アイデアが機能するかどうかをどのように検証しますか？
確かではない場合、少なくとも歴史的に、自分がしていることが
答えは簡単です。
過去10年間にこの戦略を実行した場合、どうなるかがわかります。
あなたはそれをテストします。そして、あなたは専門家が彼らの黄金のガチョウにアクセスして検討することができるツールを使用してそれをテストします。
ブルームバーグターミナル。
Bloombergターミナルを使用してテストと決定を行いました 選択した戦略がうまく機能した場合 過去10年間。
「うまく機能する」とはどういう意味ですか？
私は、世界中の主要なインデックスを大幅に上回っているのを「うまくいっている」と呼んでいます。
2つの理由があります。
最初： ほとんどの投資家はインデックスに勝っていません。これには、ヘッジファンドやプロのマネーマネージャーが含まれます。
2番目 ：インデックスへの投資は通常、低コストで自動化されており、手間がかかりません。
したがって、 a） インデックスに勝つことはできません。 b） あなたはそれに負けるためだけにもっと時間を費やす必要があります–なぜわざわざ試してみるのですか？
もしこれが私なら、おそらくインデックスを購入して、好きなことをするのに時間を費やすでしょう。
採用された戦略と比較して、過去10年間にさまざまなインデックスがどのように機能したかを次に示します。
| インデックス | 返品 |
| 香港、ハンセン指数： | 118.1％（配当は含まれていません） |
| 米国、S＆Pインデックス： | 159.995％（配当を含む） |
| 米国、ダウジョーンズインデックス | 152.132％（配当金を含む） |
| 当社の成長戦略 | 1566.10％（配当金が含まれている場合） |
明らかなように、この戦略はすべての主要なインデックスを約 1300％上回っています。 以上。
それが私たちが求めているものです。
「方法」について話しましょう 「。
選択したすべての株式は、次の基準に合格する必要があります。
合格した株 5つの基準が毎年購入されました。
失敗した株 基準は毎年販売されました。
ポートフォリオは、各株式のウェイトが等しくなるように配置されました。 （私が10,000ドルと10株を持っていた場合、各株は最大で1000ドルになります。これはリスクに対して分散するためです。）
価格 市場によって決定されます。 簿価 会社が所有するものによって決定されます。
会社の価値が10ドルであるが、人々が5ドルしか支払わない場合、会社の株価純資産倍率は0.5 ここで、価格=5ドル、本=10ドルになります。
これにより、企業価値の10ドル相当に対して5ドルを支払うことができるため、過小評価されている株式をより簡単に見つけることができます。
投資家として、私たちは $ 0.50で$ 1を購入したいと考えています。これはすべての投資家に共通のテーマです。可能な限り安く購入し、何かにお金をかけすぎることは決してありません。
実際、安いほど良いです。
そうすることで、会社が所有しているものを安く所有できるようになり、 無料で所有しているビジネスを所有できるようになります 。
目標は常に、優れたビジネスを手頃な価格で購入することです。
良いビジネスについて話す…
私たちが会社を買うとき、私たちは常に私たちのロバをカバーしたいと思っています。
一時的に利益を上げているように見える会社に買収したくはありません。現金が不足している、または長期的に持続可能な利益率が不足しているために、突然死んでしまうだけです。
>これがAltmanZの目的です。会社が倒産するリスクがあるかどうかを確認します。
Altman Zスコアを使用することにした理由の残りの半分は、その学術的および統計的にサポートされていることです。
どういう意味ですか？
自分の危険でスコアの予測力を無視します。
| AltmanZスコア | 解釈方法 |
| 3以上 （さらにチェックして投資することができます） | 破産する可能性は低い/財政的に安定している |
| 1.8以下 （わざわざチェックしないでください） | 破産する可能性が高い |
式 ： Zスコア =1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E
A =運転資本/総資産
B =利益剰余金/総資産
C =金利税引前利益/総資産
D =株式の市場価値/負債合計
E =売上/総資産
会社が実際にお金を稼いでいるかどうか、そして重要な方法でどのように見分けるのですか？
そこで、Return on CommonEquityに目を向けます。
共通資本利益率（ROCE） 比率とは、普通株式投資家が投資に対して受け取る収益を指します。
ROCE 自己資本利益率（ROE）とは異なります それは、会社がすべてのエクイティで生み出した総リターンを測定するのではなく、会社がその普通のエクイティで見ているリターンを分離するという点で。
優先株式として投資家から受け取った資本はこの計算から除外されるため、この比率は普通株式投資家のリターンをより代表するものになります。
これにより、株主にとって意味のある、より明確な収益性の尺度が提供されます。
では、なぜ 10％以上のROCEなのですか？
ROCE の企業だけを見たかっただけです 良い会社だけを見ることを確実にするために10％以上の。
注意すべきいくつかの追加のポイント：
現在基準を満たしている株式の完全なリストはここにリストされています。
| ティッカー | 短い名前 |
| AZEUS | AZEUS SYSTEMS |
| FRKN | FRENCKEN GROUP L |
| BLT | BAN LEONG TECH |
| IPC | IPC CORP LTD |
