ここ数ヶ月、ダイレクトリストと呼ばれるものを聞いたことがあるかもしれません。職場のコラボレーションソフトウェア会社であるSlackは、2019年6月に株式を上場することを決定したときに1つ使用しました。ミュージックストリーミングサービスのSpotifyも、2018年に公開するために1つを使用しました。

では、直接リストとは何ですか？

直接上場（直接募集と呼ばれることもあります）は、企業が仲介業者や仲介業者を関与させることなく、株式を一般に販売する方法です。

これは、会社が投資銀行に公開を依頼する新規株式公開（IPO）とは異なります。このような銀行は、IPOに関連するリスクの多くを引き受けるため、「引受人」と呼ばれます。

直接上場では、会社の幹部、初期の投資家、および株式または株式を所有する従業員は、それらを公的株式に変換し、ニューヨーク証券取引所などの証券取引所を通じて一般に販売するオプションが与えられます。ナスダック。 （ただし、これらの利害関係者は株式を売却する義務はありません。）

待って、またIPOとは？

IPOは、企業が取引所を通じて株式を一般に販売するのは初めてです。

企業が新しい店舗を開店したり、工場を建設または買収したり、その他の方法で拡張したりする場合、その費用を支払うために追加のリソースが必要になることがあります。会社の幹部は、IPOを使用して、ビジネスに投資して成長させるための追加の資本を調達することができます。

多くの場合、企業はそのようなプロジェクトに資金を提供するのに十分な内部生成資金をまだ持っていません。株式公開は、比較的短期間で比較的多額の資金を調達する1つの方法です。

企業は通常、投資銀行を使用して、一般に販売される株式を引き受けます。つまり、会社は取引を開始する前に株式の始値を設定するために銀行に依存しているということです。これには多額の費用がかかる可能性があります。私たちは潜在的に数百万ドルを話しているのです。

直接上場とIPO

直接上場がIPOと異なる他のいくつかの方法があります。

• 直接上場の場合、証券取引所が開始取引価格を設定します。これは「初期参照価格」と呼ばれ、株式に対する新しい投資家の需要に基づいています。対照的に、引受会社は、ロードショーと呼ばれるプロセスを通じて、従来のIPOで「始値」と呼ばれるものを設定します。
• 直接リストにはロックアップ期間はありません。ロックアップ期間は通常、会社の内部関係者が株を売ることが許可されていない期間（通常は約6か月）です。ロックアップの期限が切れると、新たに公開された会社の株式がより不安定になる可能性があります。直接上場により、企業の内部関係者はすぐに株式を売却することができます。
• 直接上場を行うことで、会社は株式を「希薄化」したり、株式を増やして価値を下げたりすることもありません。多くの場合、従来のIPOプロセスでは、IPOを処理する投資銀行は、より多くの株式を作成して一般に販売します。
• 直接上場とは対照的に、IPOを引き受ける投資銀行は、株式の需要が大きくなりすぎた場合に、一般に販売するために株式の過剰割り当てを作成することがよくあります。それは価格の変動を滑らかにすることができます。そのような慣行は直接リストには存在しません。

従来のIPOと同様に、直接募集を行う企業は、証券取引委員会（SEC）に上場に関する書類を提出する必要があります。上場株式の詳細については、SECのウェブサイトEDGARをご覧ください。投資家としてのデューデリジェンスの一環として、新しいファイリングに関連する事務処理を検討する必要があります。

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