ターゲット (TGT) はアメリカの小売業界で最も古く、最も象徴的なブランドの 1 つですが、全国規模のディスカウント チェーンの株式は長年にわたって買い持ちとしては不利な賭けでした。
「チープシック」の概念を定義するようになった大型チェーンのルーツは、20 世紀初頭の家族経営の単一デパートに遡ります。 60 年後、ベビーブームの真っ只中に中間層が急速に拡大し、お値打ち価格でのワンストップ ショッピングに対する消費者の需要が高まりました。ウォルマート (WMT) と K マートが市場に参入したのと同時期に、ターゲットが割引フォーマットに移行したのは偶然ではありません。
合併と数十年にわたる拡大により、ターゲットは、20世紀末の大型チェーンの全盛期にウォルマートに代わる比較的高級な店としての地位を確立した。ウォルマートのスローガンは「常に低価格、常に」でしたが、ターゲットは「期待以上、支払いは少なく」を掲げました。
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21 世紀初頭までに、ミネアポリスに本拠を置くこのチェーンは、全国的に認定された巨大小売店となりました。そして、物事はうまくいかなくなり始めました。
アマゾン・ドット・コム（AMZN）や他の電子商取引企業の猛攻は、すべての実店舗小売業者に打撃を与えた。デジタル戦略への慢性的な投資不足により、ターゲットは急速に成長するチャネルにおいてウォルマートに大きく後れを取った。現在、ウォルマートは、僅差ではあるものの、アマゾンに次ぐ米国第 2 位の電子商取引小売業者です。一方、ターゲットは 5 位にランクされています。
2013 年に大規模なデータ侵害が発生し、1 億 1,000 万人ものターゲット顧客の財務情報が流出しましたが、同社にとっては明らかに不利でした。さらに最悪だったのは、ターゲットのカナダ進出が失敗に終わったことだ。この進出はわずか 2 年間続きましたが、同社は 133 店舗を閉鎖し、四半期で 54 億ドルの損失を被るという形で 2015 年に終了しました。
ターゲットの製品構成により、景気の浮き沈みにもより敏感になっている。ウォルマートとコストコ（COST）のトップラインは消費者支出が低迷しても持ちこたえる傾向にある生活必需品から恩恵を受けるのに対し、ターゲットは裁量品への依存度が高い。食品、トイレットペーパー、おむつは、アパレルや家電製品よりも不況に強いです。
最近では、ターゲットのマージンは、盗難、破損、管理上のミスによる在庫の損失であるシュリンクと関税によって妨げられています。 10 年前、同社の粗利益率は 27% 以上、つまり現在よりも 2 ポイント以上高かった。
ここ数十年間の激動の時代が TGT 株にとって良い状況ではなかったのは驚くべきことではありません。
確かに、ターゲットは増配マシンです。エクイティ・インカム投資家は、50 年以上にわたって配当金が毎年増加するのを目にしてきました。 S&P 500 配当貴族のメンバーとして、TGT が確実な配当成長を実現する最高の配当銘柄の 1 つであることは疑いの余地がありません。
悲しいことに、株価上昇の実績が乏しいため、株主の総利益に貢献する配当の恩恵が帳消しになってしまいます。
上場企業としての生涯を通して、ターゲットが生み出した年間トータルリターン（価格変動と配当）はわずか 5.4% でした。これは S&P 500 よりも 5% ポイント以上遅れています。
そして、生活必需品の株価は過去 52 週間で 38% 上昇していますが、市場全体では 31% 上昇していますが、その他の標準的な期間はどれも失敗です。 TGT の株式は、過去 3 年間および 5 年間にわたってマイナスのトータルリターンを生み出しました。過去 10 年と 15 年の期間に関して言えば、TGT は S&P 500 に大きく遅れをとっています。
これにより、数十年前に TGT 株に大金を投資した場合に得られる金額がわかります。
ネタバレ注意:十分ではありません。
上のチャートを見ると、20 年前に TGT 株に 1,000 ドルを投資した場合、現在では約 3,900 ドルの価値があることがわかります。これは年率 7% のトータル リターンに相当します。
過去 20 年間に低コストの S&P 500 インデックス ファンドに保管されていた同額は、現在ではほぼ 8,000 ドル、年率 10.8% の価値があります。
これを回避する方法はありません。ターゲットは、真の長期投資家にとってバイアンドホールドの失敗でした。
TGT株が今後12カ月程度でどうなるかについては、ウォール街でも意見が大きく分かれている。 S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスが調査した同銘柄のアナリスト37人のうち、9人が「強い買い」、2人が「買い」、23人が「ホールド」、3人が「売り」と評価している。これにより、ホールドという総意の推奨が得られます。