| FUJI | FUJI OFFSET PLAT |
| HG | HOUR GLASS LTD |
| AVARGA | AVARGA LTD |
| SERL | シリアルシステム |
| INNOT | INNOTEK LTD |
| SPE | SPINDEX IND |
これは、すべての株式を一度に投資することを刺激するものではないことに注意してください。記載されている株式に明らかな問題がある場合は、遠慮なくお知らせください。
また、この戦略は、私たちが向かっていると思われるクマ市場ではテストされていないことにも注意してください。同僚のKhinWaiは、できるだけ早くそのことについて皆さんに更新します。
に連絡します。
「はい」と言う人は誰でも嘘つきであり、おそらく彼らからかなり離れているべきです。
全体として、この戦略はまだ30年以上にわたって拡張されていません。ターミナルを利用する時間は最大で1時間なので、まだすべてをテストする機会はありません。でも、オフィスに着く日が来るのを楽しみにしています。心ゆくまでいじくり回すことができます。
いいえ、それが永遠に機能するという保証はありません。安くて質の高いビジネスを買うという古い格言は決して間違ってはいけません。
また、この3つの特定の基準（ pb比が1未満、ROCEが10％以上、Altman-Zスコアが3以上）かどうかをテストすることもできませんでした。 ）シンガポールにのみ適用されるか、世界の他の地域にも適用される場合。
戦略が両方とも、国際的および全体的に標準をはるかに超える収益を予測する場合 時間枠 、実装して従うべき新しいゴールデンルールが見つかります。今のところ、私はそれが過去10年間働いているとしか言えません。
永遠に機能するとは誰も言えません。これはバリュー投資の場合は2倍になります。これは、間違いなく世界中で最も人気のある投資アプローチであり、最も古いアプローチの1つでもあります。
真実は、すべての投資家は、 振り返り、何が機能したかを確認し、なぜ機能したのかを理解し、常に警戒しながら機能し続けることを期待する準備をしなければならないということです。
それはただの人生です。
10年のうち、ポートフォリオは実際には4年間でS＆Pインデックスを下回り、他の6年間のテストでは非常に大きな差でインデックスを上回りました。
私の懸念は、この4年間に何が起こったのか、そして何が6年間のリターンを押し上げたのかということです。
これは間違いなく良いことです。そして、その理由にはさまざまな理由があります。
おそらく、投資可能な株のセットは厳しすぎて、ピッキングのために残っているものはほとんどありませんでした。おそらく、ある程度の非体系的なリスクがありました。
モデルを詳細に調べることなく（無制限の時間でしかできないこと）、戦略がどのように機能したかについての非常に大きなマクロスナップショットしか撮ることができません。
これはすべて悪いわけではありません。
最新のファイナンシャルファイリングから5年間の株主資本利益率を平準化して、一時的または恣意的に高騰した株価を解消することを楽しみにしています。
ベネニッシュMスコアをブルームバーグ端末にコーディングして、積極的な会計/不正企業をさらに排除する方法を理解したら、少し楽に休むことができます。
また、低債務基準を追加して、絶対値ではなくパーセンタイルを試してみます。つまり、株価純資産倍率が1未満ではなく、「株価純資産倍率が1未満の企業のみを購入する」と入力して、実際にパフォーマンスが向上するかどうかを確認する場合があります。
私がさらにいじくり回すのは、ROCEに基づく「不純物」を取り除くことです。つまり、利益、所有者の収益、および資産を取得するために支払われる価格をより明確に把握することです。
そうすることで、何年にもわたってパフォーマンスが低下するのではなく、何年にもわたってより大きな利益が得られると思いますが、もちろん、パフォーマンスの低下は単に外部要因によるものかもしれません。
思考の糧。
多くの場合、新しい投資家やベテランの投資家でさえ、これまで十分にテストされたことのない空想的な新しい戦略に惹かれます。
海外で働いたことは何でも、ここでも同じように働くことができるということを単に受け入れるという罠に陥らないようにする必要があります。
戦略が実を結ばないのであれば、その歴史的業績に対する強い信念の根拠なしに、単にそれを実行するべきではありません。
戦略をそのように更新することを楽しみにしています：
投資戦略は、地域の状況で機能することを単純に信頼することはできません。海外で機能する戦略が実行される前に、ローカルで機能することを常に確認する必要があります。
私の記事で公開されている株式も、可能な限り信頼性と透明性を確保するために、ターミナルを介して生成されます。必要に応じて、追加の分析も提供します。
ですから、テストされた戦略と最新の株を調べていくのを忘れないでください。
今後、ブルームバーグでテストされた結果を皆さんと共有できることを楽しみにしています。
乞うご期待。おげんきで。そして、守勢になりなさい。
PS ：今日選択された要素と基準は、パフォーマンスの長い実績を持つインテリジェントインベスティングイマーシブの下での元の収益性と価値の要素に大まかに基づいていました。そのルーツは、バフェット自身の指導者であるベンジャミン・グラハムに由来します。
ROCEは収益性のパーセンタイルの代用として意図されており、株価純資産倍率は保守的な純資産評価の代用として意図されていました。 Altman Zスコアは、経済的安定性を確保するために追加され、私自身が調査しました。ファクターを実際に実装して使用し、超正常なリターンを達成する方法について知りたい場合は、ここをクリックして入門クラスを受講できます。無料です。