(画像クレジット:Getty Images)
トータルリターンという概念をご存知ですか？ S&P 500 のパフォーマンスをチェックするときに通常目にするのは、価格のリターンまたは時間の経過に伴うインデックス値の変化です。
ただし、これには配当金は含まれていないため、資産に大きな違いが生じる可能性があります。トータルリターンは、価格上昇と再投資配当の両方を考慮した上で、投資からどれだけの利益を得たかを測定します。長期にわたって、これらの配当を再投資すると、収益が大幅に増加する可能性があります。
2023 年 1 月から 2025 年 4 月まで SPDR S&P 500 ETF トラスト (SPY) を購入して保有していた 2 人の投資家を例に挙げます。1 人は受け取った配当金をすべて再投資しました。もう一方はそうではありませんでした。
その期間の終わりまでに、配当金を再投資した投資家は、税金と手数料を除く年率 10.12% の収益を上げました。稼げなかった人はわずか 8.14% でした。
これは大きなギャップのように聞こえるかもしれませんが、30 年以上にわたって積み重なるとその差は大きくなります。再投資した投資家は 10,000 ドルを 223,691 ドルに変えました。もう 1 つは最終的にわずか 124,424 ドルでした。
それが複利の力です。また、投資先の企業が毎年一貫して配当金を増額している場合には、さらに効果的です。
配当が発生するたびに、より多くの株を購入することができ、さらに多くの株を購入するためのさらなる配当が支払われます。配当が増加し続けて十分な期間保有すると、プロセス全体が雪だるま式に増加し始めます。
複利の雪だるま式効果を超えて、配当金の増加はファンダメンタルズが強いことを示しています。平均して、複数の景気循環を通じて配当を確実に増加させることができる企業は、収益性が高く、適切に管理され、財務規律が保たれている傾向があります。
それはまさに、配当成長 ETF が狙っているものです。
これらのファンドは増配実績が豊富な企業を選別しており、現在、投資家にはこの戦略に基づいたポートフォリオを構築するための費用対効果の高い選択肢が豊富にあります。
リンゴをスライスする方法や、この場合は配当投資戦略を ETF にパッケージ化する方法は複数あります。
配当成長 ETF はアプローチの 1 つにすぎず、さまざまな方法で収入を狙う他のいくつかの人気スタイルと並んでいます。
最も一般的なのは高利回りETFです。これらのファンドは、同業他社と比較して平均を上回る配当利回りを有する銘柄を選別します。多くの場合、収入を重視する投資家、特に退職者向けに作られています。
同時に、高利回り株は評価が低く人気のない銘柄であることが多いため、準バリュー戦略のように機能する傾向があります。
また、企業が支払う金額ではなく、その支払いがいかに持続可能であるかに重点を置いた配当の質の高い戦略も登場します。これらのファンドは、多くの場合、配当性向やフリー キャッシュ フロー利回りなどの指標を分析して、企業が厚いときも薄いときも配当を支払い続ける可能性を判断します。
配当成長ETFは別のレーンにあります。一部の企業は、一定の年数連続で増配を行った企業のみを対象とする、後ろ向きなアプローチを採用しています。
将来を見据えて、ファンダメンタルズに基づいて将来の配当金を日和見的に増額できる有利な立場にある企業を特定することを目指している企業もいます。
重要な点は、ETF の名前を額面通りに受け取らないことです。
アプローチを明確に述べているファンドもあれば、インデックス手法の奥深くに戦略を埋め込んでいるファンドもあります。また、これらの戦略は相互に排他的ではありません。
ある ETF では、配当の成長を重視しながらも、価値や品質の要素、または 3 つすべてを審査する場合があります。重点はファンドによって異なります。
まず、米国株式を対象とした配当成長型 ETF に検索を限定することから始めました。この戦略は確かに国際株式にも適用できますが、米国に焦点を当てたファンドは一般的に米国の投資家にとって節税効率が高く、プールを狭めることで最も現実的なオプションに焦点を絞り続けることができます。
そこから、選択した各 ETF の指数手法に明確な配当成長スクリーンが組み込まれていること、または少なくとも、配当成長がポートフォリオの構築方法の中心テーマまたは注目に値する要因であることを確認しました。
このアプローチにより、適合しているように見えても適合しない一部の ETF が選別されました。
一例として、人気の WisdomTree US Quality Dividend Growth Fund (DGRW) があります。名前だけを見ると、配当の成長を優先していると思われるかもしれませんが、インデックスを詳しく見るとそうではないことがわかります。
DGRW の戦略は、自己資本利益率、資産利益率、および長期的な収益成長期待の 3 年間の平均に基づいた、質と成長の特性を備えた配当企業に焦点を当てています。
過去の配当成長や予想される配当成長が選択要素になることはありません。これは、内部を見ることがなぜそれほど重要なのかを示す完璧な例です。
そのスクリーニングが適用されると、適切に構築された ETF の柱と考えられるものに焦点を当てた、通常の 3 部構成の方法論に依存しました。
経費率: 私たちは検索の上限を 0.35%、つまり投資 10,000 ドルあたり年間 35 ドルに設定しました。配当成長戦略は通常、売上高が低く、ルールに基づいているため、複雑さや積極的な管理のためにお金を払う必要はありません。
流動性: 選択された各 ETF の 30 日間の買値と買値のスプレッドの中央値は 0.10% 以下で、取引コストが低く抑えられ、投資家は約定時に価値を失うことなく売買が容易になります。
スケールと安定性: 運用資産が少ないファンドには閉鎖のリスクがあります。私たちは、運用資産総額が 10 億ドル以上の ETF に焦点を当てました。これにより、ファンドの寿命が長くなり、スプレッドが縮小し、市場全体の信頼が確保されます。
このプロセスを適用することで、戦略に忠実であるだけでなく、コスト効率が高く、取引が容易で、長持ちするように構築された 5 つの配当成長 ETF のグループを特定しました。