金利は依然として歴史的な低水準に近いため、金利の上昇が債券の価値をどのように低下させるかについて多くの議論がありました。これは、価格の上昇とインフレの上昇を引き起こす可能性のあるトランプ大統領の貿易戦争の脅威によって助けられていません。
連邦準備制度は過去3年間で6回金利を引き上げました。金利が上昇しているにもかかわらず、債券を保有する理由はまだたくさんあります。最も重要なことの1つは、債券を含むポートフォリオが、投資家が株式市場の嵐を乗り切り、株式が下落したときに売却するのではなく、投資を維持するのに役立つことです。株式への投資を続けなければ、インフレに追いつく可能性は低く、財務目標の達成を危うくする可能性があります。実際、最近の市場のボラティリティによって少し不安になった場合は、債券のエクスポージャーを減らすのではなく、今すぐ増やしたいと思うかもしれません。
まず、ポートフォリオに債券を追加した理由を調べてみましょう。債券を購入する主な理由は、銀行口座やマネーマーケットファンドのように、現金投資よりも早く成長するが、株式が下がるほど下がらない、または少なくともそれほどではない資産を持つことです。したがって、債券は時間の経過とともに約4％から5％のリターンを提供すると予想されます。これは、1％から2％のリターンの現金と、歴史的に8％から10％の株式の中間です。
株価が悪化した場合、債券が下落を和らげることを期待しています。これは事実でしたか？過去のいくつかの期間を振り返って、これが当てはまるかどうかを見てみましょう。株式が下落したときに債券がポートフォリオを支援します。
したがって、過去2回の大きな市場の引き戻しでは、債券がポートフォリオを後押しすることになります。
連邦準備制度は、インフレを制御するためのツールとしてフェデラルファンド金利を使用しています。金利とインフレ、そしてそれらが債券価値とどのように相互作用するかを見てみましょう。私たちが答えなければならない質問は、インフレが上昇し、連邦準備制度が金利を引き上げた場合、それはあなたの債券ポートフォリオにどのような影響を与えるでしょうか？これまでに遭遇した中で最悪のインフレ期間の1つをガイドとして使用しましょう。 1970年から1980年にかけて、消費者物価指数（または年間10.99％）で測定した場合、インフレ率は最低5.4％から最高14.8％になりました。この同じ期間中に、フェデラルファンド金利は6.13％から19.85％に上昇しました。あなたの記憶をジョギングするために、これは30年の住宅ローンが13.74％の金利で来た時です。
金利が上昇している間、債券はどうなりましたか？この質問に答えるために、私はモーニングスターと長い間使用されてきた2つの債券ファンドを使用して架空のイラストを実行しました。私はこれらの2つのファンド（国債ファンドと社債ファンド）を取り、1970年から1980年の期間にわたって運用しました。 1970年8月1日からパットナムインカムAファンド（社債ファンド）に10,000ドルを追加し、さらに10,000ドルを国債ファンドであるフランクリン米国国債Aに追加し、1980年3月31日まで投資を続けたとします。また、2ファンドのポートフォリオは、6か月ごとにリバランスされ、これらのファンドは負荷が軽減された多くの証券会社のプラットフォームで購入できるため、販売手数料は支払われなかったと想定します。
1980年3月31日までに、20,000ドルのポートフォリオは30,094ドルに成長し、年間50.47％または4.32％のリターンが得られます。したがって、インフレが174％増加し、金利が224％上昇した一方で、債券ポートフォリオは50.47％増加したはずです。
これはまさに私たちが警告されていることではありませんか？金利が上がると、債券の価値は下がるはずではないですか？それは1970年から1980年までは当てはまりませんでした。金利は急騰し、債券は依然として上昇しました。このルールを破るパフォーマンスを説明するものは何ですか？
これは、名目収益と相対収益について話し合う良い機会です。名目上、ポートフォリオは50.47％増加しました。これは、私たちが債券に期待するものであり、年間4.32％です。ただし、相対的な観点から見ると、この10年間でインフレが大幅に増加したため、30,094ドルに成長したポートフォリオは、1970年に最初の20,000ドルで購入できたものを購入できませんでした。たとえば、1.00ドルを購入するには、1980年に2.74ドルが必要になります。 1970年にあなたを買う。それは10.9％の年間増加です。別の言い方をすれば、1970年に20,000ドルで購入したものを購入するには、1980年に54,800ドルが必要になるということです。したがって、債券ポートフォリオの価値は上昇しましたが、インフレに追いつきませんでした。
