ほとんどの場合、2019年は投資家にとって非常に力強い年でした。国内または海外の企業、大小の時価総額の株式、または債券市場のほとんどの分野に投資したかどうかにかかわらず、昨年の市場パフォーマンスは全体的に魅力的でした。このような力強い年は投資家の間で活気に満ちたものですが、これらの経験が認知バイアスの形で将来の意思決定に深刻な影響を与える可能性があることを理解することも重要です。
認知バイアスと行動経済学の分野は、心理学者のエイモス・トベルスキーとノーベル賞を受賞した経済学者ダニエル・ノーベル記念賞を受賞した経済学者ダニエル・カーネマンによって普及しました。この分野では、個人の決定に対する心理的、認知的、感情的、文化的、社会的要因の影響を調査します。特に、認知バイアスとは、情報のフレーミングが人の判断や意思決定にどのように影響するかを指します。これにより、投資家は特定の情報を選択的に覚えたり忘れたりすることで、不合理な選択をする可能性があります。
市場でこのような素晴らしい年を過ごした後、投資家は自分の感情や偏見を投資の意思決定プロセスに取り入れたくなるかもしれません。したがって、より一般的なバイアスのいくつかと、投資家がそれらを克服するために使用できる方法を確認する価値があります。そうすることで、2020年に費用がかかる可能性のあるミスステップを防ぐことができます。
後知恵バイアス： 後知恵バイアスとは、個人が振り返ってみると、実際に起こる前には予測できなかったであろう結果を予測する能力を過大評価する場合です。このバイアスは、大規模な金融危機後の市場の歴史で特に蔓延しています。たとえば、ドットコムバブルの後、市場のコメンテーターは、問題のある市場の強力な指標として、取るに足らない一連の出来事のように見えたものを指摘するでしょう。当然のことながら、そのような災害の兆候が非常に明白であるならば、大きな市場の下落は回避されたでしょう。
2019年末の時点で、投資家は、堅調な市場パフォーマンスを、底堅い金利、法人税の引き下げ、一貫して強い失業率などの好条件により予想されたものと見なす可能性があります。実際には、2018年までの非常に恐ろしい仕上がりの後、ほとんどの投資家はS＆P 500の約30％のリターンを予測していなかったでしょう。それは、事後に明らかになるようです。
後知恵バイアスは、個人が市場で勝者と敗者を選ぶ自分の能力に自信過剰になる可能性があります。投資家は、市場のタイミング、株式投機、および短期的に価格が向かう方向の一般的な予測を定期的に正確に行うことは非常に難しいことを事前に警告する必要があります。
最新のバイアス： 最近のバイアスは、人々が過去に起こった出来事よりも最近の出来事をより簡単に覚えて強調するときに発生します。 2007年から2009年の金融危機の後、多くの投資家は、株価の劇的な下落にトラウマを負ったため、現金で座ったり、債券を積み上げたりしました。これは、財務目標を達成するためにより高いリターンを必要とする投資家を傷つけました。
今日、10年間の強気市場の後、多くの投資家は市場の価値が上がるだけだと期待するかもしれません。 10％の修正または20％のクマ市場の考えは、多くの若い投資家の精神にさえ入りません。この期待により、多くの人がポートフォリオ内で適切なリスクよりもはるかに高いリスクを負うことになります。避けられない市場の後退が発生した場合、このバイアスによって行われた間違いは壊滅的なものになる可能性があります。
埋没費用の誤謬： 公的市場は圧倒的に魅力的なリターンを上げましたが、特定の企業や投資家がアクセスできた可能性のある民間投資のパフォーマンスは依然として低いままです。埋没費用の誤謬は、投資に支払った価格に非論理的に固執する場合、特にその投資のパフォーマンスが低い場合です。埋没費用効果の結果として、最終的には支払った価格に戻ることを期待して、不合理に負けたポジションにとどまる可能性があります。
ほとんどの人が認めるように、希望は戦略ではありません。さらに、あなたがいつか「完全にされる」ことを期待して悪い投資を続けることは、健全な論理ではありません。はるかに優れたアプローチは、特定の機会にどれだけのお金を投入するかについて投資を行う前に、事前に計画を立てることです。事実上、投資家はこの投資にガードレールを置いています。彼がお金を失った場合、それ以上の資本は投入されないので、それははるかに管理しやすくなります。
確証バイアス： 確証バイアスは、選挙期間中に注意することが特に重要です。この偏見は、人々が自分の既存の信念や意見を検証する情報やアイデアに自然に惹かれるという事実です。これは政治の分野で頻繁に見られます。政治の分野では、反対の情報をミュート、ブロック、または無視しながら、自分の信念を表すニュースソースのみを視聴および読む傾向があります。
これと同じ振る舞いは、投資の世界でも現れます。投資家は、その会社の製品や使命を愛したり、CEOを賞賛したりするために、株式を購入することができます。彼らは会社に対して非常に強い評価を持っているので、他のすべてのデータを無視して、堅実な会社の論文をサポートする情報のみを探します。これは、会社での地位の集中が強すぎたり、不合理な論文に固執したり、感情に刺激されて費用のかかる決定を下したりすることにつながる可能性があります。
