石油株、天然ガス生産者、およびその他の商品ベースの企業は、それらがどこにあるか、およびそれらの事業がどれほど効率的であるかなどの要因に基づいて、互いに際立っています。しかし、彼らの成功の多くは、この単純なアイデアに要約されます。商品の価格が高ければ高いほど、利益は大きくなります。
残念ながら、その逆も当てはまります。そのため、現在多くのエネルギー株が急落しています。
石油価格はすでに米中貿易戦争の影響と世界経済への影響に苦しんでいた。しかし、世界中のコロナウイルスの経済波及効果は、他の石油生産者に対するサウジアラビアのボレーと相まって、ウェストテキサスインターミディエイト（米国原油）の石油価格を1バレルあたり約20ドルに押し上げました。これらは2002年2月以来見られない安値です。
具体的な問題：石油価格（さらに言えば天然ガス）は、最も希薄な企業の一部でさえ、生産コストをはるかに下回っています。したがって、多くのエネルギー生産者は、単に事業を運営しているという理由だけでお金を失っています。増加する損失、債務の増加、配当の削減、さらには破産さえもすべてテーブルにあります。
現在、かなりの危険にさらされている7つの石油ストックと天然ガス生産者がいます。 投資家がビートアップエネルギーセクターの価値を追求したいと思うかもしれないことは理解できますが、これらは避けるべき7つの株です。
データは3月29日現在です。配当利回りは、直近の支払いを年換算し、株価で割って計算されます。
1989年に設立されたチェサピークエナジーは、ガストで水圧破砕頁岩に飛び込んだ最初の天然ガスおよび石油ストックの1つでした。それを行うために、CHKは、作付面積を購入し、機器を蓄積し、石油と天然ガスの汲み上げを維持するために、驚異的な金額の債務を取りました。両方の商品が高値と高値を享受している限り、それは問題ありませんでしたが、2014-16年のエネルギー価格の弱気市場は、チェサピークにそのモデルの再評価を余儀なくさせました。チェサピークは資産を売却し、いくらかの債務を返済し、技術に投資し、高品質/低生産価格の頁岩地域に焦点を合わせました。
それは役に立ちましたが、今でもそれだけでは十分ではないかもしれません。
2018年にわずかな純利益を報告した後、チェサピークは2019年に赤字に転落しました。これは、WTIの1バレルあたりの平均価格が56.98ドル、天然ガスの価格が100万Btu（MMBtu）あたり平均2.57ドルでした。石油は最近1バレルあたり20ドルを下回り、天然ガスは最近MMBtuあたり1.80ドルを下回り、トンネルの終わりにはまだ光がないため、CHKは2020年第1四半期、場合によってはさらに数四半期にわたって醜い結果に直面する可能性があります。
同社の95億ドルの負債総額も問題があります。 2月下旬、2025年に期限が到来するチェサピークのセカンドリーン債の一部は1ドルで66セントに下落しました。これは、CHKの債務返済能力に対する投資家の信頼の懸念の兆候です。
Chesapeakeは、2年前のS＆P500コンポーネントでした。それ以来、2月に会社を投棄したS＆P中型株400に落ち込んだ。現在、CHKは、石油とガスの価格がセラーに残っている限り、見通しの悪いペニー株です。
10年以上前、石油価格が1バレルあたり150ドルから160ドルの領域にあったとき、エネルギー会社は、最先端の深海掘削リグを借りるために1日あたり60万ドル以上を支払うことをいとわなかった。これはトランスオーシャンの天国からのマナでした 、（RIG、$ 1.17）、そのポートフォリオは地球上で最も先進的なリグのいくつかを特徴としており、海で原油の大きなポケットを見つけるために深く掘り下げることができます。
しかし、1バレルあたり20ドルでは、トランスオーシャンに電話をかけるのは意味がありません。
2019年12月31日に終了した3か月間、同社は7億9,200万ドルの収益をもたらしました。これは、前年同期の7億4,800万ドルの売上を上回っていますが、30億ドルを超える四半期の収益とはかけ離れています。 「ピークオイル」の間。使用率は少し上昇しましたが、トランスオーシャンの艦隊のリグの総数は減少し続けています。その深海掘削リグのいくつかはアイドル状態になっています。石油価格が下落し続けている場合、これらのリグがすぐに利用される可能性は低いです。
ご覧のとおり、多くの石油在庫にとって問題となる債務は、トランスオーシャンの真の関心事です。長期IOUは87億ドルで、そのうち43億ドルは、2024年までに成熟する予定です。それを完済するには、フリート内のすべてのリグが機能し、可能な限り多くの現金を投入する必要があります。信用格付け会社のムーディーズは、RIGの見通しについて楽観的ではありませんが、3月23日の「企業の家族格付け」をすでにジャンクのB3からCaa1に1レベル下げました。さらに、それはトランスオーシャンのデフォルトの可能性を高め、その債務について「ネガティブな見通し」を出しました。