最近、金利はどうなりましたか？ 2015年以降、連邦準備制度理事会は、フェデラルファンド金利を今日の最低0.06％から1.75％に6倍に引き上げました。それはなんと2,800％以上の増加です！この間、2ファンドの債券ポートフォリオは横ばいでした。 2015年1月1日に2つの債券ファンドに均等に分割された20,000ドルの投資は、20,741ドルの価値があります。この間、ある程度のインフレがありました。たとえば、2015年のインフレ率は平均0.01％でしたが、現在は2.2％です。 1970年から1980年と2015年から現在までのどちらの場合も、金利は上昇しましたが、名目上、債券は上昇したか、かなり一定のままでした。
債券が必要な本当の理由は、大きな利益を上げたり、インフレに追いつくためではなく、株が落ちているときに投資を続けるためです。インフレと戦うための最善の策は、長期にわたって在庫を維持することです。ただし、ほとんどの投資家は、株式だけを所有し、株式のみのポートフォリオに伴うボラティリティに耐えることはできません。物事が不快になったときに向きを変えて売るためだけに株を買うことは、ほとんどリターンの低下を保証するものです。たとえば、2008年にS＆P 500指数が37％低下したとき、多くの人が在庫を売り切れ、2009年に市場が好転したときに上値を捉えるために戻ってこなかった。
自問する質問は、ポートフォリオの37％の減少に対処できるかどうかです。そうでない場合は、ポートフォリオに債券を追加することで、株式のボラティリティを許容できる程度までボラティリティを減らすことができます。
1970年から1980年にかけて、2つの債券ポートフォリオを株式ファンドと組み合わせた場合のポートフォリオを見てみましょう。 4つのポートフォリオをテストしてみましょう。 1つは100％の債券、2つ目は50％の株式と50％の債券、3つ目は75％の株式と25％の債券、4つ目は100％の株式です。私がテストした3つのポートフォリオでは、1970年8月1日から1980年3月31日まで（以前にテストしたのと同じ期間）、バンガードウィンザーインベスターファンドを2債ポートフォリオに追加し、6か月ごとにリバランスしたと想定しました。これは、先に見たのと同じ時期で、大幅なインフレと金利の上昇が見られました。
1973年と1974年の10年間で最悪の2年間に何が起こったかをポートフォリオごとに通知します。最初の例では、2つの債券ポートフォリオが1973年と1974年の景気後退の落ち込みを和らげたことに気付くでしょう。 ）および（26％）、2債券ポートフォリオは減少しましたが、かなり少なくなりました（0.64％）および（2.48％）。
1970年に20,000ドルで購入したものを購入するには、1980年に54,800ドルが必要だったことを思い出してください。この例では、100％の株式ポートフォリオが48,553ドルで終了し、インフレに完全に追いついていないことに注意してください。ただし、終了日を2か月前の1980年1月31日に変更した場合、残高は54,716ドルになり、基本的にインフレに追いつきます。バランスの取れたポートフォリオは、平均インフレよりも少し高いか、それよりも先を行くことができるはずです。
たとえば、この10年間に5％のインフレを経験した場合、1970年に2万ドルで購入したものを購入するには32,053ドルが必要でした。インフレが5％の場合、株式でテストした各ポートフォリオはあなたを先導していたでしょう。インフレの。
あなたが絆について心配しているなら、あなたがすることができるいくつかのことがあります。 1）ポートフォリオ内の債券の満期を短縮し、2）より質の高い債券を購入し、3）債券ポートフォリオをさらに多様化することにより、債券ポートフォリオのリスクを軽減できます。たとえば、ほとんどの人はポートフォリオに国際債券を所有していませんが、これは2002年と2008年に良好なリターンを提供したスポットでした。
今年はすでに株式市場に少し圧力がかかっています。今は腸のチェックのための良い時期でしょう。株式市場のボラティリティについてすでに不安がある場合は、株式の負荷を軽減し、債券を増やすことをお勧めします。債券を5％から10％増やすことは、特に長期の株式ポジションを売却できない場合は、良い動きかもしれません。
繰り返しになりますが、目標は株式と債券の適切な組み合わせを取得することです。これにより、株式が下落した場合に売却したくないレベルまでリスクを下げることができます。今年の4月上旬の株価は少し下がっていますが、2009年3月9日よりも366％良くなっています。したがって、債券を購入するために今すぐ株を切り落とすと、ほぼ史上最高値を記録し、そのお金を債券に再配分することでこれらの利益を保護します。