結果として生じる誤謬： 引退したプロのポーカープレーヤーであるアニーデューク（心理学の博士号も取得しています）は、「結果」の概念を広めました。デュークは、私たちは通常、結果に基づいて決定を判断すると指摘します。結果は、私たちが成功した結果が得られれば、私たちは良い決断をしたと信じるバイアスです。しかし、結果がうまくいかなかった場合、それは悪い決断でした。実際には、悪い決断に基づいて良い結果を経験したり、良い決断をしたとしても悪い結果を経験したりする可能性があります。人間は私たちの生活にどれだけの幸運がもたらされるかを過小評価する傾向があります。
市場が非常に好調だった年に、多くの人が彼らが素晴らしい投資家であると信じるように導かれるかもしれません。彼らは実際にひどい投資決定を下したかもしれませんが、全体的な市場の増加は彼らの投資戦略の欠陥に彼らを盲目にする可能性があります。新年の初めに、投資、全体的な割り当て、および財務計画を確認して、財務に関連する慎重な決定を行っているかどうかを判断する価値があります。市場は今年あなたの悪い決定を救い出したかもしれませんが、来年の投資家のために何が待ち受けているのか誰が知っていますか？
投資プロセスに体系的な制御と自動化を導入することにより、投資家が直面する多くの認知バイアスを克服する方法はいくつかあります。これには、ドルコスト平均法、リバランス、分散、ポートフォリオレビュー日の設定が含まれます。
ドルコスト平均法： ドルコスト平均法（DCA）は、一定の間隔で同じ金額でお金を追加することにより、投資購入の間隔を空ける戦略です。このアプローチの利点は、投資家が市場で利用可能なすべてのお金を投資しないようにすることです。さらに、それはまた、大きな市場の不況の後に「冷静な足」を得るかもしれない投資家を保護します。彼らは通常、その時点で彼らのポートフォリオにお金を追加する動機を与えることができませんでした。
DCAは、401（k）プランで簡単に実行できます。従業員が登録すると、すべての給与から自動的にお金が取り出され、投資に追加されます。この戦略は、証券会社と協力して当座預金口座からの自動引き出しを手配し、投資口座に入金することにより、課税対象口座にも設定する必要があります。
体系的なリバランス： リバランスは、資産クラスが時間の経過とともに上下するときにポートフォリオの重み付けを再調整するプロセスです。ポートフォリオのバランスが再調整されると、投資家は、リスク許容度に基づいた元の資産配分を維持するために資産を売買します。
DCAと同様に、これも自動的に発生するように設定できます。年間を通じて設定された日付にリバランスが発生する場合があります。他の投資家は、ポジションが特定の所定のレベルを超えて拡大または縮小した後、ポートフォリオのリバランスを好む場合があります。どのアプローチがニーズに最も適しているかを判断するには、ファイナンシャルアドバイザーに相談することをお勧めします。アプローチに関係なく、リバランスの行為には、投資家が単一の資産に集中しすぎないようにすることと、価格が下がった資産を自動的に購入する一方で、より高い価格の資産を販売すること（つまり、低く買う、高く売る）を防ぐという二重の利点があります。 。
多様化： 分散ポートフォリオとは、株式、債券、商品、不動産などのさまざまな資産で構成されるポートフォリオです。分散化により、投資家は最小のリスクで最大のリターンを得ることができます。これは、各資産がさまざまな経済的、地政学的、および財務的シナリオに対して異なる反応を示すためです。
米国市場が世界の他の地域を打ち負かした10年で、すべての資産を米国を拠点とする企業に留めておきたくなります。そうは言っても、グローバルな分散の概念を採用することで、投資家は不利な出来事の影響を最小限に抑え、ポートフォリオ内のボラティリティをより控えめに保つことができます。ボラティリティを最小限に抑えることで、感情的な反応も抑えられます。
ポートフォリオレビュー日： クライアントに思い出させたいので、ポートフォリオを頻繁にチェックしてもパフォーマンスは向上しません。彼らはすべての市場の回転を監視しているので、それは投資家を夢中にさせるだけです。はるかに優れたアプローチは、投資をレビューするために年間を通じて指定された時間を設定することです。これにより、投資家は毎日の価格変動をチェックするという感情的なジェットコースターを回避できます。また、実際には重要ではない短期的なイベントではなく、長期的な目標に集中できるようになります。
ほとんどの投資家は、経験や知性に関係なく、不合理な決定を下すように配線されています。彼らの認知バイアスを克服する最良の方法は、上記の技術を導入することです。これらすべての戦略に共通する要素は、投資プロセスから感情を取り除くことです。市場の状況に対する感情的な反応を最小限に抑えることは、投資家が2020年に慎重な個人金融の決定を下すのに役立ちます。
免責事項：この記事は、Oppenheimer＆Co。Inc。のファイナンシャルアドバイザーであるJonathan Shenkmanによって執筆されました。ここに記載されている情報は、信頼できると思われる情報源から得られたものであり、説明されている市場セグメントの完全な分析を目的としたものではありません。本書に記載されている意見は、予告なしに変更される場合があります。 Oppenheimer＆Co。Inc。は、法律または税務に関するアドバイスを提供していません。表明された意見は、将来の出来事の予測、将来の結果の保証、および投資アドバイスを目的としたものではありません。