて比類のない企業であると我々は引き続き見ています」と、この金融株の評価を「買い」にしているウィリアム ブレアのアナリスト、アンドリュー ニコラス氏は述べています。
現時点で負債資本比率は0.45と非常に低く、20億ドル近い現金と短期投資を抱えている。 SPGI は配当成長企業でもあり、1 月の時点で 53 年間連続して配当を改善しており、配当王の仲間入りを果たしています。
(画像クレジット:写真提供:Lane Turner/The Boston Globe、Getty Images)
ヘルスケアは、数十年にわたって市場で最も多用途な分野の 1 つであり、防御と成長の両方の特性を同時に提供しながら、場合によってはまともな収入も提供します。
ボストン・ サイエンティフィック社の場合 (BSX)、3 つ中 2 つは悪くありません。
Boston Scientific は、MedSurg と Cardiovascular という 2 つのセグメントで幅広い製品を提供する医療機器メーカーです。
前者には胆管ステント システム、デジタル カテーテル、シース、バルーン、レーザー システムなどの製品が含まれ、後者には植込み型心臓装置、ペースメーカー、ICD リード、さらには患者管理システムも含まれます。
これらは、人々が質の高い生活を享受するために（場合によっては、ただ生きるために）今後も必要となる製品ですが、これらの製品の多くは、継続的な成長を促進する新しいテクノロジーや治療法です。
シティのアナリスト、ジョアン・ウェンシュ氏（買い）は、「ボストン・サイエンティフィック社は、いくつかの重要な製品とポートフォリオの発売の勢いに乗り続けており、最も注目すべきはファラパルスやファラウェーブを含むパルスフィールド・アブレーション（PFA）ソリューションです」と述べています。
「新しいテクノロジーの安定したペースと、それに関連するミックスのマージン利益により、BSX は売上高を上回る 2 桁の EPS 成長を活用して 2 桁の収益成長を達成できる立場にあると考えています。」
売り上げがくしゃみをするようなものではありません。売上高と利益の 2 年間の平均年間成長率予測は、それぞれ 8% と 11% です。一方、負債資本比率は 0.49 と申し分なく、現金と短期投資の合計は 20 億ドルです。
ただし、BSX からは収入が得られません。BSX は現在配当を支払っていません。
(画像クレジット:Ömer Sercan Karku/Anadolu、Getty Images より)
アマゾン.com (AMZN) 別のハイブリッドです。従来の電子商取引事業の消費者向け一任株と考えられていますが、市場をリードするアマゾン ウェブ サービス (AWS) クラウド プロバイダー部門を考慮すると、これは間違いなくテクノロジー関連の取り組みです。
ついでに、Amazon Prime TV と Amazon Music の提供による通信サービスも加えてみましょう。 Amazon は、2,300 以上の都市での生鮮食料品の同日配達サービスや、1,000 品目以上を提供するプライベート ブランドの食品ブランドである Amazon Grocery など、消費者必需品のプロバイダーとしての取引を続けています。
これもAIハイパースケーラーです。しかし、AWS は依然として飲み物をかき混ぜるストローです。 「AWS は依然として現在の市場リーダーであり、たとえ同業他社との差が縮まると予想されるとしても、当分の間はこの状況が続くと予想されます」と、株価を「買い」と評価している HSBC アナリストのポール・ロッシントン氏は述べています。
「これは、AWS サービスへの継続的な投資と、既存および新規の幅広い顧客にわたる新規契約の獲得によって支えられています。これにより、少数の主要な契約への依存度が高い同業他社と比較して、成長プロファイルのリスクが低くなります。」
Amazon は「成長」に傾いており、2 年間の売上と利益の平均成長率はそれぞれ 12.8% と 15.7% であると予測されています。
AMZN は事業に資金を投入し続けているため、現在配当はありません。しかし、同社は1,430億ドルの現金と短期投資を用意しており、万が一の事態に備えていることは明らかだ。レバレッジは問題なく、負債対資本は 0.48 です。
(画像クレジット:Jeenah Moon/Bloomberg、Getty Images 経由)
マイクロソフト (MSFT) は地球上で最大の企業の 1 つであり、テクノロジー部門の柱です。同社の従来の生産性向上ビジネスには、Word、Excel、PowerPoint などの有名なツール スイートである Microsoft 365 だけでなく、Power BI、Microsoft Teams、セキュリティとコンプライアンス、AI アシスタントの Copilot も含まれています。
Amazon と同様、同社も強力なクラウド製品 (Azure) に加え、サーバー製品、エンタープライズおよびパートナー サービス、パーソナル コンピューティング (Surface ラップトップを含む)、Xbox ゲーム部門を誇っています。
現時点での同社の成長は、部分的には生成 AI に関係しています。モルガン・スタンレーのアナリスト、キース・ワイス氏 (オーバーウェイト) は次のように述べています。「特にマイクロソフトは、1) 重要な長期的テーマと CIO の優先事項への強力な連携、2) ソフトウェア エコシステム全体にわたる緊密な統合、3) 幅広いポートフォリオとインストール ベース全体でジェネレーティブ AI を収益化するための広範な製品、4) 大幅かつ増大する AI インフラストラクチャへの投資が後押しとなって、引き続きリーダーの地位にあります。」
アナリストは、「これらすべては、ワークロードがクラウドに移行するにつれて、Microsoft が 1 年および 3 年の展望で IT ウォレットのシェア獲得第 1 位としてのリーダー的地位を拡大することを意味しており、そのリーダー的地位により、同社は GenAI 支出の最大の増分シェアを大差で獲得することができます。」
Weiss 氏によると、Microsoft の最終的な結論は、Microsoft が「GenAI の支出から最も明らかな受益者であり続ける」ということです。この AI の熱意により、今後 2 年間の平均年間売上高は 16%、利益は 18% 増加すると予測されています。
しかし、AI ブームなのか、それとも AI バブルが到来するのかという議論が続く中、Microsoft の事業の幅広さはある程度のクッションと安心感を与えてくれる。いずれにせよ、Microsoft の 890 億ドルの軍資金は、かなりの規模のバックストップです。
それまでのところ、MSFT の負債資本比率は 0.32 と低く、負債は心配する必要はありません。マイクロソフトは、総合利回りとしてはそれほど大きなものを提供していませんが、現在 21 年間に及ぶ賞賛に値する連続増配を築き上げています。