150%の利益ですが、9.6%の利益しかありませんか?!なぜ横向きの市場を恐れるべきなのか

株式市場に関連する実際のリスクは、大きな落ち込みではありません。それはしばしば、遅かれ早かれ強い上向きの動きをもたらします。本当のリスクは、市場がどこにも向かわないときに失われた時間にあります。 10年、15年、または25年を超えると、絶対的な利益は大きくなる可能性がありますが、横ばい市場が拡大した場合、年間収益は低くなります。

横ばい市場とは、指数があまり上下しない市場です。当然のことながら、バックミラーを見ただけでブルラン、ベアラン、横向きの市場について話すことができますが、それは私たちのリターンでも同じです。

Harshad Mehta詐欺が発生した後、Sensexは10年間どこにも行きませんでした。それは私たち自身の失われた10年でした 政府が破産し(したがってEPF、PPFは12%を与えた)、経済はちょうど開放し始めたので。


この奇妙な例を考えてみましょう。1992年3月30日にHarshadMehta詐欺が発生し、インデックスが4091.43であった数日前に、男性がSensexを1ユニット購入しました(インデックス投資が可能だったと仮定します)(下の矢印)。次の25年間、彼はエクイティへの揺るぎない信念を保ち、何があっても投資を続けました。最後に、2017年3月24日に、インデックスが29421.40(619%増加)で、彼は得た年間収益をチェックします。この計算の結果はどうなるでしょうか?これは配当前です。配当による収益に1.5%から2%を追加します。

それは配当前の8%のリターンです! 「忍耐」と「規律」に対する十分な報酬はありますか?当然のことながら、私がこの例を提示すると、投資家、特に営業担当者は、「これは厳選です。平均収益ははるかに優れています。」

「平均して5フィートの深さの小川を渡って溺死した身長6フィートの男を決して忘れないでください。平均して生き残るには十分ではありません…。悪い日には生き残らなければなりません。」 —ハワード・マークス。

私たちの財務計画は、最悪のシナリオに備えて準備する必要があります。さらに2つの例を考えてみましょう。センセックスは1994年2月22日に4084に閉鎖され、2014年2月17日に20464でした。繰り返しになりますが、その情報だけを見ると、400%の増加ですが、年間収益は8%にすぎません(配当を除く。それはあまり意味がありません。以下を参照してください。

絶対的な利益が大きいにもかかわらず収益が低い理由は、「時間」または「タイミングの悪さ」または「運のタイミング」です。年間収益率の計算では、下の茶色の点のようにスムーズな増加を想定していますが、現実の世界では、収益の順序が悪いために投資の成長が遅れる可能性があります。

90年代の横ばい市場が、2008年の墜落よりもはるかに大きく、成長にどのように影響したかを観察してください。配当を含む最近の例が役立つでしょう。

これも厳選されています。2008年の回復後、2020年の暴落前です。 Nifty TRIは、2009年9月18日の6168から2019年9月15日の15412に移動し、150%の利益がありましたが、年間収益は9.6%にすぎません。日付は下の赤い点でマークされています。

の成長高いインデックスゲインを示すために2つのポイントが赤で示されている気の利いたものは、高い年間収益を意味するものではありません

市場が10年の合計から上昇するのに約4年以上かかり、秋に数か月が失われ、その後回復し、収益が低下しました(今回は配当を含む)。

これは、年間および絶対収益を含む完全な10年間のローリング収益グラフです。絶対リターンは時間を考慮しないため、XIRRが5〜6%だった2020年のクラッシュ後でも、ゲインは75〜80%でした!!

ten-年左軸の気の利いた絶対利益と右軸の年間収益

投資家は横向きの市場にどのように取り組むべきですか?

  1. 投資の旅の開始時に横ばい市場が発生した場合、それは株式に投資する絶好の機会です。ただし、長すぎると返品に支障をきたします。
  2. 「投資額」を決定するには収益の見積もりが必要ですが、上記のような厳しい例に基づいて、または少なくとも控えめに見積もりを行うことをお勧めします。
  3. 収益は私たちの管理下にないため、将来の費用に必要なコーパスに近づく唯一の方法は、(a)十分に体系的に投資する(b)資産配分を変更するか、株式エクスポージャーを体系的に減らすことです。
  4. 目標ベースのポートフォリオ管理に関する講義は、この特定の質問に答えます。ポートフォリオを管理して、強気、弱気市場、横向き市場など、あらゆるリターンのシーケンスを処理できるようにする方法。

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