Shyam Sunderは、次のように質問しています。「私は、SIPを介してSBI優良ファンドに約6年間投資しています。ファンドは過去5年間、ベンチマークを下回っています。 SIPを停止して、他の場所に投資する必要がありますか？」多くの大型株ミューチュアルファンド投資家が直面しているこのジレンマについて話し合いましょう。
この時点で、パッシブ投資を称賛し、ShyamがSBI BluechipFundからNiftyまたはSensexファンドに移行することを提案するのは非常に簡単です。それは確かに悪いアドバイスではありませんが、大型株ファンドのパフォーマンスは中立的な観点から見る必要があります。私たちはアナリストの立場から、そして投資家の立場から、そしてパッシブファンドに切り替えたい投資家が評価すべきことからそうします。
バリューリサーチのようなポータルで大型株ファンドのリターンを分析することに時間を費やした人なら誰でも、ポジションの大きな変化に気づいたでしょう。数年前、ファンドを星の評価でソートすると、アクティブなファンドは5つ星の評価しか表示されませんでした。 1年ほど前、状況はトプシータービーに変わりました。5つ星評価のファンドはすべてインデックスファンドでした。今日も変化があるようです。時価総額のアクティブなファンドの80％がNifty、Nifty 100を上回っています（この記事は2020年5月に書かれましたが、現在は大幅に減少していますが、それでも実際の数値よりも優れています2019年10月）。
以前に（物理的またはデジタルで）問題を解決しようとしたことがある場合は、ここでの状況を理解したほうがよいでしょう。短時間で多くの変更が発生する場合です。まず、SEBIはファンドにカテゴリに分類するように依頼し、時価総額で上位100株を大型株として分類し、このカテゴリのファンドにそのような株の80％を保有するように義務付けます。
次に、Nifty50とNifty50の等重量指数のリターンの差はますます高くなり、史上最高に達しました（2019年12月）。わずか数株が気の利いたリターンを支配しているこの市場の不均衡は、2020年3月の暴落によって一時的に破壊されましたが、再び頭をもたげたようです。
大型株ミューチュアルファンドは2018年の初め、半ばに構成を変更しましたが、ニフティもトップ株に依存しすぎました。これは変更が多すぎる場合であり、問題をデバッグしようとすると、ソースを特定するのが困難になります。
ベンチマークが単一株（RIL）の15％を保有し、上位5株のウェイトが過去10年間で最も高い場合、積極的に運用されている大型株ファンドを判断することは困難です。参照：これらの6つの株は、過去10年間でNifty50を支配してきました。
私が何を意味するのかを理解するために、現在5つ星の評価を受けているファンドのポートフォリオを調べてみましょう。比較のために、上位3つのNifty 50株（2020年10月）は、RIL 14.9％、HDFC Bank 9.67％、Infosys 7.62％
です。上記のリストは、重量の観点から上位3/4の株式を表しています。対照的に、SBI優良ファンドはRIL 4.95％を保有しています。 HDFC銀行9.52％;インフォシス4.5％;これは基本的に、2020年10月にNifty / Sensexを打ち負かすには、他の場所での機会が少ないため、インデックスのトップ株を大量に保有する必要があることを意味します。ファンドを5つ星に格付けしたい場合は、十分な量のインデックストップ株を保有している必要があります。
アナリストの視点： これにより、アナリストはピクルスになります。星の評価を忘れてください–リンゴとオレンジを比較するビジネス。ニフティと比較するだけで問題が発生します。今日、積極的な管理の余地は規制当局と市場によって制限されています。これが正しいか間違っているか、良いか悪いかは主観的です。アナリストが尋ねるべき質問は、 Nifty、Sensex、またはNifty 100が適切なベンチマークですか？ 理由は次のとおりです。アクティブなファンドのトップ株がベンチマークと同じでない場合、そのリターンは低くなります。
時価総額加重指数が加重に上限を設ける時が来ましたか？戦略的インデックスが5％または10％のウェイトキャップを持つことができる場合、なぜこれらではないのですか？インデックスキュレーターは、主流のインデックスがこのように制約されている場合、ファクターインデックスがヒットするのではないかと心配していますか？回答がない場合でも、アナリストはこれらの質問をする義務があります。
投資家の視点： 投資家はリターンだけを見ます。彼らは、アクティブファンドのトップ株がインデックスのトップ株と同じであるかどうかを気にしません。彼らが支払う高額の料金のために、彼らはリターンだけを望んでおり、これは公正です。問題は、AUMを追いかけているAMCは、市場の不均衡を認識し、それに沿ったものになるのに十分必死である可能性があるということです。すでに十分なAUMを備えた確立されたAMCは、そうではないと感じるかもしれません。
要するに、投資家は、アクティブなファンドマネージャーがどちらの方向に振れるかをほとんど制御できません。風に乗って5つ星の評価を受けるか、それに反対して懸念を引き起こします。 SBIBluechipでSIPを停止することはまったく問題ありません またはその他のアクティブなファンドであり、既存および将来の投資をニフティまたはセンセックスファンドにシフトします。ただし…
正しい理由でのみそうしてください。明日は潮流が変わり、インデックスファンドが大型株のはしごの底に押し下げられる可能性があります。ニフティを打ち負かすことができるいくつかの基金は常にあります。その資金は必ずしもあなたのではありません 基金。この地上の現実を理解できる場合にのみ、パッシブファンドに移行してください。
いくつかのトレーリングリターンまたはローリングリターンを見て、インデックスを破るのは難しいことがわかったので、シフトしないでください。これを行う場合は、5つ星評価のファンドを選択するか、勝者を選択するのと同じです。一時的な高収益のためではなく、その単純さのためにパッシブ投資を選択してください。別の方法は、市場の不均一性が減少するのを待ってから、アクティブなファンドがどのように機能するかを確認することですが、それは長くて費用のかかる待機になる可能性があります。