ムーディーズのシニアアナリスト、スリードハーコナ氏は、「2020年第1四半期の商品価格の下落は、オフショアファンダメンタルズの短期的な改善は見込めないため、同社がキャッシュフローの見通しを改善する上で大きな課題となっています」と述べています。 「トランスオーシャンの非常に高い財務レバレッジは悪化し、資本構造を維持できなくなる可能性があります。」
フライパンから出て火の中に入るのは、 CNXリソースでの価値提案を説明するための最良の方法かもしれません。 （CNX、5.03ドル）。
ピッツバーグに本拠を置く天然ガス会社CNXResourcesは、2017年11月に石炭事業を分割する前は、以前はConsol Energyとして運営されていました。この石炭事業は、Consol Energy（CEIX）の名前を維持し、天然ガス事業はCNXに名前が変更されました。なぜ2つの会社がバラバラになったのですか？安価で豊富な天然ガスは、炭素排出量の削減に重点を置いているため、基本的に石炭は絶滅の危機に瀕しています。分割は、ビジネスの天然ガス側の価値を解き放つことを目的としていました。
ただし、CNXはスピンオフ後の傾向にほとんどの時間を費やしており、天然ガスの価格が下落したため、最近は特に大きな打撃を受けています。
CNXは、同社の第4四半期の収益レポートで、2020年通年の天然ガス価格の見積もりをMMBtuあたり2.40ドルから2.27ドルに引き下げました。その数では、有機的なフリーキャッシュフローは2億ドルに達すると予想されていましたが、それ以来、天然ガスははるかに低いレベルにまで落ち込んでいます。一方、CNXの「完全に負担のかかった」生産の現金コストは、前年比で11％近く急増しました。
良いニュースがあるとすれば、CNXの29億ドルの負債総額は、これまでに議論した石油とガスの在庫よりはるかに少ないということです。しかし、CNXは破産に向かうことはないかもしれませんが、天然ガスの現在のコストと商品の弱さを認識できる終わりがないことを考えると、非常に危険であるように見えます。
多くの石油とガスの株はその大きな個性で知られており、ハロルド・ハムはそこにランク付けされなければなりません。彼のリーダーシップの下で、ハムはなんとか大陸の資源を導くことができました （CLR、8.52ドル）バッケンシェールに誰よりも早く入り、低コスト地域で十分な広さを与えます。
しかし、現在のエネルギー価格を考えると、低コストのバッケンでさえコンチネンタルにとってはコストがかかりすぎます。
3月中旬、CLRは、今年の残りの期間の設備投資予算を55％削減すると発表しました。石油とガスの生産者は当初、掘削プログラムに資金を提供するために26億5000万ドルを費やす予定でしたが、それは12億ドルにまでハッキングされました。バッケンの平均リグ数は9からわずか3に減少します。全体的な生産量は、前年比で5％減少すると予想されます。
ただし、最も重要なのは、コンチネンタル航空が同じリリースで、1バレルあたり30ドル未満の石油でキャッシュフローに中立になると予想していることです。
2つの問題：1。）コンチネンタル航空は、石油が1バレルあたり20ドル近くになり、状況が悪化している。 2.）CLRの株主は、過剰なキャッシュフローに慣れてきました。石油が50ドルであるため、低コストのバッケン生産者はまともな金額の現金を生み出していました。この現金は、債務の削減、株の買い戻し、さらには2019年の配当の開始に使用されました。
しかし、キャッシュフローに中立である（そして銀行に3940万ドルしかない）ということは、コンチネンタル航空が配当や買い戻しを続けたいのであれば、資産の売却や負債から現金を調達しなければならない可能性が高いことを意味します。 CLRにはすでに53億ドルの負債があり、2022年に期限が到来するシニアノートの約11億ドルを含むことを考えると、会社が困難な状況にあることは明らかです。
コンチネンタル航空は、石油価格がここからさらに急激に下落しない限り、完全になくなる可能性は低いようです。しかし、石油のさらなる弱さは、CLRの在庫を圧迫する可能性があります。株主はまた、少なくとも一時的に、配当や買い戻しの削減の可能性を無視してはなりません。
コモディティバストは通常、すぐに悪くなる大量の取引によってマークされます。
最近のシェールの低迷については、取引はオクシデンタルペトロリアムでした。 （OXY、$ 11.61）アナダーコの買収。結局、M＆Aの動きは高額で、時期を間違えました。
アナダーコに対するオクシデンタルの取引額は、アナダーコの債務の引き受けを含めて、550億ドルに達しました。 Anadarkoは、さまざまなブリッジローンとタームローン、およびウォーレンバフェットのバークシャーハサウェイ（BRK.B）からの100億ドルの現金注入を通じて資金を調達しました。
2019年8月、OXYは、1株あたり79セントの配当が長期的に持続可能であり、WTIが1バレルあたり40ドルと低いと推定しました。しかし、石油価格の急落によりOccidentalの手が余儀なくされ、3月11日、同社は1株あたり86％から11セントの配当を削減し、17年間の連続した増配を記録しました。同社はまた、約1か月に2回、資本支出予算を52〜54億ドルから35〜37億ドルに、そして再び27〜29億ドルに削減することを余儀なくされています。
OXY株がすでに年初来で70％以上急落していることを考えると、事態がさらに悪化することは想像に難くありません。しかし、フィッチとムーディーズはどちらも最近、オクシデンタルの債務格付けをジャンクに引き下げ、2020年に期限が到来する債券の一部は40％割引で取引されていました。
ウォーレンバフェットは多くの場合それを正しく理解していますが、完璧な嵐はこれを彼のこれまでのところ珍しいひどい賭けの1つに変えました。 5月に予定されているバークシャーの次の13階を見て、彼が投資を再考したかどうかを確認してください。
前述のコンチネンタル航空が最初にバッケンを襲ったのに対し、ホワイティングペトロリアム （WLL、$ 0.80）はずっと後にゲームに入った。その結果、WLLは、CLRが獲得できるような面積や、資産の質を達成することはできませんでした。歴史的に低い石油価格の中で、それは悲惨なことを証明しています。
2019年の最終四半期のホワイティングの平均価格は、1バレルあたり57ドル近くでした。そして、それでも会社がその期間の損失を克服するのに十分ではありませんでした。実際、調整後の損失でさえ、前年同期に比べて480万ドルから2,040万ドルに加速しました。それにもかかわらず、ホワイティングは少なくともキャッシュフローをプラスにすることができました。
石油価格が20ドル近く下がるのを続けるのは難しいです。
ホワイティングには約29億ドルの負債があります。これは、7000万ドルをわずかに超える価値のある企業にとって驚異的な数字です。さらに重要なことに、ブルームバーグは、その債務の約10億ドルが今後52週間で支払われる予定であると報告しています。ブルームバーグのデビッド・ウェスとアリソン・マクニーリーは3月9日、「2021年3月までのノートは1ドルで約18セント、利回りは286％で取引されており、返済されないことを示唆している」と述べた。おそらく返済されないでしょう。
Whitingは2月27日、現金を節約し流動性を向上させるために、設備投資予算を1億8500万ドル、つまり30％削減すると発表しました。その後、3月27日、クレジットファシリティに6億5,000万ドルを投じると発表しました。
過去1か月間、ホワイティングは8回の売りコールと2回のホールドを獲得し、多くのアナリストは価格目標を提供することすらできませんでしたが、1.00ドル、75セント、さらには50セントなどの目標を見ている人もいます。 WLLには、トレーダーが利用できる非常に生産的なスナップバックラリーの可能性がありますが、現時点では、これは長期的な買い手と保有者のための場所ではありません。
オクシデンタルペトロリアムは、カリフォルニアで長い間エネルギーの巨大な生産者でした。これらの伝統的な井戸は、高コストであるが安定した生産を特徴としていました。しかし、オクシデンタルはこれらの資産を捨ててより高い成長分野に焦点を当てたいと考えていたため、活動家からの圧力を受けて、カリフォルニアリソースをスピンオフしました。 （CRC、1.32ドル）。
残念ながら、Occidentalは、2014年に石油価格が急騰したのと同じように、60億ドルを超える債務を抱えてCaliforniaResourcesを支援しました。
幸いなことに、同社の長期債務は2014年の約64億ドルから2019年末には49億ドルに削減されました。しかし、同社のキャッシュポジションとブレントオイル（ロンドンのベンチマーク）を考慮すると、その債務は依然として高すぎます。カリフォルニアは）会社の損益分岐点のコストをはるかに下回っています。
同社は、10億ドル近くの流動負債を取り除くために債務交換を試みました。しかし、「商品・金融市場の最近の動向」を理由に、取引の終了を余儀なくされた。カリフォルニアリソースの債券をひと目見ると、それらの多くが90％を超える利回りでドルでペニーと取引していることがわかります。ここでも、トレーダーは投資に対していかなる種類の利益も期待していません。
ブルームバーグは3月27日、この件に関する知識を持つ人々によると、同社は「破産を真剣に検討している」と報告した。それは決して破産を確実にするものではありません。しかし、California Resourcesの財政状況を考えると、CRC株は他のほとんどの石油株よりもリスクが高いように見えます。